Игры за суверенитет валюты в цифровую эпоху: новая глава в политике США в области криптоактивов

7 марта 2025 года правительство США приняло Закон о стратегических резервах биткойнов, который новаторски включил 200 000 биткойнов (около 6% от общего объема) в национальные постоянные резервные запасы. Эта мера ловко обошла финансовые споры и реализовала реформу со стороны предложения на рынке биткойнов. Более того, это знаменует собой официальное включение биткойна в национальную финансовую инфраструктуру, что закладывает основу для конкурентоспособности денежного суверенитета в цифровую эпоху.

Вслед за этим, на следующем дне на саммите по Криптоактивам в Белом доме, правительство объявило о ускорении законодательного процесса по Закону о стабильных токенах, что знаменует собой переход США к полному преобразованию системы регулирования криптоактивов.

Стратегические резервы Биткойна: национальная стратегия блокировки токенов

Суть закона «О стратегических резервах биткойнов» заключается в том, чтобы классифицировать 200 000 биткойнов, конфискованных судебными органами, как стратегический актив государства и ввести постоянный запрет на продажу. Этот механизм «нулевых затрат на увеличение» не только избегает споров о государственных расходах, но и оставляет пространство для будущих корректировок политики. Закон через институциональное признание усиливает свойства биткойна как «цифрового золота», формируя политическую синергию с «Законом о принятии налогов на биткойны» в Техасе, что знаменует собой ключевую трансформацию парадигмы регулирования криптоактивов в США.

Рынок отреагировал на это сложно. В начале объявления закона его восприняли как негативное событие, поскольку правительство не покупало биткойны напрямую, что привело к колебаниям цен. Однако в дальнейшем положительные взгляды в долгосрочной перспективе начали преобладать, что привело к значительному росту цены биткойна, в конечном итоге установив цену на уровне 91000 долларов.

Эта политика может вызвать глобальную цепную реакцию. Если другие крупные экономики последуют примеру и создадут стратегические резервы криптоактивов, то, основываясь на теории спроса и предложения, стоимость биткойна может получить многократную переоценку. Однако влияние на переоценку стоимости от принятия аналогичных мер странами с меньшими экономическими объемами будет относительно ограниченным.

С глубокой точки зрения, этот законопроект отражает борьбу за расширение монетарного суверенитета в цифровую эпоху. Соединенные Штаты, создав стратегические запасы нефти и золота, успешно захватили доминирующую роль в ценообразовании на глобальные товары. Сегодня создание стратегических запасов криптоактивов выходит за рамки простых экономических решений и становится стратегическим выбором для финансовой безопасности государства в эпоху цифровой экономики.

Законодательство о стабильных монетах и интеграция с банковской системой

На саммите по криптовалютам в Белом доме 8 марта правительство объявило о переносе сроков законодательства по Закону о стабильных монетах на до начала августовских каникул в Конгрессе. Эта мера направлена на создание федеральной нормативной базы, регулирующей стандарты резервирования и квалификацию учреждений для выпуска стабильных токенов.

Новый законопроект создаст двухуровневую структуру регулирования "федеральная лицензия + лицензия на уровне штата", требуя от эмитентов поддержания 100% резервов в долларах США и подключения к системе实时审计. Эта структура учитывает опыт регулирования Департамента финансовых услуг штата Нью-Йорк и обеспечивает единообразие стандартов через механизмы проверки Федеральной резервной системы.

Платформы для compliant-трейдинга пересматривают рыночные условия. Согласно данным, доля спотовых торговых объемов лицензированных платформ возросла с 42% в 2024 году до 79% во втором квартале 2025 года. Стейблкоин USDC, обладая коэффициентом соблюдения резервов 99,1%, поддерживает средний дневной объем торгов в 500 миллиардов долларов, занимая 68% доли глобальных крипто-платежей.

Технологические инновации в банковской системе стали новым двигателем роста отрасли. Время на трансакции международных платежей значительно сократилось, а уровень неудач расчетов значительно снизился. Автоматизированные системы KYC существенно снизили затраты на проверку клиентов, что способствовало быстрому росту клиентской базы. Это повышение эффективности меняет модели поведения участников рынка.

Криптоактивы в макроэкономике становятся все более важными. По расчетам, каждый 10%-ный рост рыночной капитализации криптоактивов дает маржинальный вклад в ВВП США в размере 0,2 процентного пункта. Ожидается, что к 2027 году криптоактивы будут обрабатывать 35% мирового объема платежей и расчетов и получат статус законного платежного средства в нескольких крупных экономиках.

Макроэкономика и связь с крипторынком

Несмотря на общий положительный эффект политики, динамика криптоактивов по-прежнему тесно связана с экономикой США. С момента одобрения ETF на биткойн, корреляция между ценой биткойна и американскими акциями значительно возросла. Данные показывают, что 30-дневный скользящий коэффициент корреляции между биткойном и индексом S&P 500 увеличился с 0,35 в 2023 году до 0,78 во втором квартале 2025 года.

Федеральная резервная система сталкивается с "контролем инфляции" и "борьбой с рецессией" в условиях политической двусмысленности. В настоящее время экономика США проходит через самый типичный застой с 1970-х годов. Если продолжить повышать процентные ставки для сдерживания инфляции, огромные процентные платежи по долгам серьезно повлияют на бюджетные поступления; если же перейти к снижению ставок для стимулирования экономики, это может привести к повторению ситуации с гиперинфляцией 1980 года.

Экономическая нестабильность может привести к сокращению ликвидности на капиталовом рынке. В условиях неопределенности политических ожиданий трейдеры могут склоняться к выжидательной позиции, а не к активному созданию рынка, что потенциально может вызвать "ликвидностную черную дыру", образуя порочный круг падения цен и вывода средств.

Прогнозы отрасли в глобальном контексте

Политика США вызывает глобальную трансформацию регуляторной парадигмы. Законопроект о стратегических запасах биткойна и Закон о ответственности стабильных монет предоставляют воспроизводимые образцы регуляторных рамок для всего мира. С введением отдельных стран в правила регулирования криптоактивов, глобальный рынок эволюционирует от стадии "регуляторного арбитража" к стадии "институциональной конкуренции".

В новую эпоху, когда цифровая экономика переплетается с геополитикой, реконструкция рамок регулирования криптоактивов стала важным измерением финансовой конкурентоспособности государств. Государства, которые первыми создадут регулирующую систему, учитывающую как инновации, так и предотвращение рисков, займут преимущество в глобальной конкуренции цифровой экономики.

Однако, в то время как США доминируют в развитии криптоактивов, это также приводит к высокой зависимости криптоактивов от экономики США. Обращая внимание на влияние экономики США на криптоактивы, нам необходимо призвать к глобальному совместному участию в строительстве регулирования криптоактивов, чтобы избежать чрезмерного влияния США на криптоактивы.