Aave:核心支柱 Децентрализованные финансы и в блокчейне экономики

В блокчейне кредитование является одним из важных рынков в криптоиндустрии, Aave, будучи лидером в этой области, обладает сильными конкурентными преимуществами и пользовательской лояльностью. Несмотря на то, что Aave имеет огромный потенциал для роста, в настоящее время рынок, похоже, еще не в полной мере осознает его ценность.

Aave запустился в январе 2020 года в основной сети Ethereum и существует уже 5 лет. В настоящее время Aave является крупнейшим кредитным протоколом, общий объем активных кредитов достигает 7,5 миллиарда долларов, что в 5 раз больше, чем у второго места.

Показатели по протоколу продолжают расти, превышая максимум предыдущего периода

Aave является одним из немногих DeFi-протоколов, которые превзошли уровни бычьего рынка 2021 года. Его квартальный доход уже превысил пик бычьего рынка четвертого квартала 2021 года. Стоит отметить, что даже в период рыночного спада с ноября 2022 года по октябрь 2023 года доход Aave продолжал расти. С восстановлением рынка в первом и втором кварталах 2024 года, темпы роста Aave не снижаются, достигая 50-60% по сравнению с предыдущим периодом.

С начала года, благодаря увеличению депозитов и росту цен на базовые активы, такие как WBTC и ETH, общая заблокированная стоимость Aave (TVL) почти удвоилась, восстановившись до 51% от пикового значения цикла 2021 года. Это свидетельствует о том, что Aave демонстрирует большую устойчивость по сравнению с другими ведущими Децентрализованные финансы-протоколами.

Сильные показатели прибыли отражают высокую степень соответствия продукта и рынка

Доходы Aave достигли пика в прошлый период, совпав с тем, что несколько платформ смарт-контрактов массово раздают токеновые стимулы, чтобы привлечь пользователей и ликвидность. Это привело к неустойчивому спекулятивному капиталу и уровням кредитного плеча, что увеличило цифры доходов большинства протоколов.

В настоящее время токеновые стимулы основной цепи исчерпаны, а токеновые стимулы самого Aave снизились до незначительного уровня. Это указывает на то, что недавний рост показателей является органическим и устойчивым, основным движущим фактором которого является восстановление рыночной спекулятивной активности, что поднимает активные ставки по займам и кредитам.

Даже в периоды ослабления спекулятивной активности Aave демонстрирует способность способствовать росту основных показателей. На фоне глобального падения рынка рискованных активов доходы Aave остаются стабильными благодаря успешному взиманию ликвидационных сборов в процессе погашения кредитов. Это подтверждает способность Aave противостоять рыночным колебаниям в условиях различных залогов и многосетевой среды.

Хотя фундаментальные показатели значительно восстановились, коэффициент цен к продажам Aave все еще находится на уровне трехлетнего минимума

Несмотря на сильное восстановление показателей за последние несколько месяцев, коэффициент цены к продажам Aave составляет всего 17, что является самым низким уровнем за последние 3 года и значительно ниже медианного уровня в 62 за тот же период.

Aave, вероятно, укрепит свое господствующее положение в сфере Децентрализованные финансы.

Конкурентные преимущества Aave в основном проявляются в четырех аспектах:

1. Записи о безопасности протокола ведутся хорошо: Aave не имел серьезных инцидентов безопасности на уровне смарт-контрактов, что является основным критерием выбора платформы для займа пользователями.

2. Двусторонний сетевой эффект: Децентрализованные финансы (DeFi) займа являются типичным двусторонним рынком, где вкладчики и заемщики взаимно способствуют росту. Чем больше общая ликвидность платформы, тем сильнее привлекательность для пользователей с крупными средствами.

3. Управление DAO: Aave полностью внедрил модель управления на основе DAO, объединив профессиональные учреждения для участия в управлении.

4. Многоцепочная экосистема: Aave развернута на почти всех основных EVM L1/L2 и сохраняет лидирующие позиции на большинстве цепей.

Реформа токеномики, способствующая накоплению ценности и устранению рисков сокращения

Сообщество Aave рассматривает предложение по реформированию экономики токенов AAVE, направленное на внедрение механизма распределения доходов для повышения полезности токенов. Основные изменения включают:

1. Устранение риска уменьшения AAVE: новый модуль безопасности Umbrella заменит существующие stkAAVE и stkABPT на stk aToken.

2. Введение токена Anti-GHO: замена существующего механизма скидок GHO, усиление согласованности интересов между стейкерами AAVE и заемщиками GHO.

3. Планы по сжиганию и распределению: разрешает перераспределение чистой сверхнормативной прибыли от соглашений среди ставящих токены, открывая постоянную программу выкупа.

Aave ожидает значительный рост

У Aave есть несколько факторов роста в будущем:

1. Aave v4: будет создан единый слой ликвидности, упрощающий процессы кредитования между цепями и расширяющийся на большее количество цепей и классов активов.

2. С положительной корреляцией с ростом BTC и ETH: запуск ETF, вероятно, привлечет значительные капиталы на рынок цифровых активов, что косвенно способствует росту TVL и доходов Aave.

3. Связь с поставками стабильных монет: Ожидания глобального снижения процентных ставок и рискованное поведение на бычьем рынке могут стимулировать деятельность по кредитованию стабильных монет в области Децентрализованных финансов.

В целом, Aave как лидер в области децентрализованных кредитов обладает сильным сетевым эффектом и ликвидностью токенов. Предстоящее обновление токеномики further повысит безопасность протокола и возможность захвата ценности. Текущая оценка AAVE не соответствует его фундаментальным показателям, что предоставляет инвесторам хорошие возможности для инвестиций с учётом риска.