Экосистема стейблкоинов взрывается, что приводит к новой глобальной модели цифровых денег.

Стейблкоины вступают в новую эру: от上市 Circle до перестройки глобальной структуры цифровых денег

Введение

В 2025 году рынок цифровых активов достигнет важного рубежа. Circle успешно выйдет на Нью-Йоркскую фондовую биржу, став одной из первых публичных финансовых технологических компаний с бизнесом на основе стейблкоинов. Это не только символизирует выход USDC и экосистемы долларовых стейблкоинов на открытый капитал, но и открывает новое «голубое море» в области цифровых активов. Стейблкоины, выступающие в качестве моста между традиционными фиатными деньгами и цифровыми деньгами, благодаря своей стабильности в цене, эффективным и низкозатратным трансакциям через границы, а также глубокой поддержке DeFi, становятся ключевой ареной для капитальных рынков и финансовых технологических компаний.

На фоне быстрого развития глобальной цифровой экономики экосистема стейблкоинов демонстрирует взрывной рост. Приток капитала и постепенное совершенствование политики регулирования подчеркивают ключевую роль стейблкоинов в будущем глобальных платежей, трансакций между странами и управления активами. В этой статье будет подробно проанализировано экосистемное布局 Circle и USDC, логика соблюдения законодательства, возможности арбитража капитала, а также глобальные тенденции регулирования, чтобы всесторонне показать, как стейблкоины вызывают поток капитала в цифровые активы.

стейблкоин экосистема бум: от IPO Circle до глобальной трансформации цифровых денег

Фон и ценность роста стейблкоинов

стейблкоин — это цифровые активы, привязанные к стоимости традиционных фиатных валют, которые в последние годы быстро развиваются и становятся важной частью рынка криптовалют. В отличие от таких высоковолатильных основных цифровых валют, как Биткойн и Эфириум, стейблкоины достигают стабильности цен за счет привязки 1:1 к фиатной валюте, что значительно снижает риски торговли цифровыми активами. Благодаря технологии блокчейн стейблкоины не только повышают эффективность трансакций и платежей через границы, но и предоставляют мощную инфраструктурную поддержку для различных сценариев, таких как DeFi, обмен цифровых активов и прием платежей от глобальных торговцев.

Основные преимущества стейблкоинов проявляются в трех аспектах:

  1. Цены стабильные, снижают риски волатильности стейблкоин привязан к стоимости фиатной валюты, что обеспечивает стабильность суммы транзакций и расчетов, значительно снижая торговые риски.

  2. Кросс-граничные переводы быстрые и недорогие На основе технологии блокчейна, стейблкоин обеспечивает глобальное поступление за считанные минуты, значительно превосходя по времени и комиссиям традиционные банковские трансакции.

  3. Поддержка разнообразных финансовых приложений стейблкоин напрямую подключается к инновационным сценариям DeFi-кредитования, обмена активами и платежей за цифровые товары, что значительно расширяет область использования Цифровые деньги.

Эти преимущества трудно реализовать для традиционных фиатных денег, что значительно повышает удобство и эффективность торговли цифровыми активами.

Экосистема стейблкоин Circle

Circle была основана в 2013 году и сосредоточена на цифровых платежах и блокчейн-финансах, в сотрудничестве с Coinbase выпустила стейблкоин USDC. USDC является централизованным стейблкоином, привязанным к доллару 1:1, все средства хранятся в регулируемых банках и краткосрочных государственных облигациях, ежемесячно проверяются сторонними аудиторами, чтобы обеспечить прозрачность и безопасность резервных активов.

По состоянию на июнь 2025 года, рыночная капитализация USDC составляет около 39 миллиардов долларов, что ставит его на второе место среди стейблкоинов в мире. Его экосистема охватывает широкий спектр, и он развернут на таких публичных блокчейнах, как Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base, Polygon и др., поддерживая обмены, DeFi-протоколы, высокоскоростные платежи и межцепочечные трансакции.

Circle реализует свободный поток USDC между различными блокчейнами без проскальзывания через протокол межсетевой передачи (CCTP), реализуя глобальную стратегию "USDC Everywhere".

В вопросах соблюдения норм Circle строго следует требованиям регулирования Министерства финансов США, SEC и FinCEN, став "стейблкоином" с одобрением правительства. Прозрачные аудиторские отчеты USDC и система соблюдения резервов делают его важной основой для экосистемы цифрового доллара. В то же время Circle сотрудничает с мировыми гигантами платежей, активно продвигая применение USDC в сфере глобальных платежей и расчетов.

