План Pendle 2025: обновление V2, многосетевое расширение, бессрочные фьючерсы доходных продуктов

Pendle стал доминирующим протоколом фиксированного дохода в области DeFi, позволяя пользователям торговать будущими доходами и блокировать предсказуемую доходность на блокчейне.

В 2024 году Pendle способствовал развитию основных нарративов, таких как ликвидные стейблкоины, повторное залоговое обеспечение и доходные стейблкоины LST(, став предпочтительной платформой для выпуска активов.

В 2025 году Pendle расширится за пределы экосистемы EVM, эволюционируя в полноценный уровень фиксированного дохода для DeFi, нацеливаясь на новые рынки, продукты и группы пользователей, охватывающие рынок нативных криптовалют и рынок институционального капитала.

Рынок производных финансовых инструментов доходности в мире DeFi можно сравнить с одним из крупнейших сегментов традиционного финансового мира - производными инструментами на процентные ставки. Это рынок стоимостью более 5 триллионов долларов, и даже незначительная доля этого рынка представляет собой возможность в миллиарды долларов.

Большинство DeFi платформ предлагают только плавающую доходность, что неизбежно ставит пользователей под удар рыночных колебаний, но Pendle ввел продукты с фиксированной ставкой через прозрачную и комбинированную систему.

Это новшество изменило структуру рынка DeFi стоимостью 120 миллиардов долларов, сделав Pendle доминирующим доходным протоколом. В 2024 году TVL Pendle увеличился более чем в 20 раз, и в настоящее время его TVL занимает более половины рынка доходов, в 5 раз превышая TVL второго по величине конкурента.

Pendle не просто收益ный протокол, он превратился в основную инфраструктуру DeFi, способствующую росту ликвидности тех ведущих протоколов.

!["Свет медвежьего рынка" План Pendle на 2025 год: Обновление V2, многосетевое расширение, продукты дохода от Бессрочных фьючерсов])panewslab.com/yijian/2025/4/1/images/d411f14c40eb4c763f193b88e0a21f20.jpeg(

Поиск точки соприкосновения: от LST до Restaking

Pendle привлек раннее внимание рынка, решая одну из ключевых проблем DeFi - волатильность и непредсказуемость доходности. В отличие от некоторых других платформ, Pendle позволяет пользователям фиксировать стабильную доходность, отделяя основной капитал от дохода.

С ростом ликвидных стейбл-коинов )LST(, использование Pendle резко увеличилось, чтобы помочь пользователям высвободить ликвидность своих застейканных активов. В 2024 году Pendle успешно захватил нарратив повторного стекинга )Restaking( - его пул eETH стал крупнейшим на платформе всего через несколько дней после запуска.

Сегодня Pendle играет ключевую роль в экосистеме доходности на всей цепочке. Будь то предоставление инструментов хеджирования для волатильных процентных ставок или выступление в качестве ликвидного двигателя для доходных активов, Pendle обладает уникальными преимуществами в таких растущих областях, как ликвидная ре-ставка токенов )LRT(, реальные активы )RWA( и валютные рынки на блокчейне.

!["Свет медвежьего рынка" Планы Pendle на 2025 год: обновление V2, многосетевое расширение, продукты с доходом от бессрочных фьючерсов])panewslab.com/yijian/2025/4/1/images/2cbf3eb5780acc8c32d717cd19d6a277.jpeg(

Pendle V2: Обновление инфраструктуры

Pendle V2 вводит стандартизированные токены дохода )SY(, чтобы унифицировать упаковку доходных активов. Это заменяет фрагментарные, кастомизированные интеграционные решения V1, обеспечивая бесшовное создание "токена основного капитала" )PT( и "токена дохода" )YT(.

AMM Pendle V2 разработан специально для торговли PT-YT, обеспечивая более высокую капитализацию и более эффективный механизм ценообразования. V1 использовал универсальную модель AMM, в то время как V2 вводит динамические параметры ), такие как rateScalar и rateAnchor (, которые могут адаптироваться со временем для регулирования ликвидности, тем самым уменьшая спреды, оптимизируя обнаружение доходности и снижая проскальзывание.

Pendle V2 также обновил инфраструктуру ценообразования, интегрировав нативные TWAP оракулы в AMM, заменив модель V1, зависимую от внешних оракулов. Эти ончейн источники данных снизили риск манипуляций и повысили точность. Кроме того, Pendle V2 добавил функции ордерной книги, предоставляя резервный механизм ценообразования, когда цены в диапазоне AMM выходят за пределы.

Для поставщика ликвидности )LP(, Pendle V2 предлагает более надежный механизм защиты. Теперь пул ликвидности состоит из высоко коррелированных активов, а дизайн AMM максимально уменьшает непостоянные потери, особенно для LP, которые держат до истечения срока - в V1 из-за недостаточной специализации механизма результаты доходности LP было труднее предсказать.

