Pump.Fun pretende emitir moeda com uma avaliação de 4 mil milhões de dólares. O novo presidente da Coreia do Sul apoia o ETF de encriptação e a moeda estável.
Revisão dos principais destaques do mercado semanal【6.3 - 6.7】: Análise da emissão de moeda Pump.Fun e das novas políticas da Coreia
Esta semana, o mercado de criptomoedas encontra-se numa disputa de oscilações em busca de direção, predominantemente caracterizada por quedas após uma recuperação. No lado positivo, o token do ecossistema de uma determinada plataforma de negociação teve um aumento generalizado devido a uma atividade de promoção de liquidez, a conversa telefónica entre Trump e Xi Jinping revelou uma orientação para negociações, e uma determinada empresa de pagamentos teve um desempenho brilhante sob a política de stablecoins; por outro lado, as desvantagens concentram-se nas tarifas de aço e na disputa verbal de Trump e Musk na sexta-feira, enquanto a redução das taxas de juros ainda não chegou. Este artigo foca principalmente na emissão de moeda Pump.Fun, nas políticas de criptomoedas da Coreia do Sul e de Singapura.
Uma, Pump.Fun emitir moeda
4 de junho, fontes revelaram que a Pump.fun planeja realizar uma venda de moedas de 1 bilhão de dólares com uma avaliação de 4 bilhões de dólares. As moedas serão vendidas ao público e a investidores privados, e poderão ser emitidas nas próximas duas semanas. Esta notícia rapidamente gerou amplas discussões no mercado.
1.Emitir moeda
Liquidez de Mercado
No dia 18 de janeiro de 2025, Trump emitiu o token baseado em Solana $TRUMP na véspera da sua posse, atraindo a atenção do mercado em grande escala e impulsionando a atividade especulativa no mercado de moedas meme a curto prazo. Em seguida, em fevereiro de 2025, o presidente da Argentina, Milei, lançou o token $LIBRA, mas esse token rapidamente se envolveu em um escândalo, com um colapso no seu valor, gerando preocupações regulatórias sobre a emissão de tokens políticos. As duas grandes emissões de moedas meme rapidamente drenaram a liquidez do mercado na época.
De acordo com a análise dos dados da empresa, metade dos endereços de carteira dos detentores dos tokens $TRUMP e $MELANIA não tinham histórico de compra de altcoins baseadas em Solana. Além disso, cerca de 47% dos compradores criaram suas carteiras no mesmo dia em que obtiveram esses tokens. Com tal influxo, o Doge caiu 6% e o PEPE caiu 10,5%.
O TVL da Solana caiu 10% durante a emissão de $LIBRA, enquanto o TVL do Ethereum caiu apenas 2% no mesmo período. Após atingir um pico de volume de transações diárias de 35,5 bilhões de dólares em 17 de janeiro, a atividade on-chain na Solana caiu drasticamente para 3,1 bilhões de dólares em 17 de fevereiro. Os dois eventos provocaram pânico no mercado, levando muitos investidores a retirar seus investimentos do mercado de criptomoedas, resultando em uma diminuição geral da liquidez.
Cerco da Plataforma
Desde a onda de memes do ano passado, a Pump.Fun basicamente monopolizou a pista de memes da Solana, mas sua prática de vender moeda assim que a emite e seu impacto negativo no ecossistema da Solana levaram a Believe e LetsBONK.fun a entrarem na batalha, rapidamente minando a posição de liderança e a quota de mercado da Pump.Fun.
Durante muito tempo, o Pump.fun dominou o setor de lançamento de meme moedas na Solana, com uma participação de mercado que chegou a ultrapassar os 98%. No entanto, de acordo com os dados, no início de maio a participação diária de mercado de tokens do Pump.fun caiu drasticamente para 56,2%. O LetsBonk possui uma participação de mercado de 29%, enquanto o Launchlab ocupa 7%, essa queda marca a primeira vez que o Pump.fun enfrenta uma verdadeira concorrência, destacando a ascensão de novos concorrentes.
o entusiasmo dos memes diminuiu e a receita caiu drasticamente
O volume de transações na Pump.fun caiu de 118,9 mil milhões de dólares em janeiro de 2025 para apenas 25,1 mil milhões de dólares, uma diminuição de 79%.