Обзор основных проектов долларовых стейблкоинов

| стейблкоин | Эмитент | Общая рыночная капитализация (по состоянию на июнь 2025 года) | Структура резервов | Комплаенс-атрибуты | |-------|-------|-------------------|--------|--------| | USDT | Некоторая компания (зарегистрирована в Сальвадоре) | Около 155,6 миллиарда долларов | Госдолг США, наличные, репо и т.д. | Частичная прозрачность, ранее подвергалась штрафам | | USDC | Некоторая компания (США) | около 61,47 миллиарда долларов | наличные + краткосрочные облигации США, аудит прозрачен | полностью соответствует требованиям, сотрудничает с регулирующими органами | | FDUSD | Некоторая трастовая компания (Гонконг) | Около 14,81 миллиарда долларов США | Банковские депозиты + краткосрочные ценные бумаги | Регулирование в рамках трастовой системы Гонконга | | PYUSD | Определенный платежный гигант + Определенная технологическая компания | Около 9,47 миллиардов долларов | Третье лицо, хранение, преимущественно государственные облигации США | Под контролем NYDFS | | USDe | Некоторый лаборатория (Сингапур) | Около 56 миллиардов долларов | Без наличных, синтетическая структура | Без традиционного обеспечения | | USD1 | Некоторый политический коллектив | Около 2,2 миллиарда долларов | Система хранения фиатной валюты | Регулирование третьими сторонами |

Логика стейблкоинов

В последние годы рынок стейблкоинов демонстрирует бурный рост, а движущие силы этого процесса можно свести к трем ключевым факторам: вакуум регулирования, арбитражные возможности и международные противоречия. Эти факторы в совокупности способствуют тому, что стейблкоины становятся не только важным классом активов на рынке цифровых денег, но и новой ареной активной борьбы за глобальный финансовый капитал.

1. Регуляторный вакуум --- от дикой экспансии к постепенной нормализации

В прошлом выпуск и обращение стейблкоинов страдали от отсутствия четких глобальных стандартов регулирования, что создало "регуляторный вакуум". Эта среда, с одной стороны, снизила порог входа для выпусков, привлекая значительные капиталы и проекты, а с другой стороны, привела к потенциальным системным рискам. С началом введения законодательных актов, касающихся стейблкоинов, такими как предстоящий закон о стейблкоинах в Гонконге, рынок получает институциональные нормы и гарантии. Этот переход не только внушает уверенность в развитии отрасли, но и будет способствовать постепенному переходу рынка к соблюдению норм и его зрелости.

2. Спред --- "золотая жила прибыли" в глазах капитала

Эмитенты стейблкоинов управляют фиатными средствами, которые пользователи обменивают, вкладывая их в низкорисковые краткосрочные государственные облигации, закладывая криптовалюту или применяя стратегии коротких позиций на фьючерсах, достигая доходности, значительно превышающей процентные ставки по банковским депозитам. Например, стейблкоин одной сингапурской компании смог достичь более 20% годовых (APY) благодаря закладке и стратегиям коротких позиций на фьючерсах, что делает его очень привлекательным на рынке. Высокая доходность привлекает капиталы, которые быстро поступают, формируя эффект концентрации капитала и способствуя быстрому росту объемов стейблкоинов.

3. Международные игры --- валютное господство и новая арена цифровой экономики

Стейблкоины не только являются инструментами финансовых инноваций, но и сосредоточены на международной валютной конкуренции и цифровом суверенитете. Проект стейблкоина, поддерживаемый одной политической командой, пытается создать "план воспроизводства цифрового доллара", бросая вызов существующей цифровой гегемонии доллара; в то же время Гонконг активно создает экосистему стейблкоина гонконгского доллара, борясь за высокие позиции в азиатских финансовых технологиях. Многие страны Европы, Америки и Азии стремятся сохранить влияние своей валюты в цифровую эпоху через регулирование и пилотные проекты центральных банковских цифровых валют (CBDC). Стейблкоины становятся новым полем борьбы для стран вокруг суверенитета цифровых денег и глобальной платежной системы.

4. Сценарии использования постоянно расширяются, постепенно приближаясь к функциям фиатной валюты

стейблкоин изначально использовался для внутренних переводов Цифровые деньги, например, какой-то стейблкоин широко циркулировал на крипторынке. Но с развитием технологий и экосистемы приложений функции стейблкоина продолжают расширяться:

  • Глобальная торговая оплата: поддержка трансграничной электронной коммерции и международных переводов, предоставление быстрого и недорогого способа расчета.
  • DeFi кредитование и доходность: стать основным кредитным активом на платформе DeFi, пользователи могут зарабатывать процент, одалживая стейблкоин, или использовать его в качестве залога.
  • Инструмент хеджирования активов: в условиях резких колебаний на крипторынке инвесторы могут быстро переключаться на стейблкоин, чтобы зафиксировать стоимость активов.
  • Цифровые деньги для оплаты: стейблкоин широко используется в таких областях, как игры, NFT и создание контента.