!["Свет медвежьего рынка" Планы Pendle на 2025 год: обновление V2, многосетевое расширение, Бессрочные фьючерсы доходные продукты])panewslab.com/yijian/2025/4/1/images/524ff96f645415fa1610122cda0755b5.png(

Прорыв границ EVM: выход на Solana, Hyperliquid и TON

План Pendle по расширению на Solana, Hyperliquid и TON знаменует собой ключевую точку поворота в его дорожной карте на 2025 год. До сих пор Pendle всегда ограничивался экосистемой EVM - тем не менее, Pendle занимает более 50% рыночной доли в секторе фиксированного дохода.

Однако мультицепочечность криптовалют стала тенденцией, и благодаря стратегии Citadel, преодолевая изоляцию EVM, Pendle достигнет новых пулов ликвидности и пользовательских групп.

Solana стала основным узлом для DeFi и торговой активности - в январе TVL достиг исторического максимума в 14 миллиардов долларов, имеет сильную базу розничных инвесторов и быстро растущий рынок LST.

Hyperliquid благодаря вертикально интегрированной инфраструктуре бессрочных фьючерсов, а TON полагается на воронку пользователей Telegram, обе экосистемы стремительно развиваются, но обе страдают от недостатка зрелой инфраструктуры доходов. Pendle имеет потенциал заполнить этот пробел.

Если развертывание будет успешным, эти меры значительно расширят общий объем доступного рынка Pendle. Захват потоков фиксированного дохода на не-EVM цепях может привести к увеличению TVL на сотни миллионов долларов. Более того, этот шаг укрепит статус Pendle не только как родного протокола Ethereum, но и как инфраструктуры DeFi фиксированного дохода через основные публичные цепи.

!["Свет медвежьего рынка" План Pendle на 2025 год: Обновление V2, многосетевое расширение, Бессрочные фьючерсы доходные продукты])panewslab.com/yijian/2025/4/1/images/d39d7a9989b54124a9026e02d9f40912.jpeg(

Объединение с традиционными финансами: построение системы доступа к доходам с соблюдением норм

Еще одной ключевой инициативой в дорожной карте Pendle на 2025 год является запуск KYC-совместимой версии Citadel, специально разработанной для институциональных инвестиций. Эта программа направлена на соединение возможностей дохода на блокчейне с традиционными регулируемыми капиталовыми рынками, предоставляя структурированные и соответствующие требованиям крипто-оригинальные фиксированные доходные продукты.

Этот план будет сотрудничать с некоторыми протоколами и управляться лицензированными инвестиционными менеджерами в рамках независимой структуры SPV. Эта настройка устраняет ключевые трения, такие как хранение, соблюдение и выполнение на блокчейне, позволяя институциональным инвесторам участвовать в продуктах доходности Pendle через знакомую юридическую структуру.

Общий объем рынка фиксированного дохода превышает 100 триллионов долларов, и даже если институциональные средства будут направлены на цепочку в очень небольшом проценте, это может привести к притоку десятков миллиардов долларов. Исследование Ernst & Young - Patton 2024 года показывает, что 94% институциональных инвесторов признают долгосрочную ценность цифровых активов, более половины из них увеличивают свои инвестиции.

МакКинси прогнозирует, что к 2030-м годам объем рынка токенизации может достичь 2-4 триллионов долларов. Хотя Pendle не является платформой токенизации, она играет ключевую роль в этой экосистеме, предоставляя функции ценового открытия, хеджирования и вторичных торгов для токенизированных доходных продуктов - будь то токенизированные государственные облигации или доходные стейблкоины, Pendle может служить инфраструктурным уровнем фиксированного дохода для институциональных стратегий.

!["Свет медвежьего рынка" Планы Pendle на 2025 год: обновление V2, многосетевое расширение, продукты доходности бессрочных фьючерсов])panewslab.com/yijian/2025/4/1/images/ca7a14be420770d2f5c3c9f3fc7a1147.jpeg(

Исламские финансы: новые возможности на сумму 4,5 триллиона долларов

Pendle также планирует запустить решение Citadel, соответствующее исламскому праву, для обслуживания глобального исламского финансового рынка объемом 4,5 триллиона долларов - эта отрасль охватывает более 80 стран и за последние десять лет демонстрирует среднегодовой темп роста 10%, особенно быстро развиваясь в Юго-Восточной Азии, на Ближнем Востоке и в Африке.

Строгие религиозные ограничения долгое время мешали мусульманским инвесторам участвовать в DeFi, но структура PT/YT Pendle может быть гибко разработана для соответствия исламскому праву, и ее форма может быть аналогична исламским облигациям )Sukuk(.

