Embora haja muitas oportunidades no campo das moedas estáveis descentralizadas, muitos projetos falharam a meio caminho. Mesmo LUNA e UST, que outrora tinham uma capitalização de mercado de centenas de bilhões de dólares, não conseguiram escapar ao destino de zerar instantaneamente. Nesse contexto, a Curve, que possui um valor total de ativos bloqueados (TVL) de 3,7 bilhões de dólares, também começou a entrar nesta competição acirrada.
A Curve recentemente divulgou o seu white paper sobre a moeda estável e o código relacionado. De acordo com as informações disponíveis no GitHub, o white paper foi concluído em outubro e ainda não está finalizado. Embora o white paper não indique claramente o nome da moeda estável da Curve, o código mostra que o nome completo da moeda estável é "Curve.Fi USD Stablecoin", abreviado como "crvUSD". A inflação do CRV tem sido bastante criticada, e através das taxas de estabilidade da moeda estável e da receita do PegKeeper, espera-se aliviar o problema da insuficiência de receitas da Curve.
O white paper destaca três inovações principais do crvUSD: o algoritmo de formador de mercado automático de empréstimo e liquidação (LLAMMA), o PegKeeper e a política monetária.
LLAMMA: algoritmo de liquidação suave
Os protocolos de empréstimo tradicionais podem causar flutuações acentuadas no mercado durante o processo de liquidação. Por exemplo, em junho deste ano, quando o mercado caiu, uma operação de liquidação em uma plataforma de empréstimos fez com que o preço do ETH em uma plataforma de negociação caísse de 1300 dólares para menos de 1000 dólares.
Para mitigar o impacto no mercado causado pela liquidação, o crvUSD adotou um algoritmo inovador chamado LLAMMA. Este algoritmo transforma o processo de liquidação em um processo contínuo de liquidação/desliquidação por meio de um mecanismo AMM especial, em vez de uma operação única.
Usando ETH como colateral para tomar emprestado crvUSD como exemplo. Quando o valor do ETH é suficiente, o colateral permanece inalterado. Mas quando o preço do ETH cai para a faixa de liquidação, o ETH será gradualmente vendido. Se o preço do ETH se recuperar, o sistema comprará ETH novamente com moeda estável. Este processo é semelhante à cobertura da perda impermanente após fornecer liquidez em um AMM.
Comparado aos protocolos de empréstimo com liquidação única, o algoritmo LLAMMA consegue reter mais valor para os usuários durante a recuperação do mercado. Os testes da equipe Curve mostram que, mesmo que o preço de mercado caia abaixo do limite de liquidação de 10% e se recupere, a perda de colateral dos usuários em 3 dias é de apenas 1%.
No entanto, este algoritmo também pode desencadear liquidações mais facilmente. Em mercados com pequenas flutuações, as posições em plataformas de empréstimo tradicionais podem não ser liquidadas, enquanto as posições na Curve podem já ter passado pelo processo de liquidação e desliquidação, resultando em pequenas perdas para os usuários.
Estabilizadores automáticos e política monetária
Para manter o preço do crvUSD estável em 1 dólar, a Curve projetou o mecanismo PegKeeper. Quando o preço do crvUSD está acima de 1 dólar, o PegKeeper pode cunhar crvUSD sem garantia e injetar na piscina de troca de moedas estáveis, pressionando o preço para baixo. Por outro lado, quando o preço está abaixo de 1 dólar, o PegKeeper pode retirar parte da liquidez do crvUSD, aumentando o preço. Este mecanismo consegue manter a estabilidade do preço e ainda trazer receita para o protocolo.
A política monetária ajusta o mercado controlando a relação entre a dívida dos estabilizadores e a quantidade de crvUSD em circulação. Por exemplo, quando a proporção dívida/quantidade é muito alta, o sistema ajusta os parâmetros para incentivar o empréstimo e a venda de moedas estáveis; quando a proporção é baixa, incentiva o reembolso para aumentar a dívida do sistema.
Potenciais Vantagens da moeda estável Curve
A Curve pode permitir o uso dos tokens LP do seu pool de moeda estável como colateral, aumentando a eficiência do capital.
A equipe da Curve detém uma grande quantidade de direitos de voto veCRV, o que ajuda a direcionar a liquidez entre o crvUSD e os principais pools de moeda estável, facilitando o arranque a frio.
crvUSD não irá emitir novos tokens de governança, mas sim melhorar a situação de receita da Curve através de taxas de estabilidade e PegKeeper.
O Curve utiliza o oráculo de preços do seu próprio DEX, o que pode limitar o alcance dos colaterais, mas também reduz o custo do oráculo.
Devido ao empréstimo baseado em transações da Curve, se for possível controlar o limite de empréstimo e o limite de liquidação com base na liquidez, teoricamente pode-se evitar a má dívida causada por liquidações não realizadas a tempo.
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TokenVelocityTrauma
· 4h atrás
Outro ceifador de almas apareceu
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ChainSauceMaster
· 4h atrás
Mais um que está a aproveitar a popularidade das moedas estáveis.
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RektCoaster
· 4h atrás
De novo o mesmo caminho da luna? Nesta onda, eu vou comprar melancia primeiro.
