Обзор крипторынка 2024 года и прогноз на 2025 год

2024 год станет важным годом в истории шифрования. Вокруг двух основных тем — ETF и выборов в США — шифрование достигло прорыва, главным движущим фактором которого стал биткойн. Публичные компании, традиционные финансовые учреждения и даже государственные правительства активно входят в эту область, уровень мейнстрима и признания значительно возрос. Регуляторная среда также стала более ясной и свободной с приходом нового правительства. Столкновение мейнстрима, дифференциация путей и эволюция регулирования стали главными темами индустрии в этом году.

Обзор 2024 года: Биткойн достигает новых высот, Эфириум сталкивается с вызовами, волна MEME продолжается

Смотря на развитие отрасли в этом году, биткойн, безусловно, является ядром. ETF и государственные резервы способствовали тому, что биткойн преодолел отметку в 100 000 долларов, официально объявив, что он вышел за рамки шифрования и стал глобально признанным активом против инфляции и средством хранения ценности. Биткойн постепенно движется от цифрового золота к сверхсуверенной валюте, что знаменует собой этапную победу финансового эксперимента, начатого Сатоши Накамото. С другой стороны, экосистема биткойна в этом году расширилась. Несмотря на колебания таких хитов, как инскрипции и руны, многообразная экосистема биткойна уже начала формироваться, приложения, такие как BTCFi, NFT, игры и социальные сети, продолжают развиваться. Общий объем заблокированных средств в биткойн DeFi с начала года взлетел с 300 миллионов долларов до 6.755 миллиардов долларов, увеличившись более чем в 20 раз за год. При этом Babylon стал крупнейшим протоколом на блокчейне биткойна, по состоянию на 20 декабря его объем заблокированных средств достиг 5.564 миллиарда долларов, что составляет 82,37% от общего объема. Широкий BTCFI показывает еще более яркие результаты, резкий рост долей биткойн-ETF на спотовом рынке и активное подражание компаниям, вошедшим в индекс NASDAQ 100, отражают огромный успех биткойна в традиционной финансовой сфере.

В этом году у Ethereum дела идут не очень хорошо по сравнению с другими активами. Он показывает худшие результаты, захват стоимости и активность пользователей падают, а нарратив не так силен, как прежде. "Теория ценности" заставляет Ethereum сильно страдать. Хотя лозунг о возрождении DeFi звучит громко, фактические инвестиции явно недостаточны, кроме роста TVL за счет повторного залога. Однако в конце года появление деривативного темного коня Hyperliquid не только ударило по централизованным биржам, но и принесло новые возможности для DeFi. С другой стороны, после обновления Dencun конкуренция на уровне Layer 2 Ethereum усиливается и продолжает поглощать долю основной сети, что вызвало широкое обсуждение механизмов Ethereum на рынке. Критика поступает со всех сторон, и даже быстрый рост Base заставляет рынок догадываться, что будущее Ethereum может быть тесно связано с Coinbase.

Резкий рост Solana контрастирует с Ethereum. С точки зрения TVL, доля Ethereum на рынке публичных блокчейнов снизилась с 58,38% в начале года до 55,59%, в то время как Solana выросла с почти нуля в начале года до 6,9% к концу года, став вторым по величине публичным блокчейном после Ethereum. Цена SOL создала чудо роста, увеличившись с 6 долларов два года назад до 200 долларов сейчас, увеличившись более чем на 100% только в этом году. Solana, благодаря своим низким затратам и высокой эффективности, нацелилась на ключевую ликвидность, опираясь на культуру Degen, и стала безусловным королем MEME, привлекая множество розничных инвесторов. В этом году ежедневные торговые сборы Solana многократно превышали Ethereum, а рост новых разработчиков также превысил Ethereum, что явно указывает на тенденцию к опережению.

TON и SUI также выделились в этом году. Telegram способствовал бурному развитию игровой цепи, открыл новый вход для трафика Web3 и оказал сильное стимулирующее воздействие на рынок. TON, наконец, пережил взрывной рост. В настоящее время общее количество пользователей TON на цепи превысило 38 миллионов, а общий объем торгов составил более 2,1 миллиарда долларов США. SUI привлекает внимание благодаря своей ценовой динамике, язык Move быстро развивает общественные цепи, а трехсторонний подход к аппаратным инновациям, разнообразию протоколов и аирдропам приносит положительные перспективы. В то же время, хотя публичная цепь Aptos показала относительно слабую ценовую динамику, она более привлекательна для традиционного капитала, и в этом году успешно установила сотрудничество с несколькими финансовыми институтами, что может предоставить ей возможности в новом цикле RWA и BTCFI.