Если удастся реализовать, этот Citadel не только расширит географическое покрытие Pendle, но и подтвердит способность DeFi адаптироваться к многообразным финансовым системам - тем самым укрепив позицию Pendle как глобальной инфраструктуры фиксированного дохода на блокчейне.

!["Свет медвежьего рынка" План Pendle на 2025 год: обновление V2, многосетевое расширение, продукты доходности бессрочных фьючерсов])panewslab.com/yijian/2025/4/1/images/3905a197c4bffc8112701d60367396f4.jpeg(

Выход на рынок ставок финансирования

Boros, как один из самых важных катализаторов в дорожной карте Pendle 2025, нацелен на внедрение торговли фиксированной ставкой на рынок финансирования бессрочных фьючерсов. Несмотря на то, что Pendle V2 утвердила свое доминирующее положение на рынке токенизации доходности спотовых активов, Boros планирует расширить свою деятельность на самый крупный и самый волатильный источник дохода в криптопространстве - финансирование бессрочных фьючерсов.

Текущий рынок бессрочных фьючерсов имеет открытые контракты на сумму более 150 миллиардов долларов, среднедневной объем торгов достигает 200 миллиардов долларов, это огромный рынок, но инструменты хеджирования серьезно недостаточны.

Boros планирует обеспечить более стабильные收益 для некоторых протоколов за счет реализации фиксированной процентной ставки - это имеет решающее значение для управления крупномасштабными стратегиями институтов.

Для Pendle эта структура содержит огромную ценность. Boros не только обещает открыть новый рынок объемом в десятки миллиардов долларов, но и осуществил обновление позиционирования протокола - превратившись из приложения DeFi для доходности в платформу для торговли процентными ставками на блокчейне, его функциональное позиционирование теперь сопоставимо с торговыми столами CME или некоторых крупных банков в традиционных финансах.

Boros также укрепил долгосрочные конкурентные преимущества Pendle. В отличие от гонки за рыночными трендами, Pendle закладывает основы для будущей доходной инфраструктуры: как арбитраж по процентным ставкам, так и стратегии держания спотовых активов предоставляют практические инструменты для трейдеров и управляющих активами.

Учитывая, что в настоящее время в области DeFi и CeFi отсутствуют масштабируемые схемы хеджирования процентных ставок, Pendle имеет все шансы получить значительное преимущество на старте. Если это будет успешно реализовано, Boros значительно увеличит долю рынка Pendle, привлечет новую аудиторию пользователей и укрепит его позицию как основного инфраструктурного элемента для фиксированного дохода в DeFi.

!["Свет медвежьего рынка" Плана Pendle на 2025 год: обновление V2, многосетевое расширение, продукты дохода от Бессрочных фьючерсов])panewslab.com/yijian/2025/4/1/images/1351b732bbb43c3e0a8c910b3d9f99c6.png(

Основная команда и стратегическое размещение

Pendle Finance был основан анонимными разработчиками TN, GT, YK и Vu в середине 2020 года и уже получил инвестиции от нескольких ведущих учреждений.

Финансовый этап:

• Частный раунд ), апрель 2021 года: привлечение 3,7 миллиона долларов, среди инвесторов - несколько известных институциональных капиталов;
• IDO(2021年4月): финансирование в размере 11,83 миллиона долларов по цене 0,797 долларов за токен;
• Некоторый торговый платформы Launchpool(2023 год 7 месяц ): через эту платформу распределено 5,02 миллиона PENDLE(, что составляет 1,94% от общего объема поставок);
• Некоторая организация стратегически инвестировала ( в августе 2023 года ): ускорение развития экосистемы и расширение кросс-цепи ( сумма не раскрыта );
• Фонд Arbitrum финансировал ( в октябре 2023 года: получил 1,61 миллиона долларов на развитие экосистемы Arbitrum;
• Некоторый институт стратегически инвестировал ) в ноябре 2023 года (: содействие долгосрочному росту и институциональному принятию ) сумма не раскрыта (.

Экологическая кооперационная матрица如下:

• Base: Развертывание в сети Base, подключение к нативным активам и расширение инфраструктуры фиксированного дохода;
• Anzen)sUSDz(: Запуск стабильной валюты RWA sUSDz, обеспечивающей фиксированную доходность, привязанную к доходам из реального мира;
• Ethena)USDe/sUSDe(: Интеграция стабильной монеты с высоким APY, подключение к крипто-родным доходам и усиление взаимодействия DeFi;
• Ether.fi)eBTC(: Запуск первого нативного пула доходности BTC, прорывающего границы активов ETH;
• Berachain)iBGT/iBERA(: В качестве одной из первых базовых инфраструктур, построить фиксированную доходность через нативные LST.

!["Свет медвежьего рынка" План Pendle на 2025 год: обновление V2, расширение на несколько цепей, Бессрочные фьючерсы доходные продукты])