Revisão do mercado de criptomoedas de 2024 e perspetivas para 2025

O ano de 2024 será um ano marcante na história das criptomoedas. Em torno de dois tópicos centrais, ETF e as eleições nos EUA, com o Bitcoin como principal alavanca, a indústria de criptomoedas alcançou um desenvolvimento inovador neste ano. Empresas de capital aberto, instituições financeiras tradicionais e até mesmo governos nacionais estão a entrar em massa, impulsionando um aumento significativo na mainstreamização e reconhecimento da indústria. O ambiente regulatório tornou-se gradualmente mais claro e flexível com a nova administração. A fusão mainstream, a diversificação de caminhos e a evolução regulatória tornaram-se o tema principal da indústria este ano.

Revisão de 2024

O Bitcoin é, sem dúvida, a narrativa central de 2024. O lançamento de ETFs e a inclusão de reservas nacionais impulsionaram o preço do Bitcoin para além da marca de 100 mil dólares, marcando a transição do Bitcoin para além do âmbito das criptomoedas, tornando-se um ativo reconhecido globalmente como proteção contra a inflação e meio de armazenamento de valor. O Bitcoin está a avançar de ouro digital para moeda supranacional, e este experimento financeiro iniciado por Satoshi Nakamoto alcançou uma vitória faseada.

O ecossistema do Bitcoin teve uma expansão significativa em 2024. Embora áreas como inscrições, runas e L2 tenham altos e baixos, o ecossistema diversificado do Bitcoin já começou a se formar. Aplicações como BTCFi, NFT, jogos e redes sociais continuam a se desenvolver, e o TVL do DeFi do Bitcoin disparou de 300 milhões de dólares no início do ano para 6,755 bilhões de dólares, com um crescimento de mais de 20 vezes ao longo do ano. Dentre eles, a Babylon tornou-se o maior protocolo na cadeia do Bitcoin, alcançando um TVL de 5,564 bilhões de dólares até 20 de dezembro, representando 82,37% do total do DeFi do Bitcoin. O desempenho do BTCFI em um sentido amplo é ainda mais impressionante, com as ações dos ETFs de Bitcoin em alta, e empresas que foram incluídas no índice Nasdaq 100 sendo imitadas, refletindo a vantagem esmagadora do Bitcoin no campo do CeFi.

O Ethereum enfrenta muitos desafios em 2024. Tem se saído mal em comparação com outros ativos, com a captura de valor e a atividade dos usuários em declínio, e sua narrativa não é tão forte como antes. A "teoria do valor" tem feito o Ethereum sofrer. O consenso sobre o renascimento do DeFi já se formou, mas, além da onda de arbitragem de TVL levantada pela re-staking, o investimento real é claramente insuficiente. No entanto, o surgimento do cavalo de Troia Hyperliquid no final do ano não apenas ameaça as exchanges centralizadas, mas também soa o alarme para o retorno do DeFi. Após a atualização Dencun, a competição interna do Ethereum Layer 2 acelerou, continuando a devorar a participação da rede principal, gerando uma ampla discussão no mercado sobre o mecanismo do Ethereum.

A Solana emergiu com força em 2024, contrastando fortemente com o Ethereum. Em termos de TVL, a participação do Ethereum no mercado de cadeias públicas caiu de 58,38% no início do ano para 55,59%, enquanto a Solana saltou de quase zero para 6,9%, tornando-se a segunda maior cadeia pública, atrás apenas do Ethereum. O preço do SOL subiu de 6 dólares, há dois anos, para 200 dólares, com um aumento superior a 100% apenas em 2024. A Solana, com suas vantagens de baixo custo e alta eficiência, mira na posição de liquidez central e, apoiada na cultura Degen, tornou-se o rei dos MEME, atraindo um grande número de investidores de varejo. As taxas médias diárias na cadeia da Solana superaram várias vezes as do Ethereum, e o número de novos desenvolvedores também ultrapassou o do Ethereum, com uma tendência de superação evidente.

TON e SUI também se destacam em 2024. O Telegram, com 900 milhões de usuários, impulsionou o setor de jogos em blockchain, abrindo uma nova entrada de tráfego para o Web3 e trazendo um forte estímulo para um mercado que estava há muito tempo em silêncio antes de setembro. O TON finalmente saiu de um longo período de estagnação e entrou em um período de rápido crescimento, com mais de 38 milhões de usuários na blockchain e um volume total de transações superior a 2,1 bilhões de dólares. O SUI, por sua vez, chama a atenção pelo seu forte impulso de valorização, o desenvolvimento rápido da blockchain de linguagem Move, a expansão em hardware, a diversificação de protocolos e a atração de tráfego por meio de airdrops, o que pinta um futuro promissor. Embora a blockchain Aptos tenha mostrado um desempenho de preço mais fraco no mesmo período, ela é mais apreciada por capitais tradicionais, tendo estabelecido com sucesso parcerias com BlackRock, Franklin Templeton, Libre e outros em 2024, e sua posição de conformidade pode abrir oportunidades de desenvolvimento em um novo ciclo de RWA e BTCFI.

