Еженедельный обзор рыночных热点【6.3 - 6.7】: Анализ выпуска монеты Pump.Fun и новых корейских политик

На этой неделе крипторынок в целом находится в состоянии колебаний, ища направление, с преобладанием реакций на отскоки и падения. Положительные факторы включают в себя общий рост токенов экосистемы одной из торговых платформ благодаря акциям по продвижению ликвидности, разговор Трампа и Си Цзиньпина, который дал надежду на переговоры, а также успешный выход Circle на фоне политики стабильных монет. Негативные факторы в основном сосредоточены на налогах на сталь и на конфликте между Трампом и Маском в пятницу, в то время как снижение процентной ставки все еще не наступило. В этой статье будет уделено особое внимание выпуску монеты Pump.Fun и криптополитике Южной Кореи и Сингапура.

Один. Pump.Fun выпуск монеты

4 июня появились сообщения о том, что Pump.fun планирует провести продажу токенов на сумму 1 миллиард долларов при оценке в 4 миллиарда долларов, ориентируясь на публичных и частных инвесторов, возможно, в течение следующих двух недель. Эта новость быстро вызвала широкое обсуждение на рынке.

1. Возможности выпуска монеты

• Рыночная ликвидность

В начале 2025 года Трамп и президент Аргентины Милей последовательно выпустили токены, что привлекло большое внимание рынка, но также привело к быстрому исчерпанию ликвидности. Согласно статистике платформы данных, около половины держателей токенов ранее не покупали соответствующие альткойны, 47% покупателей создали кошелек только в день покупки. Эти события привели к распространению панических настроений на рынке, многие инвесторы вывели свои средства, что привело к общему падению ликвидности.

• Конкуренция на платформе

Pump.Fun долгое время находился в монопольном положении на мем-рынке Solana, но его методы ведения бизнеса вызвали споры, что привело к вступлению Believe и LetsBONK.fun в конкуренцию, которые быстро отбирали его долю рынка. В начале мая средняя доля рынка Pump.fun в день упала до 56,2%, LetsBonk составил 29%, Launchlab — 7%, что ознаменовало появление настоящей конкуренции.

• падение популярности мемов и резкое снижение доходов

Объем торгов на Pump.fun снизился с 118,9 миллиарда долларов в январе до 25,1 миллиарда долларов, снижение составило 79%. В мае доход платформы составил 46,6 миллиона долларов, что на 42,85% ниже, чем в январе, когда он составил 137 миллионов долларов. Преимущество платформы заключается в быстром выпуске и мгновенных сделках, но отсутствует уникальная технология или экономическая модель, защищающая рыночную позицию. Ее доходы сильно зависят от общего состояния экосистемы Solana.

2. Оценка

Оценка Pump так высока в основном на основе его доходов от денежного потока, с момента запуска в марте 2024 года накопленный доход близок к 700 миллионам долларов. По соотношению P/S, P/S Pump.fun составляет 9,1, основываясь на оценке в 4 миллиарда долларов и приблизительном годовом доходе в 440 миллионов долларов.

В общем:

• P/S < 5 может быть недооценен
• P/S 5-20 отражает стабильный доход и определенные ожидания роста
• P/S > 20 может быть завышен или существует пузырь

В целом, текущее значение в 4 миллиарда имеет риск завышенной оценки, особенно в условиях продолжающейся низкой доходности или усиливающейся конкуренции. Рекомендуется внимательно следить за восстановлением доходов, эффективностью продаж токенов и общими показателями экосистемы Solana.

Два, политика и регулирование

1. Новый президент Южной Кореи пообещал способствовать развитию крипто-ETF и стабильной монеты вон

Ли Чжайнминь пообещал:

• Способствование легализации ETF на криптовалюту, продвижение корейского крипторынка к глобальной интеграции
• Выпуск стабильной монеты в корейских вонах, сдерживание оттока капитала, укрепление финансового суверенитета
• Руководство государственными учреждениями по распределению криптоактивов, таких как пенсионные фонды.
• Оптимизация регулирования, снижение налоговой нагрузки и расходов на сделки, возможная доработка Закона о конкретной финансовой информации.

2. Сингапур запрещает незарегистрированные зарубежные криптовалютные услуги

Сингапурская финансовая управляющая организация(MAS) требует:

• До 30 июня 2025 года крипто-сервисы, не получившие лицензию DTSP, должны прекратить предоставление услуг иностранным клиентам
• Определение "коммерческое помещение" является широким и охватывает любое место, используемое для ведения бизнеса.
• Услуги цифровых токенов имеют широкое определение, включая выпуск монеты, торговлю, хранение, консультации и т.д.
• Без переходного периода, MAS будет "крайне осторожно" одобрять лицензии DTSP

Это знаменует собой переход Сингапура от "дружественного к криптовалютам" к строгому регулированию. В краткосрочной перспективе малые и средние проекты могут покинуть рынок или объединиться с крупными институтами; в долгосрочной перспективе это может повысить доверие к рынку, но одновременно ослабить привлекательность Сингапура как центра инноваций Web3.

3. JPMorgan планирует разрешить клиентам использовать биткойн ETF в качестве залога для кредитов

Данная мера будет:

• Усиление финансовых свойств биткойна, превращение из "статического актива" в "ликвидный капитал"
• Повышение коэффициента использования капитала, премии к оценке и рыночного спроса
• Указывает на то, что криптоактивы признаются основными финансовыми учреждениями законными инструментами для инвестирования
• Может подтолкнуть другие банки к подражанию, что further повысит уровень принятия со стороны учреждений.