Riscos estruturais ocultos, o mercado pode entrar em um período de alta volatilidade
Perspectiva macroeconômica aquecida: reavaliação pela Moody's, tarifas e a proposta de redução de impostos provocam volatilidade no mercado, com grande alta do ouro.
Dinâmica de capital: a entrada de stablecoins e fundos relacionados, forte nova compra, mas o sentimento de aversão ao risco no mercado aumenta, a sustentabilidade deve ser observada.
Desvio entre preço e momentum: o Bitcoin está em alta, os fundos, o prémio fora da bolsa e os fundos relacionados estão a aquecer simultaneamente, aumentando o risco de correção.
Sugestões de estratégia: foco na defesa, atenção ao suporte do Bitcoin a 103 mil dólares, tendência de comparação entre Ethereum/Bitcoin e Solana/Bitcoin.
I. Macroeconomia e ambiente de mercado
A reavaliação da Moody's, as tarifas e a proposta de redução de impostos elevaram os rendimentos da dívida pública dos EUA, causando volatilidade nos mercados de ações e criptomoedas.
O mercado de ações pode corrigir, as ações de tecnologia estão sob pressão, enquanto os setores financeiro e de defesa estão relativamente resistentes; as criptomoedas podem cair em direção ao nível de suporte, é necessário prestar atenção aos sinais de afrouxamento da Reserva Federal.
O estímulo fiscal e a redução das taxas de juro beneficiam o mercado de ações e as criptomoedas, mas é necessário estar atento à expansão do déficit e ao risco da posição do dólar.
Se o Federal Reserve for acomodatício e a hegemonia do dólar se mantiver, o mercado continuará a subir; caso contrário, será necessário aumentar a alocação de ativos não denominados em dólar.
Estratégia: aumentar a participação em criptomoedas principais, ajustando dinamicamente a alocação global de ativos.
Análise do fluxo de fundos & Estrutura do mercado de moedas principais
Fluxo de fundos externos
Fundos relacionados: Esta semana, 2,8 mil milhões de dólares entraram, um aumento significativo no fluxo.
Stablecoins: Esta semana, foram emitidos 2,3 mil milhões de dólares, com uma emissão média diária de 321 milhões de dólares, o nível de emissão está elevado.
Indicador de Emoção do Mercado
Prémio de mercado: o prémio das stablecoins continua a subir.
Bitcoin (BTC)
Análise técnica: O mercado está em uma faixa de alta oscilante
Distribuição de chips on-chain: chips acima de 103 mil dólares aumentam
Ethereum (ETH)
A tendência é mais fraca do que a do Bitcoin, ETH/BTC mantém-se em consolidação, com fundos a continuar a fluir para a dominância do BTC.
Movimento on-chain: aumento de endereços ativos, o que pode sinalizar a conclusão de uma fase de fundo.
Revisão da economia macro
Impacto da reavaliação da Moody's no mercado
Contexto:
No dia 16 de maio de 2025, a Moody's rebaixou a classificação de crédito dos EUA de Aaa para Aa1, citando o aumento explosivo da dívida (36 trilhões de dólares, equivalente a 122% do PIB) e altos gastos com juros (3% do PIB). Esta é a perda da classificação AAA dos EUA pelas três principais agências de classificação de crédito, após o rebaixamento da S&P em 2011 e da Fitch em 2023. O rebaixamento, juntamente com a legislação sobre tarifas e cortes de impostos (lei de coordenação, que deve aumentar o déficit em 3,3 trilhões de dólares), intensificará a volatilidade do mercado de títulos do Tesouro dos EUA no curto prazo.
Revisão Histórica:
2011: A aversão ao risco elevou a procura por dívida americana, com a taxa de rendimento a 10 anos a cair para 1,7%.
2023: O aumento da emissão de dívida levou à pressão de venda, com a taxa de rendimento a subir para 4,9%, seguida de uma oscilação.
2025: Semelhante a 2023, a reclassificação e a incerteza política aumentam as taxas de juro (a taxa a 30 anos já ultrapassou os 5%), a pressão de venda a curto prazo continua.
