A competição entre o token do projeto e os market makers
Com os Tokens emprestados pela força, por que devemos esforçar-nos para servir os projetos? O que realmente acontece depois que os projetos entregam os Tokens aos formadores de mercado? Este artigo revelará a lógica central da formação de mercado algorítmica, analisando como os formadores de mercado utilizam os Tokens dos projetos para obter profundidade de negociação, estabilidade de preços e confiança no mercado.
Ponto Principal
Devido à atual escassez de liquidez das moedas alternativas, a estratégia ótima atual dos market makers no modelo de opções de compra é vender imediatamente os tokens obtidos do projeto. Isso pode levantar a questão: se venderem os tokens desde o início, caso o preço dos tokens suba no futuro, os market makers não terão que gastar uma quantia significativa para recomprá-los?
Lógica de Comportamento do Market Maker
Os market makers seguem uma estratégia delta neutra, não mantêm posições, e buscam lucros estáveis.
As opções de compra na verdade estabeleceram um limite máximo de preço, restringindo a máxima exposição ao risco dos market makers.
Estes contratos de market making geralmente têm uma duração de 12 a 24 meses. Tendo em conta o desempenho de vários projetos no mercado atual, a maioria dos projetos atinge o pico no momento do lançamento, e são raros os projetos que conseguem manter-se por um ano.
Mesmo que um projeto tenha uma explosão de preços após 1-2 anos, os ganhos provenientes da volatilidade da moeda são suficientes para compensar as perdas de uma venda antecipada.
Contexto de Mercado
Atualmente, existem três modelos de colaboração comuns para os market makers:
Aluguer de robôs de market making: a equipa do projeto fornece fundos (Token e stablecoin), o market maker fornece suporte técnico e de pessoal, cobrando uma taxa fixa e/ou uma divisão de lucros.
Market making ativo: a equipe do projeto fornece Token (às vezes também fornece uma parte de moeda estável), o formador de mercado fornece fundos para a market making e orienta a comunidade, com o principal objetivo de vender Token e, após a conclusão, dividir os lucros com a equipe do projeto de acordo com a proporção.
Modo de opções de compra: a equipe do projeto fornece Token, o market maker fornece fundos (moeda estável), mas o market maker possui uma opção de compra, podendo exercer seu direito de compra a um preço baixo quando o preço ultrapassa o preço acordado.
Este artigo discute principalmente os padrões de opções de compra mais comuns no mercado.
Termos de Market Making em Opções de Compra
Do ponto de vista de um market maker delta neutro, normalmente são apresentados os seguintes termos de cooperação (geralmente de 12 a 24 meses):
obrigação de market making de exchanges centralizadas
Os market makers precisam fornecer liquidez para o Token ABC nas seguintes bolsas:
Uma grande plataforma de negociação: oferece ordens de compra e venda no valor de 100.000 dólares dentro de uma faixa de preço de ±2%. O spread de compra e venda é controlado em 0,1%.
Outras duas plataformas de negociação: dentro de uma faixa de ±2%, cada uma oferece ordens de compra e venda no valor equivalente a 50.000 dólares, com a diferença de preço também controlada em 0,1%.
obrigação de fazer mercado em uma exchange descentralizada
Em um DEX, fornecer um pool de liquidez de 1.000.000 USD para ABC, onde 50% é USDT e 50% é o token ABC.
A equipe do projeto fornece recursos
A equipe do projeto irá emprestar 3 milhões de ABC Tokens (ou seja, 2% do suprimento total de tokens, com uma avaliação atual de 3 milhões de dólares, o que implica uma avaliação totalmente diluída de 150 milhões de dólares).
Atualmente, o preço de mercado da ABC é de 1 dólar/moeda.
Incentivo de opções
Se o preço do Token ABC subir no futuro, os market makers podem optar por exercer a compra do Token, os termos específicos são os seguintes:
Quando o preço ultrapassar 1,25 dólares, é possível comprar 100.000 moedas ao preço de 1,25 dólares.