O MEME tornou-se o principal motor do mercado em 2024. O surgimento do MEME marca uma mudança no panorama do mercado, com os tokens VC perdendo popularidade e a liquidez excedente fluindo para setores mais justos e lucrativos. O significado do MEME está em constante expansão, passando de um mero ativo especulativo para um representante das finanças culturais, "tudo pode ser MEME" está se tornando realidade. Embora a capitalização de mercado do MEME represente apenas cerca de 3% das 300 principais criptomoedas (, excluindo stablecoins ), seu volume de negociações permanece com uma participação de 6-7%, atingindo recentemente até 11%, sendo a principal pista com a liquidez mais concentrada. De acordo com os dados da Coingecko, o MEME ocupa 30,67% da atenção dos investidores em 2024, liderando todas as pistas.

A infraestrutura em torno do MEME está constantemente a ser aprimorada, e a plataforma de lançamento justa Pump.fun surgiu, não só para remodelar o cenário do MEME, mas também para se tornar uma das aplicações mais rentáveis e bem-sucedidas de 2024. Em novembro, Pump.fun tornou-se o "protocolo Solana que teve a primeira receita mensal superior a 100 milhões de dólares na história". Até 22 de dezembro, a receita acumulada da Pump.fun superou os 320 milhões de dólares, com um total de cerca de 4,93 milhões de tokens já implantados.

No entanto, o lucro da plataforma não significa lucro para os usuários. Considerando a probabilidade de sucesso extremamente baixa e a tendência cada vez mais evidente de institucionalização dos MEME, do ponto de vista do usuário, por mais justo que pareça à primeira vista, parece difícil evitar o corte e ser cortado. Assim, adicionar fundamentos aos MEME tornou-se um novo modelo de desenvolvimento para os projetos, a maioria dos projetos de Desci e AIMEME, que têm ciclos relativamente longos, adotou esse modelo. Mas, atualmente, o florescimento efémero ainda é a norma, e a estratégia de "entrar e sair rapidamente" ainda prevalece.

A previsão do mercado Polymarket emergiu em meio à influência das eleições nos Estados Unidos. Apenas em outubro, o site Polymarket alcançou 35 milhões de visitas, o que é o dobro de sites de apostas populares como FanDuel, com o volume mensal de transações disparando de 40 milhões de dólares em abril para 2,5 bilhões de dólares. Uma ampla base de usuários e uma demanda real significam uma aplicação de valor clara, e não é surpresa que o fundador do Ethereum, Vitalik Buterin, tenha falado tão bem a respeito. A única decepção é que a conversão de usuários de criptomoedas em larga escala ainda não foi realizada. Mas o novo modelo de fusão entre mídia e apostas está, sem dúvida, avançando lentamente.

No final do ano, os grandes modelos passaram de avanços tecnológicos para aplicações práticas, apresentando um cenário de competição acirrada. A IA no campo do Web3, após um ano de altos e baixos, voltou a se tornar um cavalo de Troia do ano. O MEME foi o primeiro a explodir, e o Truth Terminal, trazendo GOAT, ACT, Fartcoin e outros, rapidamente emergiu, reavivando o mito das centenas de vezes, levantando uma onda de aplicações de nicho como o AI Agent. Atualmente, quase todas as instituições principais veem o AI Agent como uma potencial segunda pista fenomenal após o DeFi. Embora a infraestrutura nesse campo ainda não esteja completa e as aplicações estejam principalmente concentradas em MEME, Bot e outras superficiais, a combinação profunda entre IA e blockchain é rara, mas novos campos muitas vezes significam oportunidades, e o modelo de negociação de criptomoedas baseado em ciberespaço merece atenção.

PayFi, como uma ponte entre as finanças tradicionais e o Web3, tornou-se um dos principais motores desta nova fase de alta do mercado. As stablecoins e os RWA são representações típicas disso. As stablecoins começaram a mostrar um grande potencial de aplicação em 2024, crescendo rapidamente não apenas no campo da encriptação, mas também ganhando espaço no mercado global de pagamentos e remessas. Regiões como a África Subsaariana, América Latina e Europa Oriental começaram a contornar os sistemas bancários tradicionais, adotando diretamente as stablecoins para transações e liquidações, com um crescimento anual superior a 40%. Atualmente, o valor total das stablecoins em circulação ultrapassa 2100 bilhões de dólares, muito acima dos níveis de bilhões de dólares em 2020. Em média, mais de 20 milhões de endereços realizam transações com stablecoins na blockchain pública a cada mês; apenas no primeiro semestre de 2024, o valor das liquidações de stablecoins ultrapassou 2,6 trilhões de dólares. Em termos de novos produtos, a Ethena é o projeto de stablecoin mais destacado de 2024, gerando ainda mais um aumento no interesse pelas stablecoins que geram rendimento, além de ser a principal fonte de receita da AAVE neste ano.