Lado da oferta:
Baixa pressão de vencimento: O pico de vencimentos da dívida pública dos EUA em maio e junho é maioritariamente composto por títulos do tesouro de curto prazo (80% do total), com uma taxa de retorno de 4% atraindo compradores, baixo risco de prorrogação.
Pressão para emitir dívida alta: O projeto de lei irá expandir a emissão de dívida, aumentando a oferta, e as taxas de rendimento podem subir ainda mais.
Demanda:
Curto prazo: A redução da taxa de juros pelo Fed (economizando cerca de 90 mil milhões de dólares em juros para cada 25 pontos base) e a paragem da redução do balanço podem estimular a procura e reduzir os rendimentos.
A longo prazo: A demanda por títulos do Tesouro dos EUA depende da hegemonia do dólar, sendo necessário manter a posição internacional do dólar para garantir a compra rígida.
Impacto no mercado de ações e no Bitcoin
Impacto a curto prazo (até julho de 2025)
1. Mercado de ações
A volatilidade do mercado aumentou: a reavaliação pela Moody's intensificou as preocupações do mercado sobre a sustentabilidade fiscal dos EUA, somada à incerteza em torno das políticas tarifárias (10% de tarifas sobre a China, Canadá, México e globalmente) e da legislação de redução de impostos, o que pode provocar um aumento do sentimento de aversão ao risco. O aumento do teto da dívida resultou em um aumento da oferta de títulos do governo dos EUA, elevando os rendimentos (o rendimento dos títulos a 30 anos já ultrapassou 5%), aumentando os custos de financiamento das empresas.
Divergência de setores:
Setores sob pressão: As ações de tecnologia e as ações de crescimento sobrevalorizadas são sensíveis às taxas de juros, e o aumento dos rendimentos irá pressionar as avaliações (como as ações FAANG, que têm um alto índice preço/lucro). Os bens de consumo e o setor de varejo podem ser pressionados pelo aumento dos custos devido às tarifas.
Setores beneficiados: O setor financeiro (como bancos e companhias de seguros) beneficia-se de um ambiente de altas taxas de juros, e os setores de defesa e energia podem apresentar um desempenho mais forte devido ao aumento de gastos por meio de medidas coordenadas.
Sinal do Federal Reserve: Se em julho o Federal Reserve enviar sinais de corte de taxas ou de parar a redução de balanço, isso pode aliviar a pressão no mercado e impulsionar a bolsa, especialmente as ações de pequena e média capitalização (índice Russell 2000).
Estratégia:
Reduzir a exposição a ações de tecnologia sobrevalorizadas, focar nos setores financeiro, de defesa e de energia.
Acompanhe dinamicamente os sinais de política do Federal Reserve e prepare-se para capturar oportunidades de recuperação sob a expectativa de cortes nas taxas de juros.
Configurar ativos defensivos (como ETFs de bens de consumo essenciais ou ouro) para se proteger contra a volatilidade.
2. Criptomoeda
Pressão sobre as taxas de juros: A subida dos rendimentos dos títulos do tesouro dos EUA diminui a atratividade de ativos sem rendimento (como as criptomoedas), e os fundos podem fluir para títulos do tesouro de alto rendimento (com rendimento de 4%).
Potencial benefício: Se o Federal Reserve sugerir um corte nas taxas em julho, o mercado de criptomoedas pode se recuperar antecipadamente, pois a expectativa de afrouxamento beneficia ativos de risco. Projetos de finanças descentralizadas (DeFi) podem atrair alguns fundos devido à demanda por segurança.
Estratégia:
Se o Federal Reserve emitir sinais de afrouxamento, considere aumentar a posição em criptomoedas principais (como BTC, ETH) ou tokens DeFi.
Dois, Impacto a Longo Prazo (Após 2025)
1. Mercado de Ações
Política fiscal impulsionadora: a redução de impostos de 3,8 trilhões de dólares e os 200 bilhões de dólares em gastos com defesa/fronteira do projeto de lei coordenado estimularão o crescimento econômico, beneficiando o desempenho geral do mercado de ações. Se a receita tarifária (estimada em 2,7 trilhões de dólares) compensar efetivamente o déficit, as preocupações do mercado sobre a deterioração fiscal serão aliviadas, sustentando a continuidade do mercado em alta.
