Revolução das moedas estáveis em andamento: ressonância entre a arquitetura técnica e o ecossistema comercial

O sistema financeiro global está a passar por uma profunda transformação. As redes de pagamento tradicionais enfrentam um desafio abrangente por parte das moedas estáveis devido a infraestruturas obsoletas, longos ciclos de liquidação e custos elevados. Estes ativos digitais estão a inovar os modelos de fluxo de valor transfronteiriço, os paradigmas de transação empresarial e as formas como os indivíduos acedem a serviços financeiros.

Nos últimos anos, as moedas estáveis têm-se desenvolvido continuamente, tornando-se uma importante infraestrutura subjacente para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamentos e entidades soberanas estão gradualmente integrando moedas estáveis em aplicações voltadas para o consumidor e fluxos de capital empresarial. Ao mesmo tempo, uma série de novas ferramentas financeiras, desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de fundos, e produtos de rendimento programáveis, melhoraram significativamente a conveniência do uso de moedas estáveis.

Este relatório analisa o ecossistema das moedas estáveis a partir de uma dupla perspectiva técnica e comercial. Estuda os principais participantes que moldam este campo, a infraestrutura central que suporta as transações de moedas estáveis, e a demanda dinâmica que impulsiona a sua aplicação. Além disso, explora como as moedas estáveis estão a gerar novos cenários de aplicação financeira e os desafios que enfrentam no processo de integração ampla na economia global.

I. Por que escolher pagamento com moeda estável?

Para entender o impacto das moedas estáveis, é primeiro necessário examinar as soluções de pagamento tradicionais. Esses sistemas tradicionais incluem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais ( SWIFT ), câmaras de compensação ( ACH ) e pagamentos ponto a ponto, entre outros. Embora tenham se integrado à vida cotidiana, muitas vias de pagamento, como ACH e SWIFT, têm infraestrutura que existe desde a década de 1970. Embora na época fosse inovador, hoje em dia, essa infraestrutura de pagamento global está em grande parte desatualizada e altamente fragmentada. De modo geral, essas formas de pagamento enfrentam problemas como altos custos, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de realizar liquidações 24 horas por dia, e processos de back-end complexos. Além disso, muitas vezes ( requerem pagamento ) para serviços adicionais desnecessários, como autenticação de identidade, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

O pagamento com moeda estável está a resolver eficazmente estas questões. Em comparação com os métodos de pagamento tradicionais, a utilização da blockchain para a liquidação de pagamentos simplifica enormemente o processo de pagamento, reduzindo os intermediários e permitindo a visibilidade em tempo real do fluxo de fundos, não só encurtando o tempo de liquidação, mas também reduzindo os custos.

As principais vantagens dos pagamentos com moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos do sistema bancário tradicional.
• Seguro e fiável: o livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e a transparência das transações, proporcionando proteção aos utilizadores.
• Redução de custos: a eliminação de intermediários reduziu significativamente as taxas de transação, economizando dinheiro para os usuários.
• Cobertura global: a plataforma descentralizada pode alcançar mercados com cobertura insuficiente de serviços financeiros tradicionais (, incluindo populações sem conta bancária ), realizando inclusão financeira.

II. Moeda estável no setor de pagamentos

O setor de pagamentos com moeda estável pode ser dividido em quatro níveis de pilha tecnológica:

1. Primeira camada: camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por vários provedores de serviços de pagamento (PSP), que integram várias instituições de pagamento independentes em uma plataforma de agregação unificada. Essas plataformas oferecem aos usuários uma forma conveniente de acessar moedas estáveis, fornecem ferramentas para desenvolvedores que desenvolvem na camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito para usuários do Web3.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando as transações entre compradores e vendedores.

As empresas conhecidas que inovam neste campo incluem:

• Stripe: fornecedor de pagamentos tradicional, que integra moedas estáveis como USDC para pagamentos globais.
• MetaMask: não oferece diretamente a funcionalidade de troca de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de entrada e saída de fundos através da integração com serviços de terceiros.
• Helio: 45 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com o plugin Solana Pay, milhões de comerciantes Shopify podem liquidar pagamentos com criptomoeda e converter instantaneamente USDY em outras moedas estáveis, como USDC, EURC e PYUSD.
• Aplicações de pagamento Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank e Revolut também permitem que os usuários façam pagamentos com moeda estável, ampliando ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O domínio dos provedores de gateways de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias ( existe certa sobreposição )

1. gateway de pagamento voltado para desenvolvedores; 2) gateway de pagamento voltado para consumidores. A maioria dos provedores de gateways de pagamento tende a se concentrar mais em uma dessas categorias, moldando assim seu produto central, experiência do usuário e mercado-alvo.

