Дилемма Ethereum: изучение причин его снижения через теорию трёх плит
Недавно, похоже, что производительность Ethereum оставляет желать лучшего, хотя он все еще сохраняет преимущества в технической и разработческой базе. Давайте рассмотрим это явление с точки зрения спроса и предложения, применив теорию трех этапов.
Анализ спроса
Спрос на Эфир можно разделить на две категории: нативный и внешний.
Основной спрос обусловлен новыми приложениями, возникающими в результате развития технологии Ethereum, такими как прошлые ICO и волна DeFi. В этом цикле рынка L2 и Restaking должны были стать основными движущими силами, но эффект не был значительным. Экосистема L2 сильно перекрывает основную цепочку, что затрудняет взрывной рост. Хотя проекты Restaking блокируют ETH, они не создают новых активов, оцениваемых в ETH, а скорее оцениваются в USDT на биржах.
Механизм сжигания, введенный EIP1559, изначально был еще одной опорой для спроса. Однако с тем, что L2 перераспределил множество транзакций, объем сжигания на основной цепи значительно сократился, что ослабило спрос на ETH.
С точки зрения внешнего спроса,宏观环境 изменился с мягкой политики предыдущего цикла на жесткую политику текущего цикла. В то же время, в отличие от односторонней покупки в предыдущем раунде Grayscale Trust, двусторонняя операция ETF в этом раунде создает большее давление на продажу на рынке. Данные показывают, что с момента запуска ETF на ETH прошло месяц, и уже наблюдается чистый отток, что резко контрастирует с продолжающимся чистым притоком ETF на биткойн.
Анализ со стороны предложения
Ethereum по сути является проектом с распределением дивидендов, независимо от того, находится ли он на этапе POW или POS, основное давление на продажу исходит от нового предложения. Однако после перехода на POS структура затрат на предложение претерпела кардинальные изменения.
В эпоху POW майнеры сталкиваются с фиксированными затратами (такими как инвестиции в майнинг-устройства) и переменными затратами (такими как плата за электроэнергию, расходы на хранение и т. д.). Эти затраты выражаются в фиатной валюте и не подлежат возврату, что формирует нижнюю границу цены Эфира.
А в эпоху PoS структура затрат валидаторов изменилась. Затраты валидирующих узлов могут быть размыты безлимитным количеством ставочных Эфиров, а у ставщиков, помимо альтернативных издержек, практически нет реальных расходов. Это привело к тому, что больше не существует четкой "цены отключения", и ставщики могут неограниченно продавать полученные Эфиры.
Исторические уроки и размышления о будущем
Корень текущих проблем Ethereum можно проследить до конца эпохи ICO в 2018 году. В то время массовая распродажа ETH многочисленными проектами привела к резкому падению цен. Чтобы предотвратить повторение подобных ситуаций, сообщество Ethereum усилило руководство и контроль за развитием экосистемы.
Однако такой подход также привел к новым проблемам: низкая скорость разделения уменьшила количество проектов, которые могут получить значительную ликвидность; "халяльные" проекты получают высокую оценку, но рыночный бета-коэффициент не так хорош, как у других публичных блокчейнов.
В то же время развитие L2 ослабило эффект сжигания основной цепи, а механизм POS привел к низким затратам на давление, и все эти факторы вместе привели к текущему кризису Ethereum.
Откровение
Для проектов с дивидендной моделью крайне важно установить разумную структуру затрат. В идеале следует формировать фиксированные и переменные затраты, выраженные в фиатной валюте, и по мере повышения ликвидности активов увеличивать уровень затрат, чтобы поддерживать нижнюю границу цены активов.
Контроль за продажами является лишь краткосрочной стратегией, в долгосрочной перспективе ключевым моментом является превращение базовой монеты в оценочный актив, что позволит удержание не зависеть только от роста цены самой монеты, тем самым расширяя базу спроса и ликвидность.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
7
Поделиться
комментарий
0/400
TokenTherapist
· 07-21 21:13
eth очень уродливый, хочет убежать...
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchroedingersFrontrun
· 07-21 17:41
Все еще ETH надежен, если смотреть вниз, то это убыток.
Посмотреть ОригиналОтветить0
Fren_Not_Food
· 07-20 20:05
Открытые ордера на покупку, готовлюсь к загрузке.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TommyTeacher
· 07-18 21:37
падение падение не прекращается, не могу больше держаться
Посмотреть ОригиналОтветить0
SlowLearnerWang
· 07-18 21:36
Привет, только сейчас заметил, что ETH на самом деле так падает... Если бы я знал это раньше...