RWA foi completamente impulsionado após o anúncio da BlackRock de entrar no mercado, expandindo de menos de 2 bilhões de dólares em valor de mercado há 3 anos para 14 bilhões de dólares em 2024, abrangendo várias áreas, como empréstimos, imóveis, stablecoins e obrigações. Na verdade, o desenvolvimento da PayFi está alinhado com o ritmo do mercado. Devido ao crescimento interno do mercado ter encontrado um gargalo, o mercado institucional mainstream como incremento está no início de um novo ciclo, buscando espaço para crescimento, a PayFi entra em um período crítico de desenvolvimento nesta fase atual. Vale ressaltar que, devido à integração com o sistema financeiro tradicional, esta área é também a mais favorecida por instituições governamentais no que diz respeito ao Web3, por exemplo, Hong Kong já listou as stablecoins e RWA como áreas prioritárias para desenvolvimento em 2025.

Embora a situação geral seja positiva, não se pode negar que, sob a pressão dupla da contração macroeconômica e do ciclo de queda da indústria nos últimos 2 anos, o campo da encriptação enfrentou severos desafios. Aplicações inovadoras têm dificuldade em romper, os conflitos internos aumentam, reestruturações e fusões são constantes, e a diminuição da liquidez leva a uma diversificação de caminhos na indústria de encriptação, formando um padrão de entrada centralizada em Bitcoin, que continua a absorver outras criptomoedas. O mercado de altcoins esteve em grande parte em estado de depressão durante a maior parte de 2024, só começando a se recuperar no final do ano sob a atenção de Wall Street, dando início à temporada de altcoins. Do ponto de vista atual, a diversificação de caminhos pode continuar no curto prazo, com uma tendência de agravamento.

Perspectiva de 2025

Com o novo governo a iniciar uma nova era de encriptação, instituições com forte capital estão ansiosas para entrar em ação. Até ao momento, mais de 15 instituições já publicaram previsões para o mercado de 2025.

Do ponto de vista da previsão de preços, todas as instituições são otimistas quanto ao futuro do Bitcoin, e 150.000 a 200.000 dólares é a faixa de pico em 2025 que seis instituições acreditam. Entre elas, a VanEck e a Dragonfly preveem que o preço atingirá 150.000 dólares, enquanto a Presto Research, Bitwise e Bitcoin Suisse preveem que atingirá 200.000 dólares. Considerando fatores de reserva estratégica, a Unstoppable Domains e a Bitwise até sugeriram previsões de 500.000 dólares ou mais. Para outras criptomoedas, a VanEck, a Bitwise e a Presto Research deram previsões, acreditando que o ETH estará em torno de 6.000 a 7.000 dólares, Solana na faixa de 500 a 750 dólares, e a SUI poderá subir para 10 dólares. A Presto e a Forbes preveem que a capitalização total do mercado de criptomoedas atingirá de 7,5 a 8 trilhões de dólares, enquanto a Bitcoin Suisse prevê que a capitalização total das altcoins aumentará cinco vezes.

Quase todas as instituições esperam que a economia dos EUA consiga um pouso suave em 2025, com a melhoria do ambiente macroeconômico, e a regulamentação de encriptação também será relaxada. Mais de 5 instituições têm uma atitude otimista em relação às reservas estratégicas de Bitcoin, acreditando que pelo menos um país soberano e várias empresas listadas incluirão Bitcoin em suas reservas. Todas as instituições acreditam que o aumento do fluxo de fundos para ETFs se tornará um fato consumado.

Do ponto de vista de setores específicos, as stablecoins, ativos tokenizados e IA são as áreas de maior interesse para as instituições. A VanEck espera que o volume de liquidações em stablecoins atinja 300 mil milhões de dólares até 2025, a Bitwise prevê que, com a aceleração da legislação, a aplicação de tecnologia financeira e o impulso global nas liquidações, o tamanho das stablecoins chegará a 400 mil milhões de dólares, e a Blockworks Mippo é ainda mais otimista, fornecendo uma estimativa de 450 mil milhões de dólares. A A16z acredita que as empresas aceitarão cada vez mais stablecoins como forma de pagamento, e a Coinbase também aponta que a próxima verdadeira onda de adoção de criptomoedas ( aplicações killer ) pode vir das stablecoins e do setor de pagamentos.

Em relação aos ativos tokenizados, A16z, VanEck, Coinbase, Bitwise, Bitcoin Suisse e Framework expressaram otimismo. A A16z prevê que, à medida que os custos da infraestrutura de blockchain diminuam, a tokenização de ativos não tradicionais se tornará uma nova fonte de receita, impulsionando ainda mais o desenvolvimento da economia descentralizada. A VanEck forneceu dados concretos, prevendo que o valor dos títulos tokenizados ultrapassará 50 bilhões de dólares, de acordo com a previsão da Bitwise.