Инновации и вызовы синтетического доллара стейблкоина USDe

USDe — это синтетический долларовый стейблкоин, находящийся между централизованными и децентрализованными системами, использующий уникальную структуру пассивного дохода. Он хранит активы в блокчейне, поддерживает стабильность с помощью дельта-нейтральной стратегии и одновременно зарабатывает доход для пользователей.

Создание USDe является попыткой сбалансировать существующий рынок стейблкоинов. Он стремится найти компромисс между DeFi и CeFi, сохраняя прозрачность активов на блокчейне и используя преимущества ликвидности централизованных бирж.

Ядром механизма USDe является услуга внебиржевых расчетов OES(, которая позволяет отображать ончейн активы на бирже. Этот подход сохраняет характеристики изоляции активов DeFi и обеспечивает достаточную ликвидность CeFi, эффективно снижая финансовые риски.

![Ночь перед катастрофой, инициированная Ethena, операция глубокого проникновения на рынок стейблкоинов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7c094a3e53b902e39bbb32bdfc65a088.webp(

Доходы от USDe в основном состоят из двух частей: доходов от стейкинга эфира и доходов от финансовых сборов, полученных от хеджированных позиций на бирже. Это рассматривается как структурированный продукт по арбитражу фондами для всех.

Экосистема USDe включает три основных актива:

• USDe:стейблкоин, через депозит stETH для выпуска
• sUSDe: токен-заместитель, полученный за ставку USDe
• ENA: токен управления протоколом

![Накануне изменений, инициированная Ethena, операция по глубокому проникновению на рынок стейблкоинов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6f43d6f43f592620c6fa456fb5a4b303.webp(

Механизм выпуска и выкупа USDe относительно прост. Пользователи могут вносить stETH для выпуска USDe в соотношении 1:1. Обычные пользователи могут получать USDe в ликвидном пуле, в то время как учреждения из белого списка могут напрямую выпускать и выкупать через контракт. Активы всегда остаются на блокчейне и не зависят от традиционной банковской инфраструктуры.

![Накануне перемен, инициированная Ethena операция по глубокому проникновению на рынок стейблкоинов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c43cdfb4e2de041bf1cc0b5662528636.webp(

OES — это инновационный способ хранения средств, используемый USDe, который сочетает в себе прозрачность блокчейна и эффективность использования средств централизованной биржи. Он использует технологию MPC для создания адреса хранения, который совместно управляется пользователем и хранилищем, что эффективно снижает риск контрагента.

![Ночь перед катастрофой, операция по глубокому проникновению на рынок стейблкоинов, инициированная Ethena])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-582eb2390037fbed988f717dd6a52e1a.webp(

Прибыль USDe в основном поступает из двух источников: дохода от стейкинга ETH и дохода от финансирования коротких позиций на бирже. Эта модель предоставляет держателям USDe разнообразные источники дохода.

![Накануне грандиозных изменений, инициированная Ethena, операция по глубокому проникновению на рынок стейблкоинов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-03805e4953073d42da4cc24aff436f1c.webp(

По доходности, USDe достигал высоких уровней, но с охлаждением рынка он несколько снизился. В настоящее время доходность по протоколу составляет около 2%, а доходность sUSDe составляет около 4%. Доходность USDe в значительной степени зависит от ситуации на фьючерсном рынке централизованных бирж.

![Накануне перемен, инициированная Ethena операция по глубокой интеграции на рынке стейблкоинов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1a128289161160c1adfbf3d5e0c5fd73.webp(

Расширяемость USDe в основном ограничена объемом открытых позиций на бессрочном рынке ETH. В настоящее время объем незакрытых позиций по ETH и BTC составляет 12 миллиардов и 30 миллиардов долларов США соответственно. Объем выпуска USDe составляет около 2,3 миллиарда долларов США, что превышает большинство децентрализованных стейблкоинов.

![Ночь перед бурей, операция по глубокому проникновению на рынок стейблкоинов, инициированная Ethena])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e288a862cb1e73157e6a1b5f819ad1a6.webp(

USDe сталкивается с некоторыми потенциальными рисками, включая риски процентной ставки, риски хранения, риски ликвидности и риски привязки активов и т.д. Чтобы справиться с этими рисками, протокол создал страховой фонд, который выделяет часть доходов для буферизации рисков.

В целом, USDe представляет собой инновационную попытку в области стейблкоинов, стремясь найти баланс между децентрализованным и централизованным. Он предоставляет пользователям новые возможности для получения дохода, но одновременно сталкивается с некоторыми вызовами. Будущее USDe и возможность его дальнейшего масштабирования будут зависеть от рыночной среды и способности к управлению рисками.

![Накануне перемен, инициированная Ethena операция глубокого проникновения на рынок стейблкоинов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-80ba9f18eb715d8f44ae32ad6bb7262e.webp(