С учетом того, что эти многообразные сценарии постепенно становятся более зрелыми, использование стейблкоинов постепенно эволюционирует от "инструментов цифровых денег" к "цифровым фиатным валютам", что приводит к бурному росту рыночного масштаба и интереса капитала.

Новая волна реконструкции международного финансового порядка

От государственной инициативы и коммерческих банковских пилотных проектов до участия технологических гигантов и нативных проектов на блокчейне, стейблкоин превращается из нишевого инструмента в ключевой вход в инфраструктуру глобальных платежей следующего поколения.

Многие не осознают, что этот виток стейблкоинов на самом деле является борьбой стран за "валютное господство в цифровую эпоху".

С учетом того, что США продолжают расширять влияние доллара через стейблкоины, Гонконг также активно создает экосистему стейблкоинов и способствует созданию расчетного центра Web3 в Азии.

21 мая 2025 года Законодательный совет Гонконга официально принял проект закона о стейблкоинах, завершив его третье чтение в тот же день. Этот закон вступит в силу 1 августа 2025 года, став первой юрисдикцией в мире, которая создала всеобъемлющую регуляторную рамку для стейблкоинов, привязанных к фиатным деньгам.

Гонконг внедряет "Регламент о стейблкоинах" не как реакцию на регуляцию, а с целью активно занять стратегически важные позиции в "центре расчетов следующего поколения":

  • Концепция глобальной крипто-платежной системы уже сформировалась, стейблкоин постепенно расширяется от "инструмента расчета" до основного выбора для межграничных переводов, платежей и хеджирования активов;
  • Страны ускоряют цифровизацию валют, конкуренция валют переходит на уровень цифрового суверенитета, Гонконгу необходимо создать соблюдающую нормы защиту, чтобы обеспечить интернационализацию гонконгского доллара;
  • Взаимодействие Web3 и финансов ускоряется, стейблкоин становится "мостом" и "средством" между цепочными приложениями и реальными активами, а Гонконг хочет стать столицей мостов.

Таким образом, Гонконг не просто "закрывает лазейки", а находит новую роль для активного определения правил между рынком и регулированием. Долгосрочные намерения Гонконга очень ясны:

  • Цифровой гонконгский доллар осуществляется под руководством Управления денежного обращения, с расчетами через систему CBDC и пилотными проектами финансовых учреждений;
  • Гонконгский стейблкоин будет управляться рынком и использоваться в открытой цепочке, в международных платежах и трансакциях как дополнение или даже замена.

Это двойная стратегия позволит Гонконгу владеть двумя "правами на выпуск" в области цифровых финансов: одно — это официальное доверие, другое — коммерческая эффективность.

В этой глобальной валютной игре нового времени стейблкоин тихо стал техническим носителем и символом влияния следующего суверенного инструмента. США используют некоторые стейблкоины в качестве якоря, стремясь захватить права клиринга в цифровую эпоху; Европа и Япония продвигают независимую стратегию цифровизации своей валюты с помощью таких нормативных актов, как MiCA; а Гонконг, с гибкой и перспективной регулирующей рамкой, высоко открытыми рыночными механизмами, выбрал независимый путь "рыночный драйв, защитное регулирование".

В будущем, когда стейблкоины станут инфраструктурой для трансграничных платежей, когда блокчейн переопределит сети клиринга и формы выражения активов, тот, кто сможет контролировать ценообразование, доступ и клиринг этой системы, тот и займет преимущество в новом международном финансовом порядке. А Гонконг уже первым раскрыл свои карты.

Стейблкоин — это не просто революция в форме денег, но и глубокая борьба за цифровой суверенитет, финансовый порядок и геополитическое влияние. В дальнейшем больше городов и стран присоединятся к этой еще не названной цифровой финансовой войне. Однако в этот момент Гонконг, находящийся за игровым столом, уже не является наблюдателем.

Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
  • Награда
  • 4
  • Поделиться
комментарий
0/400
StakeOrRegretvip
· 12ч назад
В будущем стейблкоины будут расти
Посмотреть ОригиналОтветить0
MrDecodervip
· 12ч назад
мир криптовалют大变革要来了
Посмотреть ОригиналОтветить0
liquiditea_sippervip
· 12ч назад
Наступила весна для стейблкоинов
Посмотреть ОригиналОтветить0
GweiWatchervip
· 12ч назад
С оптимизмом смотрю на будущее развитие стейблкоинов
Посмотреть ОригиналОтветить0
  • Закрепить