С точки зрения приложения, MEME является основным двигателем рынка в этом году. Восхождение MEME знаменует собой изменение рыночной структуры, токены VC теряют популярность, а избыточная ликвидность устремляется в области, более справедливые и спекулятивные. Содержание MEME также постоянно расширяется, постепенно превращаясь из чисто спекулятивного актива в представителя культурных финансов, "всё может быть MEME" происходит в реальности. Несмотря на то, что по рыночной капитализации MEME занимает менее 3% среди 300 крупнейших криптовалют (, не включая стабильные монеты ), его объем торгов продолжает занимать 6-7% доли, недавно достигнув 11%, что делает его основной дорожкой с самой высокой концентрацией ликвидности. Согласно данным, MEME в этом году занимает 30,67% внимания инвесторов, занимая первое место среди всех дорожек.

На этом фоне инфраструктура вокруг MEME постоянно совершенствуется. Платформа справедливого запуска Pump.fun появилась на свет, она не только перепроектировала ландшафт MEME, но также стала одним из самых прибыльных и успешных приложений этого года. В ноябре Pump.fun стал "первым в истории Solana-протоколом, который заработал более 100 миллионов долларов за месяц". По состоянию на 22 декабря, общий доход pump.fun превысил 320 миллионов долларов, а общее количество развернутых токенов составило около 4,93 миллиона.

Но зарабатывание денег платформой не означает, что пользователи тоже зарабатывают. Учитывая крайне низкую вероятность успеха и все более очевидную институциональную тенденцию MEME, пользователям все еще трудно избежать убытков. Поэтому добавление фундаментальных факторов к MEME стало новой моделью развития проекта, и многие проекты с относительно длительным циклом, такие как Desci и AIMEME, приняли эту модель. Однако на данный момент краткосрочная спекуляция все еще является мейнстримом, а "быстрый вход и выход" остается ключом к прибыли.

Влияние выборов в США привело к тому, что прогнозный рынок Polymarket неожиданно стал популярным. Только в октябре количество посещений сайта Polymarket достигло 35 миллионов, что вдвое больше, чем у основных азартных сайтов, а объем торгов с апреля вырос с 40 миллионов долларов до 2,5 миллиарда долларов. Широкая база пользователей и реальный спрос означают явное ценностное применение, и Виталик Бутерин не скупится на похвалу. К сожалению, пока не удалось добиться масштабной конверсии крипто-пользователей. Однако новая модель интеграции медиа и азартных игр, безусловно, начинает проявляться.

В конце года применение ИИ от технических прорывов до реального внедрения демонстрирует высокую конкуренцию. ИИ в области Web3 после года осмысления снова становится горячей темой. MEME первым разжигает интерес, Truth Terminal приносит несколько сотенных монет, поднимая волну применения AI Agent. В настоящее время основные учреждения в целом положительно смотрят на AI Agent, полагая, что он имеет шансы стать вторым феноменальным направлением после DeFi. Хотя инфраструктура в этой области еще не完善, приложения в основном сосредоточены на MEME, Bot и других поверхностных аспектах, глубокая интеграция ИИ и блокчейна встречается редко, но новые области часто содержат возможности, и перспективы киберспекуляции на монетах достойны ожидания.

С одной стороны, PayFi, соединяющий традиционные финансы с Web3, стал основным двигателем текущего бычьего рынка. Стейблкоины и RWA являются типичными примерами этого. В этом году стейблкоины быстро развиваются в области шифрования и начинают занимать свою нишу на глобальном рынке платежей и переводов. В Африке, Латинской Америке и Восточной Европе начали обходить традиционные банковские системы, напрямую применяя стейблкоины для расчетов, объем которых увеличился более чем на 40% по сравнению с прошлым годом. В настоящее время стоимость обращающихся стейблкоинов превышает 210 миллиардов долларов, что значительно выше нескольких миллиардов долларов в 2020 году. В среднем более 20 миллионов адресов ежемесячно совершают сделки со стейблкоинами на общественных блокчейнах, и только за первое полугодие 2024 года расчетная стоимость стейблкоинов превысила 2,6 триллиона долларов. В сегменте новых продуктов Ethena является самым ярким проектом стейблкоинов в этом году и дополнительно способствовала возникновению популярности стейблкоинов с процентным доходом, а также является основным источником доходов AAVE в этом году. RWA были полностью активированы после входа основных институтов, объем увеличился с менее чем 2 миллиарда долларов три года назад до 14 миллиардов долларов в этом году, охватывающего такие области, как кредитование, недвижимость, стейблкоины и облигации.