Taxas de juros e avaliação: A redução da taxa de juros pelo Federal Reserve (uma economia de 90 mil milhões de dólares em despesas com juros a cada 25 pontos base) pode diminuir os custos de financiamento das empresas e estimular setores de alto crescimento (como tecnologia e energia limpa). No entanto, se o déficit continuar a aumentar e o Federal Reserve mantiver taxas de juros elevadas, a pressão sobre a avaliação limitará o espaço para aumentos.
Impacto da hegemonia do dólar: O desempenho a longo prazo do mercado de ações depende da posição internacional do dólar. Se a hegemonia do dólar estiver sólida (por meio de saídas da conta corrente e recuperação da conta financeira), a entrada de capital estrangeiro sustentará o mercado de ações; se a posição do dólar vacilar, a saída de capital poderá prejudicar o mercado.
2. Criptomoeda
Políticas monetárias expansionistas positivas: Se o Federal Reserve continuar a reduzir as taxas de juros e parar a diminuição do balanço, o aumento da liquidez impulsionará a alta das criptomoedas, semelhante ao mercado em alta de 2020-2021 (o Bitcoin subiu de 10 mil para 69 mil dólares). A longo prazo, o Bitcoin pode ultrapassar os 150 mil dólares.
Regulamentação e adoção: A atitude do governo em relação às criptomoedas é amigável (como o apoio às reservas em Bitcoin), o que pode impulsionar a adoção por instituições e beneficiar o mercado. No entanto, se a deterioração fiscal levar a uma crise de confiança no dólar, as criptomoedas podem ser vistas como ativos de refúgio, atraindo fluxo de capital.
Fatores de risco: se o Federal Reserve adiar o corte nas taxas de juros ou se a hegemonia do dólar for desafiada, o mercado de criptomoedas pode se tornar mais volátil devido à diminuição da aversão ao risco.
Estratégia:
Manter a posse a longo prazo de criptomoedas principais (como BTC, ETH), prestar atenção aos dados on-chain (como endereços ativos, volume de transações) para avaliar a tendência.
Diversificar investimentos em projetos com potencial (como soluções Layer 2, Web3) para evitar o risco de um único ativo.
Se a posição do dólar se abalar, aumentar a alocação em bitcoin como proteção.
Dois. Análise de dados em cadeia
1. Mudanças nos dados do mercado de curto a médio prazo que afetam o mercado esta semana
1.1 Situação de fluxo de fundos de stablecoin
Esta semana (de 16 a 26 de maio), a quantidade total de stablecoins cresceu ligeiramente para 213,596 bilhões, com uma emissão de 2,34 bilhões, mostrando uma recuperação significativa em relação ao período anterior. O período de recuperação ocorreu principalmente na segunda metade desta semana. Em relação ao total de stablecoins (213,596 bilhões), 2,34 bilhões representa um aumento de cerca de 1,1%, o que é uma recuperação relativamente clara. Para as altcoins, isso representa uma mudança marginal positiva. A emissão adicional significa que há mais "poder de compra preparado para ser investido no mercado de criptomoedas" sendo criado.
1.2 Situação de fluxo de fundos relacionados
Esta semana, os fundos relacionados ao Bitcoin tiveram uma grande entrada de capital, com 2,8 bilhões de dólares a entrar, o que é um forte sinal financeiro, indicando que os investidores institucionais estão novamente otimistas em relação ao Bitcoin. A penúltima coluna mostra o número estimado de Bitcoins que podem ser comprados; claro que esses dados não são precisos, apenas uma estimativa. Embora esta semana tenha sido ligeiramente inferior aos 33.462 Bitcoins da semana de 21/4, foi significativamente superior às semanas anteriores (especialmente os 5.849 da semana passada), indicando compras substanciais, e a tendência de preços está coerente com o fluxo de capital.