A gateway de pagamento voltada para desenvolvedores destina-se a atender empresas, empresas de tecnologia financeira e corporações que precisam incorporar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Elas geralmente oferecem interfaces de programação de aplicativos (API), kits de desenvolvimento de software (SDK) e ferramentas para desenvolvedores, a fim de integrar aos sistemas de pagamento existentes, realizando pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidações em tempo real. Alguns projetos emergentes que se concentram em fornecer tais ferramentas para desenvolvedores incluem:

• BVNK: oferece infraestrutura de pagamento de nível empresarial para facilitar a integração de moeda estável. A BVNK fornece soluções de API, tornando o processo perfeitamente integrado, possui uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, e permite que as empresas mantenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias em contas empresariais, além de fornecer serviços para comerciantes que oferecem as ferramentas necessárias para aceitar pagamentos de clientes em moeda estável. Processa mais de $10 bilhões de dólares em volume de transações anualizado, com uma taxa de crescimento de 200%, com clientes em regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Iron (in beta): fornece API para integrar transações de moeda estável de forma contínua em seus negócios existentes. Ele oferece às empresas canais globais de entrada e saída de fundos, infraestrutura de pagamento em moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados(, incluindo pagamentos regulares, emissão de faturas ou pagamentos sob demanda).
• Juicyway: fornece uma série de APIs para pagamentos empresariais, pagamento de salários e pagamentos em massa, suportando as moedas incluindo naira nigeriana (NGN), dólar canadense (CAD), dólar (USD), moeda estável Tether (USDT), moeda estável USD Coin (USDC). Principalmente direcionado ao mercado africano, ainda sem dados operacionais.

Os gateways de pagamento voltados para o consumidor são centrados no usuário, oferecendo uma interface simples e fácil de usar, facilitando pagamentos em moeda estável, remessas e serviços financeiros. Eles geralmente incluem carteiras móveis, suporte a múltiplas moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem costura. Alguns projetos conhecidos que se concentram em oferecer essa experiência de pagamento simples aos usuários incluem:

• Decaf: plataforma bancária em blockchain, permitindo consumo pessoal, remessas e transações de moeda estável em mais de 184 países; Decaf colabora com canais locais na América Latina, incluindo Western Union( e MoneyGram), quase sem taxas de saída, com mais de 10 mil usuários na América do Sul.
• Meso: solução de entrada e saída de fundos, integrada diretamente com comerciantes, permitindo que usuários e empresas convertam facilmente entre moeda fiduciária e moeda estável, com muito pouca fricção. Meso também suporta a compra de USDC através do Apple Pay, simplificando o processo de aquisição de moeda estável pelos consumidores.
• Venmo: A funcionalidade de carteira de moeda estável do Venmo utiliza a tecnologia de moeda estável, mas sua funcionalidade está integrada na sua aplicação de pagamento ao consumidor existente, permitindo que os usuários enviem, recebam e utilizem dólares digitais com facilidade, sem precisar interagir diretamente com a infraestrutura da blockchain.

b. U卡

O cartão de criptomoeda é um cartão de pagamento que permite aos usuários gastar criptomoedas ou moeda estável em comerciantes tradicionais. Estes cartões são geralmente integrados a redes de cartões de crédito tradicionais (, como Visa ou Mastercard ), permitindo transações sem costura ao converter automaticamente ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

Projeto inclui:

