Отчет о развитии рынка Web3 в Корее за первый квартал 2025 года: от Ликвидность экспорта к структурированной экосистеме

Обзор ключевых моментов

• Корейский рынок Web3 находится в стадии трансформации, эволюционируя от "экспорта ликвидности" глобальных проектов к структурированной автономной экосистеме промышленности.
• Финансовый сервисный комитет ослабил регулирование корпоративных счетов, институциональные организации постепенно получили разрешение на проведение сделок с криптовалютой через корпоративные счета.
• Глобальные проекты, такие как Avalanche, TON, Ripple и Solana, активно строят долгосрочные основы в Корее, стремясь к развитию сообщества разработчиков и проведению хакатонов.

1. Обзор рынка Web3 в Корее в первом квартале 2025 года

Несмотря на высокий уровень участия розничных инвесторов и достаточную ликвидность, строительство институциональной инфраструктуры на корейском рынке Web3 продвигается медленно. Регуляторы сосредоточены на защите инвесторов, а не на развитии экосистемы, что замедляет общий рост отрасли.

Основные препятствия включают: 1) ограниченная связь корпоративных аккаунтов с криптобиржами; 2) высокий порог для получения лицензии поставщика услуг виртуальных активов (VASP). Компании не могут подключить свои счета к местным биржам, что затрудняет законный обмен криптовалюты, полученной в ходе операций, на фиатные деньги. Хотя некоторые компании обращаются к зарубежным структурам в качестве временного решения, это связано с регуляторными рисками и не является устойчивым.

Высокий порог регистрации VASP также сдерживает развитие рынка. Небольшим предприятиям, возможно, не требуется регистрация, но крупные проекты сталкиваются с юридической и регуляторной неопределенностью.

Эти институциональные ограничения, в сочетании с активностью инвесторов, значительно превышающей зрелость местной экосистемы, привели к тому, что некоторые проекты рассматривают Южную Корею в основном как канал привлечения клиентов. Таким образом, точку зрения, что корейский рынок определен как "Ликвидность экспорт", трудно опровергнуть.

Развитие рынка в первом квартале 2025 года показывает, что Южная Корея имеет потенциал перейти от спекулятивно ориентированного рынка к рынку, ориентированному на возрождение отрасли. Недавние улучшения в регулировании (например, разрешение компаниям на проведение сделок с криптовалютой через корпоративные счета) свидетельствуют о значительном прогрессе. Глобальные проекты постепенно создают местную экосистему при поддержке расширяющегося сообщества строителей и новых инициатив.

Корейский рынок Web3 находится на ключевом этапе. С учетом того, что экосистема постепенно выходит за рамки модели развития, ориентированной на инвесторов, и при двойной поддержке готовности институтов и постоянного интереса к инвестициям, ожидается, что она принесет большую долгосрочную ценность.

2. Прогресс в системе: Открытие криптовалютной торговли для корпоративных счетов

Ограничения на торговлю криптовалютой юридическими лицами в Южной Корее начали действовать с 2017 года. Хотя первоначальные руководящие принципы утратили силу, эта практика продолжается, формируя двойную систему, при которой физические лица могут торговать в рамках регулируемой среды, а инвестиционная деятельность юридических лиц ограничена.

Чтобы решить эти ограничения, Финансовая служба Комиссии 13 февраля 2025 года опубликовала "Дорожную карту участия предприятий на рынке криптовалют", поэтапно снимая ограничения на торговлю криптовалютами для предприятий, действовавшие в течение семи лет.

• Первый этап (с начала второго квартала 2025 года): открытие счетов для правоохранительных органов, некоммерческих организаций и криптовалютных бирж, только для целей ликвидности.
• Второй этап (с второй половины 2025 года): разрешение на торговлю для профессиональных инвесторов, таких как上市公司 и зарегистрированные инвестиционные компании.
• Третий этап (средне- и долгосрочный): полное открытие рынка для обычных предприятий

Большинство Web3 проектов относятся к обычным компаниям третьей стадии. Чтобы получить квалификацию второй стадии, компании должны поддерживать баланс финансовых инвестиционных продуктов не менее 10 миллиардов вон (примерно 7 миллионов долларов США), а для внешних аудиторских организаций — 5 миллиардов вон (примерно 3,5 миллиона долларов США) — порог, который большинство Web3 компаний не может преодолеть. Поэтому большинство Web3 проектов не могут сразу же воспользоваться новыми правилами. Однако дорожная карта предвещает постепенное смягчение регуляторных ограничений, и с продвижением третьей стадии прямой доступ Web3 коренных предприятий к рынку станет все более осуществимым.

2.1 Положительное влияние открытия торговых счетов для предприятий

1. Установление правовой основы для корейских компаний, занимающихся бизнесом в Web3
2. Увеличение стабильности рынка через институциональных инвесторов с структурированным управлением рисками и долгосрочными стратегиями.
3. Содействие диверсификации финансовых услуг, включая фонды криптовалют и услуги по хранению.

Новая политика создает ключевой вход для соблюдения норм компаниями и способствует легализации деятельности, связанной с криптовалютами. Ожидается, что вход институциональных инвесторов снизит волатильность и поддержит устойчивое развитие экосистемы Web3 в Корее. Увеличение числа институциональных участников также может расширить спектр финансовых услуг, связанных с криптовалютами, таких как фонды криптовалют или корпоративные финансовые инструменты.