1.3 Prémio e desconto de balcão
Esta semana, o prémio fora da bolsa para USDT e USDC subiu ligeiramente, já alcançando o nível de 100%, indicando que a procura por stablecoins no mercado está a aumentar novamente. Combinando os dados das stablecoins, não apenas os dados on-chain mostram um desempenho otimista, mas também há uma ligeira tendência de recuperação nos fluxos de capital fora da bolsa.
1.4 Uma empresa compra
Na imagem, durante esta onda de alta (começando em 4.14), uma empresa comprou 48045 bitcoins, gastando cerca de 4.5469 bilhões de dólares. Podemos, em conjunto com os dados de stablecoins e dados de fundos relacionados acima, perceber que a compra dessa empresa se tornou uma importante fonte de capital impulsionadora nesta onda de alta. Além disso, a frequência de compras desde o pico relativamente alto do ano passado aumentou significativamente em comparação com 23-24. Atualmente, o custo da empresa aumentou para 69726 dólares, próximo ao ponto baixo de abril. Do ponto de vista da análise, a empresa já se tornou uma força importante que influencia o mercado, e no futuro será necessário fortalecer a monitorização dos dados relacionados.
1.5 Saldo da exchange
Na segunda metade do processo de alta desta rodada, quando o preço estava em 95000, o mercado viu uma situação em que tanto o Bitcoin quanto o Ethereum estavam sendo continuamente retirados das exchanges, indicando que os investidores não estavam dispostos a vender. Especialmente o Ethereum, após uma alta forçada (para 2500), viu um rápido fluxo de saída de capital das exchanges, liberando uma forte "intenção de locking", mostrando que os investidores estavam reconstruindo a confiança, o que na verdade também é uma força importante que sustenta a alta na segunda metade desta rodada. No entanto, é importante notar que, atualmente, a velocidade de redução do saldo desacelerou, e devemos ficar atentos para ver se a liquidez das exchanges continuará sendo pressionada.
2. Mudanças nos dados de mercado de médio prazo que impactam o mercado esta semana
2.1 Proporção de Detenção de Moedas e URPD do Endereço de Detenção
A variação na proporção de endereços que mantêm moedas nesta semana não foi especialmente grande, especialmente os endereços de 100-1K que não aumentaram significativamente suas participações. O URPD apresenta uma estrutura de coluna relativamente saudável, e com base nesses dois dados, não houve dados de anomalia.
Em termos de dados, a situação de liquidez e os dados on-chain desta semana estão a mostrar um desempenho bastante bom. Além disso, a movimentação das velas é relativamente suave, portanto, a fase geral ainda é considerada um estado forte (a menos que haja um ajuste destrutivo na próxima semana). Mesmo que haja um ajuste na próxima semana, não devemos fazer previsões ou pressupor que a correção será necessariamente profunda.
 e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.
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Blockwatcher9000
· 2h atrás
10w já não há nada a temer, é só fazer.
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NftDataDetective
· 2h atrás
parece uma armadilha em alta clássica, para ser sincero... a relação volume/preço está suspeita agora
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AirdropGrandpa
· 2h atrás
Começou a oscilar novamente.
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MevTears
· 2h atrás
não entrar numa posição antes de 10w
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ContractCollector
· 2h atrás
Bear Market já passou, o que são essas oscilações?
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DefiEngineerJack
· 2h atrás
*tecnicamente* o mercado está apenas a encontrar o seu equilíbrio de Nash... ngmi se estiveres a vender em pânico no suporte de 103k
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OldLeekConfession
· 3h atrás
Corta a carne e lambe o sangue, só pergunto uma coisa: quem se atreve a Tudo em?
Fluxo de fundos acelera, Bitcoin entra em uma oscilação em alta.
Riscos estruturais ocultos, o mercado pode entrar em um período de alta volatilidade
Perspectiva macroeconômica aquecida: reavaliação pela Moody's, tarifas e a proposta de redução de impostos provocam volatilidade no mercado, com grande alta do ouro.
Dinâmica de capital: a entrada de stablecoins e fundos relacionados, forte nova compra, mas o sentimento de aversão ao risco no mercado aumenta, a sustentabilidade deve ser observada.
