Revolução das moedas estáveis: ressonância entre a arquitetura tecnológica e o ecossistema comercial

O sistema financeiro global está a passar por profundas transformações. As redes de pagamento tradicionais enfrentam desafios abrangentes das moedas estáveis devido à sua infraestrutura obsoleta, longos ciclos de liquidação e custos elevados. Estes ativos digitais estão a remodelar a forma como o valor flui através das fronteiras, as transações empresariais e o acesso aos serviços financeiros pessoais.

Nos últimos anos, as moedas estáveis têm-se desenvolvido continuamente e tornaram-se uma infraestrutura importante para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia, processadores de pagamentos e entidades soberanas estão gradualmente integrando moedas estáveis em aplicações voltadas para o consumidor e fluxos de financiamento empresarial. Ao mesmo tempo, desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de capital, passando por novos instrumentos financeiros como produtos de rendimento programável, a conveniência de uso das moedas estáveis aumentou consideravelmente.

Este relatório analisa em profundidade o ecossistema das moedas estáveis a partir de duas perspetivas: técnica e comercial. Estuda os principais participantes que moldam este campo, a infraestrutura central que suporta as transações de moedas estáveis, bem como os motores de demanda que impulsionam a sua aplicação. Além disso, explora como as moedas estáveis podem dar origem a novos cenários financeiros e os desafios que enfrentam ao se integrar amplamente na economia global.

I. Por que escolher o pagamento com moeda estável?

Para entender o impacto das moedas estáveis, é necessário primeiro examinar as soluções de pagamento tradicionais. Esses sistemas tradicionais incluem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais ( SWIFT ), câmaras de compensação automáticas ( ACH ) e pagamentos ponto a ponto. Embora tenham se integrado à vida cotidiana, muitos canais de pagamento (, como ACH e SWIFT ), existem desde a década de 1970. Embora fossem inovadores na época, hoje a maioria dessas infraestruturas de pagamento global está obsoleta e altamente fragmentada. De um modo geral, esses métodos de pagamento enfrentam problemas de altas taxas, alta fricção, longos tempos de processamento, impossibilidade de liquidação 24 horas por dia e processos de back-end complexos. Além disso, muitas vezes ( precisam pagar ) por serviços adicionais desnecessários, como autenticação de identidade, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

A moeda estável está a resolver eficazmente estes pontos problemáticos. Comparado com os métodos de pagamento tradicionais, o uso da blockchain para a liquidação de pagamentos simplifica imensamente o processo de pagamento, reduzindo os intermediários e permitindo a visibilidade em tempo real do fluxo de fundos, não só encurtando o tempo de liquidação, mas também reduzindo custos.

As principais vantagens dos pagamentos com moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos do sistema bancário tradicional.
• Seguro e fiável: o livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e transparência das transações, proporcionando proteção aos utilizadores.
• Redução de custos: a eliminação de intermediários reduziu significativamente as taxas de transação, economizando despesas para os usuários.
• Cobertura global: a plataforma descentralizada pode alcançar mercados que estão sub-representados pelos serviços financeiros tradicionais (, incluindo pessoas sem conta bancária ), alcançando a inclusão financeira.

Dois, o panorama da indústria de pagamento de moeda estável

O setor de pagamentos com moeda estável pode ser dividido em quatro níveis de pilhas tecnológicas:

1. Primeira camada: camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por diversos prestadores de serviços de pagamento (PSP), que integram várias instituições de pagamento de entrada e saída independentes numa plataforma de agregação unificada. Estas plataformas oferecem aos usuários uma maneira conveniente de acesso a moeda estável, fornecem ferramentas para desenvolvedores que trabalham na camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito aos usuários de Web3.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando transações entre compradores e vendedores.

As empresas conhecidas por inovar neste campo incluem:

• Stripe: fornecedor de pagamentos tradicional, integra moedas estáveis como USDC para pagamentos globais.
• MetaMask: não fornece diretamente a funcionalidade de troca de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de entrada e saída através da integração com serviços de terceiros.
• Helio: 450 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com o plugin Solana Pay, milhões de comerciantes Shopify podem efetuar pagamentos com criptomoedas e converter instantaneamente USDY em outras moedas estáveis, como USDC, EURC e PYUSD.
• Aplicações de pagamento Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank e Revolut também permitem que os usuários realizem pagamentos com moeda estável, expandindo ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O domínio dos provedores de gateways de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias ( com certa sobreposição )

1. gateway de pagamento voltado para desenvolvedores; 2) gateway de pagamento voltado para consumidores. A maioria dos fornecedores de gateways de pagamento tende a se concentrar mais em uma dessas categorias, moldando assim seu produto principal, experiência do usuário e mercado-alvo.

