Специальный репортаж о крипторынке Кореи: цифровая подсистема под Премия Кимчи

На фоне стабилизации интереса к глобальному крипторынку, в Корее продолжает развиваться "альтернативный бум" с активной торговлей и высоким уровнем интереса. К концу 2024 года общая рыночная капитализация корейского рынка превысит 74,8 миллиарда долларов, а пять крупнейших местных бирж в сумме управляют активами на сумму 73 миллиарда долларов. Среднедневной объем торгов в декабре резко увеличился с 2,38 миллиарда долларов в октябре до 10,7 миллиарда долларов, за два месяца превысив объемы двух крупнейших корейских фондовых бирж. Ожидается, что годовой доход корейского крипторынка вырастет с 264,3 миллиона долларов в 2024 году до 635,4 миллиона долларов в 2030 году, с годовым среднегодовым темпом роста 16,1%. По состоянию на апрель 2025 года уже 25 миллионов человек открыли счета на биржах виртуальных активов, что составляет примерно половину населения Кореи.

Более заметным является уникальное явление "Премия Кимчи" на корейском крипторынке, которое указывает на то, что цены на криптовалюту на корейских биржах значительно выше, чем на других основных биржах мира. В марте 2024 года эта премия достигла 8,5%, а в ноябре она однажды достигла 10%, что значительно выше мирового среднего уровня, отражая высокий интерес местных инвесторов и потребность в арбитраже в условиях контроля капитала.

Огромные финансовые потоки, широкая база пользователей и уникальный эффект рыночной ценовой разницы формируют высокую активность и необычайный интерес к корейскому крипторынку, который на глобальной криптографической карте напоминает "золотую страну" цифровой эпохи. Почему корейский крипторынок стремительно развился? Мы проанализируем глубокую логику, стоящую за этой цифровой горячей землей, с трех основных аспектов - факторы, текущее состояние и будущие возможности: как политическая и экономическая структура порождают сильный спрос на хеджирование и спекуляции? Как местная экосистема прошла от "Премии Кимчи" до ежедневного оборота в 10 миллиардов долларов, создавая мировую торговую активность? Что ждет в будущем, какие направления и инновации будут способствовать дальнейшему лидерству корейского рынка?

2. Анализ причин горячего крипторынка в Корее

2.1 Экономические причины

Ограниченные каналы инвестирования

Традиционные инвестиционные каналы в Южной Корее довольно ограничены. В рамках теории выбора потребителей индивидуумы, сталкиваясь с ограниченным распределением ресурсов, будут оценивать полезность различных классов активов для максимизации ожидаемой прибыли.

Когда традиционные инвестиционные активы, такие как недвижимость и акции, сталкиваются с высокими ценами, снижающейся доходностью, плохой ликвидностью и высокими барьерами для входа, инвесторы естественно склонны искать альтернативные активы с более высокой предельной полезностью.

В Корее традиционные инвестиционные каналы сталкиваются со структурными проблемами. Например, такие как недвижимость и акции:

• Недвижимость:

В 2023 году рост экономики Южной Кореи составил всего 1,4%. Хотя в 2024 году он вырастет до 2%, потребительская и инвестиционная уверенность по-прежнему остаются слабыми.

На этом фоне цены на жилье продолжают оставаться на высоком уровне, демонстрируя структурные противоречия. С 2010 года в столичном регионе они выросли на 47,1%, а в пяти крупных городах - на 76,5%. В 2024 году объем продаж в столичном регионе снизился на 7,5% по сравнению с предыдущим годом, а в Сеуле в период с августа по октябрь наблюдалось три последовательных месяца падения (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Столкнувшись с ситуацией "три высокие и одна низкая" — высокие цены на жилье, высокие процентные ставки по кредитам и низкий объем сделок, традиционная недвижимость больше не обладает широкими адаптивными инвестиционными свойствами, и интерес участников рынка явно снизился. Молодежь и люди с низкими и средними доходами сталкиваются с ограничениями при покупке жилья, что заставляет их массово обращаться к новым инвестиционным каналам, таким как шифрование активов, которые имеют высокую волатильность и высокие ожидаемые доходы.

• акции

На фондовом рынке в 2024 году KOSPI упал на 8,03%, что значительно ниже роста Shanghai Composite на +12,68% и Nikkei 225 на +17,06% за тот же период. В то же время индекс S&P 500 вырос, что привело к разрыву в доходности между двумя рынками и корейским рынком в 32,3%, что является максимальным показателем с 2000 года. На фоне общего восстановления мировых фондовых рынков корейский рынок демонстрирует "одинокое снижение (고립된 약세)". Доверие инвесторов значительно пострадало.