Desvio entre preço e momentum: o Bitcoin está em alta, os fundos, o prémio fora da bolsa e os fundos relacionados estão a aquecer simultaneamente, aumentando o risco de correção.
Sugestões de estratégia: foco na defesa, atenção ao suporte do Bitcoin a 103 mil dólares, tendência de comparação entre Ethereum/Bitcoin e Solana/Bitcoin.
I. Macroeconomia e ambiente de mercado
A reavaliação da Moody's, as tarifas e a proposta de redução de impostos elevaram os rendimentos da dívida pública dos EUA, causando volatilidade nos mercados de ações e criptomoedas.
O mercado de ações pode corrigir, as ações de tecnologia estão sob pressão, enquanto os setores financeiro e de defesa estão relativamente resistentes; as criptomoedas podem cair em direção ao nível de suporte, é necessário prestar atenção aos sinais de afrouxamento da Reserva Federal.
O estímulo fiscal e a redução das taxas de juro beneficiam o mercado de ações e as criptomoedas, mas é necessário estar atento à expansão do déficit e ao risco da posição do dólar.
Se o Federal Reserve for acomodatício e a hegemonia do dólar se mantiver, o mercado continuará a subir; caso contrário, será necessário aumentar a alocação de ativos não denominados em dólar.
Estratégia: aumentar a participação em criptomoedas principais, ajustando dinamicamente a alocação global de ativos.
Análise do fluxo de fundos & Estrutura do mercado de moedas principais
Fluxo de fundos externos
Indicador de Emoção do Mercado
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
A tendência é mais fraca do que a do Bitcoin, ETH/BTC mantém-se em consolidação, com fundos a continuar a fluir para a dominância do BTC.
Movimento on-chain: aumento de endereços ativos, o que pode sinalizar a conclusão de uma fase de fundo.
Impacto da reavaliação da Moody's no mercado
Contexto:
No dia 16 de maio de 2025, a Moody's rebaixou a classificação de crédito dos EUA de Aaa para Aa1, citando o aumento explosivo da dívida (36 trilhões de dólares, equivalente a 122% do PIB) e altos gastos com juros (3% do PIB). Esta é a perda da classificação AAA dos EUA pelas três principais agências de classificação de crédito, após o rebaixamento da S&P em 2011 e da Fitch em 2023. O rebaixamento, juntamente com a legislação sobre tarifas e cortes de impostos (lei de coordenação, que deve aumentar o déficit em 3,3 trilhões de dólares), intensificará a volatilidade do mercado de títulos do Tesouro dos EUA no curto prazo.
Revisão Histórica:
Lado da oferta:
Demanda:
Impacto no mercado de ações e no Bitcoin
Impacto a curto prazo (até julho de 2025)
1. Mercado de ações
Setores sob pressão: As ações de tecnologia e as ações de crescimento sobrevalorizadas são sensíveis às taxas de juros, e o aumento dos rendimentos irá pressionar as avaliações (como as ações FAANG, que têm um alto índice preço/lucro). Os bens de consumo e o setor de varejo podem ser pressionados pelo aumento dos custos devido às tarifas.
Setores beneficiados: O setor financeiro (como bancos e companhias de seguros) beneficia-se de um ambiente de altas taxas de juros, e os setores de defesa e energia podem apresentar um desempenho mais forte devido ao aumento de gastos por meio de medidas coordenadas.
Estratégia:
2. Criptomoeda
Estratégia:
Dois, Impacto a Longo Prazo (Após 2025)
1. Mercado de Ações
2. Criptomoeda
Estratégia:
Dois. Análise de dados em cadeia
1. Mudanças nos dados do mercado de curto a médio prazo que afetam o mercado esta semana
1.1 Situação de fluxo de fundos de stablecoin
Esta semana (de 16 a 26 de maio), a quantidade total de stablecoins cresceu ligeiramente para 213,596 bilhões, com uma emissão de 2,34 bilhões, mostrando uma recuperação significativa em relação ao período anterior. O período de recuperação ocorreu principalmente na segunda metade desta semana. Em relação ao total de stablecoins (213,596 bilhões), 2,34 bilhões representa um aumento de cerca de 1,1%, o que é uma recuperação relativamente clara. Para as altcoins, isso representa uma mudança marginal positiva. A emissão adicional significa que há mais "poder de compra preparado para ser investido no mercado de criptomoedas" sendo criado.
