Судьба мировых финансовых рынков в руках одного человека

Финансовые рынки в последнее время переживают нестабильность, а действия одного политического деятеля стали ключевым фактором, определяющим направление рынка. С ухудшением глобальной торговой войны беспокойство о рецессии в экономике США также усиливается. 10 марта американские акции понесли серьезные потери, три основных индекса резко упали. Индекс Доу-Джонса упал на 2,08%, индекс Nasdaq снизился на 4%, а индекс S&P 500 упал на 2,7%.

Криптовалютный рынок также не избежал неприятностей: биткойн на время упал ниже 77 000 долларов, достигнув 76 560 долларов, с дневным падением более 8%. Эфир показал еще более слабые результаты, временно упав ниже 1800 долларов, достигнув минимума около 1760 долларов, вернувшись к уровням четырехлетней давности.

Однако рынок, похоже, начал проявлять признаки восстановления. Цена биткойна вернулась к 82 000 долларов, а эфириум снова преодолел отметку в 1900 долларов. Однако на фоне увеличения неопределенности во внешней среде инвесторы все еще сомневаются, означает ли этот рост разворот тренда.

Оглядываясь на историю, финансовые рынки имели очень высокие ожидания от назначения одного политического деятеля. В течение нескольких месяцев после его выборов инвесторы начали делать ставки на его политику по смягчению регулирования, снижению налогов и иммиграции, что способствовало росту акций, доллара США и биткойна. Доходность десятилетних государственных облигаций США однажды быстро возросла на 60 базисных пунктов. Акции малых компаний показали особенно выдающиеся результаты, на следующий день после выборов индекс Russell 2000, представляющий малые компании США, подскочил на 5.8%, что стало крупнейшим однодневным ростом за почти три года. С выборного дня до официального вступления в должность индекс доллара США вырос примерно на 6%. В своем первом месяце на посту индекс S&P 500 вырос на 2.5%, а индекс Nasdaq, в основном состоящий из акций технологических компаний, увеличился на 2.2%.

Однако, как оказалось, этот политик принес финансовым рынкам не только рост, но и опасения по поводу экономического спада.

С точки зрения внутренних экономических показателей США ситуация сложна и непостоянна. В феврале количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось на 151 тысячу, что немного ниже рыночных ожиданий; уровень безработицы составил 4,1%, по сравнению с предыдущим значением 4%. Хотя ситуация с занятостью в целом неплохая, проблема инфляции остается заметной. Ожидаемое значение годовой инфляции в США на февраль составило 4,3%, что является самым высоким показателем с ноября 2023 года. Что касается потребительских ожиданий, то данные опроса потребительских ожиданий, проведенного Федеральным резервным банком Нью-Йорка, показывают, что ожидания потребителей относительно инфляции через год увеличились на 0,1 процентного пункта и составили 3,1%; доля тех, кто ожидает ухудшения финансового положения своих домохозяйств в течение следующего года, возросла до 27,4%, что является самым высоким уровнем с ноября 2023 года.

На этом фоне несколько учреждений начали предсказывать, что Америка может оказаться в рецессии. Федеральный резервный банк Атланты прогнозирует, что ВВП США может сократиться на 2,4% в первом квартале этого года. Модель прогнозирования одного крупного финансового учреждения показывает, что по состоянию на начало апреля вероятность экономической рецессии в США возросла с 17% в конце ноября прошлого года до 31%.

Изменения этих экономических показателей тесно связаны с рядом недавно принятых политических мер. В частности, налоговая политика особенно привлекает внимание. 1 февраля был издан указ, объявляющий о введении 10% пошлины на товары из США и 25% пошлины на товары из Мексики и Канады. Несмотря на то, что введение пошлин было отложено на месяц, 27 февраля было неожиданно объявлено о введении пошлин в срок и о дополнительном увеличении пошлины на 10% на товары из Китая.

Этот шаг вызвал резкую реакцию Канады и Мексики. Премьер-министр Канады заявил, что введет ответные пошлины на США, а президент Мексики также объявил, что при необходимости примет меры противодействия. В условиях ухудшения ситуации 6 марта была подписана исполнительная директива о корректировке мер по увеличению пошлин на две страны, освобождая импортные товары, соответствующие условиям соглашения США, Мексики и Канады, от пошлин. Однако накануне снова появились сообщения о введении дополнительных пошлин в 25% на сталь и алюминий из Канады, после чего последовало заявление о том, что дополнительные пошлины вводиться не будут, что вызвало замешательство на рынке из-за непостоянного подхода.

На самом деле, текущая экономическая ситуация не вызывает оптимизма. Кроме исторических проблем, мы сталкиваемся с вызовами в виде государственного долга в 36 триллионов долларов, федерального бюджетного дефицита в 1,8 триллиона долларов, большого числа федеральных служащих, работающих из дома, огромного числа нелегальных иммигрантов, сложностей судебной реформы и постоянно расширяющихся санкций против России.

С учетом этих проблем, правительство вынуждено принять ряд реформ. Включая сокращение государственных расходов, повышение тарифов для увеличения доходов, а также пересмотр политики внешней помощи и т.д. В долгосрочной перспективе эти меры могут привести к положительным результатам, но в краткосрочной перспективе неизбежно вызовут болезненные последствия.

