Обсуждаемая на рынке стратегия DeFi: анализ механизма杠杆收益 PT и потенциальные риски
В последнее время в области Децентрализованных финансов появился интересный стратегический подход - использование залоговых сертификатов sUSDe от Ethena для создания фиксированных доходных сертификатов PT-sUSDe на Pendle в качестве источника дохода, а также получение кредитного плеча через AAVE для арбитража процентных ставок. Хотя некоторые лидеры мнений в области DeFi настроены оптимистично по поводу этой стратегии, на самом деле в ней все еще существуют некоторые игнорируемые риски. В этой статье будет проанализирован механизм этой стратегии, текущее состояние рынка и потенциальные риски.
Механизм анализа прибыли от PT с использованием кредитного плеча
Данная стратегия включает три Децентрализованные финансы протокола: Ethena, Pendle и AAVE:
Ethena: это протокол стабильной монеты, который использует стратегию Delta Neutral для получения дохода от ставок на короткие позиции по бессрочным контрактам, его sUSDe является сертификатом дохода.
Pendle: фиксированный процентный протокол, который разделяет токены с плавающей доходностью на PT и YT, похожие на облигации нулевого купона.
AAVE: децентрализованный кредитный протокол, который позволяет пользователям закладывать криптовалюту для получения других валют.
Стратегический процесс следующий:
Получите sUSDe на Ethena
Обменяйте sUSDe на PT-sUSDe с фиксированной ставкой через Pendle
Внесите PT-sUSDe в AAVE в качестве залога
Займ USDe или других стабильных монет
Повторите шаги выше, чтобы увеличить заемное плечо.
Доходность в основном определяется базовой доходностью PT-sUSDe, коэффициентом рычага и спредом AAVE.
Рыночная ситуация стратегии и участие пользователей
Поддержка AAVE активов PT является ключевым моментом популярности этой стратегии. В настоящее время AAVE поддерживает два актива PT: PTsUSDe July и PTeUSDe May, общий объем поставок которых достиг примерно 1 миллиард долларов.
В качестве примера sUSDe July на PT, максимальное LTV в режиме E-Mode составляет 88.9%, теоретически можно достичь коэффициента плеча около 9 раз. При отсутствии учета других затрат теоретическая доходность стратегии sUSDe может достигать 60.79%( без учета награды по积分 Ethena).
Согласно данным о пуле средств PT-sUSDe на AAVE, общая сумма составляет 450 миллионов долларов, предоставленная 78 инвесторами, причем доля крупных игроков довольно высока, а уровень кредитного плеча не мал. У четырех лучших адресов кредитное плечо составляет 9 раз, 6,6 раз, 6,5 раз и 8,35 раз, а основной капитал варьируется от 3,3 миллиона до 10 миллионов долларов.
Риск дисконтной ставки нельзя игнорировать
Хотя многие аналитики считают эту стратегию низкорисковой и даже называют ее безрисковым арбитражем, на самом деле существует значительный риск дисконтной ставки.
У PT-активов существует концепция срока существования, и досрочное выкупление должно осуществляться через AMM Pendle для проведения дисконтированной сделки, поэтому цена PT-активов будет изменяться в зависимости от торговли. AAVE применяет оффлайн ценообразование для PT-активов, что позволяет ценам оракулов следовать структурным изменениям процентных ставок PT, одновременно избегая рисков краткосрочной манипуляции рынком.
Это означает, что когда процентные ставки на активы PT претерпевают структурные изменения или краткосрочный рынок имеет единое ожидание изменения процентных ставок, AAVE Oracle будет следовать этим изменениям. Если повышение процентной ставки PT приведет к снижению цены активов PT, стратегии с высоким кредитным плечом могут столкнуться с риском ликвидации.
Стоит отметить, что:
С приближением даты истечения рынка влияние на цену PT будет уменьшаться, частота обновления AAVE Oracle также снизится, что приведет к уменьшению рисков дисконтирования.
AAVE Oracle установил изменение ставки в 1% в качестве триггерного условия для обновления цен, предоставляя пользователям стратегии временное окно для корректировки коэффициента кредитного плеча.
Поэтому участникам стратегии следует внимательно следить за изменениями процентных ставок и своевременно корректировать уровень кредитного плеча для избежания рисков.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
23 Лайков
Награда
23
7
Поделиться
комментарий
0/400
OffchainWinner
· 07-08 18:02
Риск насос, начинаем.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BlockchainThinkTank
· 07-08 01:52
Практика показывает, что такая Арбитраж рано или поздно приведет к краху, молодежь должна понимать, как избегать ловушек.
