Анализ оценки Hyperliquid

1. Введение

Hyperliquid является одним из самых обсуждаемых проектов на крипторынке в последнее время, помимо AI и Meme. Его стратегия, не принимать венчурные инвестиции, распределять 70% токенов среди сообщества и возвращать все доходы пользователям платформы, вызвала бурные обсуждения на рынке. Рыночная капитализация токена HYPE быстро превысила UNI, войдя в топ-25 криптовалют, а бизнес-данные платформы также резко возросли.

В данной статье будет описано текущее состояние развития Hyperliquid, проанализирована его экономическая модель и обсуждена оценка HYPE, пытаясь ответить на вопрос: "Не слишком ли высока оценка HYPE?"

2. Обзор бизнеса Hyperliquid

Hyperliquid в настоящее время в основном включает в себя две части бизнеса: деривативную биржу и спотовую биржу, в будущем планируется запуск HyperEVM.

2.1 Биржа производных финансовых инструментов

Деривативная биржа является основным продуктом Hyperliquid. Она использует механизм центральной ограниченной ордерной книги (CLOB) и работает на собственно построенной высокопроизводительной цепочке Hyperliquid L1. Для пользователей опыт практически полностью совпадает с некоторыми централизованными торговыми платформами, единственное отличие в том, что KYC не требуется.

С точки зрения объема торгов и открытых позиций, Hyperliquid быстро развивается. На рынке децентрализованных деривативов Hyperliquid с июня этого года занимает лидирующую позицию, а в последнее время разрыв с другими платформами еще больше увеличился.

В настоящее время объем позиций Hyperliquid составляет около 10% от объема одного из ведущих централизованных торговых платформ, а объем торгов составляет около 6%. В самый пик популярности с 17 по 20 декабря (, эти два показателя достигли 12% и 9% соответственно.

![Обоснована ли оценка Hyperliquid? Обзор текущего состояния его продуктов и экономической модели])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c82cee39fe5225023c12a50ab2246684.webp(

) 2.2 Спотовая биржа

Гиперликвидная спотовая биржа также использует модель ордерной книги. В настоящее время она предлагает только нативные активы, соответствующие стандарту HIP-1, и не предоставляет токены других цепочек.

HIP-1 является стандартом токенов сети Hyperliquid, аналогичным ERC-20. Однако создание токена HIP-1 связано с высокими затратами, так как успешное создание означает получение права на размещение на спотовой бирже Hyperliquid.

Чтобы решить проблему ликвидности новых токенов, Hyperliquid представил HIP-2, который предлагает набор автоматизированных систем маркетмейкинга. В настоящее время общий объем USDC в HIP-2 превышает 25 миллионов долларов.

Средний объем спотовых торгов Hyperliquid за последние 30 дней составляет около 400 миллионов долларов США, что ставит его в десятку лучших среди децентрализованных бирж.

![Обоснована ли оценка Hyperliquid? Обзор текущего состояния его продуктов и экономической модели]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6d3255e6b8f4663333b255da316eb8d0.webp(

) 2.3 HyperEVM

HyperEVM еще не запущен. Это не независимая цепочка, а использует тот же механизм консенсуса, что и Hyperliquid L1. HyperEVM будет использовать HYPE в качестве платы за газ и будет доступен для разработчиков.

3. Команда, модель экономики токенов и оценка

3.1 Команда

У Hyperliquid два соучредителя, команда небольшая, всего около 10 человек. Судя по процессу создания продукта, команда обладает способностью решать проблемы, основываясь на первых принципах.

3.2 Модель экономики HYPE

Общее количество HYPE составляет 1 миллиард монет, конкретное распределение следующее:

• 31.0% Генезис распределен среди ранних пользователей
• 38.888% для будущих эмиссий и вознаграждений сообщества
• 23.8% распределено команде, будет выпущено после периода блокировки
• 6.0% Гипер Фонд
• 0.3% Сообщество Грант
• 0,012% HIP-2

![Является ли оценка Hyperliquid разумной? Обзор текущего состояния продукта и экономической модели]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-12211393162c616cb62fa069ef2c83cc.webp(

В настоящее время доходы Hyperliquid в основном поступают от торговых сборов и сборов за аукционы HIP-1. Все доходы полностью принадлежат HLP)Hyperliquid Liquidity Pool( и фонду помощи)Assistance Fund(.

Согласно оценкам, распределение общего дохода протокола между HLP и AF составляет примерно 46%:54%. AF будет использовать все накопленные USDC для выкупа HYPE. В последнее время AF выкупает примерно 1 миллион долларов HYPE в день.

![Оценка Hyperliquid разумна? Обзор текущего состояния продуктов и экономической модели])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e8acac82fda998d6748740be280fda61.webp(

) 3.3 Оценочный анализ

Каркас 1: Сравнение токенов некоторых ведущих торговых платформ

Сравнение по бизнес-модулям:

• Торговля деривативами:HYPE ≈ 10% BNB
• Спотовая торговля:HYPE ≈ 1.5% BNB
• EVM### оценка (:HYPE ≈ 3% BNB

В области экономических моделей HYPE значительно превосходит BNB.

Текущая рыночная капитализация HYPE составляет около 9% от BNB, общая рыночная капитализация составляет около 27%.

![Обоснована ли оценка Hyperliquid? Обзор текущего состояния продукта и экономической модели])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-63b1a949912394fab9a5da7d29aa0466.webp(

)# Рамка 2: Оценка PS

Согласно данным за последний месяц, сумма, используемая для выкупа HYPE, составляет примерно 319 миллионов долларов.

• По рыночной капитализации, P/S HYPE составляет 29,4
• По расчету по полной рыночной капитализации, P/S HYPE составляет 88

По сравнению с другими сопоставимыми криптопроектами, P/S оценка HYPE значительно ниже, чем у основных L1 блокчейнов, но выше, чем у проектов на уровне приложений.

![Оценка Hyperliquid справедливая? Обзор их текущих продуктов и экономической модели]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a1afa882d01cc59f7b0dac040f71113f.webp(

4. Риски

Основные риски, с которыми сталкивается Hyperliquid, включают:

• Риски безопасности средств
• Риск кода
• Риски оракула
• Регуляторный риск