Гонконг Web3 новое измерение, наделяющее глобальные финансы

1 июля 2025 года, в честь 28-й годовщины возвращения Гонконга, успешно прошло онлайн-мероприятие на тему "Жемчужина Востока·Цифровая цепь будущего: новый уровень Web 3 в Гонконге, способствующий глобальным финансам". Мероприятие сосредоточено на инновационной практике Гонконга в области Web 3 и глобальных финансов, вокруг темы "Революция RWA --- миллиарды активов на блокчейне Гонконга", собирая экспертов отрасли для обсуждения возможностей и вызовов токенизации реальных активов (RWA).

RWA способствует цифровой трансформации финансов Гонконга

Главный стратегический директор одной из торговых платформ анализирует с макроэкономической точки зрения, указывая на то, что принятие законопроектов о стейблкоинах в США и Гонконге вызвало волну интереса со стороны традиционных финансовых институтов и китайских брокеров к виртуальным активам, что отражает тренд на легализацию и институционализацию виртуальных активов. Он определяет стратегию США как "цифровая колонизация на блокчейне", укрепляя гегемонию доллара через распределение стейблкоинов и американских облигаций; Гонконг же позиционируется как "торговый порт на блокчейне", используя преимущества системы "одна страна, две системы" в качестве окна для привлечения иностранных инвестиций в активы материкового Китая, исследуя варианты расчета вне долларов. Он подчеркивает, что стейблкоины и RWA представляют собой отражение денежной и активной сторон на блокчейне соответственно, а Гонконг, используя RWA, продвигает интернационализацию юаня и строительство автономной сети расчетов, занимая уникальное положение в глобальных финансовых инновациях.

Юридическая соответствие RWA и возможности

Некоторые юридические директора инвестиционных управляющих компаний указывают, что с 2017 года отношение Гонконга к виртуальным активам изменилось с "неправильного понимания отмывания денег" на поддержку регулирования. Три основных юридических аспекта развития RWA включают: предпочтение традиционных финансовых учреждений к частным цепочкам для обеспечения соблюдения норм; необходимость четкого плана для хранения, соответствующего регуляторным требованиям; записи сделок должны соответствовать "золотому стандарту" вне цепочки традиционных финансов. RWA в сфере недвижимости сталкиваются с проблемами из-за требований к регистрации вне цепочки, но можно обойти ограничения за счет фондирования доходов от аренды; облигации и фонды легче получают одобрение благодаря стандартизации. Он также уточнил, что соблюдение норм RWA зависит от того, подлежат ли базовые активы регулированию согласно "Закону о ценных бумагах и фьючерсах", поскольку такие неконтрактные активы, как спот-золото, могут иметь более низкие барьеры для соблюдения.

Мнение Crypto Native о RWA в Гонконге

Один из профессионалов в отрасли заявил, что, будучи опытным инвестором, он обращает внимание на концепцию RWA, особенно при исследовании проектов или инвестициях, но проявляет осторожность в торговле токенами RWA в Гонконге. Он предпочитает инвестировать в знакомые области, чтобы повысить свои шансы на успех, так как его знание о RWA-активах, таких как гонконгская недвижимость и предметы искусства, ограничено, и он беспокоится о рисках. Он признает, что RWA снижает порог входа для инвестиций в высокоценные активы и повышает ликвидность благодаря токенизации, но для личных инвестиций необходим надежный гид.

Целевая аудитория RWA

Генеральный директор одной компании RWA считает, что для успеха RWA необходимо поддержка со стороны покупателей, а его целевая аудитория делится на две категории: 1. Инвесторы, ориентированные на криптовалюту, которые ранее получили прибыль на крипторынке и склонны использовать RWA для перераспределения своих доходов в традиционные активы, сохраняя криптоформу, чтобы избежать налоговых и регуляторных сложностей; 2. Высокопрофильные лица из традиционных финансов, имеющие свободные средства свыше 10 миллионов гонконгских долларов, которые, находясь под влиянием экономического спада, осторожно относятся к традиционным инвестициям и готовы выделить небольшую долю средств на RWA для диверсификации рисков и стремления к потенциально высокой доходности. Он подчеркивает, что рынок RWA в Гонконге может связать крипто- и традиционные финансы, способствуя токенизации качественных активов и привлекая глобальные инвестиции.

