Аномальные сигналы рынка и противоречивые экономические данные

На финансовых рынках на этой неделе наблюдаются некоторые аномальные ситуации, которые в основном проявляются в следующем:

1. Убийство акций, облигаций и валюты: американские акции сильно колебались, индекс S&P 500 за неделю вырос на 5%. Доходность 10-летних казначейских облигаций США резко возросла до 4,47%. Индекс доллара впервые за долгое время опустился ниже отметки 100.

2. Диверсификация активов-убежищ: спотовое золото продолжает пробивать новые высоты, достигнув более 3200 долларов США за унцию, за неделю увеличившись более чем на 5%. Традиционные валюты-убежища, такие как японская иена и швейцарский франк, укрепились, что подорвало статус доллара США как актива-убежища.

3. Противоречивые экономические данные: данные по CPI неожиданно снизились, но базовая инфляция остается довольно устойчивой. PPI снизился на 0,4% в месяц, что отражает одновременное снижение спроса и жесткость затрат. В настоящее время данные еще не отражают влияние новых тарифов, и рынок реагирует на это более пессимистично.

4. Появление кризиса ликвидности: распродажа долгосрочных облигаций вызывает снижение стоимости залога, хедж-фонды вынуждены распродажами, что создает спиральный эффект. Разница между BGCR и SOFR на рынке репо увеличивается, отражая резкий рост стоимости финансирования залога и усугубление слоя ликвидности.

5. Политика и внешние риски: некоторые изменения в тарифной политике, тарифы на Китай увеличены до 145%, Китай ответил 125%. В 2025 году истекает почти 9 триллионов долларов США государственных облигаций, которые подвержены давлению рефинансирования, если иностранные держатели начнут распродажу, это усугубит проблемы с ликвидностью.

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Рынок переходит к защитной логике. Обратите внимание на ключевые показатели.

Смотрим на следующую неделю, рынок может продолжить следующие тенденции:

1. Увеличение сомнений в кредитоспособности доллара, средства продолжают переходить к неброским активам, таким как золото, йена и швейцарский франк.

2. Логика торговли стагфляцией доминирует, долгосрочные американские облигации и высоколиквидные активы с высоким кредитным плечом сталкиваются с риском распродажи.

3. Необходимо обратить особое внимание на показатели: ликвидность американских облигаций (, превысит ли 10-летняя доходность 5% ), изменения в держании облигаций в Китае, валютное вмешательство Банка Японии, спреды по высокодоходным облигациям и т.д.

4. Недостаток краткосрочной восходящей динамики криптовалюты, рекомендуется сохранять нейтральную позицию.

5. Если налоговая политика будет进一步 смягчена, это может повысить риск аппетита. Если доходность американских облигаций превысит 5%, не исключено, что зарубежные держатели продолжат распродажу, что приведет к более глубокой кредитной кризису.

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

В общем, текущий рынок переходит от "беспокойства по поводу инфляции" к "двойному удару кредитного кризиса доллара США + стагнации", традиционная обратная связь между акциями и облигациями постепенно теряет свою силу, необходимо сохранять бдительность. Рекомендуется инвесторам обратить внимание на эволюцию стагнационного сценария, кризис ликвидности на рынке государственных облигаций США, влияние слабого доллара на глобальный рынок и другие ключевые факторы, а также соответственно скорректировать стратегию распределения активов.