Новый этап регулирования стейблкоинов: тернистый путь закона «GENIUS»

С мая по июнь 2025 года в Сенате США разразилась ожесточенная борьба вокруг Закона о GENIUS. Этот законопроект, направленный на создание первого федерального регулирования для рынка стейблкоинов объемом 250 миллиардов долларов, пережил драматический поворот от неминуемого провала до двухпартийного компромисса и в конечном итоге был передан на этап общего обсуждения с результатом голосования 68 против 30. Этот процесс подчеркивает сложную переплетенность политических и финансовых интересов.

Хронология продвижения законопроекта

• Март 2025 года: сенаторы от Республиканской партии представляют первый проект закона, цель которого - создание двойной системы регулирования "федерального + государственного".
• 8 мая: Первый программный голосование провалилось с результатом 48:49, против выступила вся Демократическая партия.
• 15 мая: две партии провели срочные консультации и представили исправленную версию законопроекта.
• 20 мая: поправка была принята с результатом 66:32 по ключевому "предложению о прекращении дебатов".
• 11 июня: Сенат принял законопроект с результатом 68:30, перейдя к окончательным дебатам и процедуре правок.

Республиканцы упаковывают законопроект как стратегический инструмент "гегемонии цифрового доллара", в то время как внутри Демократической партии позиции ослабляются из-за опасений, что вакуум регулирования приведет к финансовым рискам. Заявление лидера большинства в Сенате Джона Туна носит ярко выраженный провокационный характер: "Если США не возглавят правила стейблкоинов, Китай заполнит пробел с помощью цифрового юаня!"

Основные положения законопроекта

1. Двойное регулирование и пороги эмиссии: объем свыше 100 миллиардов долларов регулируется федеральными органами, ниже 100 миллиардов долларов можно выбрать регулирование на уровне штата.

2. 1:1 резерв и изоляция активов: требуется полное обеспечение высоколиквидными активами, резерв должен быть строго изолирован от операционных средств.

3. Ограничения для технологических гигантов: непрофильные финансовые технологические компании должны пройти специальную проверку для выпуска стейблкоинов.

4. Защита потребителей: держатели стейблкоинов могут иметь приоритет на выкуп активов в случае банкротства эмитента.

5. Противодействие отмыванию денег и прозрачность: включить эмитентов стейблкоинов в юрисдикцию Закона о банковской тайне.

6. Специальные условия: не запрещено участие членов Конгресса или родственников президента в бизнесе со стейблкоинами.

Центр спора

Максимальное сопротивление продвижению законопроекта исходит от конфликта интересов, связанного с глубокой вовлеченностью семьи Трампа в криптоиндустрию:

1. Потенциальная прибыль от USD1 стейблкоин: семья Трампа, возможно, получает огромную прибыль от торговых сборов ежегодно.

2. Вопрос "платной встречи": Трамп вызывает споры, предлагая квалификацию на "президентский ужин" через токен.

3. Законодательство и «крутящиеся двери» в отрасли: авторам законопроекта предъявлены обвинения в связях с некоторыми стейблкоин проектами.

Несмотря на то, что обе стороны достигли компромисса и удалили некоторые спорные положения, моральная война продолжается.

Влияние на рынок

Законопроект, если он будет принят, вызовет перетасовку на рынке стейблкоинов:

• Крупные компании, как ожидается, смогут напрямую получить федеральную лицензию, что позволит им进一步 увеличить свою долю на рынке.
• Традиционные финансовые учреждения могут войти на рынок через услуги платежей на блокчейне.
• Краткосрочно может смягчить ликвидностный кризис облигаций США, но в долгосрочной перспективе может усугубить проблему бюджетного дефицита.
• Глобальное регулирование может сформировать "альянс долларовых стейблкоинов", что изменит валютный ландшафт.

Будущие вызовы

Законопроект все еще должен пройти через три уровня:

1. Рассмотрение в Палате представителей: необходимо согласовать разногласия с версией Сената.
2. Подписание президентом: интересы семьи Трампа глубоко связаны с законодательными деталями, существует неопределенность.
3. Судебные вызовы: возможное вмешательство Верховного суда из-за "положения о вознаграждении" в Конституции.

Конечная цель закона «GENIUS» заключается в том, чтобы внедрить долларовую гегемонию в гене блокчейна и создать «Империю цифрового доллара». Однако эта стратегия также сталкивается с вызовами, связанными с обходом соблюдения правил в DeFi и ускорением интернационализации цифровых валют другими странами. Окончательная судьба закона во многом определит глобальный финансовый порядок на следующие десять лет.