Aave: Ядро Децентрализованных финансов и в блокчейне экономики

Рынок кредитования в блокчейне является важной частью криптоиндустрии, а Aave, как лидер в этой области, обладает сильными конкурентными преимуществами и пользовательской привязанностью. Стоимость Aave серьезно недооценена, и у нее есть огромный потенциал для роста, но рынок еще не осознал этого.

Aave был запущен в январе 2020 года в основной сети Ethereum и с тех пор вошел в пятый год. В настоящее время Aave является самым крупным кредитным протоколом, общий объем активных кредитов составляет 7,5 миллиарда долларов, что в 5 раз больше, чем у второго места.

Показатели соглашений продолжают расти, превышая максимумы предыдущего периода

Aave является одним из немногих DeFi-протоколов, чьи показатели превысили уровни бычьего рынка 2021 года. Его квартальный доход уже превысил пик бычьего рынка четвертого квартала 2021 года. Примечательно, что даже в период консолидации рынка с ноября 2022 года по октябрь 2023 года доход Aave продолжал ускоренно расти. С учетом ожидаемого восстановления рынка в первом и втором кварталах 2024 года, Aave сохраняет динамику, с ростом по сравнению с предыдущим периодом на уровне 50-60%.

С начала года, благодаря увеличению депозитов и росту цен на базовые активы, общая заблокированная стоимость (TVL) Aave почти удвоилась, восстановившись до 51% от пикового значения цикла 2021 года. Это указывает на то, что Aave более устойчив по сравнению с другими ведущими Децентрализованными финансами протоколами.

Сильные финансовые показатели отражают высокую степень соответствия продукта и рынка

Доходы Aave достигли пика в прошлом цикле, совпав с тем, что множество платформ смарт-контрактов массово раздают токеновые стимулы для привлечения пользователей и ликвидности. Это привело к нестабильному спекулятивному капиталу и уровням кредитного плеча, что увеличило цифры доходов большинства протоколов.

В настоящее время токеновые стимулы основной цепи исчерпаны, а собственные токеновые стимулы Aave также снизились до незначительного уровня. Это свидетельствует о том, что рост показателей за последние несколько месяцев был органическим и устойчивым, главным двигателем которого стало восстановление рыночной спекулятивной активности, что привело к росту активных кредитов и ставок заимствования.

Даже в периоды ослабления спекулятивной активности Aave демонстрирует способность способствовать росту основных показателей. Несмотря на резкое падение на глобальном рынке рискованных активов, доходы Aave остаются стабильными благодаря успешному взиманию сборов за ликвидацию в процессе погашения кредитов. Это доказывает, что Aave обладает способностью противостоять рыночным колебаниям в условиях различных залогов и многоцепочечной среды.

Хотя фундаментальные показатели демонстрируют сильное восстановление, коэффициент цена/выручка Aave по-прежнему находится на самом низком уровне за последние три года.

Несмотря на то, что за последние несколько месяцев показатели значительно улучшились, коэффициент цена/выручка Aave составляет всего 17 раз, что является самым низким уровнем за 3 года и значительно ниже медианного уровня 62 раза за тот же период.

Aave ожидает укрепить свое господствующее положение в области Децентрализованные финансы

Конкурентные преимущества Aave в основном проявляются в четырех пунктах:

1. Запись о безопасности управления протоколом хорошая: до сих пор с Aave не произошло ни одного серьезного инцидента безопасности на уровне смарт-контрактов.
2. Двусторонний сетевой эффект: Децентрализованные финансы заимствования представляют собой типичный двусторонний рынок, где вкладчики и заемщики составляют стороны спроса и предложения.
3. Управление DAO: Протокол Aave полностью реализовал модель управления на основе DAO.
4. Многоцепочечная экосистема: Aave развернуто на почти всех основных EVM L1/L2, и на всех развернутых цепях, кроме одной платформы, TVL остается на领先ующей позиции.

Реформа токеномики, способствующая накоплению ценности и устранению рисков сокращения

Сообщество Aave недавно инициировало предложение, направленное на реформирование экономики токенов AAVE, надеясь ввести механизм распределения доходов для повышения полезности токенов. Основные изменения включают:

1. Устранение риска сокращения AAVE при отключении модуля безопасности.
2. Введение новой механики токенов "anti-GHO".
3. Реализация плана уничтожения и распределения, позволяющая перераспределять чистый сверхдоход от соглашений среди стейкеров токенов.

Кроме того, обращение AAVE почти достигло полностью разведенного состояния, в будущем не будет крупных разблокировок поставок.

Aave ожидает значительного роста

У Aave есть несколько факторов роста в будущем:

1. Aave v4: увеличит свою конкурентоспособность, создаст единый уровень ликвидности и упростит процесс межсетевого кредитования.
2. С ростом BTC и ETH как класс активов: запуск ETF на биткойн и эфир ожидает привлечь значительные капиталы на рынок цифровых активов.
3. Привязка к 공급ам стабильной валюты: глобальные центральные банки могут войти в цикл снижения ставок, и инвесторы могут искать DeFi области для фарминга стабильных валют для получения более высокой прибыли.

Резюме

Aave, как лидер в области Децентрализованные финансы, имеет оптимистичные перспективы. Благодаря мощному сетевому эффекту, выдающейся ликвидности токенов и возможностям компоновки, Aave продолжит укреплять и расширять свое рыночное доминирование. Предстоящее обновление токеномики дополнительно повысит безопасность протокола и усилит его способность к захвату ценности.

В настоящее время рынок в целом недооценил протоколы Децентрализованных финансов, в то время как TVL и доходы Aave стабильно растут, что контрастирует с падением их оценочных мультипликаторов. Это расхождение между оценкой и фундаментальными показателями, вероятно, не продлится долго. AAVE в настоящее время предлагает отличные инвестиционные возможности с учетом риска в криптоиндустрии.