Quando o preço ultrapassar 1,50 dólares, pode-se comprar 100 mil tokens ao preço de 1,50 dólares.
Quando o preço ultrapassar 2,00 dólares, pode-se comprar 100 mil unidades ao preço de 2,00 dólares.
Se o preço de mercado não atingir o preço de exercício correspondente, o market maker pode optar por não exercer, não assumindo qualquer obrigação.
Estratégia de operação dos Market Makers
Objetivos e Princípios Centrais
Mantenha sempre a neutralidade Delta: a posição líquida (spot + contratos perpétuos + LP + Delta de opções) deve estar sempre próxima de zero para cobrir completamente o risco de volatilidade dos preços de mercado.
Não assumir risco direcional: os lucros não dependem da oscilação do preço do Token ABC.
Maximizar o rendimento não direcional: As fontes de lucro incluem o spread de compra e venda em bolsas centralizadas, as taxas de transação dos pools de liquidez em bolsas descentralizadas, a arbitragem de volatilidade realizada através de opções de venda cobertas, bem como as potenciais taxas de financiamento favoráveis.
Configuração inicial e o primeiro passo crucial: hedge
Receber ativo (também é um passivo): 3 milhões de Token ABC. Este é um empréstimo, que precisa ser reembolsado com 3 milhões de Token ABC no futuro.
Dever de implantação (estoque e fundos):
Market making em exchanges centralizadas: 200 mil ABC (ordem de venda) + 200 mil USDT (ordem de compra)
LP de troca descentralizada: 500 mil ABC + 500 mil USDT
Total de inventário de market making: 700 mil ABC
Total de USDT necessário para a market making: 700 mil USDT
Cálculo da exposição líquida inicial:
Inicialmente possuía 3 milhões de ABC
Usar 700 mil ABC como estoque de ordens de venda na bolsa e DEX
É necessário vender 700 mil ABC para trocar por 700 mil USDT para fazer mercado
O saldo de 1,6 milhões de ABC representa uma verdadeira posição longa líquida.
Operação de hedge inicial:
Vender imediatamente um total de 2,3 milhões de ABC. Desses, 700 mil ABC são usados para trocar por 700 mil USDT necessários para a liquidez, e os outros 1,6 milhão de ABC são utilizados para cobrir as posições de Token não cobertas restantes.
Hedge Dinâmico: Gestão de Risco em Tempo Integral
Hedging de market making em exchanges centralizadas: quando uma ordem de compra é executada, deve-se imediatamente vender a mesma quantidade de ABC no mercado de contratos perpétuos, e vice-versa.
Hedging de LP em exchanges descentralizadas: cálculo contínuo do Delta de LP e hedge reverso usando contratos perpétuos.
Estratégia de opções: núcleo de lucro
Calcule o Delta total das três opções a partir do modelo de precificação de opções com o preço atual e venda a descoberto a quantidade correspondente de ABC no mercado de contratos perpétuos para manter a neutralidade.
Ajustar dinamicamente as posições de hedge durante a volatilidade de preços através da estratégia Gamma Scalping, lucrando com as flutuações do mercado.
Quando o preço se aproxima e ultrapassa o preço de exercício, aumente a posição de venda a descoberto de hedge. Na expiração da opção, se o preço estiver acima do preço de exercício, exerça e venda imediatamente no mercado os Tokens obtidos, enquanto fecha a posição de hedge.
Conclusão
Tratamento inicial de tokens: venda imediata de 2,3 milhões de tokens ABC, dos quais 700 mil são usados para obter USDT para operações e 1,6 milhões são usados para cobrir a posição restante.
Quando o preço estiver abaixo de 1,25 dólares: não comprar ou vender ativamente o ABC de natureza não hedged. Continuar a fazer market making na exchange, hedging DEX LP e Gamma Scalping de opções.