O gateway de pagamento voltado para desenvolvedores visa atender empresas, fintechs e corporações que precisam incorporar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Geralmente, eles oferecem interfaces de programação de aplicativos (API), kits de ferramentas de desenvolvimento de software (SDK) e ferramentas para desenvolvedores, a fim de se integrar aos sistemas de pagamento existentes, permitindo funcionalidades como pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidações em tempo real. Alguns projetos emergentes focados em fornecer tais ferramentas para desenvolvedores incluem:

• BVNK: fornece infraestrutura de pagamento de nível empresarial para facilitar a integração de moeda estável. A BVNK oferece soluções API, tornando o processo perfeitamente integrado, com uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, além de permitir que as empresas mantenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias em contas empresariais, bem como serviços de comerciantes que fornecem as ferramentas necessárias para que as empresas aceitem pagamentos de clientes em moeda estável. Processando mais de $100 bilhões de dólares em volume de transações anual, com um crescimento de 200% ao ano, avaliação de 750 milhões de dólares, atendendo clientes em regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Iron( em beta): fornece API para integrar transações de moeda estável de forma perfeita em seus negócios existentes. Oferece às empresas canais de entrada e saída de fundos globais, infraestrutura de pagamento em moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados(, incluindo pagamentos recorrentes, emissão de faturas ou pagamentos sob demanda)
• Juicyway: fornece uma série de APIs para pagamentos empresariais, pagamento de salários e pagamentos em massa, suportando as moedas incluídas na naira nigeriana (NGN), dólar canadense (CAD), dólar (USD), moeda estável (USDT), moeda estável (USDC). Voltado principalmente para o mercado africano, ainda não há dados operacionais.

Os gateways de pagamento voltados para o consumidor são centrados no usuário, oferecendo interfaces simples e fáceis de usar, facilitando pagamentos em moeda estável, remessas e serviços financeiros. Eles geralmente incluem carteiras móveis, suporte a várias moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem costura. Alguns projetos conhecidos que se concentram em proporcionar essa experiência de pagamento simples para os usuários incluem:

• Decaf: plataforma de banco em cadeia, permitindo o consumo pessoal, remessas e transações de moeda estável em mais de 184 países; Decaf colabora com canais locais na América Latina, incluindo a Western Union ( MoneyGram ), quase alcançando zero custos de retirada, tem mais de 10.000 usuários na América do Sul, com alta avaliação entre os desenvolvedores de solana.
• Meso: solução de entrada e saída de fundos, integrada diretamente com comerciantes, permitindo que usuários e empresas façam a conversão entre moeda fiduciária e moeda estável com mínima fricção. Meso também suporta compras de USDC através do Apple Pay, simplificando o processo de obtenção de moeda estável para os consumidores.
• Venmo: A funcionalidade da carteira de moeda estável do Venmo utiliza a tecnologia de moeda estável, mas sua funcionalidade está integrada na sua aplicação de pagamentos para consumidores existente, permitindo que os usuários enviem, recebam e utilizem dólares digitais facilmente, sem necessidade de interagir diretamente com a infraestrutura de blockchain.

b. U卡

O cartão de criptomoeda é um cartão de pagamento que permite aos usuários gastar criptomoedas ou moeda estável em comerciantes tradicionais. Esses cartões geralmente estão integrados a redes de cartões de crédito tradicionais (, como Visa ou Mastercard ), permitindo transações sem costura ao converter automaticamente ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

O projeto inclui:

