Falta de transparência no mercado de criptomoedas: investimentos em Token enfrentam múltiplos desafios

O setor de criptomoedas está em um ponto de virada importante. Embora as empresas de encriptação estejam realizando IPOs, existe um problema sério que impede o desenvolvimento do mercado de tokens: a falta de transparência. Se esse problema não for resolvido, será difícil que os tokens se tornem a direção para a formação de capital no futuro.

Muitos investidores de liquidez de Token estão preocupados que o mercado de Token está se transformando em um "mercado de limões". Este conceito origina-se da teoria econômica dos anos 1970, que descreve a situação em que a assimetria de informação leva à exclusão de produtos de qualidade inferior em detrimento de produtos de qualidade superior. No mercado de Token, devido à falta de um mecanismo padronizado de divulgação de informações, os investidores têm dificuldade em avaliar a qualidade dos projetos. O resultado é que projetos de qualidade evitam emitir moedas, enquanto projetos especulativos proliferam, causando uma deterioração da qualidade em todo o mercado.

Em comparação com o investimento em ações, os investidores de Token enfrentam mais riscos:

• Proteção legal insuficiente: a proteção legal dos detentores de Token é muito inferior à dos detentores de ações.
• Problemas com múltiplos tokens: a equipe pode emitir um segundo token para uma nova linha de negócios, prejudicando os interesses dos investidores iniciais.
• Distribuição de fluxo de caixa não clara: incerta se os lucros irão para os detentores de Token ou acionistas
• Comportamento dos fundadores difícil de regular: podem abandonar o projeto após venderem uma grande quantidade de tokens durante um mercado em alta.
• Abuso da fundação: a equipe pode retirar grandes quantias de fundos da fundação sob várias alegações.

Esses riscos levam a um prêmio de risco dos Tokens de até 20%, muito acima dos 5% das ações. De acordo com a lógica de precificação do mercado de capitais, esse alto prêmio faz com que a avaliação dos Tokens seja descontada em cerca de 80%.

Alguns casos reais mostram os problemas existentes no atual mercado de tokens:

Uma equipe, após conseguir um fluxo de caixa de cerca de 40 milhões de dólares por ano com o projeto, decidiu desmembrar a propriedade intelectual do Token e deixá-la completamente para o seu grupo de quatro pessoas.

Aave já explorou a emissão de novos Tokens para sua linha de negócios de ativos do mundo real, levantando preocupações entre os investidores.

Uniswap gera cerca de 9 milhões de dólares em taxas, mas os detentores de tokens UNI não receberam nenhum lucro.

Há projetos que pagam altas "taxas de consultoria" à equipe central através de fundações, ou que assinam acordos não transparentes com market makers, etc.

Para resolver esses problemas, a indústria está promovendo reformas de baixo para cima. A estrutura de transparência dos tokens surgiu como um modelo de auto-divulgação aberto e padronizado. Ela exige que as partes do projeto respondam a cerca de 20 perguntas, abrangendo descrição do negócio, cronograma de fornecimento e acordos com as bolsas, entre outros conteúdos. O mecanismo de pontuação gerará níveis simples e compreensíveis, facilitando a avaliação rápida dos projetos pelos investidores.

A introdução deste framework promete trazer múltiplos impactos:

• Projetos com alta transparência podem obter um prêmio, atraindo mais capital institucional
• Projetos com fundamentos bons, mas ignorados, beneficiarão e terão mais facilidade em obter atenção.
• "Token fraudulento" terá dificuldade em manter uma alta avaliação
• Os recursos serão direcionados de forma mais eficaz para projetos que realmente possuam um bom ajuste ao mercado de produtos.

De um modo geral, aumentar a transparência do mercado de tokens é crucial para o desenvolvimento saudável a longo prazo da indústria. Apenas resolvendo o problema da assimetria de informações é que se pode atrair mais investidores institucionais, impulsionando a indústria de encriptação para uma fase mais regulamentada e madura.