Com a quantidade de moedas criadas na plataforma a diminuir de forma constante, a receita diária também caiu drasticamente. Esta mudança indica que o interesse na emissão de moedas meme especulativas está a diminuir rapidamente. Em maio, a plataforma Pump.Fun gerou 46,6 milhões de dólares, uma diminuição de 42,85% em relação aos 137 milhões de dólares de janeiro.
As principais vantagens do Pump.fun residem na sua rápida emissão e nas características de negociação instantânea, mas falta-lhe um modelo técnico ou econômico único para proteger a sua posição no mercado. A sua receita depende fortemente da prosperidade geral do ecossistema Solana; assim que a liquidez ou a atividade dos usuários da Solana diminuírem, o volume de transações e a receita do Pump.fun serão diretamente afetados.
2.Avaliação
A única razão pela qual a avaliação do Pump pode ser tão alta é o seu fluxo de caixa, pois podemos ver que desde o seu lançamento em março de 2024, sua receita já se aproxima de 700 milhões de dólares.
Usamos simplesmente o P/S (Price-to-Sales Ratio, relação preço/vendas) como um indicador para medir a avaliação; um P/S baixo pode indicar que a avaliação está subestimada, enquanto um P/S alto reflete a expectativa otimista do mercado em relação ao crescimento futuro. O P/S do Pump.fun é 9,1, baseado numa avaliação de 4 bilhões de dólares e uma receita anualizada de aproximadamente 440 milhões de dólares.
Gama geral:
Intervalo subestimado: P/S < 5, pode indicar que o projeto está subestimado, com receitas relativamente altas em relação ao valor de mercado, adequado para investidores de valor.
Intervalo razoável: P/S 5--20, refletindo que o projeto tem um fluxo de receita estável e que o mercado tem certas expectativas de crescimento, comumente encontrado em DeFi maduros, protocolos Layer 1/2, etc.
Intervalo de superavaliação: P/S > 20, pode indicar que o mercado tem expectativas excessivamente altas sobre o crescimento futuro do projeto ou que existe uma bolha especulativa, sendo necessário estar atento aos riscos.
De um modo geral, a atual avaliação de 4 bilhões apresenta um risco elevado, especialmente se a receita continuar a estar em baixa ou se a concorrência continuar a erodir a quota de mercado. Recomenda-se acompanhar de perto a recuperação da receita, a eficácia da execução da venda de moedas e o desempenho geral do ecossistema Solana.
Dois, regulamentação de políticas
1.【6.3】O novo presidente da Coreia do Sul, Lee Jae-myung, prometeu promover o desenvolvimento de ETFs de criptomoedas e stablecoins em won sul-coreano
Impulsionar a legalização de ETFs de criptomoedas à vista: Lee Jae-myung comprometeu-se a apoiar a legalização dos fundos de índice de negociação em bolsa (ETFs) de Bitcoin e criptomoedas à vista, para atrair investidores e promover a integração do mercado de criptomoedas da Coreia do Sul com o global.
Emitir moeda estável em won sul-coreano: ele planeja lançar uma moeda estável ancorada em won, com o objetivo de conter a fuga de capitais, fortalecer a soberania financeira da Coreia do Sul e fornecer aos investidores locais uma ferramenta de investimento em ativos criptográficos mais estável. De acordo com dados do Banco Central da Coreia do Sul, apenas no primeiro trimestre de 2025, o volume de transações de moedas estáveis atreladas ao dólar atingiu 57 trilhões de won, representando mais da metade do volume total de transações de moedas estáveis.
