Líderes do setor de moeda estável sobre o desenvolvimento da indústria e perspectivas futuras

No contexto do rápido desenvolvimento das criptomoedas e da tecnologia blockchain, Sam Kazemian, fundador da Frax Finance, e Stani Kulechov, fundador da Aave, são sem dúvida duas figuras importantes no campo das moedas estáveis. Em uma conversa especial, eles compartilharam suas opiniões sobre o crescimento acelerado da indústria das moedas estáveis, a trajetória inovadora de seus projetos e suas perspectivas sobre a iminente transformação regulatória, especialmente após a volatilidade do mercado de criptomoedas em 2022, e como as moedas estáveis se tornaram o foco da indústria.

Atualmente, eles estão muito atentos ao projeto de lei GENIUS, que pode elevar as moedas estáveis a moeda legal, mudando fundamentalmente o panorama global do dólar. Este artigo irá explorar as percepções de Sam e Stani sobre o mercado de moedas estáveis, suas expectativas em relação ao projeto de lei e como as moedas estáveis estão moldando o futuro da ecologia financeira.

A onda das moedas estáveis e o impulso legislativo

Quando questionado sobre o atual estado de desenvolvimento da indústria de moedas estáveis, Sam Kazemian expressou dificuldade em esconder sua excitação. Ele mencionou que vários relatórios de investimento e briefs de ETF estão listando "IA" e "moedas estáveis" como os dois campos mais quentes do mundo hoje. Como fundador de um protocolo de moeda estável, vê-lo finalmente sendo compreendido e aceito em todo o mundo é algo que o entusiasma muito.

Sam revisitou a trajetória da Frax, desde o seu modelo "híbrido" experimental inicial até agora, tornando-se a rota de "dólar digital legal" que os legisladores estão dispostos a apoiar, essa transformação é enorme.

Stani Kulechov também expressou sentimentos semelhantes. Ele enfatizou que a moeda estável é uma ferramenta muito intuitiva e fácil de entender, especialmente em regiões do mundo com turbulência financeira e desvalorização da moeda fiduciária, a estabilidade financeira proporcionada pela moeda estável é muito mais atraente do que a moeda local.

Stani apontou que, mesmo nos países ocidentais, o valor da moeda estável não está apenas na "estabilidade" em si, mas também em transformar a rentabilidade do DeFi em algo que usuários comuns possam entender e utilizar. Isso representa a evolução natural da tecnologia financeira de "moeda fiduciária → moeda digital → ativos em cadeia", inaugurando um novo paradigma de transferência de valor transfronteiriço.

O impacto da moeda estável no dólar

Sobre como as moedas estáveis afetam a posição do dólar no sistema monetário global, Sam Kazemian acredita que as moedas estáveis são na verdade uma "extensão" do dólar, uma extensão global da influência do dólar. Ele divide o desenvolvimento das moedas estáveis em duas fases: a primeira fase é o ideal das "moedas estáveis algorítmicas descentralizadas", que terminou em colapso; a segunda fase é a fase de realismo que estamos atualmente entrando, que é obter o reconhecimento do governo dos EUA, permitindo que as moedas estáveis tenham "qualificação legal do dólar".

Sam enfatizou que a parte revolucionária do projeto de lei GENIUS é que, pela primeira vez, as moedas estáveis têm a "qualificação legal do dólar". Quando o Departamento do Tesouro dos Estados Unidos reconhece que um token em conformidade é equivalente ao dólar, ele pode ser aceito por todos os bancos que recebem dólares globalmente, não sendo mais apenas um "ativo digital" na blockchain, mas sim um "dólar" em termos legais.

Stani Kulechov apontou que o dólar como ferramenta de liquidação de transações é simples e eficaz, e a popularização da internet expandiu o comércio global em dólares. Ele prevê que no futuro as moedas estáveis também passarão por uma situação semelhante, pois a cobertura da internet será ainda mais ampla. Stani acredita que a realização de um sistema mais descentralizado requer tempo e uma adoção ampla, sendo este um processo a longo prazo.

Stani prevê que, nos próximos 2-3 anos, a moeda estável se tornará a maior classe de ativos na cadeia, e em 5-7 anos, os tokens de segurança superarão a soma da moeda estável e dos ativos nativos de criptomoeda. A tokenização de ativos tradicionais traz benefícios para o RWA (ativos do mundo real), a maioria dos quais é cotada em dólares, o que reforça o conceito de transações liquidadas em dólares, mas não necessariamente representa a forma final do sistema financeiro do futuro.

