A onda de investimento em IA continua, com um grande influxo de capital de risco na primeira metade de 2025

No primeiro semestre de 2025, o volume de financiamento das startups de IA em todo o mundo atingiu um novo recorde, superando em muito os níveis do mesmo período de 2024. Os dados mostram que apenas no primeiro trimestre, o setor de IA atraiu cerca de 60 a 73 bilhões de dólares em investimentos, já ultrapassando mais da metade do total do ano de 2024, com um aumento de mais de 100% em relação ao ano anterior. O capital de risco recebido pelas empresas de IA representa cerca de 58% do total, um aumento significativo em relação aos cerca de 28% do ano passado. Isso reflete plenamente o entusiasmo dos investidores pela IA.

O capital está a concentrar-se na área da IA a uma escala sem precedentes, com várias instituições a aumentar as suas apostas em potenciais vencedores do setor de IA, o que pode remodelar o padrão de alocação de fundos para a segunda metade do ano.

Financiamento em larga escala dominado por gigantes

Neste período, os mega financiamentos em rodadas posteriores, liderados por empresas de destaque, são particularmente notáveis. Em março, uma empresa de IA arrecadou 40 mil milhões de dólares, estabelecendo o maior financiamento privado da história, com uma avaliação de 300 mil milhões de dólares. Outra empresa de IA levantou 3,5 mil milhões de dólares na rodada E, elevando sua avaliação para 61,5 mil milhões de dólares. Além disso, houve várias transações significativas, como o financiamento de 2 mil milhões de dólares de uma empresa e o financiamento de 650 milhões de dólares na rodada E de outra empresa, que aumentaram ainda mais o total.

Esta situação de "vencedor leva tudo" está a concentrar a maior parte dos fundos em um número muito reduzido de empresas, o que está a excluir o capital que poderia fluir para empresas em estágios iniciais ou de menor dimensão.

O tamanho do financiamento apresenta uma polarização

Além das enormes rodadas de financiamento que atraem muita atenção, o número de transações de médio porte disparou, enquanto as atividades de financiamento em fase de semente permanecem seletivas. O financiamento em fase de semente no setor de IA atingiu uma mediana de cerca de 15 milhões de dólares (uma média de cerca de 41 milhões de dólares), enquanto a mediana para rodadas de Série A foi de cerca de 75 milhões a 80 milhões de dólares, ambas bem acima da média histórica (a mediana de rodadas de Série A em 2022 em todas as indústrias globalmente foi de cerca de 10 milhões de dólares). As medianas de financiamento em estágios de crescimento nas rodadas C e D estão concentradas entre 250 milhões e 300 milhões de dólares, enquanto a média é elevada por alguns casos extremos.

A expansão do volume de transações reflete a intensa concorrência entre as empresas líderes do setor. Investidores que não conseguem emitir cheques de nove dígitos podem se voltar para nichos ou investimentos em estágios mais iniciais, enquanto qualquer startup que afirme ter narrativa de IA consegue obter financiamentos maiores e avaliações mais altas.

A distribuição da indústria e da região é altamente concentrada

O setor de IA generativa e modelos/infraestrutura principais atraiu mais de 45 bilhões de dólares em financiamento no primeiro semestre, representando mais de 95% do total de fundos divulgados. O setor de IA aplicada, por outro lado, é relativamente carente de recursos (aproximadamente 700 milhões de dólares na área de saúde/biotecnologia; cerca de 2 a 3 bilhões de dólares na área de fintech/empresarial). Em termos regionais, os Estados Unidos (especialmente o Vale do Silício) dominam: mais de 99% do financiamento global em IA foi direcionado para empresas com sede nos EUA. A Ásia e a Europa estão relativamente atrasadas, com a maior transação na China sendo um financiamento de 247 milhões de dólares; enquanto a Europa viu apenas algumas rodadas de financiamento de médio porte (por exemplo, uma empresa britânica arrecadou 50 milhões de dólares).

Esta onda tem os Estados Unidos como centro, liderada por algumas grandes empresas; espera-se que governos e investidores fora dos Estados Unidos respondam no segundo semestre, estabelecendo fundos nacionais de IA, oferecendo incentivos ou realizando investimentos transfronteiriços para evitar ficar para trás.

Perspectivas para a segunda metade do ano: entusiasmo elevado, mas cautela ainda presente

Apesar do investimento de capital ter atingido um recorde, a cautela dos investidores está a regressar. Muitas das rondas de financiamento do primeiro semestre focaram-se em investidores estratégicos ou corporativos (fornecedores de serviços em nuvem, fabricantes de chips, empresas de defesa), o que indica que os investidores estão mais inclinados a projetos com cenários de aplicação prática e sinergias estratégicas. À medida que entramos no segundo semestre, os investidores estarão atentos ao desempenho das startups que receberam grandes quantias de financiamento em termos de entrega de produtos, receitas e capacidade de lidar com a regulamentação, especialmente num contexto de crescente concorrência.