• Reap: emissor de cartões na Ásia, com clientes como Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi e mais de 40 empresas, vendendo soluções de marca branca, principalmente baseado em comissão sobre o volume de transações ( como Kast 85%-Reap15%) colaborando com bancos de Hong Kong, cobrindo a maior parte das áreas fora dos EUA, suportando depósitos em múltiplas cadeias; em julho de 2024, o volume de transações alcançou $30M.
• Raincards: emissor de cartões na América, suporta emissoras como Avalanche, Offramp, takenos e outras, com a maior característica de poder atender usuários nos EUA e na América Latina. Emitiu um cartão empresarial USDC utilizando ativos em cadeia ( como USDC) para pagar despesas de viagem, material de escritório e outras despesas comerciais diárias.
• Fiat24: emissor europeu + banco web3, o modelo de negócios é semelhante aos das duas empresas acima, suporta emissão de cartões por empresas como ethsign, safepal; licença suíça, atende principalmente usuários da Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas recargas em arbitrum. Crescimento lento, total de 20 mil usuários, receita mensal de $100K-150K.
• Kast: U-card que cresce rapidamente na Solana, atualmente foram emitidos mais de 10 mil cartões, 5-6k de usuários ativos mensais, em dezembro de 2024 o volume de transações será de $7m, receita de $200k.
• 1Money: ecossistema de moeda estável, lançou recentemente um cartão de crédito que suporta moeda estável e fornece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software para facilitar a integração L1 e L2.

Existem muitos provedores de cartões de criptomoeda, que diferem principalmente nas áreas de serviço e nas moedas suportadas, e geralmente oferecem serviços de baixas taxas aos usuários finais, a fim de aumentar o incentivo para os usuários utilizarem cartões de criptomoeda.

2. Segunda camada: processador de pagamentos

Como uma camada chave da pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são o pilar dos canais de pagamento, abrangendo principalmente duas categorias: 1. Prestadores de serviços de entrada e saída de fundos 2. Prestadores de serviços de emissão de moeda estável. Eles atuam como uma camada intermediária crítica no ciclo de vida do pagamento, conectando pagamentos Web3 ao sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Moonpay: suporta mais de 80 tipos de moedas criptográficas, oferece várias formas de depósito e levantamento e serviços de troca de tokens, atendendo às diversas necessidades de negociação de criptomoedas dos usuários.
• Ramp Network: cobre mais de 150 países, oferecendo serviços de entrada e saída para mais de 90 tipos de moeda criptográfica. A rede processa todas as verificações de KYC(, AML) e requisitos de conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de entrada e saída.
• Alchemy Pay: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a conversão e pagamento bidirecional entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamentos tradicionais em moeda fiduciária e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Coordenação de processadores

• Bridge: O produto principal da Bridge inclui a API de coordenação e a API de emissão. A primeira ajuda as empresas a integrar múltiplos pagamentos e trocas de moeda estável, enquanto a segunda apoia as empresas na rápida emissão de moeda estável. A plataforma atualmente possui licenciamento nos Estados Unidos e na Europa e estabeleceu parcerias importantes com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos EUA, possuindo uma forte capacidade operacional de conformidade e vantagens de recursos.
• Brale (in beta): semelhante ao produto Bridge, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulada, oferecendo API de coordenação e gestão de reservas de moeda estável. Possui licenciamento de conformidade em todos os estados dos EUA, as empresas parceiras precisam passar pela verificação de identidade KYB(, enquanto os usuários precisam criar uma conta na Brale para KYC. Os clientes da Brale são principalmente OG) on-chain, como: Etherfuse, Penera, etc(.
• Perena )em beta(: A plataforma Numeraire da Perena reduz a barreira de entrada para a emissão de moedas estáveis de nicho, incentivando os usuários a fornecer liquidez concentrada em um único pool. A Numeraire adota um modelo de "hub central-radial", no qual o USD* atua como ativo de reserva central, servindo como "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Este mecanismo permite que várias moedas estáveis, atreladas a diferentes ativos ou jurisdições, sejam emitidas, resgatadas e negociadas de forma eficiente, com cada moeda estável funcionando como "raio" semelhante conectado ao USD*. Por meio desta estrutura de sistema, a Numeraire garante liquidez profunda e melhora a eficiência de capital, uma vez que pequenas moedas estáveis podem ser interoperáveis através do USD*, sem a necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O objetivo final do design do sistema é não apenas aumentar a estabilidade de preços e reduzir o slippage, mas também possibilitar a conversão sem costura entre moedas estáveis.

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) 3. Terceiro nível: emissor de ativos

O emissor de ativos é responsável pela criação, manutenção e resgate.