Анализ кризиса Hyperliquid: спрос как начало, правильность как конец
Один. Пиршество ворон
26 марта Hyperliquid снова подвергся атаке, что стало четвертым крупным инцидентом с безопасностью для проекта с ноября прошлого года и самым серьезным вызовом, с которым он столкнулся. Тактика этой атаки была аналогична предыдущим операциям против ETH, но была более точной и жестокой, словно пиршество стаи ворон, направленное против этой платформы.
Атакующий нацелился на токен JELLY с низкой ликвидностью на Solana, рыночная капитализация которого составляет всего 10 миллионов долларов. В 9 часов вечера атакующий внес 3,5 миллиона USDC в качестве залога и открыл короткую позицию на JELLY на 4,08 миллиона долларов с максимальным кредитным плечом. В то же время адрес, держащий большое количество JELLY, начал распродажу на спотовом рынке, что привело к обрушению цены токена и получению прибыли от короткой позиции.
Ключевой поворот произошел на этапе вывода маржи. Нападающий быстро вывел 2,76 миллиона USDC, что привело к недостаточности оставшейся маржи по коротким позициям и вызвало автоматический механизм ликвидации платформы. Страховой фонд платформы HLP был вынужден взять на себя эту огромную короткую позицию. Затем нападающий начал обратные операции, массово покупая JELLY, что привело к резкому увеличению его цены в кратчайшие сроки, а HLP понес убыток более 10,5 миллиона долларов.
В то время как Hyperliquid столкнулся с трудностями, некоторые централизованные биржи быстро вмешались. Они запустили бессрочные контракты JELLY в течение часа после происшествия, похоже, используя его глубину ликвидности и влияние для дальнейшего повышения цены токена, усугубляя убытки HLP.
В условиях кризиса Комитет валидаторов Hyperliquid проголосовал за снятие бессрочного контракта JELLY, и в конечном итоге цена закрытия была установлена на уровне цены открытия атакующего, в результате чего HLP принес прибыль в 70000 долларов. В ситуации, когда не было выхода, Hyperliquid выбрала отступить и собственноручно сняла завесу децентрализации.
Второе, что такое торговая платформа на блокчейне?
Hyperliquid, как ведущий протокол в области бесконечных контрактов на блокчейне, занимает 9% от общего объема контрактных торгов на известной торговой платформе, значительно опережая другие децентрализованные биржи. В то же время, другие децентрализованные платформы в совокупности составляют лишь около 5% от объема контрактных торгов этой торговой платформы.
Однако этот децентрализованный проект, основанный после краха известной торговой платформы, похоже, не идет своим чередом, поскольку почти каждый месяц он сталкивается с серьезной атакой, ставящей его в крайне уязвимое положение. Взглянем на последние несколько инцидентов безопасности:
Январь 2025 года: Атака на ETH с высоким кредитным плечом
12 марта 2025 года: Вторичная атака на ETH
26 марта 2025 года: событие JELLY
Эти события выявили риски проекта в таких аспектах, как механизмы маржи, механизмы HLP и проблемы централизации, связанные с ограниченным количеством валидаторов.
Три, внутренние проблемы Hyperliquid
С точки зрения ликвидности, Hyperliquid, хотя и показывает отличные результаты среди децентрализованных бирж, может иметь депозиты крупных игроков, которые в нормальных условиях составляют почти 20% от общего объема заблокированных средств (TVL) платформы. Это означает, что если произойдет аналогичное событие, это может спровоцировать массовый вывод средств крупными игроками, что приведет к порочному кругу исчерпания ликвидности на платформе.
С архитектурной точки зрения, Hyperliquid является децентрализованной биржей с собственным Layer1, дизайн которой довольно инновационен, но также содержит потенциальные риски, такие как несоответствие состояния сделок, задержка синхронизации, задержка кросс-цепочной ликвидации и т.д.
HLP-казна, являясь ядром экосистемы Hyperliquid, была разработана с логикой, основанной на агрегировании активов пользователей для создания децентрализованного пула ликвидности. Однако, когда она сталкивается с тщательно спланированными атаками, фиксированная логика HLP может стать её смертельным слабым местом.