На фоне продолжающегося низкого уровня традиционного фондового рынка в Корее и слабых ожиданий доходности, некоторые корейские инвесторы начали обращать внимание на более волатильную и потенциально более прибыльную область шифрования активов.

Низкие ставки и мягкая монетарная среда

Долгосрочная политика монетарного смягчения и низкие процентные ставки побуждают корейских инвесторов ускоренно переходить к высокодоходным активам. С момента начала пандемии базовая процентная ставка Центрального банка Кореи долгое время удерживалась на уровне 3,5%, что значительно ниже уровня ставок Федеральной резервной системы, превышающего 5%, что привело к снижению привлекательности сбережений и реальным доходам, которые трудно противостоять инфляционному давлению.

На этом фоне увеличивается спрос на высоковолатильные и высокодоходные активы. Криптовалюты стали предпочтительным выбором для инвесторов с рисковым аппетитом, особенно среди молодежи, благодаря их высокому потенциалу доходности, низкому порогу входа и высокой ликвидности. В целом, политика низких процентных ставок ослабляет привлекательность традиционных финансовых инструментов и способствует дальнейшему перемещению средств в сторону криптоактивов.

Ожидание обесценивания вон

В последние годы южнокорейская вона продолжает обесцениваться, и в апреле 2025 года курс обмена к доллару США упал до 1473,75 южнокорейских вон, что является минимальным уровнем с 2009 года. Обесценение вон в сочетании с высокими ценами на нефть и ростом затрат на цепочку поставок увеличивает инфляционное давление внутри страны. Данные показывают, что в марте 2025 года индекс потребительских цен (CPI) в Южной Корее вырос на 2,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, цены на泡菜 и кофе увеличились на 15,3% и 8,3% соответственно, реальная покупательская способность населения снизилась, а экономическое восстановление столкнулось с трудностями.

Криптовалюта, будучи долларовой, глобально обращающейся и децентрализованной активом, становится новым путем для инвесторов для хеджирования обесценивания своей валюты и стремления к сохранению стоимости активов.

2.2 Социально-психологические причины

Согласно теории экономиста Самуэльсона "Счастье = Утилита / Желание", когда желания быстро растут, а получение утилиты ограничено, чувство счастья у индивида значительно снижается.

• Долгосрочная социальная стратификация, высокая конкурентная давление и экономические колебания способствуют усилению тревоги молодых людей по поводу богатства, делая "деньги" доминирующей жизненной целью. Данные Банка Кореи за 2024 год показывают, что 72,4% респондентов считают "экономическое положение" основным фактором, определяющим счастье. В то же время отчет Корейского статистического управления, опубликованный в начале 2025 года, указывает, что 69,1% людей в возрасте 20-39 лет ставят "финансовую свободу" в качестве главной жизненной цели.
• В такой социальной атмосфере популярны лозунги "돈이 최고야（钱才是最重要的）" и "현실이 개차반이야（现实太烂了）".
• В условиях, когда традиционные пути, такие как трудоустройство, сбережения и доходы от фондового рынка, не могут удовлетворить желание накопления богатства, криптовалюта становится инвестиционным выбором для молодежи, стремящейся к высокой полезности и преодолению классовых ограничений, рассматриваемая как потенциальный канал для достижения счастья и изменения судьбы.

В то же время, вокруг цели "финансовой свободы" молодежные группы в Корее также претерпевают глубокие изменения в своих потребительских концепциях, что далее влияет на их инвестиционные предпочтения.

Согласно сообщениям СМИ, среди молодежи в Корее наблюдаются две типичные модели потребительской психологии:

• Во-первых, группа "YOLO (Вы живете только один раз)" подчеркивает важность наслаждения жизнью и высокую склонность к риску;
• Во-вторых, группа "YONO (You Only Need One)" склонна к рациональному потреблению и ценит накопление активов.

В семье YOLO, сталкиваясь с давлением реальности и тревогой по поводу классовой принадлежности, многие молодые люди склонны рассматривать крипторынок как "возможность быстрого обогащения", превосходящую фондовый рынок, чтобы преодолеть традиционные пути накопления богатства и достичь классового роста. В то время как семья YONO, исходя из соображений сохранения капитала и хеджирования экономической неопределенности, постепенно переходит к увеличению сбережений и инвестиций. Согласно исследованию потребительских тенденций поколения Z 2024 года, около 71,7% опрошенных молодых людей заявили, что отдают предпочтение сбережениям и распределению активов. Криптоактивы стали новым вариантом для инвестирования благодаря своей высокой доходности.

Несмотря на разные потребительские установки, обе стороны сходятся в инвестиционных мотивах на высокодоходные активы, и шифрование как раз удовлетворяет их общую психологию стремления к доходности и росту благосостояния.

