Почему, получив Токен, нужно изо всех сил служить проекту? Что на самом деле происходит, когда проект передает Токен маркет-мейкерам? Эта статья раскроет核心逻辑 алгоритмического маркет-мейкинга и объяснит, как маркет-мейкеры используют Токен проекта для получения глубины торгов, стабильности цен и уверенности на рынке.
Ключевая точка зрения
Из-за текущей нехватки ликвидности у альткоинов, оптимальная стратегия маркетмейкеров в условиях модели опционов на повышение заключается в том, чтобы сразу же продавать токены проекта после их получения. Это может вызвать вопрос: если изначально продать токены, что если в будущем цена токена вырастет, разве маркетмейкеры не будут вынуждены потратить большие суммы на выкуп?
Логика поведения маркет-мейкеров
Маркетмейкеры придерживаются дельта-нейтральной стратегии, не занимая позиции, и стремятся к стабильной прибыли.
Колл-опцион фактически установил предел максимальной цены, ограничив максимальную рискованность маркет-мейкеров.
Такие контракты на маркетмейкинг обычно имеют срок от 12 до 24 месяцев. Учитывая текущее состояние многих проектов на рынке, большинство из них достигают пика сразу после запуска, и лишь немногие способны продержаться целый год.
Даже если проект достигнет резкого роста цен через 1-2 года, доходы от колебаний токена будут достаточно высоки, чтобы компенсировать потери от преждевременной "продажи".
Рыночный фон
В настоящее время существуют три основные модели сотрудничества для маркет-мейкеров:
Аренда биржевого робота: проект предоставляет средства (токен и стабильную валюту), маркет-мейкер предоставляет техническую и персональную поддержку, получает фиксированную плату и/или долю от прибыли.
Активный маркет-мейкинг: команда проекта предоставляет токены (иногда также предоставляет часть стабильных токенов), маркет-мейкеры предоставляют средства для маркет-мейкинга и ведут сообщество, основная цель заключается в продаже токенов, после чего они делят прибыль с командой проекта в установленной пропорции.
Модель колл-опциона: команда проекта предоставляет токен, а маркетмейкер предоставляет средства (стабильные токены), но у маркетмейкера есть колл-опцион, который позволяет ему купить по низкой цене, когда цена превышает согласованную.
В данной статье рассматриваются самые распространенные модели колл-опционов на рынке.
Условия маркетмейкинга в режиме колл-опционов
С точки зрения дельта-нейтрального маркет-мейкера, обычно предлагаются следующие условия сотрудничества (обычно на 12-24 месяца):
Обязанности по маркет-мейкингу централизованной биржи
Маркетмейкеры должны предоставить ликвидность для Токена ABC на следующих биржах:
Крупная торговая платформа: предлагает ордера на покупку и продажу на сумму 100000 долларов в пределах ценового диапазона ±2%. Спред между покупкой и продажей контролируется на уровне 0.1%.
Другие две торговые платформы: в пределах ±2% каждая предоставляет ордера на покупку и продажу на сумму эквивалентную 50 000 долларов, спред также контролируется на уровне 0,1%.
Обязанности по маркетмейкингу на децентрализованной бирже
На некотором DEX создать пул ликвидности в 1 миллион долларов для ABC, из которых 50% составляют USDT, а 50% - токен ABC.
Команда проекта предоставляет ресурсы
Проектная сторона предоставит маркет-мейкерам 3 миллиона ABC токенов (что составляет 2% от общего объема токенов, текущая оценка составляет 3 миллиона долларов США, что означает полную разводнённую оценку в 150 миллионов долларов США).
Текущая рыночная цена ABC составляет 1 доллар/Токен.
Опционные стимулы
Если в будущем цена токена ABC вырастет, маркетмейкеры могут выбрать исполнение опциона на покупку токенов, конкретные условия следующие:
Когда цена превышает 1,25 доллара, можно купить 100000 токенов по цене 1,25 доллара.
Когда цена превышает 1.50 долларов, можно купить 100000 Токенов по цене 1.50 долларов.
Когда цена превышает 2.00 доллара, можно купить 100000 токенов по цене 2.00 доллара.
Если рыночная цена не достигла соответствующей цены исполнения, маркетмейкер может выбрать не исполнять опцион и не нести никаких обязательств.
Операционные стратегии маркет-мейкеров
Основные цели и принципы
Всегда поддерживайте нейтральный дельту: чистая позиция (спот + бессрочные контракты + LP + опционная дельта) должна всегда быть близка к нулю, чтобы полностью хеджировать риск колебаний рыночной цены.
Не нестиDirectional Risk: Прибыль не зависит от колебаний цены токена ABC.
Максимизация недирективной прибыли: источники прибыли включают спреды на централизованных биржах, торговые сборы из ликвидностных пулов децентрализованных бирж, арбитраж волатильности через хеджирование внебиржевых опционов, а также потенциально выгодные ставки финансирования.
