A reserva de Ethereum torna-se a nova favorita das ações americanas, análise das quatro empresas estrela e os impulsionadores por trás delas

Recentemente, o otimismo do mercado em relação ao Ethereum aumentou claramente. Desde "Ethereum é o petróleo da era digital" até o grito no EthCC "ETH vai subir para 10 mil", o futuro do Ethereum parece cheio de esperança. No entanto, os fatores-chave que podem impulsionar a alta do ETH podem não estar na blockchain, mas sim no mercado de ações dos EUA.

Com a "reserva de Bitcoin" a tornar-se uma nova tendência nas empresas cotadas em ações dos EUA, a reserva de Ethereum está gradualmente a tornar-se a nova favorita do mercado de ações dos EUA. Na semana passada, uma empresa anunciou que comprou novamente 7689 ETH, tornando-se a empresa cotada com a maior reserva de ETH. O preço das ações da empresa subiu quase 30% a seguir.

Outra empresa focada na mineração de Bitcoin anunciou recentemente o lançamento de um plano de reserva de ativos ETH de 250 milhões de dólares. As ações da empresa já subiram 16 vezes em um mês, com retornos a curto prazo superando até mesmo alguns tokens populares.

Além disso, uma empresa de mineração de Bitcoin listada na bolsa de valores dos EUA também planeja levantar 100 milhões de dólares para comprar Éter. Após a divulgação da notícia, as ações da empresa dispararam 110%.

Há outra empresa, cujo negócio principal é a mineração de Bitcoin e o staking de Ethereum, que anunciou diretamente uma mudança total para Ethereum e a venda de Bitcoin. Após a divulgação da notícia, as suas ações subiram cerca de 20% durante a negociação.

Estas quatro empresas são um retrato da recente adoção do discurso do Ethereum nas bolsas de valores americanas, tornando-se também o foco do mercado de capitais. A atenção dos fundos especulativos é limitada, e o mercado frequentemente tem dificuldade em se lembrar de mais novos entrantes; por isso, estas empresas competem para divulgar anúncios, com o objetivo de estabelecer uma posição clara e um posicionamento no mercado.

Negócios diferentes, mas todos buscam reverter prejuízos em lucros

Estas quatro empresas têm características distintas nos seus negócios, mas todas enfrentam a pressão de reverter prejuízos.

Do jogo ao Ethereum reserva

A primeira empresa foca na aposta desportiva online e colabora com empresas de mídia desportiva para desenvolver estratégias e soluções inovadoras. No entanto, em 2024, a receita da empresa foi de apenas 3,66 milhões de dólares, uma queda de 26% em relação ao ano anterior. A empresa conseguiu obter lucro apenas através da venda de parte dos seus negócios.

Antes da transformação, a empresa tinha um valor de mercado de cerca de 10 milhões de dólares, com o preço das ações próximo da linha de deslistagem, e os direitos dos acionistas inferiores a 2,5 milhões de dólares, enfrentando pressão de conformidade. O crescimento do seu negócio tradicional era limitado, dificultando a sua capacidade de se destacar em um setor de apostas altamente competitivo.

Em maio de 2025, a empresa adquiriu em grande escala 4,25 milhões de dólares em ETH através de uma oferta privada, atualmente possuindo 205.634 ETH. Isso a torna um dos maiores detentores de ETH negociáveis publicamente no mundo.

Dados públicos mostram que mais de 95% do ETH da empresa estão alocados em protocolos de staking líquido, tendo atualmente recebido 322 ETH em recompensas de staking.

Os fluxos de caixa gerados pela staking podem, de facto, ter um impacto positivo na otimização do balanço patrimonial, mas o mais importante é que esta estratégia não só melhorou a estrutura financeira, como também transformou a empresa de uma pequena companhia à beira da deslistagem numa "ação de conceito cripto" aclamada pelo mercado de capitais.

No contexto de um cenário em que o negócio principal enfrenta um gargalo e o entusiasmo em torno dos ETFs de Ethereum, a transformação da empresa parece mais uma aposta arriscada. A alta proporção de ETH também a torna extremamente vulnerável às flutuações de preço, uma vez que a volatilidade do preço do ETH é mais intensa do que a do BTC.

Do campo de mineração de Bitcoin ao cofre de Ethereum

A segunda empresa era originalmente uma empresa de mineração de Bitcoin, que utilizava tecnologia de refrigeração submersa para minerar criptomoedas em minas no Texas e em Trinidad.