10 марта, когда его спросили, ожидает ли он, что в этом году в США произойдёт экономический спад, этот политик заявил, что "не хочет предсказывать такие вещи", добавив, что правительство "возвращает богатство в США", но "это требует некоторого времени". Эти слова быстро вызвали волнения на финансовых рынках. Три основных фондовых индекса США резко упали, акции технологических гигантов значительно снизились.

Криптовалютный рынок также не избежал этого: биткойн упал на 8%, эфириум опустился ниже 2200 долларов, а общая капитализация крипторынка на некоторое время упала ниже 2,66 триллионов долларов. Институциональные инвесторы также начинают уходить: чистые оттоки по биткойн ETF наблюдаются на протяжении шести дней подряд, а по эфириум ETF — на протяжении четырех дней.

Однако в настоящее время рынок начал стабилизироваться и восстанавливаться. Общая рыночная капитализация криптовалют незначительно возросла до 2,77 триллионов долларов, за 24 часа рост составил 2,5%, а биткойн вернулся выше 83 тысяч долларов. Тем не менее, инвесторы всё ещё сомневаются, является ли это восстановление временным или поворотным моментом в тренде.

Очевидно, что цены на биткойн и весь рынок криптовалют тесно связаны с экономическими показателями США. Текущая рыночная ситуация довольно схожа с экономической ситуацией в США, находясь на грани между бычьим и медвежьим рынком. С одной стороны, баланс активов и обязательств частного сектора в США стабилен, уровень задолженности домохозяйств находится на исторически низком уровне, а уровень безработицы также относительно контролируемый; с другой стороны, инфляция остается высокой, рост цен на продукты питания, жилье и другие товары стал самой насущной экономической проблемой США.

Криптовалютный рынок также сталкивается с аналогичной дилеммой. Цена биткойна превышает 80 000 долларов, и ожидаемые связанные с этим политики, похоже, трудно считать текущую ситуацию медвежьим рынком. Однако факт остается фактом: динамика роста рынка и сокращение ликвидности очевидны, а малые рыночные капитализации выглядят слабыми.

Таким образом, чтобы определить будущую динамику, необходимо обратить внимание на направление экономической политики США. На рынке есть мнение, что текущий сигнал о рецессии может быть нацелен на то, чтобы заставить Федеральную резервную систему снизить процентные ставки, чтобы уменьшить затраты на обслуживание государственного долга. Хотя это утверждение имеет конспирологический оттенок, нельзя отрицать, что текущая экономическая ситуация действительно повысила ожидания снижения ставок, и рынок в целом ожидает, что в июне может произойти снижение. Если снижение ставок будет успешно реализовано и начнется количественное смягчение, в сочетании с относительно сильными показателями баланса активов и пассивов, экономика США может восстановить цикл процветания, хотя не исключена и возможность рецессии.

В краткосрочной перспективе налоговая политика и экономическая неопределенность будут продолжаться, и до улучшения макроэкономической среды крипторынок вряд ли сможет пережить настоящую реверсию. Несмотря на постоянные благоприятные новости, факторы, включая заявления властей, уже трудно оказывают значительное влияние на крипторынок, который не способен самостоятельно генерировать средства и нуждается в притоке внешней ликвидности, а не только в устных положительных заявлениях о политике.

В случае отсутствия рецессии возможное максимальное снижение биткойна может вернуться к уровню около 70 000 долларов, что соответствует ценам входа большинства учреждений. Но если произойдет рецессия, цена может значительно упасть. Если учитывать снижение S&P 500 во время рецессии в диапазоне 20%-50%, биткойн также может столкнуться с экстремальными рисками падения. Однако в настоящее время нет необходимости чрезмерно паниковать, рынок BTC в плотной зоне (между 90 000 и 95 000 долларов) еще не разрушен, что показывает, что инвесторы в этом районе не часто меняют свои позиции.

Основываясь на текущей ситуации, из-за снижения вероятности крупных позитивных событий в ближайшее время, рынок будет лишен растущей динамики, если макроэкономическая среда не начнет постепенно улучшаться. Учитывая защитные свойства биткойна, в будущем может начаться крупный циклический рост в рамках годового периода. Однако перспективы рынка мелких капитализаций не внушают оптимизма; кроме ведущих монет и определенных тематических монет, другим валютам сложно рассчитывать на рост.

В долгосрочной перспективе большинство представителей отрасли по-прежнему оптимистично настроены по отношению к рынку. Некоторые аналитики прогнозируют, что биткойн в конечном итоге может достичь миллиона долларов, но перед этим, возможно, придется пережить суровый медвежий рынок. Данные показывают, что за последние 30 дней крупные держатели накопили более 65000 BTC. Некоторые аналитики считают, что биткойн близок к формированию дна и ожидают, что во втором квартале произойдет его восстановление.

В общем, в условиях рыночной ситуации, определяемой внешней экономической обстановкой, такие факторы, как тарифы, инфляция и геополитика, будут влиять на направление крипторынка. Для инвесторов, возможно, самым мудрым выбором в данный момент будет проявление терпения и осторожности.