Четыре, долгий путь впереди
История децентрализованных платформ для торговли вечными контрактами насчитывает много лет, и их возникновение связано с гибридным механизмом одной известной платформы, достигнувшего своего пика в полном симулировании централизованных бирж Hyperliquid. Несмотря на то, что Hyperliquid демонстрирует отличные результаты в области доходности и капиталовложения, вопрос о том, как справиться с уязвимостями, возникающими в результате децентрализации, при сохранении высокой эффективности, остается нерешенной задачей.
Децентрализованные системы сталкиваются с множеством проблем: фрагментация ликвидности, злонамеренные действия, вызванные прозрачностью в цепочке, неэффективность и централизация голосования по вопросам управления, уязвимость системы при фиксированной логике и т.д. Путь развития децентрализованных бирж с ордерными книгами по-прежнему усеян шипами.
Пять, рынок всегда прав
Успех децентрализованных финансов обусловлен не только их децентрализованной природой, но и тем, что они удовлетворяют потребности пользователей в тех областях, которые не могут быть реализованы в централизованных финансах.
Hyperliquid представляет собой успешную парадигму современных децентрализованных платформ для торговли бессрочными контрактами. Его можно рассматривать как децентрализованную биржу, построенную на независимой цепи, или как централизованную биржу, которая добавила прозрачный реестр. С определенной точки зрения, это больше похоже на зеркальное отображение одной известной публичной цепи, завоевавшее расположение первичных пользователей и беженцев за счет "цепочного" внешнего вида.
Как продукт, максимально имитирующий централизованную биржу, Hyperliquid неизбежно имеет некоторые присущие блокчейну низкие показатели эффективности. В краткосрочной перспективе ужесточение ограничений по кредитному плечу и совершенствование различных механизмов страхования могут помочь избежать ситуации с отключением системы.
В долгосрочной перспективе этот новый продукт, возможно, не должен ограничиваться устоявшимся мышлением. В процессе исследования управления и различных механизмов, не следует ли также придерживаться идеи, заложенной при создании Hyperliquid, ставя на первое место потребности и эффективность?
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Hyperliquid четвертый раз подвергся атаке: вызовы и размышления децентрализованной платформы бессрочных фьючерсов
Анализ кризиса Hyperliquid: спрос как начало, правильность как конец
Один. Пиршество ворон
26 марта Hyperliquid снова подвергся атаке, что стало четвертым крупным инцидентом с безопасностью для проекта с ноября прошлого года и самым серьезным вызовом, с которым он столкнулся. Тактика этой атаки была аналогична предыдущим операциям против ETH, но была более точной и жестокой, словно пиршество стаи ворон, направленное против этой платформы.
Атакующий нацелился на токен JELLY с низкой ликвидностью на Solana, рыночная капитализация которого составляет всего 10 миллионов долларов. В 9 часов вечера атакующий внес 3,5 миллиона USDC в качестве залога и открыл короткую позицию на JELLY на 4,08 миллиона долларов с максимальным кредитным плечом. В то же время адрес, держащий большое количество JELLY, начал распродажу на спотовом рынке, что привело к обрушению цены токена и получению прибыли от короткой позиции.
Ключевой поворот произошел на этапе вывода маржи. Нападающий быстро вывел 2,76 миллиона USDC, что привело к недостаточности оставшейся маржи по коротким позициям и вызвало автоматический механизм ликвидации платформы. Страховой фонд платформы HLP был вынужден взять на себя эту огромную короткую позицию. Затем нападающий начал обратные операции, массово покупая JELLY, что привело к резкому увеличению его цены в кратчайшие сроки, а HLP понес убыток более 10,5 миллиона долларов.
В то время как Hyperliquid столкнулся с трудностями, некоторые централизованные биржи быстро вмешались. Они запустили бессрочные контракты JELLY в течение часа после происшествия, похоже, используя его глубину ликвидности и влияние для дальнейшего повышения цены токена, усугубляя убытки HLP.
