Tokenização de ações: abrindo um novo oceano azul no mercado de venda privada

Além da euforia das moedas estáveis, a tokenização de ações está gradualmente se tornando um novo foco no mercado. Recentemente, a startup Web3 Jarsy completou um financiamento de 5 milhões de dólares na fase Pre-seed, provocando uma ampla discussão na indústria sobre a tokenização de capital privado. A Jarsy tenta resolver um problema de longa data: como permitir que investidores comuns também possam participar dos dividendos do crescimento precoce das principais empresas privadas.

A solução deles é utilizar a tecnologia blockchain para transformar o capital privado de empresas não cotadas em Tokens apoiados por ativos. Isso significa que investidores comuns podem investir no crescimento futuro de empresas de destaque como a SpaceX e a Stripe com apenas 10 dólares. Este modelo inovador está transformando categorias de ativos alternativos que antes estavam limitadas a capital de risco e indivíduos de alta renda em ativos digitais que podem circular livremente na blockchain.

Venda privada de tokenização: a nova fronteira da colocação de ativos em cadeia

O mercado de venda privada tem sido uma das áreas mais fechadas do mundo financeiro há muito tempo. A Jarsy criou um sistema de índices que inclui 30 das principais empresas não cotadas, chamado de "Índice Jarsy 30", para medir o desempenho geral dessas empresas em Pré-IPO. Este índice abrange empresas notáveis como SpaceX e Stripe, representando as partes mais promissoras e de valor de investimento do mercado de venda privada.

Os dados mostram que a taxa de retorno dessas empresas é bastante considerável. De início de 2021 até o primeiro trimestre de 2025, o índice Jarsy 30 acumulou um aumento de 81%, superando amplamente o aumento de 51% do índice Nasdaq 100 no mesmo período. Mesmo no primeiro trimestre de 2025, quando o mercado como um todo estava em baixa e o Nasdaq caiu 9%, essas empresas não listadas de destaque ainda cresceram 13% contra a tendência. Isso não apenas reflete os fortes fundamentos dessas empresas, mas também ressalta seu enorme potencial de crescimento antes do IPO.

No entanto, esta "janela de captura de valor" tem estado aberta apenas a um punhado de pessoas por um longo tempo. O tamanho médio das transações no mercado de venda privada ultrapassa 3 milhões de dólares, é estruturalmente complexo e carece de liquidez pública, tornando-se um domínio inacessível para a maioria dos investidores de varejo. Além disso, os caminhos de saída dessas empresas não se limitam a IPOs, e as fusões e aquisições tornaram-se uma opção mais comum, aumentando ainda mais a barreira de entrada para a participação de varejo.

A tokenização de ações privadas destina-se a romper com essa desigualdade estrutural. Ela transforma direitos de participação privada, que antes tinham altas barreiras de entrada, baixa liquidez e estrutura complexa, em ativos nativos na blockchain, reduzindo significativamente o limite de entrada de 3 milhões de dólares para 10 dólares; ao mesmo tempo, simplifica o complexo protocolo de SPV em contratos inteligentes na blockchain, aumentando a liquidez dos ativos e permitindo que ativos que antes estavam fechados por longos períodos possam ter preços em tempo real.

O "banquete de capital" do mercado primário: entrando na carteira digital de cada um

Jarsy

Como uma plataforma de tokenização de ativos baseada em blockchain, a Jarsy se dedica a romper as barreiras do financiamento tradicional, permitindo que ativos de pré-IPO, que antes eram acessíveis apenas a indivíduos de alta renda, se tornem produtos de investimento aos quais usuários globais podem participar. Seu objetivo é eliminar as barreiras financeiras, as restrições geográficas e os rótulos regulatórios que limitam os investimentos, redistribuindo oportunidades financeiras para uma ampla gama de investidores comuns.

O mecanismo de operação da Jarsy é direto e poderoso. A plataforma primeiro completa a aquisição de ações reais da empresa-alvo e, em seguida, converte essa parte dos direitos em tokens na blockchain na proporção de 1:1. Isso não é apenas um mapeamento de valores mobiliários, mas uma transferência substantiva de direitos econômicos. Mais importante ainda, o total de tokens emitidos, os caminhos de circulação e as informações de posse estão completamente transparentes na blockchain, e qualquer usuário pode verificar em tempo real. Essa estrutura rastreável na blockchain, com ativos físicos fora da cadeia, reconfigura tecnicamente o sistema tradicional de SPV e fundos.

Ao mesmo tempo, a Jarsy simplificou a complexidade da participação de pequenos investidores. A plataforma assume toda a burocracia, como a devida diligência, o design estrutural e a custódia legal, permitindo que os usuários construam facilmente seu portfólio de investimentos em Pre-IPO, investindo a partir de 10 dólares, apenas utilizando um cartão de crédito ou USDC. Os complexos processos de gestão de risco e conformidade nos bastidores são completamente imperceptíveis para os usuários.

