Поворот Китая к производству в США: Революция для Биткойн-майнинга

Крупные китайские производители майнинговых установок — Bitmain, Canaan (NASDAQ: CAN) и MicroBT — предпринимают смелые шаги для создания производственных мощностей в Соединенных Штатах. Этот стратегический поворот, вызванный необходимостью обходить растущие торговые тарифы и обеспечивать цепочки поставок, рассматривается как способ изменения конкурентной динамики майнинга Биткойн. экосистема Для публично торгуемых майнеров, таких как MARA Holdings (NASDAQ: MARA), Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) и CleanSpark (NASDAQ: CLSK), это развитие может иметь глубокие последствия для операционной устойчивости, структуры затрат и стратегий расширения хешрейта. Однако призрак растущих тарифов и изменения потоков капитала сильно ощущается, что может перенаправить инвестиции в альтернативные юрисдикции, такие как Канада и Бразилия.

Катализатором этого сдвига является 30% тариф, наложенный на майнинговые установки, произведенные в Китае и экспортируемые в США, политика, основанная на торговых напряжениях, которые сохраняются с администрации Трампа. Для майнеров, которые полагаются на передовые интегральные схемы специального назначения (ASICs) для максимизации хешрейта и оптимизации энергоэффективности, эти тарифы увеличивают бюджеты капитальных затрат (capex), сжимая маржу в отрасли, где каждое ватт имеет значение. Bitmain, доминирующий игрок на рынке ASIC, наряду с Canaan и MicroBT, исторически поставляет львиную долю майнингового оборудования. для операторов, базирующихся в США. Однако из-за тарифов, увеличивающих расходы, эти производители инвестируют в производство в США, чтобы локализовать цепочки поставок и смягчить финансовые трудности.

Для публично торгуемых майнеров этот шаг является мечом с двумя лезвиями. С одной стороны, локализованное производство может стабилизировать затраты на оборудование и снизить риски цепочки поставок, позволяя таким компаниям, как MARA и Riot, достигать своих агрессивных целей роста хешрейта. Например, MARA сообщила о рекордном первом квартале 2025 года, при этом модернизация флота привела к увеличению эффективности до 23 джоулей на терахеш (J/TH). Доступ к местно произведенным установкам может еще больше улучшить их способность развертывать оборудование следующего поколения, такое как Antminer S21 Pro от Bitmain, который предлагает 17 Дж/TH. Аналогично, фокус CleanSpark на недорогой электроэнергии и модульной инфраструктуре может извлечь выгоду из более коротких сроков поставки и сниженных импортных затрат, поддерживая его годовой прогноз хешрейта на уровне 32 EH/s (экзахешей в секунду) к концу года.

Однако переход не обходится без проблем. Создание производственных мощностей в США требует значительных первоначальных инвестиций, а китайским производителям могут возникнуть трудности с навигацией в регуляторных рамках, обеспечением квалифицированной рабочей силы и масштабированием производства для удовлетворения спроса. Это может означать временные ограничения поставок для майнеров, особенно по мере того как глобальная хеш-скорость приближается к 1,000 EH/s, усиливая конкуренцию за последние ASIC. Bitdeer (NASDAQ: BTDR), который недавно увеличил свою хеш-скорость до 11 EH/s, подчеркнул важность обеспечения надежных поставок оборудования для поддержания времени безотказной работы и прибыльности. Любые сбои в доступности оборудования могут заставить майнеров отложить обновление флота, что повлияет на их способность получать награды за блоки Биткойна в условиях после халвинга, когда экономика майнинга становится все более напряженной.

Кроме того, более широкие последствия этого изменения выходят за пределы США. Аналитики отрасли предупреждают, что если тарифы вырастут еще больше — потенциально до 60% или выше при протекционистской администрации США — капитал для майнинга Биткойна может перейти в юрисдикции с более благоприятной торговой и энергетической политикой. Благодаря своему обилию гидроэлектрической энергии и более прохладному климату, Канада быстро становится первоклассным направлением для майнеров, стремящихся оптимизировать opex (операционные расходы). Бразилия, используя свой возобновляемый энергетический микс и поддерживающую регуляторную позицию, также привлекает внимание. Hut 8, публичный майнер с операциями в Канаде, недавно подчеркнул свою способность достигать себестоимости электроэнергии менее 3 центов за кВтч, что является конкурентным преимуществом, которое может отвлечь инвестиции от США, если давление тарифов возрастет. Стратегические расчёты для китайских производителей ясны: локализоваться, чтобы защитить свою долю на рынке. Bitmain, например, reportedly исследует площадки в Техасе и Неваде, используя близость к крупным центрам майнинга и источникам возобновляемой энергии. Canaan, которая вышла на NASDAQ в 2019 году, исследует партнёрства с американскими компаниями для ускорения своего производственного присутствия. MicroBT, известная своей серией WhatsMiner, также нацеливается на отечественное производство, чтобы сохранить своё преимущество на североамериканском рынке. Для майнеров это может означать более предсказуемые циклы капитальных затрат и уменьшение воздействия геополитических рисков, что является критическим фактором, поскольку они ориентируются на рынок, где волатильность цен на BTC и растущая сложность сети (, в настоящее время 126.4 триллиона ) требуют оперативной гибкости.

Тем не менее, риск капитального выезда остается проблемой. Если тарифы США сделают внутреннее производство нерентабельным, шахтеры могут перенаправить инвестиции в юрисдикции с более низкими барьерами для входа. Это может подорвать позицию США как глобального центра добычи, который в настоящее время составляет более 35% от мирового хешрейта. Публично торгуемые шахтеры уже диверсифицируют свои портфели, чтобы застраховаться от таких рисков. Например, Core Scientific расширила свои операции в области высокопроизводительных вычислений (HPC), чтобы компенсировать. волатильность майнинга, в то время как Riot Platforms исследует международные партнерства для обеспечения низкой стоимости электроэнергии и оборудования.

На данный момент шаг китайских производителей сигнализирует о бычьем настроении для добычи BTC в США, при условии, что регуляторные и экономические условия останутся благоприятными. Как отметил генеральный директор MARA Фред Тиль в недавнем звонке по доходам, "Доступ к эффективному, надежному оборудованию является основой нашей стратегии роста." Локализованное производство может укрепить эту основу, позволяя майнерам увеличивать хешрейт, оптимизировать энергетическую эффективность и поддерживать конкурентные позиции на гиперконкурентном рынке. Однако отрасли необходимо оставаться бдительной, так как эскалация тарифов или сбои в цепочке поставок могут сместить центр тяжести в другие регионы, изменяя глобальную экосистему добычи Биткойна.

В заключение, переход Bitmain, Canaan и MicroBT к производству в США является стратегическим ответом на торговые барьеры с серьезными последствиями для публично торгуемых майнеров. Хотя это обещает стабильность затрат и устойчивость цепочки поставок, угроза роста тарифов и утечка капитала подчеркивает необходимость гибкости и диверсификации. Поскольку индустрия майнинга Биткойн преодолевает эти трудности, способность обеспечивать передовое оборудование и недорогую электроэнергию останется краеугольным камнем устойчивого роста.

Смотреть | Биткойн майнинг в 2025 году: все еще ли это стоит?