Orientar investimentos institucionais: Lee Jae-myung planeja orientar o Fundo Nacional de Pensão da Coreia do Sul e outras instituições estatais a alocar ativos criptográficos, o que é visto como uma política ousada. Ele acredita que a entrada de investimentos institucionais aumentará significativamente o tamanho do mercado e poderá levar a preços recordes para ativos criptográficos de destaque, como o Bitcoin. O Fundo Nacional de Pensão da Coreia do Sul é um dos maiores fundos de pensão do mundo, com um volume de ativos sob gestão superior a 800 bilhões de dólares, e uma parte da alocação em ativos criptográficos teria um impacto profundo no mercado.
Otimização da regulamentação: A regulamentação atual de criptomoedas na Coreia do Sul é bastante rigorosa. A Lei de Informação sobre Transações Financeiras Específicas de 2021 exige que as bolsas realizem a verificação de identidade e operem com alta conformidade, o que limita a flexibilidade do mercado. Lee Jae-myung planeja reduzir a carga tributária e as taxas de transação para o comércio de criptomoedas por meio de ajustes nas políticas, aliviando o ônus de investimento para investidores individuais e institucionais, atraindo assim mais participantes do mercado, e pode revisar os altos requisitos de conformidade na Lei de Informação sobre Transações Financeiras Específicas (implementada em 2021) para melhorar a eficiência operacional das bolsas.
2.【6.2】As autoridades regulatórias financeiras de Singapura proibirão serviços de criptomoeda estrangeiros não licenciados
Todos os fornecedores de serviços de criptomoeda registrados ou operando em Cingapura, se não obtiverem a licença DTSP, devem parar de fornecer serviços a clientes no exterior até 30 de junho de 2025, o MAS deixou claro que não há nenhum período de graça.
Requisitos rigorosos de licença DTSP:
Todas as entidades registradas ou estabelecidas em Singapura, que fornecem serviços de tokens digitais (incluindo emissão de tokens, negociação, custódia, transferência, operação de nós, consultoria e publicação de relatórios de pesquisa), seja dentro ou fora do país, devem obter a licença DTSP emitida pela MAS. Ou detêm uma licença existente conforme estipulado na Lei dos Serviços de Pagamento, na Lei dos Valores Mobiliários e Futuros ou na Lei dos Consultores Financeiros. As empresas que não cumprirem as regras enfrentarão severas penalidades, incluindo multas de até 250.000 SGD (aproximadamente 200.000 USD) e possível prisão.
Definição abrangente de "local de negócios":
"Local de Negócio" inclui qualquer local utilizado para realizar atividades comerciais (até mesmo quiosques móveis), abrangendo uma vasta gama, os empregados de empresas estrangeiras que trabalham a partir de casa podem estar isentos, mas a definição é vaga, o MAS possui o direito de interpretação final.
A definição de serviços de token digital é ampla:
Abrange a emissão de moeda, negociação, custódia, consultoria e publicação de análises ou relatórios de pesquisa relacionados a moeda digital (em formatos eletrônicos, impressos, etc.), sendo que a publicação de conteúdo de pesquisa por KOL também pode exigir licença.
Sem período de transição e aprovação rigorosa:
A nova regulamentação entrará em vigor diretamente em 30 de junho de 2025, sem período de transição. A MAS afirmou que aprovará a licença DTSP com "extrema cautela", apenas em "casos extremamente limitados", com um limiar de conformidade muito alto.
E a MAS permite que funcionários de empresas estrangeiras trabalhem a partir de casa em Singapura, mas a definição de "funcionário" é vaga, e se os fundadores do projeto ou os acionistas se enquadram como funcionários é uma decisão da MAS.
A fase três da lei FSM (que entra em vigor em 30 de junho de 2025) marca a transição de Singapura de um ambiente "amigo das criptomoedas" para uma forte regulamentação, encerrando a era de arbitragem regulatória, através de um rigoroso quadro de supervisão DTSP. Os pontos principais incluem amplos requisitos de licença, uma definição vaga de "local de operação", uma ampla gama de serviços cobertos, ausência de período de transição e medidas rigorosas de AML/CFT. A curto prazo, projetos de pequena e média escala podem retirar-se devido aos altos custos de conformidade ou fundir-se com instituições maiores, como plataformas de negociação. A longo prazo, novas regulamentações podem aumentar a confiança no mercado, mas podem enfraquecer a atratividade de Singapura como centro de inovação em Web3. Nos próximos meses, Hong Kong, Dubai, Tóquio, Malásia e Estados Unidos podem se tornar locais preferenciais para a retirada de projetos.
