Я рад приветствовать всех гостей на сегодняшней панели по токенизации.
Тема этого обсуждения как раз вовремя, потому что ценные бумаги переходят от традиционных "офлайн" баз данных к распределенной системе бухгалтерии на основе блокчейна "онлайн".
Это изменение можно сопоставить с эволюцией аудиозаписи, произошедшей несколько десятилетий назад, от аналоговых виниловых пластинок к кассетам и затем к цифровому программному обеспечению. Цифровизация сделала аудиофайлы удобными для передачи, изменения и хранения, что принесло огромные инновации в музыкальную индустрию. Аудио больше не ограничено статичными фиксированными форматами, оно может взаимодействовать между различными устройствами и приложениями, а также быть комбинированным, разделённым и программируемым для создания совершенно новых продуктов. Это способствовало развитию новых типов аппаратных устройств и бизнес-моделей потокового контента, что значительно принесло пользу потребителям и экономике.
Тем не менее, переход к цепочечным ценным бумагам, вероятно, изменит все аспекты рынка ценных бумаг, предоставив совершенно новые способы выпуска, торговли, владения и использования ценных бумаг. Например, цепочечные ценные бумаги могут использовать смарт-контракты для регулярного и прозрачного распределения дивидендов акционерам. Токенизация также может преобразовать относительно illiquid активы в ликвидные инвестиционные возможности, способствуя формированию капитала. Блокчейн-технологии предоставляют множество новых случаев использования для ценных бумаг, что может привести к появлению новых рыночных активностей, которые еще не были учтены существующими правилами.
Чтобы сделать США лидером в глобальной сфере криптовалют, регулирующие органы должны идти в ногу с инновациями и рассмотреть необходимость реформирования регулирования для адаптации к ончейн ценным бумагам и другим криптоактивам. Правила, предназначенные для оффчейн ценных бумаг, могут быть несовместимы с ончейн активами или не нужны, и это может подавить развитие технологии блокчейн.
Моя важная задача состоит в том, чтобы разработать разумную регуляторную рамку для рынка криптоактивов, установить четкие правила для эмиссии, хранения и торговли криптоактивами, одновременно продолжая предотвращать незаконные действия недобросовестных участников. Четкие правила имеют решающее значение для защиты инвесторов от мошенничества, особенно в идентификации незаконных схем.
Регуляторы вошли в новую эпоху. Политика больше не будет основываться на временных правоохранительных действиях, а будет использовать существующие правила для разработки, интерпретации и предоставления исключений, чтобы установить практические стандарты для участников рынка. Методы правоприменения вернутся к своей изначальной цели, то есть к регулированию действий, нарушающих эти четко определенные обязательства, особенно в отношении мошенничества и манипуляций.
Эта работа требует координации между несколькими внутренними департаментами, поэтому я рад видеть, что члены комитета создали специальную рабочую группу по криптовалютам. На протяжении долгого времени в политике существовала проблема разрозненности. Специальная рабочая группа по криптовалютам иллюстрирует, как различные политические департаменты могут работать вместе, чтобы предоставить обществу ту ясность и определенность, в которой оно долго нуждалось.
Сейчас я сосредоточусь на трех ключевых областях политики в отношении криптоактивов — эмиссии, хранения и торговли.
Выпуск
Во-первых, я хотел бы разработать четкие и разумные руководящие принципы для выпуска криптоактивов, относящихся к ценным бумагам или регулируемым инвестиционным контрактам. В настоящее время только четыре криптоактивных эмитента зарегистрировали выпуск и выпустили согласно Регламенту А. Эмитенты в значительной степени избегают таких выпусков, частично из-за трудностей с соблюдением соответствующих требований к раскрытию информации. Если эмитент не намерен выпускать обычные ценные бумаги, такие как акции, облигации или векселя, тогда эмитент также сталкивается с трудностями в определении того, представляет ли криптоактив "ценную бумагу" или подлежит ли он инвестиционному контракту.
В последние годы регулирующие органы сначала приняли "страусиную позицию", надеясь, что криптовалюта постепенно исчезнет. Затем они перешли к стратегии правоприменения "сначала стреляем, потом задаем вопросы". Хотя они заявили о готовности общаться с потенциальными регистраторами, на практике это оказалось вводящим в заблуждение, поскольку не были внесены необходимые изменения в регистрационные формы для этой новой технологии. Например, форма S-1 по-прежнему требует предоставления подробной информации о зарплатах руководителей и использовании доходов, что может быть не так важно для инвестиционных решений в криптоактивах.
