Криптоактивы рынок вскоре встретит переломный момент, данные по инфляции в США могут стать ключевыми

В последнее время рынок криптоактивов продолжает падать, основная причина - отсутствие четкого макронаправления. Альткоины также показывают аналогичную динамику, корреляция между криптоактивами остается близкой к максимальным значениям с начала года. Текущая макроэкономическая неопределенность подтверждает нашу точку зрения в апреле: макроэкономика будет продолжать доминировать над поведением биткойна, приток наличных ETF в США постепенно уменьшается, рынок начинает искать другие катализаторы помимо халвинга биткойна.

Несмотря на то, что такие учреждения, как Европейский центральный банк, вновь подтвердили планы по снижению процентных ставок этим летом, более высокие, чем ожидалось, данные об инфляции в США вызвали опасения на рынке о том, что Федеральная резервная система может отложить снижение ставок. Это привело к укреплению доллара, что, в свою очередь, оказало давление на рынок Криптоактивов. Тем не менее, после заседания Федеральной резервной системы рост доллара уже остановился. После того как данные по занятости вне сельского хозяйства от 3 мая оказались хуже ожиданий, рыночные прогнозы по первому снижению ставок переместились с ноября на сентябрь 2024 года. 9 мая число заявок на пособие по безработице превысило ожидания, что еще больше увеличило вероятность ускоренного снижения ставок.

Мы считаем, что уровень безработицы в США ( в настоящее время составляет 3,9%) и в краткосрочной перспективе не станет приоритетом для Федеральной резервной системы, поскольку он всё еще близок к историческому минимуму. Экономика США может поддерживаться за счет технологических достижений и государственных расходов и не окажется в рецессии. На следующем заседании Федеральной резервной системы, вероятно, всё еще будет акцент на показателях инфляции, что подчеркивает важность предстоящих данных по PPI и CPI, особенно если они окажутся выше ожиданий.

С другой стороны, в первые два дня после перехода определенного биткойн-треста в открытый режим наблюдался приток средств. Хотя причины притока пока неясны, это знаменует собой завершение структурной ротации капитала. Мы считаем, что ранний отток средств в основном связан с процедурами банкротства, фиксацией прибыли на дисконтных торгах и переходом к продуктам с низкими комиссиями. Оглядываясь в будущее, мы ожидаем, что данные о движении средств не будут иметь структурных искажений.

В области развития на блокчейне, один из заимствовательных протоколов недавно объявил о своем плане четвертого поколения протокола как части долгосрочной дорожной карты к 2030 году. Новая версия включает в себя несколько архитектурных улучшений, таких как единый уровень ликвидности, нечеткие процентные ставки и ликвидные премии и т.д. Этот план также сосредоточен на усилении использования его стабильных токенов и улучшении управления рисками и ликвидационным механизмом. Хотя запуск основной сети запланирован на второй квартал 2025 года, это объявление отражает зрелость основных функций мейнстримных DeFi протоколов.

Расширение функций DeFi-протоколов сталкивается с техническими вызовами, особенно по сравнению с традиционными интернет-компаниями. Успешные DeFi-протоколы редко могут бесшовно расширить изначальную архитектуру, вместо этого они разворачивают новые версии и поощряют миграцию ликвидности. Эта межверсионная миграция часто требует длительного времени, что отражает доверие пользователей к зрелым протоколам. Это подчеркивает особенности неизменности смарт-контрактов и то, как сохранить безопасность в условиях быстрого inovação.

В целом, мы считаем, что данные по инфляции в США на следующей неделе станут важной отправной точкой для рынка. Если не произойдут серьезные неожиданности, волатильность на рынке может продолжать снижаться. Из-за отсутствия четких катализаторов, связь между криптоактивами и традиционными рынками может еще больше возрасти. Ожидания институциональных инвесторов по ETH-спотовому ETF невысоки, что может привести к тому, что ETH будет отставать от BTC. Мы будем продолжать следить за изменениями в макроэкономической среде и их влиянием на рынок криптоактивов.