Neste modelo, o preço do Token está intimamente ligado à avaliação da empresa, e os retornos dos usuários provêm do crescimento real de empresas físicas, e não de narrativas vazias da plataforma. Esta estrutura não só aumenta a autenticidade do investimento, mas também, a nível mecânico, abre um canal de retorno para pequenos investidores no mercado primário, um canal que tem sido controlado pelo capital elitista por muito tempo.

República

Uma plataforma de investimento lançou recentemente uma nova linha de produtos, os Mirror Tokens, cujo produto inaugural tem como base uma determinada blockchain, tentando transformar uma das empresas de exploração espacial mais imaginativas do mundo em um ativo on-chain disponível para subscrição pública. Cada Token está vinculado à expectativa de valorização de um gigante espacial avaliado em 3500 bilhões de dólares, com um investimento mínimo de apenas 50 dólares, e suporta vários métodos de pagamento. Isso abre as portas do mercado primário para investidores individuais em todo o mundo.

Ao contrário dos investimentos tradicionais em vendas privadas, o Mirror Token não confere direitos de voto aos detentores, mas projetou um mecanismo único de "rastreador": os tokens emitidos pela plataforma são essencialmente um instrumento de dívida vinculado dinamicamente à avaliação da empresa-alvo. Quando a empresa-alvo realiza um IPO, é adquirida ou ocorre outro "evento de liquidez", a plataforma devolverá aos wallets dos investidores, proporcionalmente à quantidade de tokens detidos, os ganhos correspondentes em stablecoins, que podem até incluir dividendos. Esta é uma estrutura inovadora de "dividendos sem possuir ações", que minimiza as barreiras legais ao mesmo tempo que preserva as oportunidades de rendimento central.

Claro, esse mecanismo também tem suas limitações. Todos os Mirror Tokens serão bloqueados por 12 meses após a emissão inicial, e só poderão circular no mercado secundário depois disso. Em termos de regulamentação, esses tokens são emitidos sob regras específicas dos EUA, sem restrição quanto à identidade dos investidores, permitindo a participação de pequenos investidores globais, mas a elegibilidade específica será filtrada dinamicamente de acordo com as leis locais.

No futuro, a plataforma planeia lançar mais Mirror Tokens ancorados em empresas privadas conhecidas, e até permitir que os utilizadores nomeiem o próximo "unicórnio não listado" em que gostariam de investir. Desde o design do produto até ao mecanismo de distribuição, a plataforma está a construir um mercado paralelo de capital privado em cadeia que não requer esperar pela IPO.

Tokeny

A fornecedora de soluções de tokenização de ativos RWA, Tokeny, localizada no Luxemburgo, também começou a entrar no mercado de securitização de vendas privadas. Em junho de 2025, a Tokeny estabeleceu uma parceria com uma plataforma de títulos digitais local, com o objetivo de utilizar a infraestrutura blockchain para reformular a forma como os investidores profissionais europeus participam do mercado de vendas privadas (como imóveis, private equity, fundos de hedge e dívida privada).

A principal vantagem da Tokeny reside na padronização da estrutura do produto, com a lógica de conformidade de emissão incorporada e a possibilidade de replicação e expansão rápida em diferentes jurisdições através de sua tecnologia white label. A Tokeny se concentra em conferir à própria classe de ativos uma "legitimidade institucional". Os padrões tecnológicos específicos utilizados permitem que a tokenização, desde a geração até a transferência, incorpore lógicas de controle como KYC e restrições de transferência, o que não apenas garante a legalidade e transparência do produto, mas também permite que os investidores se auto comprovem em segurança na blockchain, sem depender da validação da plataforma.

No contexto de um ambiente regulatório cada vez mais rigoroso, como o MiFID II, a demanda do mercado europeu por este tipo de "ativos em conformidade na cadeia" está crescendo rapidamente. A Tokeny está preenchendo a lacuna de confiança entre investidores institucionais e ativos em cadeia de uma maneira altamente técnica. Esta colaboração também reflete uma tendência: a competição na área de RWA não se limita mais apenas à implementação técnica na cadeia, mas sim à capacidade abrangente de quem pode se aprofundar nas regulamentações, padronizar estruturas de produtos e oferecer canais de emissão em múltiplas localidades. A combinação da Tokeny com seus parceiros é um exemplo típico desta tendência.

Conclusão

A ascensão da tokenização de capital privado indica que o mercado primário, impulsionado pela tecnologia blockchain, está entrando em uma nova fase de transformação estrutural. No entanto, este caminho ainda enfrenta muitos desafios reais. Pode ter reformulado as regras de acesso, mas quebrar completamente as barreiras estruturais profundas entre investidores de varejo e instituições ainda levará tempo. RWA não é uma chave mágica, mas sim uma longa batalha sobre confiança, transparência e reestruturação institucional, e o verdadeiro teste está apenas a começar.