Я стремлюсь к продвижению разработки новых принципов. Работники недавно выпустили заявление о некоторых обязательствах по раскрытию информации о регистрации и эмиссии, а также прояснили, что некоторые эмиссии и криптоактивы не подпадают под действие федерального закона о ценных бумагах. Я надеюсь, что они продолжат прояснять вопросы относительно других типов эмиссий и активов. Однако существующие исключения из регистрации и безопасные гавани могут не полностью подходить для некоторых типов эмиссий криптоактивов. Я считаю, что необходимо рассмотреть вопрос о необходимости дополнительного руководства, исключений из регистрации и безопасных гаваней, чтобы открыть путь для эмиссии криптоактивов на территории США.
Хранение
Во-вторых, я поддерживаю предоставление большего автономии зарегистрированным пользователям, позволяя им самостоятельно решать, как хранить криптоактивы. Недавно отмененное «Уведомление о бухгалтерском учете сотрудников № 121» устранило одно значительное препятствие для компаний, стремящихся предоставить услуги хранения криптоактивов. Это заявление является серьезной ошибкой, приведшей к ненужной путанице. Однако сделать можно гораздо больше, чем просто отменить SAB № 121, чтобы усилить конкуренцию на рынке законных и соответствующих услуг хранения.
Необходимо четко определить, какие типы кастодианов соответствуют требованиям законодательства к квалифицированным кастодианам, а также уточнить разумные исключения из требований к квалифицированному кастодиану. Многие консультанты и фонды могут использовать решения для самокастоди, которые применяют более продвинутые технологии для защиты криптоактивов. Поэтому правила кастоди могут потребовать обновления, чтобы позволить консультантам и фондам в некоторых случаях проводить самокастоди.
Кроме того, возможно, следует отменить рамки "специальных брокерских дилеров" и заменить их более разумной системой. В настоящее время функционируют только две специальные брокерские дилерские компании, что явно связано с серьезными ограничениями, наложенными на эти структуры. Брокеры никогда не ограничивались в выполнении функций хранителя для неценных криптоактивов или токенов криптоактивов, однако может потребоваться принять меры для четкого определения применения правил защиты клиентов и чистого капитала к таким действиям.
Торговля
В-третьих, я поддерживаю возможность для регистраторов торговать большим количеством продуктов на своей платформе и реагировать на рыночный спрос, осуществляя ранее запрещенные действия. Например, некоторые брокерские компании пытаются выйти на рынок через "суперприложение", которое предлагает интегрированную торговлю ценными бумагами, неценными бумагами и другими финансовыми услугами. Федеральный закон о ценных бумагах не запрещает зарегистрированным брокерским дилерам с альтернативными торговыми системами способствовать торговле неценными бумагами, включая "сопоставленную торговлю" между ценными и неценными бумагами. Я попросил сотрудников помочь разработать методы модернизации регулирования ATS, чтобы лучше адаптироваться к криптоактивам. Кроме того, также было запрошено рассмотреть, требуется ли дальнейшее руководство или разработка правил для содействия листингу и торговле криптоактивами на национальных фондовых биржах.
В то время как мы стремимся разработать всеобъемлющую нормативную базу для регулирования криптоактивов, участники рынка ценных бумаг не должны быть вынуждены отправляться за границу для инноваций в области технологий блокчейн. Я хотел бы обсудить, уместны ли условные исключения для зарегистрированных и незарегистрированных лиц, которые стремятся вывести новые продукты и услуги на рынок, если эти продукты и услуги могут быть несовместимы с существующими правилами.
Я надеюсь на координацию с правительством и коллегами из Конгресса, чтобы сделать США лучшим местом в мире для участия в рынке криптоактивов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
8
Поделиться
комментарий
0/400
AirdropSweaterFan
· 07-06 09:57
Регуляторная структура должна быть разумной
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidationKing
· 07-06 08:12
Регулирование освободило бычий рынок.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BackrowObserver
· 07-03 10:54
Ослабление регулирования - вот в чем сила.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ContractTester
· 07-03 10:50
Регулирование не должно сдерживать инновации
Посмотреть ОригиналОтветить0
PensionDestroyer
· 07-03 10:33
Смотрю на регулирование новой эпохи
Посмотреть ОригиналОтветить0
NFTRegretter
· 07-03 10:32
Красно-зеленое колесо снова
Посмотреть ОригиналОтветить0
ContractCollector
· 07-03 10:31
Регулирование на первом месте является самым важным
Шифрование активов в новую эпоху регулирования: будущее выпуска, соучастника и торговли.