3.【6.4】Um grande banco planeja permitir que os clientes usem ETFs de bitcoin como garantia para empréstimos.
Quando o BTC pode ser usado como garantia para empréstimos, suas propriedades financeiras são significativamente ampliadas, transformando-se de "ativo estático" em "capital líquido", aumentando sua taxa de utilização de capital, prêmio de avaliação e demanda geral do mercado. Os clientes podem obter empréstimos através da garantia de ETFs de Bitcoin, sem a necessidade de vender ativos, o que proporciona aos investidores novas formas de utilização de capital e otimiza as estratégias de investimento.
Este banco, como um banco de importância sistêmica global (G-SIB), ao aceitar o ETF de Bitcoin como colateral, indica que os ativos criptográficos estão sendo reconhecidos por instituições financeiras tradicionais como ferramentas de investimento legítimas, semelhantes ao ouro ou às ações. Isso confere ao ETF de Bitcoin o status de "ativo real", o que pode incentivar outros bancos a seguir o exemplo, aumentando ainda mais a aceitação institucional dos ativos criptográficos.
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StableGeniusDegen
· 08-14 01:13
Hehe, mais um 40 bilhões a fazer as pessoas de parvas
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GamefiEscapeArtist
· 08-14 00:47
Ah, mais uma máquina de fazer as pessoas de parvas.
Pump.Fun pretende emitir moeda com uma avaliação de 4 mil milhões de dólares. O novo presidente da Coreia do Sul apoia o ETF de encriptação e a moeda estável.
Revisão dos principais destaques do mercado semanal【6.3 - 6.7】: Análise da emissão de moeda Pump.Fun e das novas políticas da Coreia
Esta semana, o mercado de criptomoedas encontra-se numa disputa de oscilações em busca de direção, predominantemente caracterizada por quedas após uma recuperação. No lado positivo, o token do ecossistema de uma determinada plataforma de negociação teve um aumento generalizado devido a uma atividade de promoção de liquidez, a conversa telefónica entre Trump e Xi Jinping revelou uma orientação para negociações, e uma determinada empresa de pagamentos teve um desempenho brilhante sob a política de stablecoins; por outro lado, as desvantagens concentram-se nas tarifas de aço e na disputa verbal de Trump e Musk na sexta-feira, enquanto a redução das taxas de juros ainda não chegou. Este artigo foca principalmente na emissão de moeda Pump.Fun, nas políticas de criptomoedas da Coreia do Sul e de Singapura.
Uma, Pump.Fun emitir moeda
4 de junho, fontes revelaram que a Pump.fun planeja realizar uma venda de moedas de 1 bilhão de dólares com uma avaliação de 4 bilhões de dólares. As moedas serão vendidas ao público e a investidores privados, e poderão ser emitidas nas próximas duas semanas. Esta notícia rapidamente gerou amplas discussões no mercado.
1.Emitir moeda
No dia 18 de janeiro de 2025, Trump emitiu o token baseado em Solana $TRUMP na véspera da sua posse, atraindo a atenção do mercado em grande escala e impulsionando a atividade especulativa no mercado de moedas meme a curto prazo. Em seguida, em fevereiro de 2025, o presidente da Argentina, Milei, lançou o token $LIBRA, mas esse token rapidamente se envolveu em um escândalo, com um colapso no seu valor, gerando preocupações regulatórias sobre a emissão de tokens políticos. As duas grandes emissões de moedas meme rapidamente drenaram a liquidez do mercado na época.
