- Tópico
16k Popularidade
51k Popularidade
3k Popularidade
14k Popularidade
30k Popularidade
838 Popularidade
109k Popularidade
26k Popularidade
26k Popularidade
7k Popularidade
- Pino
16k Popularidade
51k Popularidade
3k Popularidade
14k Popularidade
30k Popularidade
838 Popularidade
109k Popularidade
26k Popularidade
26k Popularidade
7k Popularidade
Relatório de crescimento RWA de rendimento: Taxa de juros impulsiona a tokenização de títulos do governo, demanda de usuários nativos de encriptação dispara
Relatório de tokenização de ativos físicos de rendimento: Taxa de juros em aumento impulsiona subir, a demanda por usuários nativos de encriptação dispara
Existem vários ativos físicos tokenizados na blockchain (RWA), cada um com características distintas, servindo a diferentes cenários. Embora alguns RWA, como stablecoins e ouro tokenizado, já existam há vários anos, outros tipos de RWA, como os títulos do Tesouro dos EUA, apareceram recentemente com o aumento da taxa de juros. Este artigo irá fornecer uma breve visão geral das seguintes categorias de RWA geradores de rendimento:
Nota: A análise a seguir foca nos ativos tokenizados RWA e seu valor de mercado. Não inclui informações sobre protocolos subjacentes ou serviços auxiliares. Além disso, o relatório não aborda stablecoins, para evitar ofuscar o crescimento de outros RWA de menor valor de mercado ou subestimar o impulso dos RWA.
integra o mundo real com o mundo digital
RWA é criado pelo emissor através de uma ou mais das seguintes atividades:
Sem um emissor, os RWA não podem existir na blockchain, independentemente de o emissor ser uma empresa centralizada, um protocolo descentralizado ou uma combinação de ambos.
Alguns emissores de RWA dignos de nota incluem:
Isto destaca a situação em que entidades off-chain garantem o RWA on-chain. A Franklin Templeton e a WisdomTree são duas empresas tradicionais de finanças experientes, cujas principais atividades não estão relacionadas com a encriptação. Elas começaram a experimentar o RWA, tokenizando ferramentas financeiras tradicionais para atender às necessidades dos clientes institucionais. Embora ainda esteja em fase inicial, a emissão de RWA por estas empresas financeiras tradicionais tem o potencial de atrair um grande número de novos usuários para o campo da encriptação.
Aumento de RWA de receita
Até 30 de setembro, o valor de mercado de RWA atingiu 2,49 bilhões de dólares, uma diminuição de 9,6% em relação ao pico de 2,75 bilhões de dólares alcançado em 19 de abril. Embora os RWA relacionados a títulos do governo tenham crescido de forma robusta, a emissão de crédito privado ativo pelos emissores caiu drasticamente nos últimos 18 meses, fazendo com que o valor de mercado de RWA ficasse abaixo do valor máximo histórico.
De 31 de janeiro a 30 de setembro, o valor dos RWA não estáveis subiu 1,05 mil milhões de dólares. Os 855,7 milhões de dólares adicionados nos últimos três trimestres vieram de títulos do governo e outros títulos, imóveis e crédito privado.
Crédito privado
O crédito privado é uma forma de empréstimo financiada por instituições não bancárias. Após a crise financeira de 2008, a regulamentação bancária aumentou, e o mercado de crédito privado cresceu significativamente. No atual ciclo de taxas de juros, essa tendência se expandiu ainda mais. O crédito privado oferece flexibilidade aos mutuários e proteção contra a taxa de juros aos credores. Até agosto de 2023, o mercado global de empréstimos de crédito privado está avaliado em 1,5 trilhões de dólares.
De 1 de janeiro a 30 de setembro, o valor ativo dos empréstimos privados na cadeia cresceu 210,5 milhões de dólares (84%). A maior parte do crescimento (74%) veio da Centrifuge, cujo saldo de empréstimos não pagos aumentou 155,7 milhões de dólares. A Clearpool experimentou a maior variação relativa nos últimos três trimestres, com um crescimento de 966% no saldo de empréstimos, alcançando 23,96 milhões de dólares.
Embora tenha havido um aumento em 2023, o valor total dos empréstimos de crédito privado em cadeia ainda está 70% abaixo do pico de 1,54 bilhões de dólares em maio de 2022. Com o aumento das taxas de juros pelo Federal Reserve, os empréstimos ativos diminuíram drasticamente.
Os rendimentos dos empréstimos de crédito privado em blockchain são significativamente mais altos do que os protocolos de empréstimo DeFi, como Aave e Compound. De 1 de janeiro a 30 de setembro, a diferença média de taxa de juros entre os dois foi de 7,7%.
Vale a pena notar que os depósitos em protocolos de empréstimo descentralizados apresentam riscos diferentes dos depósitos em projetos de empréstimos privados tokenizados. A maioria dos empréstimos descentralizados é sobrecolateralizada, enquanto os Tokens de empréstimos privados podem não ter colateral.
imobiliário
O setor imobiliário inclui residências, edifícios comerciais e terrenos. É atraente para os investidores, pois pode gerar renda passiva através de alugueres. Em 2023, o setor imobiliário é a maior classe de ativos do mundo, avaliada em cerca de 613 trilhões de dólares.
Entre todos os ativos reais de rendimento cobertos neste relatório, o crescimento do dólar em imóveis na cadeia foi o menor. De 1 de janeiro a 30 de setembro, o valor total desses ativos tokenizados foi de 178 milhões de dólares. A RealT é o maior emissor, detendo 49% da quota de mercado. A Tangible teve o crescimento mais forte este ano, passando de 100 mil dólares para 64 milhões de dólares.