Первоначальные настройки и ключевой первый шаг: хеджирование
Полученные активы (также обязательства): 3 миллиона токенов ABC. Это заем, который необходимо будет вернуть в будущем 3 миллиона токенов ABC.
Общая сумма USDT, необходимая для маркетмейкинга: 700000 USDT
Начальный расчет чистой экспозиции:
Первоначально владел 3 миллионами ABC
Использовано 700000 ABC в качестве запаса ордеров на продажу на бирже и DEX
Нужно продать 700000 ABC для получения 700000 USDT для маркетинга
Осталось 1,6 миллиона ABC как истинная чистая длинная позиция
Начальная хеджирующая операция:
Немедленно продать в общей сложности 2,3 миллиона ABC. Из них 700 000 ABC будут использованы для обмена на 700 000 USDT, необходимые для маркетинга, а остальные 1,6 миллиона ABC будут использованы для хеджирования оставшихся незащищенных токенов.
Динамическое хеджирование: управление рисками в любое время
Хеджирование на централизованных биржах: когда ордер на покупку исполняется, сразу же открывается короткая позиция по контрактам на вечный срок на равное количество ABC, и наоборот.
Хеджирование ликвидности на децентрализованных биржах: постоянное вычисление дельты ликвидности и использование бессрочных контрактов для обратного хеджирования.
Стратегия опционов:核心 прибыли
Используйте модель ценообразования опционов для расчета общего Дельты трех уровней опционов по текущей цене и продайте соответствующее количество ABC на рынке бессрочных контрактов для поддержания нейтральной позиции.
С помощью стратегии Gamma Scalping динамически регулировать хеджирование в условиях колебаний цен, извлекая прибыль из рыночной волатильности.
При приближении цены к страйку и превышении его, увеличьте хеджирование коротких позиций. На момент истечения опционов, если цена выше страйка, осуществите исполнение и немедленно продайте полученные Токены на рынке, одновременно закрыв хеджированную позицию.
Заключение
Начальная обработка токенов: немедленная продажа 2,3 миллиона токенов ABC, из которых 700 тысяч используются для получения операционного USDT, 1,6 миллиона для хеджирования оставшейся позиции.
Когда цена ниже 1.25 долларов: не инициировать покупку или продажу не хеджированных ABC. Продолжать торговлю на бирже, хеджировать DEX LP и заниматься гамма-скальпингом опционов.
Когда цена выше цены исполнения: выполнить безрисковый процесс поставки, купить Токен у проекта по низкой цене, немедленно продать его на рынке по высокой цене, одновременно закрыв хедж-позицию.
Эта стратегия превращает сложные маркет-мейкерские соглашения в ряд количественно измеримых, хеджируемых и прибыльных операций с нейтральным риском. Успех маркет-мейкеров не зависит от прогнозирования рынка, а основывается на выдающихся способностях управления рисками и технической реализации.
В рамках этой механики и алгоритма, маркетмейкер в начале "продает" Токен и открывает короткую позицию, что является локально оптимальным решением. Это не злонамеренное действие, а рациональный выбор после оценки плюсов и минусов. Жестокость рынка заключается в том, что на первый взгляд самые выгодные и безрисковые протоколы часто являются результатом тщательных расчетов. Если риск не может быть идентифицирован, то сам субъект может стать точкой риска.
Мы должны всегда сохранять уважение к алгоритмам рынка.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
7
Поделиться
комментарий
0/400
StopLossMaster
· 07-25 12:01
В этом году маркетмейкеры отлично развлекаются.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MemeCoinSavant
· 07-24 12:30
бро, мм действительно играют в 4D шахматы, в то время как проекты все еще думают, что это шашки... пик теории игр, честно говоря.
Выживание маркетмейкеров: как ловко управлять токенами проектов
Игры между проектным токеном и маркетмейкерами
Почему, получив Токен, нужно изо всех сил служить проекту? Что на самом деле происходит, когда проект передает Токен маркет-мейкерам? Эта статья раскроет核心逻辑 алгоритмического маркет-мейкинга и объяснит, как маркет-мейкеры используют Токен проекта для получения глубины торгов, стабильности цен и уверенности на рынке.
Ключевая точка зрения
Из-за текущей нехватки ликвидности у альткоинов, оптимальная стратегия маркетмейкеров в условиях модели опционов на повышение заключается в том, чтобы сразу же продавать токены проекта после их получения. Это может вызвать вопрос: если изначально продать токены, что если в будущем цена токена вырастет, разве маркетмейкеры не будут вынуждены потратить большие суммы на выкуп?
Логика поведения маркет-мейкеров
Маркетмейкеры придерживаются дельта-нейтральной стратегии, не занимая позиции, и стремятся к стабильной прибыли.
Колл-опцион фактически установил предел максимальной цены, ограничив максимальную рискованность маркет-мейкеров.
Такие контракты на маркетмейкинг обычно имеют срок от 12 до 24 месяцев. Учитывая текущее состояние многих проектов на рынке, большинство из них достигают пика сразу после запуска, и лишь немногие способны продержаться целый год.
