A Lei da Escala no Mundo da Encriptação: Explorando os Limites das Finanças Descentralizadas

Recentemente, o desenvolvimento na área da inteligência artificial parece ter encontrado um impasse. O DeepSeek R2 não foi lançado em maio como esperado, mas teve uma atualização de versão menor do R1 em 28 de maio. Da mesma forma, o Grok 3.5 de um conhecido empresário também teve seu lançamento adiado várias vezes. Sob o impulso de enormes capitais, a regra de escala no campo dos grandes modelos parece estar se aproximando do fim mais rapidamente do que a Lei de Moore da indústria de chips.

Este fenômeno leva-nos a pensar: se o software, hardware, até mesmo a longevidade humana e a estrutura social têm um limite de efeito de escala, será que o campo da blockchain também segue uma lógica semelhante? Com o Ethereum reenfocando a batalha L1 e outras soluções L2 começando a entrar em um ciclo de emissão de moedas, não seria uma má ideia tentar aplicar a lei de escala para explorar os limites do desenvolvimento do mundo das Finanças Descentralizadas.

O desafio da escala de dados das redes públicas

Primeiro, vamos abordar a partir da perspectiva da escala de dados de um nó completo. Um nó completo representa o "backup" completo da blockchain pública. Apenas possuir criptomoedas como BTC, ETH ou SOL não equivale a ter a blockchain correspondente. Só quando baixamos os dados do nó completo e participamos do processo de geração de blocos é que podemos realmente "possuir" o livro-razão dessa blockchain, ao mesmo tempo que adicionamos um nó descentralizado à rede.

Embora uma determinada blockchain de alto throughput tenha dificuldade em manter o equilíbrio entre descentralização e eficiência de consenso, seus 400T de dados de nó completo superam em muito outras blockchains e soluções L2. Em comparação, o Ethereum se destaca no controle da quantidade de dados. Desde o nascimento do bloco gênese em 30 de julho de 2015, a quantidade de dados de nó completo do Ethereum é de apenas cerca de 13 TB, muito inferior aos 400 TB do anterior. O Bitcoin é quase uma obra de arte, com apenas 643,2 GB de dados.

O fundador do Bitcoin considerou rigorosamente a curva de crescimento da Lei de Moore no design inicial, limitando o crescimento dos dados do Bitcoin estritamente abaixo da curva de expansão de hardware. Esta decisão agora parece bastante visionária, pois a Lei de Moore já começou a mostrar efeitos marginais.

Independentemente de ser na área de CPU, GPU ou armazenamento, os avanços tecnológicos começaram a abrandar. O processo de 14 nm++ da Intel, as melhorias limitadas das placas gráficas da Nvidia da série 50 em relação à série 40, e o estrangulamento da tecnologia de armazenamento 3D NAND em cerca de 400 camadas, todos evidenciam isso.

Isso significa que, durante um período considerável, a melhoria no desempenho do hardware subjacente das blockchains públicas pode tender a se estabilizar. Enfrentando este desafio, as principais blockchains adotaram diferentes estratégias. O Ethereum foca na otimização e reestruturação do ecossistema, buscando obter uma vantagem nas áreas de tokenização de RWA (ativos do mundo real). Por outro lado, algumas blockchains públicas buscam um desempenho extremo, mas isso pode dificultar a participação de usuários individuais na operação de nós, afetando assim o grau de descentralização.

Limites do sistema econômico de tokens

Apesar de o campo da inteligência artificial não ter se aprofundado na integração com a encriptação como esperado, isso não impediu a alta dos preços de certas moedas de projeto. No atual ambiente de mercado, a combinação de tecnologia blockchain e IA parece ter se tornado uma nova tendência.

Podemos discutir os vários indicadores extremos do sistema econômico de tokens. O valor de mercado do Ethereum atualmente é de cerca de 300 bilhões de dólares, e podemos considerar esse número como um valor de referência para o sistema econômico das blockchains públicas. Isso não significa que outras blockchains públicas não possam ultrapassar esse valor, mas é uma estimativa razoável com base no desempenho atual do mercado.

Do livro "Escala", podemos introduzir dois conceitos para analisar o mercado de encriptação:

1. Escala superlinear: À medida que o sistema se expande, sua produção ou benefício cresce a uma velocidade mais rápida.
2. Escala sub-linear: à medida que o sistema se expande, a taxa de crescimento de certos indicadores (como custos e consumo de recursos) é inferior à proporção linear.

Estes dois conceitos estão refletidos na trajetória de preços das criptomoedas. Por exemplo, o rápido crescimento do Ethereum de 1 dólar para 200 dólares pode ser visto como escalonamento superlinear, enquanto o crescimento relativamente lento de 200 dólares até o pico histórico corresponde mais às características do escalonamento sublinear.

Considerações sobre a taxa de rendimento das Finanças Descentralizadas

O limite de escala das Finanças Descentralizadas pode ser estimado aproximadamente pelo ecossistema Ethereum. Mais importante ainda, é examinar a taxa de retorno das Finanças Descentralizadas, que é a proposição central das Finanças Descentralizadas. Podemos nos referir a alguns padrões: um projeto de moeda estável que ofereceu 20% de APY, uma plataforma de empréstimos com uma taxa de colateralização excessiva de 150%, e atualmente um novo projeto de moeda estável com uma média móvel de 90 dias de APY de 5,51%.

Com base nesses dados, podemos supor que a capacidade de captura de rendimento das Finanças Descentralizadas caiu de um máximo de 150% para cerca de 5% atualmente. Mesmo considerando um pico histórico de 20%, as Finanças Descentralizadas parecem já ter atingido seu limite.

É importante notar que, à medida que mais ativos do mundo real (RWA) são colocados na cadeia, a taxa média de retorno do DeFi pode continuar a cair. Isso está alinhado com a lei de escalabilidade sublinear: a expansão extrema da escala do sistema não necessariamente resulta em um aumento extremo da eficiência do capital.

Conclusão

Ao longo da história do desenvolvimento da blockchain desde o nascimento do Bitcoin, podemos observar que a tendência de diferenciação entre as blockchains públicas não se convergiu de forma significativa. O Bitcoin está gradualmente se desvinculando do ecossistema on-chain, enquanto as dificuldades no desenvolvimento de sistemas de crédito e identidade on-chain levaram ao modelo de sobrecolateralização a se tornar predominante.

Quer se trate de stablecoins ou tokenização de RWA, ambos podem ser vistos como a alavancagem de ativos off-chain na blockchain. Sob a atual lei de escala on-chain, podemos já ter atingido um limite semelhante à Lei de Moore no campo do hardware de computadores. Desde a explosão do DeFi até agora, passaram-se apenas cerca de 5 anos, e desde o nascimento do Ethereum, não passaram mais de 10 anos. Este campo em rápida evolução parece estar enfrentando novos desafios e oportunidades.