Посмотреть ОригиналОтветить0
Layer3Dreamer
· 07-05 20:57
теоретически, вектор ставки дисконтирования мог бы вызвать рекурсивную ликвидацию каскада, если честно...
Посмотреть ОригиналОтветить0
LootboxPhobia
· 07-05 20:56
Еще одна ловушка для неудачников
Посмотреть ОригиналОтветить0
RebaseVictim
· 07-05 20:55
Не понимаю PT, лень учить.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TeaTimeTrader
· 07-05 20:52
ловушка какого-то молотка, будь осторожен, Получить ликвидацию
Анализ стратегии PT по получению дохода с использованием кредитного плеча: риск дисконтной ставки за высокими доходами
Обсуждаемая на рынке стратегия DeFi: анализ механизма杠杆收益 PT и потенциальные риски
В последнее время в области Децентрализованных финансов появился интересный стратегический подход - использование залоговых сертификатов sUSDe от Ethena для создания фиксированных доходных сертификатов PT-sUSDe на Pendle в качестве источника дохода, а также получение кредитного плеча через AAVE для арбитража процентных ставок. Хотя некоторые лидеры мнений в области DeFi настроены оптимистично по поводу этой стратегии, на самом деле в ней все еще существуют некоторые игнорируемые риски. В этой статье будет проанализирован механизм этой стратегии, текущее состояние рынка и потенциальные риски.
Механизм анализа прибыли от PT с использованием кредитного плеча
Данная стратегия включает три Децентрализованные финансы протокола: Ethena, Pendle и AAVE:
Ethena: это протокол стабильной монеты, который использует стратегию Delta Neutral для получения дохода от ставок на короткие позиции по бессрочным контрактам, его sUSDe является сертификатом дохода.
Pendle: фиксированный процентный протокол, который разделяет токены с плавающей доходностью на PT и YT, похожие на облигации нулевого купона.
AAVE: децентрализованный кредитный протокол, который позволяет пользователям закладывать криптовалюту для получения других валют.
Стратегический процесс следующий:
Доходность в основном определяется базовой доходностью PT-sUSDe, коэффициентом рычага и спредом AAVE.
Рыночная ситуация стратегии и участие пользователей
Поддержка AAVE активов PT является ключевым моментом популярности этой стратегии. В настоящее время AAVE поддерживает два актива PT: PTsUSDe July и PTeUSDe May, общий объем поставок которых достиг примерно 1 миллиард долларов.
В качестве примера sUSDe July на PT, максимальное LTV в режиме E-Mode составляет 88.9%, теоретически можно достичь коэффициента плеча около 9 раз. При отсутствии учета других затрат теоретическая доходность стратегии sUSDe может достигать 60.79%( без учета награды по积分 Ethena).
Согласно данным о пуле средств PT-sUSDe на AAVE, общая сумма составляет 450 миллионов долларов, предоставленная 78 инвесторами, причем доля крупных игроков довольно высока, а уровень кредитного плеча не мал. У четырех лучших адресов кредитное плечо составляет 9 раз, 6,6 раз, 6,5 раз и 8,35 раз, а основной капитал варьируется от 3,3 миллиона до 10 миллионов долларов.
Риск дисконтной ставки нельзя игнорировать
Хотя многие аналитики считают эту стратегию низкорисковой и даже называют ее безрисковым арбитражем, на самом деле существует значительный риск дисконтной ставки.
У PT-активов существует концепция срока существования, и досрочное выкупление должно осуществляться через AMM Pendle для проведения дисконтированной сделки, поэтому цена PT-активов будет изменяться в зависимости от торговли. AAVE применяет оффлайн ценообразование для PT-активов, что позволяет ценам оракулов следовать структурным изменениям процентных ставок PT, одновременно избегая рисков краткосрочной манипуляции рынком.
Это означает, что когда процентные ставки на активы PT претерпевают структурные изменения или краткосрочный рынок имеет единое ожидание изменения процентных ставок, AAVE Oracle будет следовать этим изменениям. Если повышение процентной ставки PT приведет к снижению цены активов PT, стратегии с высоким кредитным плечом могут столкнуться с риском ликвидации.
Стоит отметить, что:
С приближением даты истечения рынка влияние на цену PT будет уменьшаться, частота обновления AAVE Oracle также снизится, что приведет к уменьшению рисков дисконтирования.
AAVE Oracle установил изменение ставки в 1% в качестве триггерного условия для обновления цен, предоставляя пользователям стратегии временное окно для корректировки коэффициента кредитного плеча.
Поэтому участникам стратегии следует внимательно следить за изменениями процентных ставок и своевременно корректировать уровень кредитного плеча для избежания рисков.