Токенизация круглого стола основной доклад
Я рад приветствовать всех гостей на сегодняшней панели по токенизации.
Тема этого обсуждения как раз вовремя, потому что ценные бумаги переходят от традиционных "офлайн" баз данных к распределенной системе бухгалтерии на основе блокчейна "онлайн".
Это изменение можно сопоставить с эволюцией аудиозаписи, произошедшей несколько десятилетий назад, от аналоговых виниловых пластинок к кассетам и затем к цифровому программному обеспечению. Цифровизация сделала аудиофайлы удобными для передачи, изменения и хранения, что принесло огромные инновации в музыкальную индустрию. Аудио больше не ограничено статичными фиксированными форматами, оно может взаимодействовать между различными устройствами и приложениями, а также быть комбинированным, разделённым и программируемым для создания совершенно новых продуктов. Это способствовало развитию новых типов аппаратных устройств и бизнес-моделей потокового контента, что значительно принесло пользу потребителям и экономике.
Тем не менее, переход к цепочечным ценным бумагам, вероятно, изменит все аспекты рынка ценных бумаг, предоставив совершенно новые способы выпуска, торговли, владения и использования ценных бумаг. Например, цепочечные ценные бумаги могут использовать смарт-контракты для регулярного и прозрачного распределения дивидендов акционерам. Токенизация также может преобразовать относительно illiquid активы в ликвидные инвестиционные возможности, способствуя формированию капитала. Блокчейн-технологии предоставляют множество новых случаев использования для ценных бумаг, что может привести к появлению новых рыночных активностей, которые еще не были учтены существующими правилами.
Чтобы сделать США лидером в глобальной сфере криптовалют, регулирующие органы должны идти в ногу с инновациями и рассмотреть необходимость реформирования регулирования для адаптации к ончейн ценным бумагам и другим криптоактивам. Правила, предназначенные для оффчейн ценных бумаг, могут быть несовместимы с ончейн активами или не нужны, и это может подавить развитие технологии блокчейн.
Моя важная задача состоит в том, чтобы разработать разумную регуляторную рамку для рынка криптоактивов, установить четкие правила для эмиссии, хранения и торговли криптоактивами, одновременно продолжая предотвращать незаконные действия недобросовестных участников. Четкие правила имеют решающее значение для защиты инвесторов от мошенничества, особенно в идентификации незаконных схем.
Регуляторы вошли в новую эпоху. Политика больше не будет основываться на временных правоохранительных действиях, а будет использовать существующие правила для разработки, интерпретации и предоставления исключений, чтобы установить практические стандарты для участников рынка. Методы правоприменения вернутся к своей изначальной цели, то есть к регулированию действий, нарушающих эти четко определенные обязательства, особенно в отношении мошенничества и манипуляций.
Эта работа требует координации между несколькими внутренними департаментами, поэтому я рад видеть, что члены комитета создали специальную рабочую группу по криптовалютам. На протяжении долгого времени в политике существовала проблема разрозненности. Специальная рабочая группа по криптовалютам иллюстрирует, как различные политические департаменты могут работать вместе, чтобы предоставить обществу ту ясность и определенность, в которой оно долго нуждалось.
Сейчас я сосредоточусь на трех ключевых областях политики в отношении криптоактивов — эмиссии, хранения и торговли.
Выпуск
Во-первых, я хотел бы разработать четкие и разумные руководящие принципы для выпуска криптоактивов, относящихся к ценным бумагам или регулируемым инвестиционным контрактам. В настоящее время только четыре криптоактивных эмитента зарегистрировали выпуск и выпустили согласно Регламенту А. Эмитенты в значительной степени избегают таких выпусков, частично из-за трудностей с соблюдением соответствующих требований к раскрытию информации. Если эмитент не намерен выпускать обычные ценные бумаги, такие как акции, облигации или векселя, тогда эмитент также сталкивается с трудностями в определении того, представляет ли криптоактив "ценную бумагу" или подлежит ли он инвестиционному контракту.