Quando o preço está acima do preço de exercício: executar um processo de entrega sem risco, comprando o Token do projeto a um preço baixo e vendendo-o imediatamente no mercado a um preço alto, enquanto liquida a posição de hedge.
Esta estratégia transforma protocolos de market making complexos em uma série de operações neutras em relação ao risco que são quantificáveis, passíveis de hedge e lucrativas. O sucesso dos market makers não depende de previsões de mercado, mas sim da excelência na gestão de risco e na capacidade de execução técnica.
Sob este mecanismo e algoritmo, os market makers inicialmente "vendem" Tokens e abrem posições curtas, o que é uma solução localmente ótima. Isso não é um comportamento malicioso, mas sim uma escolha racional após avaliar os prós e contras. A crueldade do mercado está no fato de que os protocolos que parecem ser os mais vantajosos e sem risco são muitas vezes o resultado de cálculos precisos. Se os riscos não puderem ser identificados, então você mesmo pode se tornar um ponto de risco.
Devemos sempre manter um respeito reverente pelos algoritmos de mercado.
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StopLossMaster
· 07-25 12:01
Os market makers este ano estão a divertir-se bastante.
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MemeCoinSavant
· 07-24 12:30
bruh mm's estão literalmente jogando xadrez 4d enquanto os projetos ainda acham que é damas... momento de pico da teoria dos jogos fr fr
O caminho da sobrevivência dos market makers: como operar habilidosamente os Tokens dos projetos
A competição entre o token do projeto e os market makers
Com os Tokens emprestados pela força, por que devemos esforçar-nos para servir os projetos? O que realmente acontece depois que os projetos entregam os Tokens aos formadores de mercado? Este artigo revelará a lógica central da formação de mercado algorítmica, analisando como os formadores de mercado utilizam os Tokens dos projetos para obter profundidade de negociação, estabilidade de preços e confiança no mercado.
Ponto Principal
Devido à atual escassez de liquidez das moedas alternativas, a estratégia ótima atual dos market makers no modelo de opções de compra é vender imediatamente os tokens obtidos do projeto. Isso pode levantar a questão: se venderem os tokens desde o início, caso o preço dos tokens suba no futuro, os market makers não terão que gastar uma quantia significativa para recomprá-los?
Lógica de Comportamento do Market Maker
Os market makers seguem uma estratégia delta neutra, não mantêm posições, e buscam lucros estáveis.
As opções de compra na verdade estabeleceram um limite máximo de preço, restringindo a máxima exposição ao risco dos market makers.
Estes contratos de market making geralmente têm uma duração de 12 a 24 meses. Tendo em conta o desempenho de vários projetos no mercado atual, a maioria dos projetos atinge o pico no momento do lançamento, e são raros os projetos que conseguem manter-se por um ano.
Mesmo que um projeto tenha uma explosão de preços após 1-2 anos, os ganhos provenientes da volatilidade da moeda são suficientes para compensar as perdas de uma venda antecipada.
Contexto de Mercado
Atualmente, existem três modelos de colaboração comuns para os market makers:
Aluguer de robôs de market making: a equipa do projeto fornece fundos (Token e stablecoin), o market maker fornece suporte técnico e de pessoal, cobrando uma taxa fixa e/ou uma divisão de lucros.
Market making ativo: a equipe do projeto fornece Token (às vezes também fornece uma parte de moeda estável), o formador de mercado fornece fundos para a market making e orienta a comunidade, com o principal objetivo de vender Token e, após a conclusão, dividir os lucros com a equipe do projeto de acordo com a proporção.
Modo de opções de compra: a equipe do projeto fornece Token, o market maker fornece fundos (moeda estável), mas o market maker possui uma opção de compra, podendo exercer seu direito de compra a um preço baixo quando o preço ultrapassa o preço acordado.
Este artigo discute principalmente os padrões de opções de compra mais comuns no mercado.
