Обзор крипторынка за 1 квартал 2025 года: исчезновение основных направлений, реальная прибыль в центре внимания

Конференция консенсуса в Гонконге в феврале 2025 года не смогла достичь согласия, что отражает нынешнюю ситуацию на крипторынке, где отсутствует четкая основная линия. Оглядываясь на 2024 год, Solana, применив стратегию Memecoin, успешно преодолела экосистему Ethereum в войне за пространство блокчейна, создав исторический прецедент. Однако эта победа не имеет прочной основы. С ослаблением праздничного эффекта объемы транзакций на блокчейне резко сократились, и ограниченные ликвидные пулы не смогли поддерживать высокую оценку, в результате чего Solana в феврале 2025 года пережила массовый вывод средств.

Текущая рыночная структура хаотична, но уже проявляются новые тренды: средства переходят от чисто нарративно управляемого на цепочке PvP к доходным фермерствам с фундаментальной поддержкой. Проекты, заслуживающие внимания, в основном делятся на три категории:

1. Sonic представляет собой новую классическую доходную ферму, усиливающую механизм Ve(3,3).
2. Новая модель, представленная BeraChain и Initia (3,3,3), является цепочечной версией механизма Olympus DAO (3,3).
3. Проекты DePIN, представленные Aethir, имеют как реальные доходы, так и положительные внешние эффекты.

Хотя Sonic, BeraChain и Initia пользуются вниманием рынка, обсуждение DePIN-сектора не высоко после года затишья. Тем не менее, отчет Messari о перспективах на 2025 год особенно оптимистично оценивает DePIN-сектор и советует Solana перенести стратегический фокус на него.

Ключ к получению сверхдоходов заключается в внимании к игнорируемым областям. Низкий уровень внимания к DePIN в настоящее время как раз подчеркивает его потенциал.

Согласно данным платформы, в пятерку проектов DePIN с наибольшим доходом входят Aethir, io.net, Akash, Braintrust и GEODNET. При этом Aethir лидирует с доходом в 10 миллионов долларов за 30 дней. Aethir достиг годового циклического дохода в 105 миллионов долларов, предоставив 487 миллионов часов вычислительной мощности, распределив более 3.6 миллиардов токенов ATH в качестве награды и осуществив почти 1 миллион транзакций в блокчейне.

Успех Aethir основан на его дифференцированной стратегии. В отличие от других проектов DePIN, которые акцентируют внимание на сетях периферийных устройств, Aethir использует высокопроизводительные графические процессоры NVIDIA для создания децентрализованной облачной вычислительной платформы, предоставляя корпоративные GPU-вычислительные мощности для разработчиков AI и игр по всему миру. Команда Aethir воспользовалась бумом AI x Crypto в первом квартале 2024 года, успешно привлекла финансирование, приобрела большое количество высококлассных графических процессоров, создала барьеры для конкуренции и быстро реализовала сетевой эффект.

Недавние слухи о том, что такие открытые дешевые модели, как DeepSeek, могут повлиять на спрос на высококачественные графические процессоры NVIDIA, вызвали у инвесторов опасения по поводу устойчивости доходов Aethir. Однако эта точка зрения может быть преувеличена. На самом деле, популяризация открытых моделей может стимулировать рост спроса на высококачественные графические процессоры, это явление называется "Эффектом Джевонса". Популярность DeepSeek уже привела к резкому увеличению размера рынка моделей как услуги (MaaS) в стране.

Кроме того, в области ИИ постоянно происходят инновации, шифрование (Embodied AI ) становится новой инвестиционной горячей точкой. Шифрование требует низкой задержки и высокой надежной вычислительной мощности, а также сложной сетевой структуры для облачных и крайних вычислений, что может стать движущей силой следующего этапа роста Aethir.

Команда Aethir в настоящее время работает над привлечением большего числа поставщиков высококачественной GPU-вычислительной мощности для подключения к сети и запуском сети Aethir AVS, чтобы предоставить поставщикам поддержку в соблюдении норм и снизить барьеры для входа.

В области DePIN, помимо проектов, связанных с ИИ, GEODNET также демонстрирует отличные результаты на рынке геолокационных услуг, однако размер рынка ограничен.

В целом, DePIN прошел путь от "мошенничества", подвергнутого сомнению в 2023 году, к настоящей сети сотрудничества физических устройств с реальным доходом и положительными внешними эффектами. Рынок еще не полностью отразил это изменение, что предоставляет потенциальные возможности для инвесторов.