No segundo semestre, o capital pode favorecer as empresas que demonstram eficiência e verdadeira atratividade no mercado - especialmente fornecedores de "ferramentas e pás" (ferramentas, chips, software empresarial), o que aumentará a barreira de entrada para novos participantes, consolidará as vantagens das empresas existentes e, ao mesmo tempo, representará um desafio para os novos entrantes.

Importância

O primeiro semestre de 2025 será um momento crucial para os investimentos em IA. O grande influxo de capital no setor de IA (e sua inclinação para poucos participantes e regiões) moldará o panorama de inovação e a dinâmica competitiva nos próximos anos. Para os investidores, entender o fluxo de capital e seus motivos é fundamental para aproveitar o segundo semestre de 2025. Os vencedores conseguirão provar que suas avaliações são razoáveis, ou haverá uma correção e um novo foco? Os dados do primeiro semestre fornecem pistas iniciais, servindo de referência para estratégias de portfólio, considerações políticas e as perspectivas de financiamento dos fundadores no próximo semestre.

Análise Macroeconómica e de Tendências

1. Tendência de financiamento: aumento sem precedentes em comparação com o ano anterior

No primeiro semestre de 2025, o investimento de risco em startups de IA superou de longe os níveis do mesmo período em 2024. Dados confiáveis mostram que apenas no primeiro trimestre, cerca de 70 mil milhões de dólares entraram em empresas de IA, superando mais da metade do total de financiamento no campo da IA em 2024. Isso significa que o montante de financiamento no primeiro semestre de 2025 será mais do que o dobro do montante do primeiro semestre de 2024 (em dólares).

No primeiro trimestre de 2025, a participação da IA no capital de risco global saltou para cerca de 53% a 58%, enquanto um ano antes era de cerca de 25% a 30%. Isso significa que atualmente mais da metade do capital de risco global está direcionado para o setor de IA.

Fatores de impulso: algumas grandes rodadas de financiamento; sem elas, o capital de risco global permaneceria aproximadamente estável em relação ao ano anterior.

Impacto na segunda metade de 2025: os indicadores gerais de investimento de risco podem depender do fluxo de transações no setor de IA; qualquer arrefecimento do entusiasmo no setor de IA pode diminuir o nível geral de financiamento.

2. Fase de financiamento: o financiamento na fase posterior cresceu significativamente, enquanto a situação de financiamento na fase inicial é desigual.

Os dados mostram que o volume de transações no campo da IA apresenta uma distribuição em forma de sino.

Fase posterior (rodada C+) domina: No primeiro trimestre de 2025, o total de financiamento na fase posterior de todos os setores alcançou 81 mil milhões de dólares, um aumento de cerca de 147% em relação ao ano anterior, com a IA como principal motor.

• O tamanho médio dos financiamentos da série D e E é de aproximadamente 300 milhões a 950 milhões de dólares (mediana de cerca de 250 milhões a 450 milhões de dólares).

Estágio inicial: o número de transações diminuiu (no estágio inicial global, as transações caíram cerca de 19% em relação ao ano anterior), mas o volume de financiamento aumentou consideravelmente.

• O valor mediano do financiamento da semente de startups de IA no primeiro semestre de 2025 é de cerca de 15 milhões de dólares; enquanto o financiamento de 200 milhões de dólares de uma determinada empresa é considerado um valor atípico.
• O valor mediano da ronda A de financiamento é de aproximadamente 75 a 80 milhões de dólares.

Pontos principais: os investidores estão a colocar fundos em projetos menos numerosos, mas com apostas maiores - estão cheios de confiança em temas específicos de IA, mas adotam uma atitude cautelosa em relação a outros campos. Esta polarização deverá continuar na segunda metade do ano.

3. Configuração da Indústria: Modelos Básicos e Construção de Infraestrutura

Cerca de 95% do financiamento em IA está a ser direcionado para desenvolvedores de modelos de IA generativa e sua infraestrutura (computação em nuvem, chips, plataformas de desenvolvimento). Apenas duas empresas líderes absorveram cerca de 60% do financiamento na área da IA no primeiro semestre.

Em comparação, os domínios de aplicação vertical são simplesmente insignificantes:

• Cuidados de saúde/biotecnologia AI: cerca de 700 milhões de dólares (por exemplo, uma empresa financiou 141 milhões de dólares, enquanto outra financiou 110 milhões de dólares).
• Serviços financeiros e produtividade empresarial: um total de apenas algumas dezenas de bilhões de dólares.
• Robótica/IA de Defesa: um nicho, mas vale a pena acompanhar (por exemplo, uma empresa recebeu 240 milhões de dólares em financiamento).

Lógica do investidor: controlar a "pilha de IA"; aplicações verticais podem ser comoditizadas ou enfrentar ciclos de GTM mais longos.

4. Distribuição geográfica: EUA concentrados, a Bay Area representa metade do montante de financiamento

No primeiro trimestre, 71% a 73% do capital de capital de risco global fluiu para a América do Norte; em termos de valor, a concentração de investimentos no setor de IA é de cerca de 99% nos Estados Unidos. Apenas a área da baía de São Francisco representa quase metade do capital de risco global.