2.2 Потенциальные риски открытия корпоративного криптоаккаунта

1. Поэтапное ослабление регулирования может привести к дисбалансу между спросом и предложением, создавая давление на снижение цен.
2. С введением на рынок публичных компаний и институциональных инвесторов ожидается, что усилия правительства по обеспечению налоговых поступлений усилятся.
3. Консервативное управление рисками институциональных инвесторов может привести к концентрации владения биткойнами, вызывая опасения по поводу снижения активности на рынке альткойнов.

Введение корпоративных счетов может существенно повлиять на участие розничных инвесторов. Поэтапное ослабление регулирования может привести к дисбалансу давления со стороны покупателей и продавцов, особенно токены с низкой Ликвидностью могут столкнуться с большими колебаниями. На уровне регулирования, когда публичные компании и институциональные инвесторы полностью войдут на рынок, усилия правительства по обеспечению налоговых поступлений, как ожидается, возрастут. В отношении инвестиционного поведения корпоративный капитал может сосредоточиться на биткойне, что может оказать влияние на рынок альткойнов.

3. Промышленная трансформация: Стратегическое размещение глобальных Web3 проектов

Южная Корея стала ключевым стратегическим рынком для глобальных Web3 проектов. Множество международных команд активно нанимают корейских специалистов и устанавливают значительное сотрудничество, демонстрируя стратегический переход от поверхностного маркетинга к построению устойчивой локальной экосистемы, возглавляемой строителями. Эта долгосрочная стратегия не только поддерживает рост отдельных проектов, но и повышает общую конкурентоспособность корейской Web3 индустрии.

3.1 Поддержка проекта: указание направления в отрасли через поддержку зрелых команд

Avalanche и TON Foundation поддерживают местные команды в Корее для создания экосистемы. Avalanche проводит демонстрационные дни каждый квартал, чтобы показать доступные продукты и активно привлекать пользователей. TON Foundation же действует через программу "TON Society Korea Builder", принимая более структурированный подход, включая официальную базу данных проектов, систематическую поддержку и расширение доступа в сеть.

Эти стратегии поддержки экосистемы уже привели к реальным результатам, превышающим краткосрочные показатели воздействия или участия. Проверенные местные разработчики получили более стабильную базу для роста, а их успешные кейсы предоставляют четкие ориентиры для новых участников. В то же время эти инициативы закладывают основу для международной экспансии корейских проектов.

3.2 Хакатон: воспитать строителей из Южной Кореи и укрепить рыночный потенциал

Хакатон, организованный XRPL Korea (Ripple) и Superteam Korea (Solana), стал ключевым поворотным моментом для экосистемы Web3 в Корее. В марте Ripple провел "DE-BUTHON 2025", привлекший 24 команды и 203 участника. Superteam Korea объединилась с 22 глобальными партнерами для проведения "SEOULANA HACKATHON", в котором приняло участие более 300 человек.

Масштаб и успех этих мероприятий помогают изменить восприятие Кореи как рынка, движимого спекуляциями. Высокий уровень участия в крупных хакатонах отражает наличие сильной экосистемы строителей. Эти мероприятия стали стратегическими стартовыми платформами, предоставляющими строителям четкий путь выхода на рынок и преодоления разрыва между разработкой прототипов и фактическим развертыванием.

К первому кварталу 2025 года, благодаря инициативам по созданию экосистемы, доминируемым глобальными сетями, в корейской Web3-индустрии начинают проявляться количественные достижения. Укрепленное сотрудничество с зрелыми участниками в сочетании с программами поддержки разработчиков способствует формированию нового поколения местных строителей.

4. От инвестиционного драйва к индустриальному: поворотный момент на рынке Web3 в Корее

В первом квартале 2025 года рынок Web3 в Корее столкнется с ключевым преобразованием — от инвестиционной среды к зрелой промышленной экосистеме. Прогресс в регулировании закладывает основу для структурированного участия на рынке, а постоянные усилия по созданию экосистемы глобальных проектов Web3 способствуют долгосрочной целевой ориентации рынка Кореи.

Центральный банк Кореи успешно завершил первую реальную транзакцию с розничными пользователями по проекту цифровой валюты (CBDC) "Проект Ханганг". Крупнейшие коммерческие банки Кореи начали совместное исследование выпуска стабильной монеты в вонах. Банк Кореи также заявил, что в будущем будет играть более активную роль в законодательстве по регулированию.

В области инфраструктуры продолжающиеся обсуждения системы "одна биржа - несколько банков" предвещают потенциальный структурный прорыв. В этой модели криптовалютные биржи больше не будут ограничены одним банковским партнером и смогут взаимодействовать с несколькими коммерческими банками. Этот шаг, как ожидается, значительно повысит гибкость рынка и доступ пользователей.

В целом, эти события ясно демонстрируют эволюцию корейской сферы Web3 к устойчивой экосистеме. После многих лет регуляторных ограничений и структурной неэффективности Корея вступает в новую стадию, характеризующуюся политической координацией, участием институтов и появлением промышленного роста.