Роль стейблкоинов в поддержке RWA и перспективы токенизации акций Гонконга

Один из отраслевых экспертов отметил, что вступление в силу Регламента о стабильных монетах 1 августа 2025 года ознаменует создание первой в мире регуляторной рамки для фиатных стабильных монет, определяющей стабильные монеты как инструменты для расчетов. Гонконг сможет выпустить стабильные монеты в долларах США или гонконгских долларах, но стабильные монеты в долларах США более привлекательны из-за высокой ликвидности. Стабильные монеты обеспечивают эффективную поддержку трансакций с реальными активами (RWA), развитие RWA проходит в три этапа: токенизация валюты (стабильные монеты), токенизация облигаций/товаров и токенизация акций. США лидируют в токенизации акций с помощью американских фондовых рынков, в то время как токенизация гонконгских акций сталкивается с трудностями из-за монополии Гонконгской фондовой биржи. Он считает, что Гонконгу необходимо ускорить инновации, исследовать токенизацию инвестиционных трастов (REIT) и секьюритизации активов (ABS), используя преимущества принципа "одна страна — две системы" для привлечения трансакционных активов, но необходимо быть осторожными с конкурентным давлением.

Значение выпуска стабильных монет для соответствия RWA

Один из экспертов считает, что правила о стабильных монетах в Гонконге способствуют развитию RWA с точки зрения регулирования и соблюдения норм. С точки зрения регулирования, эмитенты должны получить лицензии и создать местные юридические лица, резервные активы должны иметь высокую ликвидность и храниться у лицензированных трастов, что обеспечивает прозрачность и безопасность. С точки зрения соблюдения норм, стабильные монеты сокращают цикл расчетов по RWA до секунд, защищают от рисков колебаний стоимости при кросс-цепочных транзакциях, активы могут быть проверены и отслежены, соответствуют стандартам центрального банка, что облегчает аудит и налоговые расчеты. Она подчеркнула, что стабильные монеты предоставляют эффективную и прозрачную торговую среду для RWA, способствуя выпуску и обращению цифровых активов.

Роль и преимущества RWA в экосистеме Web 3 Гонконга

Наблюдатель в отрасли выражает осторожное отношение к концепции RWA, считая, что в настоящее время это больше похоже на спекуляцию, с множеством недостатков, особенно в Китае и Гонконге, где значительно увеличилось количество связанных с этим мошеннических случаев. Тем не менее, он считает, что RWA имеет определенный смысл в сочетании с реальными активами, особенно на фоне политики "одна страна, две системы" в Гонконге и недавнего законодательства о соответствии в сфере виртуальных валют, что привлекло множество криптопроектов и международных ресурсов в Гонконг. Однако он указывает на то, что текущая регуляция остается непрозрачной, а проблема мошенничества является актуальной, хотя это также период благоприятных условий для отрасли. Он предлагает, что если Гонконг сможет установить четкие регуляторные рамки, это привлечет больше средств с Запада на Восток, в противном случае он может стать "догоняющим", где политика будет казаться оживленной, но с ограниченной эффективностью.