De acordo com a análise dos dados da empresa, metade dos endereços de carteira dos detentores dos tokens $TRUMP e $MELANIA não tinham histórico de compra de altcoins baseadas em Solana. Além disso, cerca de 47% dos compradores criaram suas carteiras no mesmo dia em que obtiveram esses tokens. Com tal influxo, o Doge caiu 6% e o PEPE caiu 10,5%.
O TVL da Solana caiu 10% durante a emissão de $LIBRA, enquanto o TVL do Ethereum caiu apenas 2% no mesmo período. Após atingir um pico de volume de transações diárias de 35,5 bilhões de dólares em 17 de janeiro, a atividade on-chain na Solana caiu drasticamente para 3,1 bilhões de dólares em 17 de fevereiro. Os dois eventos provocaram pânico no mercado, levando muitos investidores a retirar seus investimentos do mercado de criptomoedas, resultando em uma diminuição geral da liquidez.
Desde a onda de memes do ano passado, a Pump.Fun basicamente monopolizou a pista de memes da Solana, mas sua prática de vender moeda assim que a emite e seu impacto negativo no ecossistema da Solana levaram a Believe e LetsBONK.fun a entrarem na batalha, rapidamente minando a posição de liderança e a quota de mercado da Pump.Fun.
Durante muito tempo, o Pump.fun dominou o setor de lançamento de meme moedas na Solana, com uma participação de mercado que chegou a ultrapassar os 98%. No entanto, de acordo com os dados, no início de maio a participação diária de mercado de tokens do Pump.fun caiu drasticamente para 56,2%. O LetsBonk possui uma participação de mercado de 29%, enquanto o Launchlab ocupa 7%, essa queda marca a primeira vez que o Pump.fun enfrenta uma verdadeira concorrência, destacando a ascensão de novos concorrentes.
O volume de transações na Pump.fun caiu de 118,9 mil milhões de dólares em janeiro de 2025 para apenas 25,1 mil milhões de dólares, uma diminuição de 79%.
Com a quantidade de moedas criadas na plataforma a diminuir de forma constante, a receita diária também caiu drasticamente. Esta mudança indica que o interesse na emissão de moedas meme especulativas está a diminuir rapidamente. Em maio, a plataforma Pump.Fun gerou 46,6 milhões de dólares, uma diminuição de 42,85% em relação aos 137 milhões de dólares de janeiro.
As principais vantagens do Pump.fun residem na sua rápida emissão e nas características de negociação instantânea, mas falta-lhe um modelo técnico ou econômico único para proteger a sua posição no mercado. A sua receita depende fortemente da prosperidade geral do ecossistema Solana; assim que a liquidez ou a atividade dos usuários da Solana diminuírem, o volume de transações e a receita do Pump.fun serão diretamente afetados.
2.Avaliação
A única razão pela qual a avaliação do Pump pode ser tão alta é o seu fluxo de caixa, pois podemos ver que desde o seu lançamento em março de 2024, sua receita já se aproxima de 700 milhões de dólares.
Usamos simplesmente o P/S (Price-to-Sales Ratio, relação preço/vendas) como um indicador para medir a avaliação; um P/S baixo pode indicar que a avaliação está subestimada, enquanto um P/S alto reflete a expectativa otimista do mercado em relação ao crescimento futuro. O P/S do Pump.fun é 9,1, baseado numa avaliação de 4 bilhões de dólares e uma receita anualizada de aproximadamente 440 milhões de dólares.
Gama geral:
De um modo geral, a atual avaliação de 4 bilhões apresenta um risco elevado, especialmente se a receita continuar a estar em baixa ou se a concorrência continuar a erodir a quota de mercado. Recomenda-se acompanhar de perto a recuperação da receita, a eficácia da execução da venda de moedas e o desempenho geral do ecossistema Solana.
Dois, regulamentação de políticas
1.【6.3】O novo presidente da Coreia do Sul, Lee Jae-myung, prometeu promover o desenvolvimento de ETFs de criptomoedas e stablecoins em won sul-coreano
2.【6.2】As autoridades regulatórias financeiras de Singapura proibirão serviços de criptomoeda estrangeiros não licenciados
Todos os fornecedores de serviços de criptomoeda registrados ou operando em Cingapura, se não obtiverem a licença DTSP, devem parar de fornecer serviços a clientes no exterior até 30 de junho de 2025, o MAS deixou claro que não há nenhum período de graça.
