С момента первого выхода биржевого фонда (ETF) на основе Эфириума (ETH) на американский рынок акций в июле 2024 года, результаты этого финансового инструмента постоянно волнуют криптовалютный рынок. По состоянию на май 2025 года рыночная структура ETF на ETH характеризуется усилением дифференциации, игрой регулирования и переплетением технологических обновлений. В данной статье будет проведен анализ上市表现及未来趋势 ETF на ETH с четырех основных аспектов: потоки капитала, динамика регулирования, технологическая поддержка и рыночные ожидания.
Каковы результаты ETF на Эфириуме?
Производительность спотового ETF слабая
Хотя спотовый ETF на Эфириум предоставляет традиционным инвесторам законный канал для инвестиций, его привлекательность для капитала значительно ниже, чем у Bitcoin ETF. Данные показывают, что по состоянию на май 2025 года общий объем активов под управлением (AUM) спотового ETF на Эфириум составляет около 8,5 миллиарда долларов, что составляет лишь 7,5% от объема Bitcoin ETF за тот же период (около 113 миллиардов долларов). Основные причины включают:
Отсутствие доходов от стейкинга: ETH, находящийся в собственности ETF, не может участвовать в стейкинге Ethereum, что приводит к тому, что инвесторы должны дополнительно нести управленческие расходы в размере 0,25%-2,5%, упуская доход от стейкинга в размере 3%-5% годовых.
Экологический риск волатильности: Эфириум обладает свойствами «платформы смарт-контрактов» и «цифрового актива», его цена значительно подвержена влиянию экосистемных приложений, таких как DeFi и Layer2. В 2025 году сборы за газ в основной сети снизятся на 95% по сравнению с пиковыми значениями, а активность на цепочке будет перераспределяться к конкурентам, таким как Solana, что еще больше подорвет рыночную уверенность.
Обратные кредитные ETF становятся "темной лошадкой"
В отличие от спотовых ETF, ETF, которые шортят Ethereum с кредитным плечом 2x, становятся самыми эффективными финансовыми продуктами в 2025 году. ProShares UltraShort Ether ETF (ETHD) и T Rex 2X Inverse Ether Daily Target ETF (ETQ) выросли на 247% и 219% соответственно в течение года, что отражает пессимистичные ожидания рынка в отношении краткосрочного тренда ETH. Это явление перекликается с техническим снижением цены Ethereum, которая упала на 54% в этом году, тем более что торговая пара ETH/BTC неоднократно опускалась ниже ключевых уровней поддержки, упав примерно до 0,017 в апреле этого года, близко к рекордному минимуму.
На макроуровне политические тенденции правительства Трампа могут внести переменные в ETH ETF. С одной стороны, продвигаемая им программа «Стратегические резервы цифровых активов» может включить ETH в резервные активы, что положительно скажется на долгосрочном спросе; с другой стороны, тарифная политика и риски торговой войны усугубляют рыночную волатильность, что приводит к увеличению осторожности институциональных инвесторов. Кроме того, такие учреждения, как BlackRock, лоббируют SEC одобрение спотового ETF с функцией стейкинга; если это будет успешно реализовано, это может значительно повысить привлекательность продукта.
Сможет ли обновление Ethereum Pectra изменить ситуацию?
7 мая 2025 года Ethereum завершит обновление Pectra, которое является важнейшей технической итерацией после Dencun, охватывающей 11 предложений по улучшению, с акцентом на оптимизацию эффективности стекинга и масштабируемости Layer2:
Стимулирование валидаторов: EIP-7251 позволяет одному узлу ставить более 32 ETH, привлекая учреждения к большему участию;
Инновация пользовательского опыта: EIP-3074 поддерживает пакетную обработку транзакций и оплату Gas, снижая барьер для пользователей;
Прорыв в кросс-чейн интероперабельности: стандартизация кросс-чейн намерений по стандарту ERC-7683, способствующая интеграции ликвидности Layer2.
Хотя обновление пока не отразилось на цене в краткосрочной перспективе, его долгосрочное влияние на экосистему ожидается с большим нетерпением. Если активность на Layer2 возродится и принесет доходы в основную сеть, приток средств в ETH ETF может достичь переломного момента.