В условиях кризиса Комитет валидаторов Hyperliquid проголосовал за снятие бессрочного контракта JELLY, и в конечном итоге цена закрытия была установлена на уровне цены открытия атакующего, в результате чего HLP принес прибыль в 70000 долларов. В ситуации, когда не было выхода, Hyperliquid выбрала отступить и собственноручно сняла завесу децентрализации.
Второе, что такое торговая платформа на блокчейне?
Hyperliquid, как ведущий протокол в области бесконечных контрактов на блокчейне, занимает 9% от общего объема контрактных торгов на известной торговой платформе, значительно опережая другие децентрализованные биржи. В то же время, другие децентрализованные платформы в совокупности составляют лишь около 5% от объема контрактных торгов этой торговой платформы.
Однако этот децентрализованный проект, основанный после краха известной торговой платформы, похоже, не идет своим чередом, поскольку почти каждый месяц он сталкивается с серьезной атакой, ставящей его в крайне уязвимое положение. Взглянем на последние несколько инцидентов безопасности:
Эти события выявили риски проекта в таких аспектах, как механизмы маржи, механизмы HLP и проблемы централизации, связанные с ограниченным количеством валидаторов.
Три, внутренние проблемы Hyperliquid
С точки зрения ликвидности, Hyperliquid, хотя и показывает отличные результаты среди децентрализованных бирж, может иметь депозиты крупных игроков, которые в нормальных условиях составляют почти 20% от общего объема заблокированных средств (TVL) платформы. Это означает, что если произойдет аналогичное событие, это может спровоцировать массовый вывод средств крупными игроками, что приведет к порочному кругу исчерпания ликвидности на платформе.
С архитектурной точки зрения, Hyperliquid является децентрализованной биржей с собственным Layer1, дизайн которой довольно инновационен, но также содержит потенциальные риски, такие как несоответствие состояния сделок, задержка синхронизации, задержка кросс-цепочной ликвидации и т.д.
HLP-казна, являясь ядром экосистемы Hyperliquid, была разработана с логикой, основанной на агрегировании активов пользователей для создания децентрализованного пула ликвидности. Однако, когда она сталкивается с тщательно спланированными атаками, фиксированная логика HLP может стать её смертельным слабым местом.
Четыре, долгий путь впереди
История децентрализованных платформ для торговли вечными контрактами насчитывает много лет, и их возникновение связано с гибридным механизмом одной известной платформы, достигнувшего своего пика в полном симулировании централизованных бирж Hyperliquid. Несмотря на то, что Hyperliquid демонстрирует отличные результаты в области доходности и капиталовложения, вопрос о том, как справиться с уязвимостями, возникающими в результате децентрализации, при сохранении высокой эффективности, остается нерешенной задачей.
Децентрализованные системы сталкиваются с множеством проблем: фрагментация ликвидности, злонамеренные действия, вызванные прозрачностью в цепочке, неэффективность и централизация голосования по вопросам управления, уязвимость системы при фиксированной логике и т.д. Путь развития децентрализованных бирж с ордерными книгами по-прежнему усеян шипами.
Пять, рынок всегда прав
Успех децентрализованных финансов обусловлен не только их децентрализованной природой, но и тем, что они удовлетворяют потребности пользователей в тех областях, которые не могут быть реализованы в централизованных финансах.
Hyperliquid представляет собой успешную парадигму современных децентрализованных платформ для торговли бессрочными контрактами. Его можно рассматривать как децентрализованную биржу, построенную на независимой цепи, или как централизованную биржу, которая добавила прозрачный реестр. С определенной точки зрения, это больше похоже на зеркальное отображение одной известной публичной цепи, завоевавшее расположение первичных пользователей и беженцев за счет "цепочного" внешнего вида.
Как продукт, максимально имитирующий централизованную биржу, Hyperliquid неизбежно имеет некоторые присущие блокчейну низкие показатели эффективности. В краткосрочной перспективе ужесточение ограничений по кредитному плечу и совершенствование различных механизмов страхования могут помочь избежать ситуации с отключением системы.
В долгосрочной перспективе этот новый продукт, возможно, не должен ограничиваться устоявшимся мышлением. В процессе исследования управления и различных механизмов, не следует ли также придерживаться идеи, заложенной при создании Hyperliquid, ставя на первое место потребности и эффективность?