Todas as entidades registradas ou estabelecidas em Singapura, que fornecem serviços de tokens digitais (incluindo emissão de tokens, negociação, custódia, transferência, operação de nós, consultoria e publicação de relatórios de pesquisa), seja dentro ou fora do país, devem obter a licença DTSP emitida pela MAS. Ou detêm uma licença existente conforme estipulado na Lei dos Serviços de Pagamento, na Lei dos Valores Mobiliários e Futuros ou na Lei dos Consultores Financeiros. As empresas que não cumprirem as regras enfrentarão severas penalidades, incluindo multas de até 250.000 SGD (aproximadamente 200.000 USD) e possível prisão.
"Local de Negócio" inclui qualquer local utilizado para realizar atividades comerciais (até mesmo quiosques móveis), abrangendo uma vasta gama, os empregados de empresas estrangeiras que trabalham a partir de casa podem estar isentos, mas a definição é vaga, o MAS possui o direito de interpretação final.
Abrange a emissão de moeda, negociação, custódia, consultoria e publicação de análises ou relatórios de pesquisa relacionados a moeda digital (em formatos eletrônicos, impressos, etc.), sendo que a publicação de conteúdo de pesquisa por KOL também pode exigir licença.
A nova regulamentação entrará em vigor diretamente em 30 de junho de 2025, sem período de transição. A MAS afirmou que aprovará a licença DTSP com "extrema cautela", apenas em "casos extremamente limitados", com um limiar de conformidade muito alto.
E a MAS permite que funcionários de empresas estrangeiras trabalhem a partir de casa em Singapura, mas a definição de "funcionário" é vaga, e se os fundadores do projeto ou os acionistas se enquadram como funcionários é uma decisão da MAS.
A fase três da lei FSM (que entra em vigor em 30 de junho de 2025) marca a transição de Singapura de um ambiente "amigo das criptomoedas" para uma forte regulamentação, encerrando a era de arbitragem regulatória, através de um rigoroso quadro de supervisão DTSP. Os pontos principais incluem amplos requisitos de licença, uma definição vaga de "local de operação", uma ampla gama de serviços cobertos, ausência de período de transição e medidas rigorosas de AML/CFT. A curto prazo, projetos de pequena e média escala podem retirar-se devido aos altos custos de conformidade ou fundir-se com instituições maiores, como plataformas de negociação. A longo prazo, novas regulamentações podem aumentar a confiança no mercado, mas podem enfraquecer a atratividade de Singapura como centro de inovação em Web3. Nos próximos meses, Hong Kong, Dubai, Tóquio, Malásia e Estados Unidos podem se tornar locais preferenciais para a retirada de projetos.
3.【6.4】Um grande banco planeja permitir que os clientes usem ETFs de bitcoin como garantia para empréstimos.
Quando o BTC pode ser usado como garantia para empréstimos, suas propriedades financeiras são significativamente ampliadas, transformando-se de "ativo estático" em "capital líquido", aumentando sua taxa de utilização de capital, prêmio de avaliação e demanda geral do mercado. Os clientes podem obter empréstimos através da garantia de ETFs de Bitcoin, sem a necessidade de vender ativos, o que proporciona aos investidores novas formas de utilização de capital e otimiza as estratégias de investimento.
Este banco, como um banco de importância sistêmica global (G-SIB), ao aceitar o ETF de Bitcoin como colateral, indica que os ativos criptográficos estão sendo reconhecidos por instituições financeiras tradicionais como ferramentas de investimento legítimas, semelhantes ao ouro ou às ações. Isso confere ao ETF de Bitcoin o status de "ativo real", o que pode incentivar outros bancos a seguir o exemplo, aumentando ainda mais a aceitação institucional dos ativos criptográficos.
![Revisão semanal dos destaques do mercado【