1.2 Situação de fluxo de fundos relacionados
Esta semana, os fundos relacionados ao Bitcoin tiveram uma grande entrada de capital, com 2,8 bilhões de dólares a entrar, o que é um forte sinal financeiro, indicando que os investidores institucionais estão novamente otimistas em relação ao Bitcoin. A penúltima coluna mostra o número estimado de Bitcoins que podem ser comprados; claro que esses dados não são precisos, apenas uma estimativa. Embora esta semana tenha sido ligeiramente inferior aos 33.462 Bitcoins da semana de 21/4, foi significativamente superior às semanas anteriores (especialmente os 5.849 da semana passada), indicando compras substanciais, e a tendência de preços está coerente com o fluxo de capital.
1.3 Prémio e desconto de balcão
Esta semana, o prémio fora da bolsa para USDT e USDC subiu ligeiramente, já alcançando o nível de 100%, indicando que a procura por stablecoins no mercado está a aumentar novamente. Combinando os dados das stablecoins, não apenas os dados on-chain mostram um desempenho otimista, mas também há uma ligeira tendência de recuperação nos fluxos de capital fora da bolsa.
1.4 Uma empresa compra
Na imagem, durante esta onda de alta (começando em 4.14), uma empresa comprou 48045 bitcoins, gastando cerca de 4.5469 bilhões de dólares. Podemos, em conjunto com os dados de stablecoins e dados de fundos relacionados acima, perceber que a compra dessa empresa se tornou uma importante fonte de capital impulsionadora nesta onda de alta. Além disso, a frequência de compras desde o pico relativamente alto do ano passado aumentou significativamente em comparação com 23-24. Atualmente, o custo da empresa aumentou para 69726 dólares, próximo ao ponto baixo de abril. Do ponto de vista da análise, a empresa já se tornou uma força importante que influencia o mercado, e no futuro será necessário fortalecer a monitorização dos dados relacionados.
1.5 Saldo da exchange
Na segunda metade do processo de alta desta rodada, quando o preço estava em 95000, o mercado viu uma situação em que tanto o Bitcoin quanto o Ethereum estavam sendo continuamente retirados das exchanges, indicando que os investidores não estavam dispostos a vender. Especialmente o Ethereum, após uma alta forçada (para 2500), viu um rápido fluxo de saída de capital das exchanges, liberando uma forte "intenção de locking", mostrando que os investidores estavam reconstruindo a confiança, o que na verdade também é uma força importante que sustenta a alta na segunda metade desta rodada. No entanto, é importante notar que, atualmente, a velocidade de redução do saldo desacelerou, e devemos ficar atentos para ver se a liquidez das exchanges continuará sendo pressionada.
2. Mudanças nos dados de mercado de médio prazo que impactam o mercado esta semana
2.1 Proporção de Detenção de Moedas e URPD do Endereço de Detenção
A variação na proporção de endereços que mantêm moedas nesta semana não foi especialmente grande, especialmente os endereços de 100-1K que não aumentaram significativamente suas participações. O URPD apresenta uma estrutura de coluna relativamente saudável, e com base nesses dois dados, não houve dados de anomalia.
Em termos de dados, a situação de liquidez e os dados on-chain desta semana estão a mostrar um desempenho bastante bom. Além disso, a movimentação das velas é relativamente suave, portanto, a fase geral ainda é considerada um estado forte (a menos que haja um ajuste destrutivo na próxima semana). Mesmo que haja um ajuste na próxima semana, não devemos fazer previsões ou pressupor que a correção será necessariamente profunda.
![Observatório do Mercado Semanal: Perturbações Macroeconómicas Aumentam a Volatilidade, O Entusiasmo dos Investidores Não Oculta os Riscos Estruturais](