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IfIWereOnChain
· 4h atrás
Mais um jogo mortal começou!
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MEVHunterNoLoss
· 4h atrás
Esta fase vai ou não vai, depende se conseguimos enfrentar a luna.
A Curve lançou a inovadora moeda estável crvUSD, introduzindo o algoritmo LLAMMA para remodelar o mecanismo de liquidação.
Inovação e impacto da moeda estável Curve
Embora haja muitas oportunidades no campo das moedas estáveis descentralizadas, muitos projetos falharam a meio caminho. Mesmo LUNA e UST, que outrora tinham uma capitalização de mercado de centenas de bilhões de dólares, não conseguiram escapar ao destino de zerar instantaneamente. Nesse contexto, a Curve, que possui um valor total de ativos bloqueados (TVL) de 3,7 bilhões de dólares, também começou a entrar nesta competição acirrada.
A Curve recentemente divulgou o seu white paper sobre a moeda estável e o código relacionado. De acordo com as informações disponíveis no GitHub, o white paper foi concluído em outubro e ainda não está finalizado. Embora o white paper não indique claramente o nome da moeda estável da Curve, o código mostra que o nome completo da moeda estável é "Curve.Fi USD Stablecoin", abreviado como "crvUSD". A inflação do CRV tem sido bastante criticada, e através das taxas de estabilidade da moeda estável e da receita do PegKeeper, espera-se aliviar o problema da insuficiência de receitas da Curve.
O white paper destaca três inovações principais do crvUSD: o algoritmo de formador de mercado automático de empréstimo e liquidação (LLAMMA), o PegKeeper e a política monetária.
LLAMMA: algoritmo de liquidação suave
Os protocolos de empréstimo tradicionais podem causar flutuações acentuadas no mercado durante o processo de liquidação. Por exemplo, em junho deste ano, quando o mercado caiu, uma operação de liquidação em uma plataforma de empréstimos fez com que o preço do ETH em uma plataforma de negociação caísse de 1300 dólares para menos de 1000 dólares.
Para mitigar o impacto no mercado causado pela liquidação, o crvUSD adotou um algoritmo inovador chamado LLAMMA. Este algoritmo transforma o processo de liquidação em um processo contínuo de liquidação/desliquidação por meio de um mecanismo AMM especial, em vez de uma operação única.
Usando ETH como colateral para tomar emprestado crvUSD como exemplo. Quando o valor do ETH é suficiente, o colateral permanece inalterado. Mas quando o preço do ETH cai para a faixa de liquidação, o ETH será gradualmente vendido. Se o preço do ETH se recuperar, o sistema comprará ETH novamente com moeda estável. Este processo é semelhante à cobertura da perda impermanente após fornecer liquidez em um AMM.
Comparado aos protocolos de empréstimo com liquidação única, o algoritmo LLAMMA consegue reter mais valor para os usuários durante a recuperação do mercado. Os testes da equipe Curve mostram que, mesmo que o preço de mercado caia abaixo do limite de liquidação de 10% e se recupere, a perda de colateral dos usuários em 3 dias é de apenas 1%.
No entanto, este algoritmo também pode desencadear liquidações mais facilmente. Em mercados com pequenas flutuações, as posições em plataformas de empréstimo tradicionais podem não ser liquidadas, enquanto as posições na Curve podem já ter passado pelo processo de liquidação e desliquidação, resultando em pequenas perdas para os usuários.
Estabilizadores automáticos e política monetária
Para manter o preço do crvUSD estável em 1 dólar, a Curve projetou o mecanismo PegKeeper. Quando o preço do crvUSD está acima de 1 dólar, o PegKeeper pode cunhar crvUSD sem garantia e injetar na piscina de troca de moedas estáveis, pressionando o preço para baixo. Por outro lado, quando o preço está abaixo de 1 dólar, o PegKeeper pode retirar parte da liquidez do crvUSD, aumentando o preço. Este mecanismo consegue manter a estabilidade do preço e ainda trazer receita para o protocolo.
A política monetária ajusta o mercado controlando a relação entre a dívida dos estabilizadores e a quantidade de crvUSD em circulação. Por exemplo, quando a proporção dívida/quantidade é muito alta, o sistema ajusta os parâmetros para incentivar o empréstimo e a venda de moedas estáveis; quando a proporção é baixa, incentiva o reembolso para aumentar a dívida do sistema.
Potenciais Vantagens da moeda estável Curve
A Curve pode permitir o uso dos tokens LP do seu pool de moeda estável como colateral, aumentando a eficiência do capital.
A equipe da Curve detém uma grande quantidade de direitos de voto veCRV, o que ajuda a direcionar a liquidez entre o crvUSD e os principais pools de moeda estável, facilitando o arranque a frio.
crvUSD não irá emitir novos tokens de governança, mas sim melhorar a situação de receita da Curve através de taxas de estabilidade e PegKeeper.
O Curve utiliza o oráculo de preços do seu próprio DEX, o que pode limitar o alcance dos colaterais, mas também reduz o custo do oráculo.
Devido ao empréstimo baseado em transações da Curve, se for possível controlar o limite de empréstimo e o limite de liquidação com base na liquidez, teoricamente pode-se evitar a má dívida causada por liquidações não realizadas a tempo.