В последние годы регулирующие органы сначала приняли "страусиную позицию", надеясь, что криптовалюта постепенно исчезнет. Затем они перешли к стратегии правоприменения "сначала стреляем, потом задаем вопросы". Хотя они заявили о готовности общаться с потенциальными регистраторами, на практике это оказалось вводящим в заблуждение, поскольку не были внесены необходимые изменения в регистрационные формы для этой новой технологии. Например, форма S-1 по-прежнему требует предоставления подробной информации о зарплатах руководителей и использовании доходов, что может быть не так важно для инвестиционных решений в криптоактивах.
Я стремлюсь к продвижению разработки новых принципов. Работники недавно выпустили заявление о некоторых обязательствах по раскрытию информации о регистрации и эмиссии, а также прояснили, что некоторые эмиссии и криптоактивы не подпадают под действие федерального закона о ценных бумагах. Я надеюсь, что они продолжат прояснять вопросы относительно других типов эмиссий и активов. Однако существующие исключения из регистрации и безопасные гавани могут не полностью подходить для некоторых типов эмиссий криптоактивов. Я считаю, что необходимо рассмотреть вопрос о необходимости дополнительного руководства, исключений из регистрации и безопасных гаваней, чтобы открыть путь для эмиссии криптоактивов на территории США.
Хранение
Во-вторых, я поддерживаю предоставление большего автономии зарегистрированным пользователям, позволяя им самостоятельно решать, как хранить криптоактивы. Недавно отмененное «Уведомление о бухгалтерском учете сотрудников № 121» устранило одно значительное препятствие для компаний, стремящихся предоставить услуги хранения криптоактивов. Это заявление является серьезной ошибкой, приведшей к ненужной путанице. Однако сделать можно гораздо больше, чем просто отменить SAB № 121, чтобы усилить конкуренцию на рынке законных и соответствующих услуг хранения.
Необходимо четко определить, какие типы кастодианов соответствуют требованиям законодательства к квалифицированным кастодианам, а также уточнить разумные исключения из требований к квалифицированному кастодиану. Многие консультанты и фонды могут использовать решения для самокастоди, которые применяют более продвинутые технологии для защиты криптоактивов. Поэтому правила кастоди могут потребовать обновления, чтобы позволить консультантам и фондам в некоторых случаях проводить самокастоди.
Кроме того, возможно, следует отменить рамки "специальных брокерских дилеров" и заменить их более разумной системой. В настоящее время функционируют только две специальные брокерские дилерские компании, что явно связано с серьезными ограничениями, наложенными на эти структуры. Брокеры никогда не ограничивались в выполнении функций хранителя для неценных криптоактивов или токенов криптоактивов, однако может потребоваться принять меры для четкого определения применения правил защиты клиентов и чистого капитала к таким действиям.
Торговля
В-третьих, я поддерживаю возможность для регистраторов торговать большим количеством продуктов на своей платформе и реагировать на рыночный спрос, осуществляя ранее запрещенные действия. Например, некоторые брокерские компании пытаются выйти на рынок через "суперприложение", которое предлагает интегрированную торговлю ценными бумагами, неценными бумагами и другими финансовыми услугами. Федеральный закон о ценных бумагах не запрещает зарегистрированным брокерским дилерам с альтернативными торговыми системами способствовать торговле неценными бумагами, включая "сопоставленную торговлю" между ценными и неценными бумагами. Я попросил сотрудников помочь разработать методы модернизации регулирования ATS, чтобы лучше адаптироваться к криптоактивам. Кроме того, также было запрошено рассмотреть, требуется ли дальнейшее руководство или разработка правил для содействия листингу и торговле криптоактивами на национальных фондовых биржах.
В то время как мы стремимся разработать всеобъемлющую нормативную базу для регулирования криптоактивов, участники рынка ценных бумаг не должны быть вынуждены отправляться за границу для инноваций в области технологий блокчейн. Я хотел бы обсудить, уместны ли условные исключения для зарегистрированных и незарегистрированных лиц, которые стремятся вывести новые продукты и услуги на рынок, если эти продукты и услуги могут быть несовместимы с существующими правилами.
Я надеюсь на координацию с правительством и коллегами из Конгресса, чтобы сделать США лучшим местом в мире для участия в рынке криптоактивов.