Europa, Oriente Médio e África: apenas algumas transações médias em IA (uma empresa levantou 50 milhões de dólares, outra empresa levantou 44 milhões de dólares).

Região da Ásia-Pacífico: No primeiro trimestre de 2025, foram apenas angariados 1,8 mil milhões de dólares para IA (uma redução de 50% em relação ao ano anterior); a maior ronda de financiamento na China foi de 247 milhões de dólares obtida por uma determinada empresa.

Em suma: os Estados Unidos têm vantagem em termos de investimento nesta "corrida armamentista de IA".

5. Padrão do Investidor:

Os fundos soberanos e os fundos de investimento transfronteiriços lideraram várias rodadas de financiamento.

Os departamentos de capital de risco das grandes empresas de tecnologia estão muito ativos.

Efeito líquido: capital de várias partes a fluir.

Perspectivas para o segundo semestre:

Marco regulatório

Os governos de todo o mundo ainda estão a explorar como responder à IA. Na União Europeia, espera-se que o "Regulamento sobre IA" possa ser finalmente determinado até ao final de 2025. Espera-se que, no segundo semestre, as startups entrem numa guerra de lobby, podendo também surgir sinais iniciais de conformidade. Nos Estados Unidos, qualquer movimento sobre IA, seja uma ordem executiva ou os movimentos do Congresso — audiências, legislação proposta — será crucial. Novas regulamentações sobre o uso de dados, transparência de modelos ou controle de exportação de chips poderão remodelar a situação económica das startups e a confiança dos investidores.

• Expectativas positivas: Diretrizes mais claras e favoráveis ao desenvolvimento comercial tornam a aplicação da IA legalizada em diversos setores.
• Expectativa negativa: regras severas (por exemplo, responsabilização por erros de IA) podem afastar startups e investidores.

Além disso, é importante prestar atenção à situação de aquisição de IA pelo governo dos EUA — rumores sobre um plano de bilhões de dólares podem fornecer sinais de demanda significativos para empresas de IA focadas no setor corporativo.

Canais de IPO e formas de saída

Apesar do aumento significativo do financiamento de private equity em 2025, ainda não se viu uma IPO de IA revolucionária. Esta situação pode mudar no segundo semestre. Algumas grandes empresas relacionadas com a IA podem ser potenciais candidatas a IPO.

• Uma oferta pública inicial (IPO) bem-sucedida pode reprecificar o mercado, liberar liquidez em estágios posteriores e fornecer dados comparáveis.
• A contínua estagnação das IPOs pode abalar a confiança dos investidores no cronograma de saída das startups de IA.

Entretanto, as atividades de fusões e aquisições podem aumentar. Grandes empresas de tecnologia podem entrar em ação: algumas empresas líderes podem adquirir equipes de IA menores ou fornecedores de infraestrutura essenciais. Uma aquisição significativa de IA pode remodelar o cenário competitivo e trazer retornos para as empresas de capital de risco.

Avanços Tecnológicos e Lançamento de Produtos

Aguardando a divulgação de grandes notícias: pode ser o próximo modelo de uma empresa ou hardware lançado em colaboração com pessoas famosas.

Qualquer grande avanço em capacidade (por exemplo, um modelo capaz de raciocinar ou um modelo com custos reduzidos em 10 vezes) pode validar as avaliações exageradas e desencadear uma nova onda de capital.

Deve-se também prestar atenção à atratividade para empresas - vendas de API, adoção de SaaS e situação de receitas. Mas os riscos também existem; uma vez que ocorra um incidente de segurança ou um abuso público, isso pode suscitar uma forte oposição regulatória, afetando assim o sentimento de mercado.

Em suma, o desempenho técnico e comercial na segunda metade do ano irá determinar se o otimismo da primeira metade do ano pode ser mantido.

Resistência Regulamentar e Ética

Se o governo ou o público sentir que a IA saiu de controle, espera-se que sejam rapidamente implementadas medidas de intervenção: como a implementação de um sistema de licenciamento, a aplicação de multas de acordo com o Regulamento Geral sobre a Proteção de Dados (RGPD), ou a imposição de restrições rigorosas a certos modelos.

Resistência ética: escândalos, demissões em massa causadas por automação ou desinformação gerada por IA podem rapidamente mudar o sentimento do mercado, tornando mais difícil a alocação de capital.

Cálculo e Limitação de Talentos

A essência da IA — processadores gráficos (GPU) e engenheiros de elite — ainda são escassos.

O gargalo da GPU pode forçar equipes com falta de recursos a saírem do mercado, enquanto empresas com fundos robustos acumularão recursos computacionais.

A batalha pela captação de talentos está a intensificar-se, com as empresas líderes a recrutar talentos de topo.

A velocidade de queima de dinheiro está a disparar: algumas startups gastam anualmente em serviços de nuvem