Даже если проект достигнет резкого роста цен через 1-2 года, доходы от колебаний токена будут достаточно высоки, чтобы компенсировать потери от преждевременной "продажи".
Рыночный фон
В настоящее время существуют три основные модели сотрудничества для маркет-мейкеров:
Аренда биржевого робота: проект предоставляет средства (токен и стабильную валюту), маркет-мейкер предоставляет техническую и персональную поддержку, получает фиксированную плату и/или долю от прибыли.
Активный маркет-мейкинг: команда проекта предоставляет токены (иногда также предоставляет часть стабильных токенов), маркет-мейкеры предоставляют средства для маркет-мейкинга и ведут сообщество, основная цель заключается в продаже токенов, после чего они делят прибыль с командой проекта в установленной пропорции.
Модель колл-опциона: команда проекта предоставляет токен, а маркетмейкер предоставляет средства (стабильные токены), но у маркетмейкера есть колл-опцион, который позволяет ему купить по низкой цене, когда цена превышает согласованную.
В данной статье рассматриваются самые распространенные модели колл-опционов на рынке.
Условия маркетмейкинга в режиме колл-опционов
С точки зрения дельта-нейтрального маркет-мейкера, обычно предлагаются следующие условия сотрудничества (обычно на 12-24 месяца):
Обязанности по маркет-мейкингу централизованной биржи
Маркетмейкеры должны предоставить ликвидность для Токена ABC на следующих биржах:
Обязанности по маркетмейкингу на децентрализованной бирже
На некотором DEX создать пул ликвидности в 1 миллион долларов для ABC, из которых 50% составляют USDT, а 50% - токен ABC.
Команда проекта предоставляет ресурсы
Проектная сторона предоставит маркет-мейкерам 3 миллиона ABC токенов (что составляет 2% от общего объема токенов, текущая оценка составляет 3 миллиона долларов США, что означает полную разводнённую оценку в 150 миллионов долларов США).
Текущая рыночная цена ABC составляет 1 доллар/Токен.
Опционные стимулы
Если в будущем цена токена ABC вырастет, маркетмейкеры могут выбрать исполнение опциона на покупку токенов, конкретные условия следующие:
Если рыночная цена не достигла соответствующей цены исполнения, маркетмейкер может выбрать не исполнять опцион и не нести никаких обязательств.
Операционные стратегии маркет-мейкеров
Основные цели и принципы
Всегда поддерживайте нейтральный дельту: чистая позиция (спот + бессрочные контракты + LP + опционная дельта) должна всегда быть близка к нулю, чтобы полностью хеджировать риск колебаний рыночной цены.
Не нестиDirectional Risk: Прибыль не зависит от колебаний цены токена ABC.
Максимизация недирективной прибыли: источники прибыли включают спреды на централизованных биржах, торговые сборы из ликвидностных пулов децентрализованных бирж, арбитраж волатильности через хеджирование внебиржевых опционов, а также потенциально выгодные ставки финансирования.
Первоначальные настройки и ключевой первый шаг: хеджирование
Полученные активы (также обязательства): 3 миллиона токенов ABC. Это заем, который необходимо будет вернуть в будущем 3 миллиона токенов ABC.
Обязанности по развертыванию (склад и средства):
Начальный расчет чистой экспозиции:
Начальная хеджирующая операция: Немедленно продать в общей сложности 2,3 миллиона ABC. Из них 700 000 ABC будут использованы для обмена на 700 000 USDT, необходимые для маркетинга, а остальные 1,6 миллиона ABC будут использованы для хеджирования оставшихся незащищенных токенов.
Динамическое хеджирование: управление рисками в любое время
Стратегия опционов:核心 прибыли
Заключение
Начальная обработка токенов: немедленная продажа 2,3 миллиона токенов ABC, из которых 700 тысяч используются для получения операционного USDT, 1,6 миллиона для хеджирования оставшейся позиции.
Когда цена ниже 1.25 долларов: не инициировать покупку или продажу не хеджированных ABC. Продолжать торговлю на бирже, хеджировать DEX LP и заниматься гамма-скальпингом опционов.
Когда цена выше цены исполнения: выполнить безрисковый процесс поставки, купить Токен у проекта по низкой цене, немедленно продать его на рынке по высокой цене, одновременно закрыв хедж-позицию.
Эта стратегия превращает сложные маркет-мейкерские соглашения в ряд количественно измеримых, хеджируемых и прибыльных операций с нейтральным риском. Успех маркет-мейкеров не зависит от прогнозирования рынка, а основывается на выдающихся способностях управления рисками и технической реализации.
В рамках этой механики и алгоритма, маркетмейкер в начале "продает" Токен и открывает короткую позицию, что является локально оптимальным решением. Это не злонамеренное действие, а рациональный выбор после оценки плюсов и минусов. Жестокость рынка заключается в том, что на первый взгляд самые выгодные и безрисковые протоколы часто являются результатом тщательных расчетов. Если риск не может быть идентифицирован, то сам субъект может стать точкой риска.
Мы должны всегда сохранять уважение к алгоритмам рынка.