Будущее ETH ETF
Краткосрочные риски и возможности сосуществуют
Технические показатели под давлением: если медвежий флаг по торговой паре ETH/BTC пробьет уровень поддержки, это может вызвать дальнейшую распродажу.
Потенциал возврата средств: CME планирует запустить XRP фьючерсный ETF 19 мая, что может привести к общему оживлению рынка крипто ETF, и ETH может косвенно получить выгоду.
Переоценка долгосрочной экологической ценности
Основное конкурентное преимущество Ethereum по-прежнему заключается в его экосистеме разработчиков и глубине сотрудничества с учреждениями. Разработка Layer2 от традиционных гигантов, таких как Sony и Deutsche Bank, а также резерв ETH в DeFi проекте семьи Трампа, обеспечивают поддержку долгосрочной ценности. Если обновление Pectra приведет к увеличению количества DApp до более чем 100 000 и TVL вернется на уровень 10 миллиардов долларов, ETH ETF может ожидать переоценки стоимости.
Резонанс регулирования и инноваций продуктов
Если SEC одобрит спотовый ETF и разрешит функцию залога во второй половине 2025 года, это может воспроизвести эффект оттока средств, аналогичный ETF на биткойн. Фонд iShares Ethereum Trust (ETHA) от BlackRock, благодаря низкой комиссии за управление в 0,25% и преимуществам хранения на соответствующих торговых платформах, имеет все шансы стать лидером.
Выступление ETF на ETH отражает трансформационные страдания криптовалютного рынка от "концептуальной спекуляции" к "экологической ценности". В краткосрочной перспективе неопределенность регулирования, результаты технологического обновления и колебания макроэкономики по-прежнему будут определять ценовые тенденции; в долгосрочной перспективе неизменность Ethereum в области инфраструктуры Web3, а также постоянные инновации в финансовых продуктах на уровне учреждений могут дать новый импульс его рынку ETF.
Несмотря на отрицательную доходность Ethereum ETF в этом году, его миллиарды долларов чистого притока и продолжающееся внимание рынка показывают, что инвесторы по-прежнему уверены в долгосрочной перспективе. Ожидается, что в ближайшие годы с утверждением большего количества разновидностей ETF, высвобождением институционального спроса и модернизацией сети Ethereum для повышения экологической эффективности, ожидается, что в ближайшие годы ETF ETH приведут к более широкому внедрению и более зрелым торговым структурам. Инвесторы должны продолжать обращать внимание на изменения в макроэкономической политике, корректировку комиссий и инновации в продуктах, чтобы оптимизировать свое распределение в этом новом классе активов.
Автор：Icing, исследователь Gate.io
*Данная статья выражает лишь мнение автора и не является торговым советом. Инвестирование связано с рисками, пользователям следует принимать взвешенные решения.
*Содержимое данной статьи является оригинальным, авторские права принадлежат Gate.io, в случае необходимости повторного использования укажите автора и источник, в противном случае будут приняты юридические меры.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Анализ производительности Ethereum ETF на бирже
!
С момента первого выхода биржевого фонда (ETF) на основе Эфириума (ETH) на американский рынок акций в июле 2024 года, результаты этого финансового инструмента постоянно волнуют криптовалютный рынок. По состоянию на май 2025 года рыночная структура ETF на ETH характеризуется усилением дифференциации, игрой регулирования и переплетением технологических обновлений. В данной статье будет проведен анализ上市表现及未来趋势 ETF на ETH с четырех основных аспектов: потоки капитала, динамика регулирования, технологическая поддержка и рыночные ожидания.
Каковы результаты ETF на Эфириуме?
Производительность спотового ETF слабая
Хотя спотовый ETF на Эфириум предоставляет традиционным инвесторам законный канал для инвестиций, его привлекательность для капитала значительно ниже, чем у Bitcoin ETF. Данные показывают, что по состоянию на май 2025 года общий объем активов под управлением (AUM) спотового ETF на Эфириум составляет около 8,5 миллиарда долларов, что составляет лишь 7,5% от объема Bitcoin ETF за тот же период (около 113 миллиардов долларов). Основные причины включают:
Обратные кредитные ETF становятся "темной лошадкой"
В отличие от спотовых ETF, ETF, которые шортят Ethereum с кредитным плечом 2x, становятся самыми эффективными финансовыми продуктами в 2025 году. ProShares UltraShort Ether ETF (ETHD) и T Rex 2X Inverse Ether Daily Target ETF (ETQ) выросли на 247% и 219% соответственно в течение года, что отражает пессимистичные ожидания рынка в отношении краткосрочного тренда ETH. Это явление перекликается с техническим снижением цены Ethereum, которая упала на 54% в этом году, тем более что торговая пара ETH/BTC неоднократно опускалась ниже ключевых уровней поддержки, упав примерно до 0,017 в апреле этого года, близко к рекордному минимуму.