Através da mineração própria e da hospedagem de dispositivos de terceiros, a empresa gera receita em Bitcoin. No primeiro trimestre de 2025, a receita da empresa foi de 3,31 milhões de dólares, mas o alto consumo de energia e a baixa margem de lucro (perda líquida de 3,29 milhões de dólares em 2024) dificultam suas operações. Antes da transformação, a capitalização de mercado da empresa era de apenas 26 milhões de dólares, e seu negócio de mineração estava limitado a altos custos e intensa concorrência, com espaço de crescimento limitado.

No dia 30 de junho, a empresa anunciou uma captação de recursos através de uma oferta privada, com a intenção de adquirir cerca de 95.000 Éter, mas a quantidade real detida ainda não foi divulgada. Após a divulgação da notícia, o preço das ações da empresa disparou de 4,50 dólares para 111,50 dólares, uma valorização de 3000% desde junho.

Ao mesmo tempo, a subida dos preços das ações também elevou o valor de mercado da empresa, atualmente cerca de 5,7 bilhões de dólares. Ao contrário da primeira empresa, esta manteve o seu negócio original de mineração de BTC, o que também demonstra que a sua estratégia de reservas de ETH parece mais uma narrativa de curto prazo.

Novo ajuste de negócios, a narrativa está de acordo com os negócios

A terceira empresa é diferente das duas anteriores, pois sua estratégia de reserva de Éter está mais alinhada com seus negócios históricos.

A empresa foca na infraestrutura de blockchain, foi fundada em 2014 e é uma das primeiras empresas de blockchain a ser listada na Nasdaq. Seu negócio principal concentra-se na operação de infraestrutura das redes de blockchain de Ethereum e outras proof-of-stake (PoS), incluindo principalmente a execução de nós de Ethereum e a oferta de plataformas de análise de dados, fornecendo serviços de staking e dados para DeFi e empresas.

No entanto, o desempenho financeiro da empresa também foi fraco. Em 2024, a receita da empresa foi de cerca de 2,6 milhões de dólares, uma queda de 12% em relação ao ano anterior, principalmente devido aos altos custos de operação dos nós e ao aumento da concorrência no mercado. O prejuízo líquido atingiu 5,8 milhões de dólares, mergulhando em uma situação financeira de alto investimento e baixo retorno.

A empresa detém ETH desde 2021 e opera nós validadores, acumulando 14.600 ETH, muito antes dos planos de reserva de ETH das duas empresas listadas mencionadas anteriormente. Em junho e julho deste ano, a empresa acelerou a acumulação de ETH, aumentando suas participações por meio de uma plataforma de empréstimos DeFi e métodos de financiamento tradicionais, e em 8 de julho anunciou a intenção de realizar um plano de captação de 100 milhões de dólares para expandir ainda mais sua posição em ETH.

De forma objetiva, aumentar a posse de ETH pode fortalecer a capacidade de staking dos nós validadores nos principais negócios da empresa, aumentando a receita de taxas de gas e a competitividade no mercado. O mercado também reconhece bastante essa estratégia, e após o anúncio, o preço das ações da empresa disparou mais de 100% em um único dia, passando de 2,50 dólares para 5,25 dólares.

mudança total para Ethereum

A quarta empresa é uma companhia de tecnologia de blockchain com sede em Nova Iorque, EUA, fundada em 2015. Inicialmente focada na mineração de Bitcoin (BTC), a partir de 2022 começou a desenvolver gradualmente a infraestrutura de staking de Ethereum, além de oferecer serviços de computação em nuvem com GPU e gestão de ativos.

Da mesma forma, a empresa também enfrentou perdas financeiras. O relatório financeiro mostra que no primeiro trimestre de 2025, a receita foi de 25,1 milhões de dólares, e após ajustes de contabilidade, a sua perda foi de cerca de 44,5 milhões de dólares.

Em julho de 2025, a empresa levantou 172 milhões de dólares através de uma oferta pública e vendeu 280 BTC, aumentando sua posse de Éter para 100.603 unidades (aproximadamente 264 milhões de dólares), com o Éter representando 60% dos ativos, tornando-se a empresa listada com a segunda maior quantidade de Éter, apenas atrás da primeira empresa.

Essas quatro empresas têm em comum a má situação financeira e a baixa capitalização de mercado, semelhante a alguns projetos de baixa capitalização no mercado cripto que não geram receita, cujas ações disparam rapidamente após ganharem narrativa e atenção.

Os principais impulsionadores por trás da transformação

Rede de contatos e recursos são a chave para conectar a narrativa cripto aos mercados de capitais tradicionais. Desde os grandes nomes do setor de criptomoedas até os gigantes do investment banking, por trás dessas quatro empresas existem diferentes figuras-chave.