Obrigações do governo e outros títulos
Os títulos do governo dos EUA são vistos como os ativos de rendimento mais seguros e confiáveis. Em comparação, os títulos corporativos têm maior risco, mas o rendimento pode ser maior. Em 2022, a avaliação do mercado global de títulos foi de 133 trilhões de dólares.
A tokenização de títulos do governo e outros títulos teve um aumento de 5,5705 milhões de dólares de 1 de janeiro a 30 de setembro. Ondo Finance, Franklin Templeton e Matrixdock são os 3 principais emissores, totalizando a emissão de 5,7205 milhões de dólares em ativos (, o que representa 85% ), tendo emitido 4,685 milhões de dólares este ano.
Frigg.eco emitiu obrigações relacionadas a desenvolvedores de infraestrutura sustentável, mais parecidas com obrigações corporativas. stUSDT é um ativo de dívida pública tokenizado com um valor de mercado de cerca de 1,8 bilhões de dólares, que recentemente foi criticado por falta de transparência.
Nos últimos 18 meses, a taxa de juros dos títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo tem estado acima da taxa de juros dos depósitos em moedas estáveis. Em 2023, a diferença média diária entre os dois é de cerca de 3%. Em comparação, a diferença de taxa entre títulos de empresa AAA e a taxa de juros dos tokens estáveis em blockchain é de 2,7%.
Perspectiva
A demanda dos usuários nativos de encriptação por rendimentos impulsionou o Aumento de RWA na cadeia. Este ano, aproximadamente 82% do novo valor de RWA veio de RWA de rendimento. Na capitalização total de mercado de RWA, a participação de RWA de rendimento quase dobrou, passando de 31% em 1 de janeiro para 53% em 30 de setembro.
Entre 2021 e 2023, a mudança na política monetária do Federal Reserve elevou a Taxa de juros a um novo máximo desde 2007, criando uma nova demanda para os usuários nativos de DeFi que buscam maiores rendimentos.
A maioria dos usuários RWA são usuários nativos de encriptação
A maioria da demanda por RWA on-chain vem de um pequeno número de usuários nativos de encriptação, em vez de novos adotantes de encriptação ou investidores tradicionais. O tempo médio de criação de endereços de usuários que interagem com Tokens RWA é anterior ao tempo de criação desses ativos na blockchain, destacando que o detentor médio de RWA já está a negociar na blockchain há algum tempo.
Até 31 de agosto de 2023, existem 3232 endereços únicos que detêm ativos RWA emitidos pela empresa e protocolo acima mencionados. A idade média dos endereços que detêm e interagem com RWA é de 882 dias, ou seja, 2,42 anos. Isso significa que, em média, os endereços estão na blockchain desde abril de 2021. Em comparação, a idade média dos ativos RWA é de 375 dias.
20% dos endereços que interagem ou detêm RWA começaram a realizar transações em cadeia em 2023, bem como mais de três anos antes do surgimento dos ativos RWA na cadeia.
Muitos detentores de RWA que realizaram a primeira transação há menos de um ano são detentores de ativos emitidos pela Franklin Templeton e WisdomTree (34%, 188 endereços ), o que indica que os produtos RWA criados por empresas financeiras experientes podem estar atraindo com sucesso um novo grupo de usuários, embora a maioria dos usuários de RWA ainda pareça ser usuários nativos de criptografia.
RWA significa riscos e limitações do mundo real
Embora muitos RWA sejam emitidos em blockchains públicas, eles não oferecem aos usuários acesso sem barreiras a produtos e serviços financeiros. Na maioria dos casos, os usuários precisam concluir verificações KYC/AML ou de lista branca, verificações de credenciamento de crédito e podem precisar atender a requisitos de saldo mínimo. RWA está sujeito a restrições semelhantes ou até mais rigorosas. Isso significa que os RWA não ampliaram o acesso a ferramentas financeiras ao permitir que indivíduos participem de atividades financeiras que de outra forma não teriam acesso.
Além disso, o RWA apresenta riscos únicos. Por exemplo, o crédito privado em certos casos é não garantido, e sua expressão em tokenização também deve refletir essa realidade. Se o mutuário fora da cadeia entrar em default, os depositantes na cadeia podem perder fundos. Para compensar tais riscos, os emissores de crédito privado do RWA devem revisar novos empréstimos por meio da transferência dentro do intervalo de risco/recompensa do empréstimo e dos processos de governança transparente da DAO, encontrando maneiras de posicionar os ativos.
A política do Federal Reserve é crucial
As ações do Federal Reserve impulsionaram significativamente a popularidade do RWA este ano. Com o aumento da Taxa de juros, os rendimentos fora da cadeia tornam-se mais atraentes para os usuários on-chain. Além disso, os tipos mais valiosos de RWA também mudaram. Por exemplo, no segundo trimestre de 2022, o RWA apoiado por crédito privado representava 56% do total do TVL de RWA, enquanto o RWA apoiado por títulos do governo dos EUA representava 0%. No terceiro trimestre de 2023, esses dois números mudaram para 18% e 27%, respectivamente. A política do Federal Reserve é um motor que influencia a expansão e a configuração do espaço DeFi do RWA.
Conclusão
O aumento do RWA e a introdução de novos tipos de RWA são impulsionados principalmente pela demanda de usuários nativos de encriptação, e não por novos adotantes de encriptação. No entanto, a adoção do RWA por grandes empresas financeiras tradicionais como Franklin Templeton e WisdomTree demonstra o potencial deste novo campo DeFi para atrair novos usuários no futuro. Em 2023, o RWA está em forte ascensão, com muitos desses ativos a alcançarem novos máximos de capitalização de mercado. O ambiente macroeconômico em constante mudança continuará a afetar o desenvolvimento deste campo, assim como a demanda contínua por esses ativos por usuários de encriptação nativos e não nativos.