2.3 Почему Южная Корея так процветает, а не Япония

2.3.1 Экономическая сторона: корейская иена относительно слаба, требуется альтернативный путь

• Йена: Благодаря своей крайне низкой процентной ставке и огромным валютным резервам, йена считается международной валютой-убежищем. Даже когда курс йены колеблется, ее финансирование остается привлекательным, и рынок с большей охотой держит активы в йенах в условиях геополитических рисков или финансовых потрясений, чтобы хеджировать риски падения на других рынках.
• Вон: малый объем рынка, слабая ликвидность, колебания в соответствии с глобальным рисковым настроением. Кроме того, статус валютных резервов слабый, существуют некоторые капиталовложения, что затрудняет занимание такой же позиции, как у иены.

Поэтому, в отличие от японских инвесторов, корейские инвесторы более склонны не доверять долгосрочным активам в своей валюте и испытывают меньшую уверенность, предпочитая искать активы, оцениваемые не в местной валюте и доступные для глобального обращения, что делает шифрование очень привлекательным для их потребностей.

2.3.2 Экономический аспект: традиционная инвестиционная доходность ниже, стремление к более высокой прибыли

• Недвижимость: инвестиции в недвижимость в Корее составляют более 50%, значительно выше, чем в Японии (37%), но общая фактическая доходность значительно ниже, и для инвестиций в недвижимость существует больше ограничений.

• Рынок акций: В последние годы корейский рынок акций был относительно слабым по сравнению с японским. Но в 2024 году это особенно заметно.

2.3.3 Политический аспект: Южная Корея открыта, Япония придерживается консервативных ограничений

2.3.4 Культурный аспект: Южная Корея стремится к быстрому обогащению, Япония делает акцент на накоплении и стабильности.

• Япония: больше внимания уделяет "копить понемногу" и "осторожному управлению финансами". Пословица "一生懸命働いて、少しずつ貯める" (усердно работать всю жизнь и потихоньку накапливать) и "家宝は寝て待て" (наследство ждет своего часа), отражают склонность японцев к долгосрочному накоплению и осторожному увеличению, подчеркивают ценности сдержанности, накопления и терпения.
• Южная Корея: подчеркивается концепция "быстрого успеха" и "следования трендам", в обществе популярна идея "빨리빨리 (быстро-быстро)", люди склонны стремиться к краткосрочной высокой прибыли, жаждут быстро разбогатеть через инвестиции в акции, криптовалюту, недвижимость и другие способы.

Процветание крипторынка в Корее по сути является оптимальным компромиссом, который инвесторы находят в макроэкономике, традиционных активах, отношении правительства и культурном мышлении. Хотя Япония, будучи развитой страной Восточной Азии, имеет схожую почву, она все же немного уступает Корее, которая выделяется на глобальном крипторынке.

2.4 Вдохновение корейской модели для глобального крипторынка

На фоне тихих изменений в структуре крипторынка Азии, представленная Южной Кореей "золотая середина" начинает подчеркивать стратегическую ценность. В отличие от некоторых рынков, которые ужесточили регулирование предоставления услуг местным проектам за границей, а также от регионов с медленным темпом одобрения и налогообложения, гибкость корейской системы, культурная совместимость и инвестиционная среда формируют новые сравнительные преимущества.

На фоне этого Южная Корея, благодаря способности интеграции местных ресурсов, эффективности внедрения технологий и социальной культурной привязанности, становится сильным кандидатом в борьбе за следующий раунд криптоузлов в Азии. Для глобального рынка ключевое послание корейской модели заключается в том, что регулирование может быть стимулирующим руководством, а не полной либерализацией; образование пользователей и культурная адаптация являются базовой логикой любого роста; суверенитет инфраструктуры и международное сотрудничество не противоречат друг другу, а представляют собой двойной двигатель будущего развития.

В новой политической игре в Азии Южная Корея уже не только активный потребительский рынок, но также имеет потенциал стать региональным центром технологических инноваций и управления активами. В будущем, если глобальной криптоиндустрии нужно будет локализоваться, Южная Корея предоставляет реальный образец, на который стоит ориентироваться.

3. Анализ пользователей на рынке Кореи

3.1 Профиль пользователей на корейском рынке

Рынок и виды счетов: общий быстрый рост

• Рост числа инвесторов: по состоянию на январь 2025 года количество зарегистрированных индивидуальных инвесторов в пяти крупнейших биржах Южной Кореи достигло примерно 25,25 миллиона человек. По сравнению с аналогичным периодом три года назад, это увеличение составило около 37,6%. Этот рост отражает быстрое расширение рынка, привлекая большое количество новых пользователей для регистрации, и показывает, что шифрование в Южной Корее становится все более популярным, а уровень проникновения на рынок постепенно увеличивается.
• Фактический