Спор о фальсификации TVL: правда, технологии и оценка ценности

Утверждение о том, что данные TVL могут быть подделаны, вызвало обсуждение в индустрии. Некоторые утверждали, что один и тот же UTXO может быть повторно учтен как TVL для разных проектов, но с технической точки зрения это невозможно. UTXO можно заблокировать только один раз, его нельзя использовать несколько раз.

На самом деле, большинство проектов публикуют адреса для стекинга, и даже если они не публикуются, их можно отследить через поток средств в блокчейне. Эти адреса предназначены не только для просмотра пользователями, но и для того, чтобы инвесторы могли проверить контроль проекта.

Операции с данными TVL в основном сосредоточены на этих публичных адресах. Обычно проектные команды сотрудничают с крупными игроками, обещая определённую доходность, чтобы привлечь средства и увеличить данные TVL. Этот подход довольно распространен в DeFi проектах и может рассматриваться как стратегия взаимной выгоды. Проектные команды получают желаемые данные TVL, крупные игроки наслаждаются высокой доходностью, что в конечном итоге привлекает больше мелких инвесторов.

В качестве примера известного проекта, он использует кошелек MPC для реализации многосторонней подписи. Крупные инвесторы действительно переводят средства на адрес кошелька MPC проекта, но средства совместно управляются крупными инвесторами и командой проекта. Кошелек MPC реализует совместное управление с помощью нескольких фрагментов приватных ключей, ни одна из сторон не может самостоятельно распоряжаться средствами. Снаружи эти адреса принадлежат команде проекта, но команда проекта не полностью контролирует средства на этих адресах.

Необходимо прояснить концепцию "ложного TVL": это не означает подделку данных, а указывает на то, что эти TVL на самом деле представляют собой мертвые средства, которые не могут действительно создавать ценность, а используются только для привлечения последующих инвесторов и создания шумихи вокруг проекта.

TVL можно разделить на реальный TVL и ложный TVL. Реальный TVL - это ликвидность, которая может быть эффективно использована, например, средства в проектах кредитования или обмена, что может улучшить пользовательский опыт. Ложный TVL - это неиспользуемая ликвидность, такая как средства в стейкинговых проектах, которые на самом деле не используются в полной мере.

Для стейкинговых проектов данные TVL могут создавать эффект "надутости"; высокий уровень TVL часто является лишь поверхностным явлением и не приносит значительной пользы для функционирования проекта. В отрасли слишком долго чрезмерно ценят показатели TVL, но не все значения TVL имеют равную ценность.

Как пользователи и инвесторы, мы должны обращать внимание на реальную ценность проекта: решает ли он проблемы пользователей? Может ли он генерировать положительный денежный поток, чтобы подтвердить жизнеспособность бизнес-модели? Действительно качественный проект должен создавать ценность как для пользователей, так и для всей отрасли.