O mercado de moeda estável está prestes a passar por um grande ponto de viragem

Recentemente, uma conhecida instituição financeira publicou um relatório de pesquisa sobre o dólar digital. O relatório aponta que 2025 pode se tornar um momento crucial para a aplicação da tecnologia blockchain nos setores financeiro e público, sendo essa tendência principalmente impulsionada por mudanças regulatórias.

Instituições de pesquisa preveem que, até 2030, o suprimento total de moedas estáveis em circulação pode crescer para 1,6 trilhões de dólares em um cenário de referência, podendo atingir 3,7 trilhões de dólares em um cenário otimista e cerca de 500 bilhões de dólares em um cenário pessimista. Espera-se que o suprimento de moedas estáveis continue a ser predominantemente denominado em dólares, cerca de 90%, enquanto outros países promoverão o desenvolvimento de suas moedas digitais de banco central, CBDC.

O quadro regulatório dos EUA para moedas estáveis pode impulsionar a nova demanda líquida por títulos do Tesouro dos EUA, e até 2030, os emissores de moedas estáveis podem se tornar um dos maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA.

As moedas estáveis podem representar uma certa ameaça ao sistema bancário tradicional ao substituir parte dos depósitos. Mas também podem oferecer novas oportunidades de serviços para os bancos e instituições financeiras.

Mecanismo de operação das moedas estáveis e principais participantes

moeda estável é um tipo de criptomoeda que mantém um valor estável ao estar atrelada a ativos de referência (, como o dólar, ouro, etc. Os componentes-chave do sistema de moeda estável incluem:

• Emissor de moeda estável: responsável por manter a vinculação de preço através da posse de ativos de base equivalentes.
• Livro-razão blockchain: regista transações, fornece transparência e segurança
• Reserva e Colateral: garantir que cada moeda possa ser resgatada pelo valor de referência.
• Fornecedor de carteira digital: permite que os usuários armazenem e utilizem moeda estável

Até abril de 2025, o suprimento total em circulação de moedas estáveis ultrapassou 230 bilhões de dólares, aumentando 54% desde abril de 2024. As duas principais moedas estáveis dominam este ecossistema, com uma participação de mercado superior a 90%.

Nos últimos anos, o volume de negociação de moeda estável cresceu rapidamente. No primeiro trimestre de 2025, o volume mensal de negociação de moeda estável está entre 650 mil milhões e 700 mil milhões de dólares, cerca do dobro dos níveis do segundo semestre de 2021 ao primeiro semestre de 2024. Apoiar o ecossistema de criptomoedas é o principal cenário de aplicação da moeda estável.

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Fatores que impulsionam a adoção de moeda estável

Vantagens práticas: rápida, de baixo custo, disponível 24 horas por dia, criou demanda em economias desenvolvidas e emergentes.

Demanda macroeconômica: proteger contra a inflação, aumentar a inclusão financeira. Em alguns países com grande volatilidade da moeda, a moeda estável tornou-se uma ferramenta para as pessoas protegerem seus fundos.

O apoio e a integração das instituições financeiras existentes: ajudam à legalização e à aplicação em grande escala das moedas estáveis.

Clareza regulatória: permite que os bancos e a indústria de serviços financeiros mais ampla adotem moedas estáveis nas operações de varejo e atacado.

Inovação e eficiência: as instituições podem ver a moeda estável como um auxílio para desenvolver produtos de forma mais flexível.

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Potencial de mercado das moedas estáveis

As instituições de pesquisa prevêem que, em 2030, o tamanho do mercado de moeda estável na situação base será de 1,6 trilhões de dólares, na situação otimista será de 3,7 trilhões de dólares e na situação pessimista será de 0,5 trilhões de dólares. Esta previsão é baseada nos seguintes fatores:

• Parte dos dólares está a ser convertida de notas para moeda estável
• Famílias e empresas estão a reconfigurar parte da liquidez de curto prazo para moeda estável
• Crescimento do mercado de criptomoedas públicas

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Aplicações das moedas estáveis

1. Negociação de criptomoedas: atualmente o maior cenário de aplicação, espera-se que na fase de maturação ainda represente cerca de 50% do uso de moeda estável.

2. Pagamentos entre empresas: podem representar 20-25% do total do mercado final de moeda estável.

3. Remessas de consumidores: pode representar 10-20% do mercado em situações de alta adoção.

4. Negociação institucional e mercado de capitais: pode representar 10-15% do mercado de moeda estável.

5. Liquidez interbancária e gestão de fundos: pode ser menos de 10% do volume total do mercado, mas o impacto potencial é significativo.

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Moeda estável, moeda digital do banco central e autonomia estratégica

O mercado de moedas estáveis pode experimentar mudanças semelhantes ao mercado de cartões bancários. Muitos países podem desenvolver suas próprias moedas digitais de banco central )CBDC(, usando-as como uma ferramenta de autonomia estratégica nacional, especialmente nos domínios de pagamentos por atacado e empresariais.

O aumento recente da tensão geopolítica pode desencadear mais atenção aos projetos de moeda digital dos bancos centrais.

Moeda estável e bancos: oportunidades e riscos

A adoção de moeda estável e ativos digitais oferece novas oportunidades de negócios para bancos e instituições financeiras. Os bancos podem atuar diretamente como emissores de moeda estável, ou podem desempenhar um papel mais indireto em soluções de pagamento.

No entanto, a moeda estável também pode representar um desafio para o sistema bancário tradicional. A transferência de depósitos bancários para a moeda estável pode afetar a capacidade de empréstimo dos bancos, e pelo menos durante o período de transição, pode inibir o crescimento econômico.

Diferentes pontos de vista consideram que o modelo de "banco restrito" pode reduzir o risco sistémico, mas também pode afetar a criação de crédito e o crescimento económico. Com o desenvolvimento das moedas estáveis, esta discussão pode tornar-se ainda mais importante.

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