Primeira empresa: Ethereum co-fundador e seus amigos do círculo criptográfico

A empresa passou de estar à beira da deslistagem a se tornar o maior detentor de ETH, graças à atuação de um dos cofundadores do Ethereum.

Como fundador e CEO de uma empresa de infraestrutura Ethereum, este cofundador supervisiona infraestruturas importantes no ecossistema Ethereum, incluindo uma carteira conhecida e a infraestrutura que processa mais de 50% das transações Ethereum.

Em maio de 2025, ele juntou-se ao conselho de administração da empresa, assumindo a presidência e impulsionando pessoalmente o financiamento de 463 milhões de dólares. E isso também está intimamente ligado a investidores de criptomoedas que já investiram em vários projetos do ecossistema Ethereum.

A sua própria empresa liderou uma ronda de investimento privado de 425 milhões de dólares, juntando-se a várias instituições de investimento DeFi conhecidas e investidores iniciais de Ethereum.

Apesar das dúvidas da comunidade sobre se isto é uma conspiração da Fundação Ethereum, as conexões deste co-fundador e os recursos da sua empresa dão, sem dúvida, à empresa a capacidade de se tornar um pioneiro na Wall Street do Ethereum.

Segunda empresa: A interligação entre os estrategistas de Wall Street e os VCs do Vale do Silício

Um conhecido estrategista de Wall Street, cofundador de uma empresa de investimentos, famoso por suas previsões precisas, é o mentor por trás da estratégia de reserva de ETH da empresa.

Este estrategista tem sido otimista em relação ao Bitcoin desde 2017, prevendo que o ETH atingirá entre 5000-6000 dólares em 2024, e assumirá o cargo de presidente do conselho da empresa em junho de 2025.

Ele mencionou na entrevista que a razão para apostar no Éter está relacionada ao desenvolvimento das stablecoins, acreditando que as stablecoins são o ChatGPT do mundo das criptomoedas, já que entraram no mainstream, sendo uma evidência da tentativa de Wall Street de "tokenizar" ações.

Ao mesmo tempo, ele afirmou que a empresa se tornará a "MicroStrategy do Ethereum".

No plano de captação de 250 milhões de dólares proposto por este estrategista, vimos a presença de um conhecido VC do Vale do Silício, que foi fundado por um investidor famoso e já investiu em vários projetos de sucesso. Desde 2021, começou a investir fortemente em criptomoedas, incluindo Ethereum e outras blockchains.

Além disso, várias instituições nativas de criptomoeda de renome também estão envolvidas.

A terceira empresa: o CEO foi consultor de uma determinada exchange

O CEO da empresa é o timoneiro da estratégia de reserva de ETH, e ele também tem uma experiência de transição de Wall Street para o mundo das criptomoedas.

Este CEO foi responsável pelo mercado de capitais de um grande banco de investimento, atuou como consultor estratégico de uma exchange de criptomoedas de 2017 a 2018, otimizando o processo de negociação de uma stablecoin na rede Ethereum, e juntou-se à empresa em 2021.

Ele chamou o Ethereum de "ativo blue-chip que reconfigura o sistema financeiro" durante a entrevista, enfatizando seu enorme potencial em stablecoins e aplicações DeFi. O contexto financeiro tradicional e a experiência em criptomoedas proporcionam mais credibilidade à transformação da empresa, e seus comentários sobre "ativos blue-chip" também se alinham à narrativa de revitalização do Ethereum.

Em junho de 2025, a empresa levantou 172 milhões de dólares através de uma oferta pública para adquirir ETH; os principais investidores incluem uma grande empresa de gestão de ativos e um banco de investimento subscritor, que já forneceu apoio financeiro à empresa várias vezes, reafirmando em 2025 a classificação de "compra" da empresa, com um preço-alvo de 5-7 dólares.

Quarta empresa: Utilizar DeFi para comprar ETH

Em comparação com os três anteriores, o CEO da empresa é relativamente discreto.

No entanto, ele também é um veterano da indústria de criptomoedas, com experiência em blockchain que começou em 2011 com o investimento em Bitcoin, mudou-se para Ethereum em 2014 e em 2016 impulsionou a empresa a se tornar a primeira empresa de blockchain listada no Nasdaq.

Em junho de 2025, ele liderou a empresa na obtenção de um empréstimo de 2,5 milhões de dólares através de uma plataforma de empréstimo DeFi para adquirir 1000 unidades.