Запуск Спот ETF в Гонконге: анализ спроса и предложения и влияние на рынок

В последнее время Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга одобрила上市 6 шифрование Спот ETF, включая 3 биткойн ETF и 3 эфириум ETF. Эти продукты официально начали торги на Гонконгской фондовой бирже 30 апреля, что вызвало широкий интерес на рынке.

По первоначальному объему 6 ETF имеют совокупную чистую стоимость почти 300 миллионов долларов, что превышает первичную общую чистую стоимость первых биткойн ETF( в США, не включая GBTC). Однако объем торгов в первый день составил всего 12.7 миллиона долларов, что далеко от показателей аналогичных продуктов в США. Это несоответствие между объемом и торговыми показателями заслуживает более глубокого обсуждения.

Анализ со стороны спроса

Квалификация инвесторов для крипто-ETF в Гонконге имеет определенные ограничения. В настоящее время инвесторы из материкового Китая не могут участвовать в торгах через южный портфель акций Гонконга, что в определенной степени ограничивает потенциальный инвестиционный спрос.

С точки зрения расходов, комплексная ставка Hongkong шифрования ETF обычно выше, чем у аналогичных продуктов в США, что может повлиять на выбор институциональных инвесторов для долгосрочного удержания.

В будущем спрос на шифрование ETF в Гонконге может в основном поступать из двух источников:

1. Местные розничные инвесторы в Гонконге, поскольку порог входа относительно низок и время торговли более подходит для азиатского региона.
2. Для традиционных инвесторов, заинтересованных в Ethereum, поскольку Гонконг является первым в мире рынком, который запустил ETF на основе спотового Ethereum.

Анализ предложения

Одной из основных характеристик крипто-ETF в Гонконге является поддержка как наличных, так и физических операций. Физическая операция позволяет инвесторам напрямую обменивать шифрование на доли ETF, что предоставляет крупным держателям более гибкий способ участия. По данным одного из поставщиков услуг, доля физических закупок в первой партии ETF может превышать 50%, что объясняет, почему первоначальный объем募集 смог достичь почти 300 миллионов долларов.

Однако, физические закупки не принесут новых денежных потоков на рынок шифрования, а лишь представляют собой перемещение активов между различными счетами. Эти ETF доли, полученные через физические закупки, могут в будущем стать потенциальными продажами на вторичном рынке.

Инвестиционные возможности и влияние на рынок

Учитывая сложные отношения спроса и предложения на крипто-ETF в Гонконге, наблюдение за его премией и дисконтом может быть более эффективным аналитическим показателем. Премия и дисконт ETF отражают рыночные отношения спроса и предложения, которые могут повлиять на последующие действия по подписке и выкупу, что, в свою очередь, повлияет на весь рынок шифрования.

В первый день торгов большинство продуктов ETF продемонстрировали положительный премиум, что свидетельствует о относительно сильном спросе. Если эта тенденция сохранится, это может привлечь больше инвесторов к подписке, что приведет к росту объема ETF; наоборот, если премиум станет отрицательным, следует насторожиться из-за потенциального давления на выкуп.

Долгосрочное значение

Запуск шифрования ETF в Гонконге предоставляет новый путь для преобразования шифрования активов в традиционные финансовые активы. Через физическое приобретение инвесторы могут преобразовать шифрование валюту в доли ETF с справедливой стоимостью и ликвидностью, что открывает возможности для применения шифрования активов на традиционных финансовых рынках (таких как залоговые кредиты, создание структурированных продуктов и т.д.).

С более макроэкономической точки зрения, одобрение Гонконгом шифрования Спот ETF является важной вехой в развитии мирового крипторынка. Эта политика окажет глубокое влияние на финансовую структуру китайской общины и также символизирует дальнейшее повышение статуса криптовалют в глобальной финансовой системе.