O futuro dos tokens de segurança

Stani explicou ainda mais sua visão sobre os tokens de segurança se tornarem a maior classe de ativos em cadeia. Ele apontou que RWA (Real World Assets) na verdade abrange tokens de segurança, com um alcance que pode incluir ações de empresas listadas, capital privado, instrumentos de dívida, até produtos financeiros estruturados que podem surgir no futuro.

Stani acredita que, à medida que as ferramentas de taxa de juros on-chain amadurecem, ativos tradicionais com rendimentos mais altos e níveis de risco mais complexos também serão trazidos para a cadeia. DeFi oferece uma rede de liquidez acessível globalmente, permitindo que esses ativos sejam libertados de estruturas financeiras "fechadas" e sejam diretamente precificados e negociados na cadeia, o que irá remodelar toda a estrutura do mercado de capitais.

O impacto central da Lei GENIUS

Sam Kazemian explicou em detalhes as oportunidades que o projeto de lei GENIUS pode trazer. Ele apontou que a lei permitirá pela primeira vez que bancos não autorizados emitam moeda M1 sob regulamentações rigorosas. Essas regulamentações exigem que a moeda estável seja apoiada por ativos de alta segurança, como títulos de fundos do mercado monetário, títulos do Tesouro, operações de recompra do Fed e certificados de depósito segurados pelo FDIC.

Sam revelou que o FRXUSD está a esforçar-se para se tornar a primeira entidade licenciada de pagamento de moeda estável. Ele acredita que este desenvolvimento ainda não foi totalmente precificado pelo mercado, podendo ser gradualmente reconhecido nos próximos meses à medida que mais informações sobre a emissão de moedas estáveis legais pelos bancos surgirem.

Stani Kulechov enfatizou que a chave está na lei GENIUS, que deve estabelecer regras claras e inclusivas, sem afastar os inovadores por excesso de prudência. Ele afirmou que, felizmente, atualmente há um grupo de representantes legislativos muito profissionais na indústria de criptomoedas que estão a trabalhar arduamente para impulsionar este processo.

Relação entre moedas estáveis

Quanto à questão da competição entre as moedas estáveis que podem surgir no futuro, Stani Kulechov acredita que isso não é uma "competição", mas sim diferentes "canais de pagamento" ou "trilhos". Ele aponta que, no ecossistema Aave, o período de posse das moedas estáveis de muitos usuários é superior a 6 meses, o que demonstra que elas não são apenas meios de circulação, mas também instrumentos de armazenamento de valor a longo prazo.

Sam Kazemian concorda com este ponto de vista, acreditando que o dólar digital é um jogo de soma positiva. Ele aponta que o tamanho do mercado global de M1 é de 20 trilhões de dólares, enquanto o valor total de mercado das moedas estáveis em blockchain atualmente representa apenas 1%, o que significa que a taxa de penetração em todo o setor ainda é extremamente baixa. Sam acredita que no futuro haverá cada vez mais moedas estáveis em conformidade a entrar no DeFi, tornando todo o sistema do dólar digital mais diversificado e robusto.

Estratégia de Desenvolvimento da Frax e Aave

Sam explicou a recente mudança estratégica da Frax, mudando o foco de L2 para L1, e reestruturou o token de governança original FXS. Ele afirmou que a arquitetura geral da Frax já se transformou de "protocolo de moeda estável algorítmica" para "emissão de dólar digital + rede de liquidação". Sam chamou essa mudança de "a versão correta do plano Libra", com o objetivo de "emissão de dólares em conformidade", realizando a emissão de moeda estável, liquidação entre cadeias e transferência de valor na cadeia EVM de alto desempenho chamada Fraxtal.

Stani apresentou a "estrutura de liquidez unificada" do Aave V4. Ele explicou que o V4 introduz o design de "hub de liquidez + ramificações de risco", onde diferentes classes de ativos podem ser alocadas a diferentes "mercados ramificados", mas ainda são geridas de forma centralizada através do "hub". Isso simplifica a experiência do usuário, melhora a eficiência do uso de capital e, ao mesmo tempo, isola efetivamente o risco do sistema.

Colaboração entre Frax e Aave

Sam propôs uma ideia de colaboração, permitindo que os detentores de frxUSD depositem ativos diretamente na Aave, obtendo rendimentos através do verdadeiro mercado de empréstimos. Isso tornará a combinação de "dólar digital + rendimentos em cadeia" uma realidade, e fará da Aave a primeira plataforma DeFi a conectar-se a dólares legais.

Stani concordou com a ideia, afirmando que isso demonstra a modularidade e a combinabilidade do Aave V4. Stani expressou a sua expectativa de que os ativos da Frax se juntassem ao processo de propostas de governança e de que estaria disposto a fornecer o suporte necessário para tornar os "rendimentos em dólares on-chain" uma realidade.