Посмотреть ОригиналОтветить0
BankruptWorker
· 07-18 21:27
Пока Блокчейн
Посмотреть ОригиналОтветить0
NFTRegretter
· 07-18 21:15
Не зря купил ETH на высоких точках, структура открыта.
Ethereum в затруднительном положении: Анализ теории трех игр снижения спроса на ETH и изменений в предложении
Дилемма Ethereum: изучение причин его снижения через теорию трёх плит
Недавно, похоже, что производительность Ethereum оставляет желать лучшего, хотя он все еще сохраняет преимущества в технической и разработческой базе. Давайте рассмотрим это явление с точки зрения спроса и предложения, применив теорию трех этапов.
Анализ спроса
Спрос на Эфир можно разделить на две категории: нативный и внешний.
Основной спрос обусловлен новыми приложениями, возникающими в результате развития технологии Ethereum, такими как прошлые ICO и волна DeFi. В этом цикле рынка L2 и Restaking должны были стать основными движущими силами, но эффект не был значительным. Экосистема L2 сильно перекрывает основную цепочку, что затрудняет взрывной рост. Хотя проекты Restaking блокируют ETH, они не создают новых активов, оцениваемых в ETH, а скорее оцениваются в USDT на биржах.
Механизм сжигания, введенный EIP1559, изначально был еще одной опорой для спроса. Однако с тем, что L2 перераспределил множество транзакций, объем сжигания на основной цепи значительно сократился, что ослабило спрос на ETH.
С точки зрения внешнего спроса,宏观环境 изменился с мягкой политики предыдущего цикла на жесткую политику текущего цикла. В то же время, в отличие от односторонней покупки в предыдущем раунде Grayscale Trust, двусторонняя операция ETF в этом раунде создает большее давление на продажу на рынке. Данные показывают, что с момента запуска ETF на ETH прошло месяц, и уже наблюдается чистый отток, что резко контрастирует с продолжающимся чистым притоком ETF на биткойн.
Анализ со стороны предложения
Ethereum по сути является проектом с распределением дивидендов, независимо от того, находится ли он на этапе POW или POS, основное давление на продажу исходит от нового предложения. Однако после перехода на POS структура затрат на предложение претерпела кардинальные изменения.
В эпоху POW майнеры сталкиваются с фиксированными затратами (такими как инвестиции в майнинг-устройства) и переменными затратами (такими как плата за электроэнергию, расходы на хранение и т. д.). Эти затраты выражаются в фиатной валюте и не подлежат возврату, что формирует нижнюю границу цены Эфира.
А в эпоху PoS структура затрат валидаторов изменилась. Затраты валидирующих узлов могут быть размыты безлимитным количеством ставочных Эфиров, а у ставщиков, помимо альтернативных издержек, практически нет реальных расходов. Это привело к тому, что больше не существует четкой "цены отключения", и ставщики могут неограниченно продавать полученные Эфиры.
Исторические уроки и размышления о будущем
Корень текущих проблем Ethereum можно проследить до конца эпохи ICO в 2018 году. В то время массовая распродажа ETH многочисленными проектами привела к резкому падению цен. Чтобы предотвратить повторение подобных ситуаций, сообщество Ethereum усилило руководство и контроль за развитием экосистемы.
Однако такой подход также привел к новым проблемам: низкая скорость разделения уменьшила количество проектов, которые могут получить значительную ликвидность; "халяльные" проекты получают высокую оценку, но рыночный бета-коэффициент не так хорош, как у других публичных блокчейнов.
В то же время развитие L2 ослабило эффект сжигания основной цепи, а механизм POS привел к низким затратам на давление, и все эти факторы вместе привели к текущему кризису Ethereum.
Откровение
Для проектов с дивидендной моделью крайне важно установить разумную структуру затрат. В идеале следует формировать фиксированные и переменные затраты, выраженные в фиатной валюте, и по мере повышения ликвидности активов увеличивать уровень затрат, чтобы поддерживать нижнюю границу цены активов.
Контроль за продажами является лишь краткосрочной стратегией, в долгосрочной перспективе ключевым моментом является превращение базовой монеты в оценочный актив, что позволит удержание не зависеть только от роста цены самой монеты, тем самым расширяя базу спроса и ликвидность.