Инвестиционная новая легенда: анализ стратегии Биткойн от MicroStrategy

В истории Уолл-стрит никогда не не хватало легендарных историй, а путь трансформации стратегии Биткойн компании MicroStrategy, безусловно, станет уникальной новой легендой.

Стратегия Биткойна, привлекающая внимание всего мира

В 2020 году пандемия COVID-19 вызвала глобальный кризис ликвидности, страны приняли меры по смягчению денежно-кредитной политики для стимулирования экономики, что привело к обесцениванию валюты и усилению инфляционных рисков.

Майкл Сейлор переоценил ценность Биткойна во время пандемии. Он считает, что когда денежная масса растет на 15% в год, людям нужен актив-убежище, который не привязан к законным денежным потокам. Поэтому он выбрал стратегию Биткойна для MicroStrategy.

В отличие от BTC ETF или Spot Bitcoin ETP, выпущенных другими компаниями, стратегия Биткойн MicroStrategy более агрессивна. Она приобретает Биткойн за счет неиспользуемых средств компании, выпуска облигаций с возможностью конверсии, увеличения акций и других методов финансирования, что позволяет компании напрямую получать потенциальные доходы от роста Биткойн, одновременно принимая на себя потенциальные риски падения, в то время как ETF/ETP больше ориентированы на отслеживание цен.

Источники финансирования MicroStrategy и процесс покупки Биткойн

Майкростраategy в основном привлекает средства для покупки Биткойна четырьмя способами:

1. Используйте собственные средства для покупки
2. Выпуск конвертируемых привилегированных облигаций
3. Выпуск обеспеченных облигаций
4. Выпуск акций по рыночной цене

По состоянию на 30 декабря 2024 года, MicroStrategy инвестировала в общей сложности около 27,7 миллиарда долларов, купив 444262 Биткойн по средней цене 62257 долларов за токен.

О нескольких ключевых вопросах покупки Биткойна с "умным плечом" от MicroStrategy

Каков уровень кредитного риска MicroStrategy?

Согласно данным на 30 декабря 2024 года, коэффициент долга к капиталу MicroStrategy составляет всего 0,208, что является здоровым уровнем.

В каких случаях эти конвертируемые облигации станут непосильным бременем в будущем?

Если MicroStrategy в дальнейшем не будет выпускать конвертируемые облигации, Биткойн в долгосрочной перспективе упадет ниже 16364 долларов, то стоимость Биткойнов в размещении MicroStrategy будет ниже общей суммы их конвертируемых облигаций. На данный момент, вероятность того, что MicroStrategy окажется в состоянии «неплатежеспособности», невелика.

Почему инвесторы начали обращать внимание на количество токенов на акцию MSTR?

Каждое количество токенов на акцию будет определять чистые активы на акцию MSTR. Пока рыночная капитализация MSTR выше общей стоимости удерживаемых BTC, размытие капитала MSTR для покупки BTC сможет увеличить количество токенов на акцию MSTR, тем самым увеличивая чистые активы на акцию.

Почему за последние два месяца MicroStrategy стал более агрессивно покупать Биткойн?

Возможно, это связано с тем, что цена акций MSTR очень высокая. В августе 2024 года, после увеличения акций MSTR, цена акций выросла в 3 раза, а за год цена акций увеличилась более чем в 4 раза, тогда как Биткойн в этом году вырос всего на 2.2 раза.

После MicroStrategy, какие еще силы могут подстегнуть рост Биткойн?

Помимо上市-компаний, которые приобретают Биткойн под влиянием MicroStrategy, основным источником动力 в настоящее время могут быть:

1. Долгосрочные держатели с сильным консенсусом по Биткойну
2. Прирост средств традиционного финансового рынка, обусловленный ETF
3. Более компании, выходящие на рынок, подражают стратегии MicroStrategy
4. Государственные стратегические резервы (но в этом раунде бычьего рынка не стоит ожидать слишком многого)

Резюме

Стратегия Биткойн компании MicroStrategy является не только коммерческим экспериментом по трансформации бизнеса, но и значительной инновацией в финансовой истории. Благодаря искусной капитализации, умному использованию заемных средств и глубокому пониманию ценности Биткойн, она не только принесла компании блестящий рост рыночной капитализации, но и более глубоко ввела Биткойн в поле зрения традиционных финансов, разрушив барьеры между криптоактивами и основными капитальными рынками.

Этот смелый эксперимент, возможно, лишь прелюдия к легенде Биткойна, но может стать большим шагом к новой финансовой эпохе.