Другой опытный специалист в отрасли положительно оценил усилия Гонконга по продвижению RWA и Web 3, отметив, что, хотя Гонконг медленно начинает в области регулирования и законодательства, он уже демонстрирует позитивные результаты через систему лицензирования стабильных монет. Он указал, что целью Гонконга является токенизация традиционных финансовых активов с помощью технологий блокчейн для повышения эффективности и плавности транзакций, особенно в выпуске финансовых продуктов на первичном рынке, в сочетании с развитием стабильных монет для открытия международных каналов продаж, ориентируясь на зарубежные рынки. Комиссия по ценным бумагам Гонконга на основе существующей законодательной базы по ценным бумагам уже предоставила соответствующую поддержку для токенизированных финансовых продуктов и в будущем, вероятно, сможет дополнительно развить международную торговлю внутренними активами через офшорные стабильные монеты в юанях. Он подчеркнул, что рынок RWA должен сначала улучшить первичный выпуск, чтобы вторичный рынок мог постепенно развиваться.

Новые правила по стейблкоинам в Гонконге и сектор RWA: создание новой инфраструктуры глобальных платежей

Новые правила стабильных монет в Гонконге основаны на 100%-ном резерве и четкой механике лицензирования, что значительно повышает ясность регулирования и привлекает традиционные финансовые учреждения. Новые правила снижают неопределенность в регулировании, усиливают доверие рынка и способствуют расширению трансакций, DeFi и рынка RWA, однако высокие затраты на соблюдение норм ограничивают участие малых и средних учреждений. В втором квартале 2024 года объем трансакций стабильных монет достигнет 40 триллионов долларов США, и Гонконг может использовать свои преимущества финансового узла для привлечения банков и интернет-компаний, однако в краткосрочной перспективе он ограничивается масштабами рынка и доминированием долларовых стабильных монет. Несколько крупных компаний уже вошли в регуляторные песочницы, нацеливаясь на рынок B2B электронной коммерции объемом 30-60 триллионов долларов США, бросая вызов традиционным платежным системам.

RWA и стейблы взаимодополняют друг друга, соблюдение норм и разнообразие экосистемы становятся ключевыми

Новые правила для стейблкоинов ускоряют развитие сектора RWA, оба направления взаимно дополняют друг друга, закладывая основу для новой инфраструктуры глобальных платежей в Гонконге. Стейблкоины обеспечивают эффективные расчеты для RWA, сокращая сроки финансирования; прогнозы показывают, что к 2030 году рынок может достичь 16 триллионов долларов. RWA привлекает внебиржевые средства, крупные учреждения входят на рынок, создавая эффект снежного кома, а стейблкоины снижают затраты на соблюдение норм и повышают жизнеспособность сделок. Кросс-граничное сотрудничество в области регулирования является наибольшей проблемой, поскольку обращение стейблкоинов на публичных блокчейнах должно соответствовать требованиям правоохранительных органов нескольких стран. Ключ к будущему развитию заключается в дифференцированных моделях прибыли, разнообразии экосистемы и преимуществах первых игроков. Гонконгу необходимо преодолеть трудности в сочетании технологий и регулирования, используя преимущества "одной страны, двух систем", чтобы создать новую глобальную финансовую экосистему, объединяющую стейблкоины и RWA.

Заключение

Гонконг, благодаря четкой регуляторной структуре новых правил для стейблкоинов и уникальным преимуществам «одна страна, две системы», привлекает множество крупных игроков, нацеливаясь на рынок трансакций на триллионы долларов и токенизацию активов, бросая вызов доллару как доминирующей валюте в финансовой системе. Стейблкоины и реальные активы (RWA) дополняют друг друга, внося эффективную и прозрачную экосистему на блокчейне в традиционные финансы, способствуя интернационализации юаня и глобальным потокам капитала. Однако высокие затраты на соблюдение норм, сложность трансграничного регулирования и необходимость в развитии рынка все еще требуют преодоления. Если Гонконг сможет ускорить законодательные инновации, улучшить инфраструктуру и расширить многообразие применения, он сможет перейти от «погонщика ветра» к «создателю ветра» в эпоху Web 3, ведя новый этап цифровой трансформации финансов на глобальном уровне и создавая великолепный план будущего блокчейна.