• Reap: emissores na Ásia, clientes incluem Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi e mais de 40 empresas, vendendo soluções de marca branca, principalmente dependendo da comissão sobre o volume de transações ( como Kast 85%-Reap15%) colabora com bancos de Hong Kong, cobrindo a maior parte das regiões fora dos EUA, suportando depósitos multichain; em julho de 2024, o volume de transações atingiu $30M.
• Raincards: emissor de cartões da América, suporta emissões de várias empresas como Avalanche, Offramp, takenos, com a maior característica de poder atender usuários nos EUA e na América Latina. Emitiu um cartão empresarial USDC usando ativos em cadeia ( como pagamento para despesas de viagem, materiais de escritório e outras despesas do dia a dia.
• Fiat24: Emissor europeu + banco web3, modelo de negócio semelhante ao das duas empresas acima, suporta emissão de cartões por empresas como ethsign, safepal; licença suíça, atende principalmente usuários da Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas recargas em arbitrum. Crescimento lento, total de usuários 20 mil, receita mensal de $100K-150K.
• Kast: U-card que está a crescer rapidamente na Solana, com mais de 10 mil cartões emitidos, 5-6k de utilizadores mensais ativos, volume de transações de $7m em dezembro de 2024, receita de $200k.
• 1Money: ecossistema de moeda estável, lançou recentemente um cartão de crédito que suporta moeda estável e fornece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software para facilitar a integração L1 e L2, em beta ainda sem dados.

Existem muitos fornecedores de cartões de criptomoeda, que diferem principalmente nas áreas de serviço e nas moedas suportadas, e geralmente oferecem serviços de baixas taxas aos usuários finais, a fim de aumentar o incentivo ao uso de cartões de criptomoeda.

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2. Segunda Camada: Processador de Pagamentos

Como uma camada chave da pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são o pilar dos canais de pagamento, abrangendo principalmente duas categorias: 1. Prestadores de serviços de entrada e saída de fundos 2. Prestadores de serviços de emissão de moeda estável. Eles atuam como uma camada intermediária crucial no ciclo de vida do pagamento, conectando pagamentos Web3 ao sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Moonpay: suporta mais de 80 criptomoedas, oferece várias opções de depósito e retirada, bem como serviços de troca de tokens, atendendo às diversas necessidades de negociação de criptomoedas dos usuários.
• Ramp Network: cobre mais de 150 países e oferece serviços de depósito e levantamento para mais de 90 tipos de moeda criptográfica. A rede lida com todas as verificações de KYC), AML( e requisitos de conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de depósito e levantamento.
• Alchemy Pay: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a troca e pagamento bidirecional entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamentos em moeda fiduciária tradicional e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Coordenação de processadores

• Bridge: O produto principal da Bridge inclui APIs de coordenação e APIs de emissão, onde a primeira ajuda as empresas a integrar pagamentos e trocas de várias moedas estáveis, e a segunda suporta as empresas na emissão rápida de moedas estáveis. A plataforma atualmente possui licenças nos Estados Unidos e na Europa, e estabeleceu parcerias importantes com o Departamento de Estado dos EUA e o Departamento do Tesouro, possuindo uma forte capacidade operacional em conformidade e vantagens de recursos.
• Brale ) em beta(: semelhante ao produto Bridge, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulamentada, que oferece API de coordenação e gestão de reservas de moeda estável. Tem licenças de conformidade em todos os estados dos EUA, e as empresas parceiras precisam passar pela validação de identidade empresarial KYB), enquanto os usuários precisam criar uma conta na Brale para KYC. Os clientes da Brale são mais OG( em blockchain, como: Etherfuse, Penera, etc., e em comparação com a Bridge, o endosse de investidores e BD é um pouco inferior.
• Perena )in beta(: A plataforma Numeraire da Perena reduz a barreira de entrada para a emissão de moedas estáveis de nicho, incentivando os usuários a fornecer liquidez concentrada em um único pool. O Numeraire adota um modelo "hub-central-radial", onde o USD* atua como ativo de reserva central, servindo como "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Esse mecanismo permite a cunhagem, resgate e negociação eficientes de várias moedas estáveis vinculadas a diferentes ativos ou jurisdições, cada uma delas funcionando como "raios" semelhantes conectados ao USD*. Através dessa estrutura do sistema, o Numeraire garante liquidez profunda e melhora a eficiência de capital, pois as pequenas moedas estáveis podem interagir através do USD* sem a necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O objetivo final do design do sistema não é apenas aumentar a estabilidade de preços e reduzir o slippage, mas também permitir a conversão sem costura entre as moedas estáveis.

3. Terceiro Nível: Emissor de Ativos

Os emissores de ativos são responsáveis por criar, manter e resgatar moeda estável. O seu modelo de negócios geralmente tem como núcleo o balanço patrimonial, semelhante ao funcionamento de um banco - aceitando clientes.