На макроуровне политические тенденции правительства Трампа могут внести переменные в ETH ETF. С одной стороны, продвигаемая им программа «Стратегические резервы цифровых активов» может включить ETH в резервные активы, что положительно скажется на долгосрочном спросе; с другой стороны, тарифная политика и риски торговой войны усугубляют рыночную волатильность, что приводит к увеличению осторожности институциональных инвесторов. Кроме того, такие учреждения, как BlackRock, лоббируют SEC одобрение спотового ETF с функцией стейкинга; если это будет успешно реализовано, это может значительно повысить привлекательность продукта.
Сможет ли обновление Ethereum Pectra изменить ситуацию?
7 мая 2025 года Ethereum завершит обновление Pectra, которое является важнейшей технической итерацией после Dencun, охватывающей 11 предложений по улучшению, с акцентом на оптимизацию эффективности стекинга и масштабируемости Layer2:
Хотя обновление пока не отразилось на цене в краткосрочной перспективе, его долгосрочное влияние на экосистему ожидается с большим нетерпением. Если активность на Layer2 возродится и принесет доходы в основную сеть, приток средств в ETH ETF может достичь переломного момента.
Будущее ETH ETF
Краткосрочные риски и возможности сосуществуют
Переоценка долгосрочной экологической ценности
Основное конкурентное преимущество Ethereum по-прежнему заключается в его экосистеме разработчиков и глубине сотрудничества с учреждениями. Разработка Layer2 от традиционных гигантов, таких как Sony и Deutsche Bank, а также резерв ETH в DeFi проекте семьи Трампа, обеспечивают поддержку долгосрочной ценности. Если обновление Pectra приведет к увеличению количества DApp до более чем 100 000 и TVL вернется на уровень 10 миллиардов долларов, ETH ETF может ожидать переоценки стоимости.
Резонанс регулирования и инноваций продуктов
Если SEC одобрит спотовый ETF и разрешит функцию залога во второй половине 2025 года, это может воспроизвести эффект оттока средств, аналогичный ETF на биткойн. Фонд iShares Ethereum Trust (ETHA) от BlackRock, благодаря низкой комиссии за управление в 0,25% и преимуществам хранения на соответствующих торговых платформах, имеет все шансы стать лидером.
Выступление ETF на ETH отражает трансформационные страдания криптовалютного рынка от "концептуальной спекуляции" к "экологической ценности". В краткосрочной перспективе неопределенность регулирования, результаты технологического обновления и колебания макроэкономики по-прежнему будут определять ценовые тенденции; в долгосрочной перспективе неизменность Ethereum в области инфраструктуры Web3, а также постоянные инновации в финансовых продуктах на уровне учреждений могут дать новый импульс его рынку ETF.
Несмотря на отрицательную доходность Ethereum ETF в этом году, его миллиарды долларов чистого притока и продолжающееся внимание рынка показывают, что инвесторы по-прежнему уверены в долгосрочной перспективе. Ожидается, что в ближайшие годы с утверждением большего количества разновидностей ETF, высвобождением институционального спроса и модернизацией сети Ethereum для повышения экологической эффективности, ожидается, что в ближайшие годы ETF ETH приведут к более широкому внедрению и более зрелым торговым структурам. Инвесторы должны продолжать обращать внимание на изменения в макроэкономической политике, корректировку комиссий и инновации в продуктах, чтобы оптимизировать свое распределение в этом новом классе активов.
Автор：Icing, исследователь Gate.io *Данная статья выражает лишь мнение автора и не является торговым советом. Инвестирование связано с рисками, пользователям следует принимать взвешенные решения. *Содержимое данной статьи является оригинальным, авторские права принадлежат Gate.io, в случае необходимости повторного использования укажите автора и источник, в противном случае будут приняты юридические меры.