Termos de Market Making em Opções de Compra
Do ponto de vista de um market maker delta neutro, normalmente são apresentados os seguintes termos de cooperação (geralmente de 12 a 24 meses):
obrigação de market making de exchanges centralizadas
Os market makers precisam fornecer liquidez para o Token ABC nas seguintes bolsas:
obrigação de fazer mercado em uma exchange descentralizada
Em um DEX, fornecer um pool de liquidez de 1.000.000 USD para ABC, onde 50% é USDT e 50% é o token ABC.
A equipe do projeto fornece recursos
A equipe do projeto irá emprestar 3 milhões de ABC Tokens (ou seja, 2% do suprimento total de tokens, com uma avaliação atual de 3 milhões de dólares, o que implica uma avaliação totalmente diluída de 150 milhões de dólares).
Atualmente, o preço de mercado da ABC é de 1 dólar/moeda.
Incentivo de opções
Se o preço do Token ABC subir no futuro, os market makers podem optar por exercer a compra do Token, os termos específicos são os seguintes:
Se o preço de mercado não atingir o preço de exercício correspondente, o market maker pode optar por não exercer, não assumindo qualquer obrigação.
Estratégia de operação dos Market Makers
Objetivos e Princípios Centrais
Mantenha sempre a neutralidade Delta: a posição líquida (spot + contratos perpétuos + LP + Delta de opções) deve estar sempre próxima de zero para cobrir completamente o risco de volatilidade dos preços de mercado.
Não assumir risco direcional: os lucros não dependem da oscilação do preço do Token ABC.
Maximizar o rendimento não direcional: As fontes de lucro incluem o spread de compra e venda em bolsas centralizadas, as taxas de transação dos pools de liquidez em bolsas descentralizadas, a arbitragem de volatilidade realizada através de opções de venda cobertas, bem como as potenciais taxas de financiamento favoráveis.
Configuração inicial e o primeiro passo crucial: hedge
Receber ativo (também é um passivo): 3 milhões de Token ABC. Este é um empréstimo, que precisa ser reembolsado com 3 milhões de Token ABC no futuro.
Dever de implantação (estoque e fundos):
Cálculo da exposição líquida inicial:
Operação de hedge inicial: Vender imediatamente um total de 2,3 milhões de ABC. Desses, 700 mil ABC são usados para trocar por 700 mil USDT necessários para a liquidez, e os outros 1,6 milhão de ABC são utilizados para cobrir as posições de Token não cobertas restantes.
Hedge Dinâmico: Gestão de Risco em Tempo Integral
Estratégia de opções: núcleo de lucro
Conclusão
Tratamento inicial de tokens: venda imediata de 2,3 milhões de tokens ABC, dos quais 700 mil são usados para obter USDT para operações e 1,6 milhões são usados para cobrir a posição restante.
Quando o preço estiver abaixo de 1,25 dólares: não comprar ou vender ativamente o ABC de natureza não hedged. Continuar a fazer market making na exchange, hedging DEX LP e Gamma Scalping de opções.
Quando o preço está acima do preço de exercício: executar um processo de entrega sem risco, comprando o Token do projeto a um preço baixo e vendendo-o imediatamente no mercado a um preço alto, enquanto liquida a posição de hedge.
Esta estratégia transforma protocolos de market making complexos em uma série de operações neutras em relação ao risco que são quantificáveis, passíveis de hedge e lucrativas. O sucesso dos market makers não depende de previsões de mercado, mas sim da excelência na gestão de risco e na capacidade de execução técnica.
Sob este mecanismo e algoritmo, os market makers inicialmente "vendem" Tokens e abrem posições curtas, o que é uma solução localmente ótima. Isso não é um comportamento malicioso, mas sim uma escolha racional após avaliar os prós e contras. A crueldade do mercado está no fato de que os protocolos que parecem ser os mais vantajosos e sem risco são muitas vezes o resultado de cálculos precisos. Se os riscos não puderem ser identificados, então você mesmo pode se tornar um ponto de risco.
Devemos sempre manter um respeito reverente pelos algoritmos de mercado.