На самом деле, развитие PayFi соответствует темпам рынка. Из-за того, что внутренний рынок сталкивается с ограничениями роста, рынок мейнстримных институциональных инвесторов стал новым пространством для роста, и PayFi на текущем этапе вступает в ключевую фазу развития. Стоит отметить, что благодаря интеграции с традиционной финансовой системой эта область также является наиболее предпочтительной для государственных учреждений в Web3, например, Гонконг уже определил стабильные монеты и RWA в качестве ключевых направлений развития на следующий год.

Однако, под давлением двойных факторов макроэкономической жесткой политики и спада в отрасли за последние 2 года, сфера шифрования также испытала серьезные испытания. Инновационные приложения трудно пробиваются, внутренние конфликты усиливаются, продолжаются реорганизации и слияния, а ослабление ликвидности приводит к диверсификации шифрового рынка, формируя доминирование биткойна и притяжение других валют. Альткоин рынок большую часть этого года находился в состоянии затишья, и утверждение "в этом цикле бычьего рынка нет альткоинов" было временно подтверждено, пока в конце года не произошел резкий рост на фоне внимания с Уолл-стрит, положивший начало сезону альткоинов. Судя по всему, эта тенденция диверсификации в краткосрочной перспективе может продолжать усиливаться.

Прогноз на 2025 год: новый цикл, новые приложения, новые направления

Смотря в 2025 год, с новым правительством, открывающим новую эру шифрования, капиталоемкие институты готовятся к действию. В настоящее время более 15 институтов опубликовали прогнозы по рынку на следующий год.

С точки зрения цен, все учреждения положительно смотрят на биткойн, диапазон его максимума, по прогнозам большинства учреждений, составляет от 150 до 200 тысяч долларов. Некоторые учреждения даже озвучили оптимистичные ожидания на уровне 500 тысяч долларов и выше. Что касается других валют, ожидается, что ETH будет стоить около 6000-7000 долларов, Solana — 500-750 долларов, а SUI может вырасти до 10 долларов. Ожидается, что общая рыночная капитализация криптовалют достигнет 7,5-8 триллионов долларов, а общая рыночная капитализация альткойнов может вырасти в 5 раз.

Эти оптимистичные ожидания основаны на следующих пунктах: ожидается, что экономика США осуществит мягкую посадку, макроэкономическая обстановка улучшится; ожидается ослабление шифрования; больше стран и компаний могут включить биткойн в свои резервы; приток средств в ETF увеличится.

В конкретных областях, такие как стабилизированные монеты, токенизированные активы и ИИ, являются наиболее интересными для институциональных инвесторов. Ожидается, что объем расчетов в стабилизированных монетах значительно вырастет, и его размер может достичь 3000-4500 миллиардов долларов. Что касается токенизированных активов, с падением стоимости инфраструктуры блокчейна токенизация нетрадиционных активов станет новым источником дохода, а стоимость токенизированных ценных бумаг может превысить 50 миллиардов долларов. В области ИИ институциональные инвесторы в целом позитивно оценивают сочетание ИИ и шифрования, ожидая, что ИИ-агенты сыграют важную роль в таких областях, как DeFi и MEME, и рыночная капитализация связанных токенов может значительно вырасти.

В других аспектах прогнозы институтов имеют свои акценты. Некоторые институты считают, что возрождение DeFi станет основной темой 2025 года; другие ожидают, что на рынке приложений и в сегменте L2 произойдет волна консолидации; еще некоторые прогнозируют широкое применение технологии ZK, значительный рост в индустрии DEPIN и возможное возрождение рынка NFT.

Рекомендации по стратегии для инвесторов

Основываясь на приведенном выше анализе, рекомендации для инвесторов следующие:

1. Цены на основные монеты, похоже, уже определились, особенно в первом квартале 2025 года ожидается множество благоприятных политик.

2. Дифференциация на крипторынке будет продолжаться, проекты с высокой степенью соответствия будут легче привлекать финансирование.

3. Старые блокчейны все еще имеют преимущество, но влияние новых блокчейнов нельзя игнорировать. Захват ценности и нарратив Ethereum будут продолжать развиваться, на обновления технологий стоит обратить внимание. У Solana еще есть потенциал роста, но чрезмерная зависимость от MEME несет риски. Новые блокчейны, такие как Monad и Berachain, заслуживают внимания.

4. Приложенческий уровень станет ключевым направлением будущего развития, перспективы потребительских приложений обширны. Приложенческие цепочки и абстракция цепей могут стать основными способами построения DAPP.

5. Возрождение DeFi стало общим мнением, AAVE по-прежнему в центре внимания. Централизованная сфера сосредоточена на платежах, Hyperliquid и Ethena заслуживают внимания.

6. Спекулятивный бум MEME в краткосрочной перспективе все еще будет продолжаться, но ритм будет замедлен.