Изменение структуры финансового рынка, Ethereum может столкнуться с новой волной возможностей для роста

В последние годы повествование о росте в традиционной финансовой сфере постепенно утрачивает привлекательность. Область искусственного интеллекта уже чрезмерно развита, и программные компании больше не обладают таким пространством для воображения, как в начале 21 века. Для тех, кто ищет разрушительные инновации, текущая рыночная среда представляет собой новые вызовы: оценка активов ИИ в целом завышена, а другие истории роста также трудно вызывают новое воображение. Когда-то привлекшие внимание акции технологических гигантов теперь постепенно обращаются к стремлению максимизации прибыли в рамках устойчивых инвестиций. В настоящее время медиана коэффициента цена-выручка для программных компаний снизилась ниже 2.

На фоне этого рынок криптовалют снова стал в центре внимания. Биткойн достиг исторического рекорда, а американские политики продемонстрировали позитивное отношение к криптоактивам; ряд благоприятных регуляторных политик предоставил этой категории активов возможность впервые с 2021 года вернуться в мейнстрим. В отличие от предыдущего цикла, в этот раз главными героями являются цифровое золото, стейблкойны, токенизация активов и реформы платежных систем. Несколько известных финтех-компаний объявили о том, что сосредоточатся на развитии криптобизнеса, одна крупная криптовалютная биржа успешно вошла в важные фондовые индексы, а один эмитент стейблкойнов продемонстрировал впечатляющие перспективы роста на капиталовому рынку.

Для опытных участников криптовалютной сферы конкуренция между платформами смарт-контрактов уже изменилась. Несколько новых высокопроизводительных публичных блокчейнов и решений по масштабированию представляют собой существенную угрозу доминированию Ethereum. В业内 общепризнано, что Ethereum сталкивается с проблемами захвата ценности и структурными проблемами.

Однако традиционные финансовые круги не понимают этих деталей. На самом деле, большинство работников Уолл-стрит очень мало знают о новых публичных блокчейнах. С их точки зрения, некоторые устоявшиеся криптовалюты могут быть более знакомы, чем новые проекты, и это в основном связано с тем, что они почти полностью вышли из рынка криптовалют за последние несколько лет.

Традиционные финансовые круги осознали, что Ethereum уже выдержал испытание временем и рыночными колебаниями. На протяжении долгого времени он оставался основным объектом инвестиций после биткойна. Они заметили, что Ethereum является одним из двух криптоактивов, имеющих спотовый ETF на данный момент. Они склонны выбирать "ценовые ямы" с относительно низкой оценкой, которые вот-вот столкнутся с значительными изменениями.

В их глазах несколько ведущих платформ для обмена криптовалютой выбрали разработку продуктов на Ethereum. Небольшое исследование показывает, что Ethereum имеет самый крупный пул стейблкоинов на цепочке. Они начали проводить расчеты доходности инвестиций и обнаружили, что биткойн достиг нового рекорда, в то время как Ethereum все еще отстает более чем на 30% от своего максимума в 2021 году.

Для традиционных инвесторов в финансах такая "относительная недооценка" не является риском, а возможностью. Они предпочитают покупать актив, который все еще находится на низком уровне и имеет четкую целевую цену, а не гоняться за уже значительно выросшей монетой.

Эти инвесторы, возможно, уже начали входить на рынок. В настоящее время нормативные ограничения на институциональные инвестиции больше не являются главной преградой. При наличии достаточной мотивации любой фонд может стремиться к распределению криптоактивов. Несмотря на то, что криптовалютное сообщество на протяжении года многократно выражало недоверие к Ethereum, судя по рыночным показателям с начала этого года, Ethereum на протяжении более месяца демонстрирует лучшие результаты по сравнению с другими основными активами.

На данный момент цена некоторой новой публичной цепи по сравнению с Эфиром упала почти на 9% с начала года; доля рыночной капитализации Ethereum, достигнув минимума в мае, начала самый продолжительный рост с середины 2023 года.

Так что, если все крипто-сообщество считает, что Ethereum — это "проклятая монета", почему она все еще показывает отличные результаты?

Ответ может быть: оно привлекает новых покупателей.

С марта наблюдается устойчивая тенденция к росту чистого притока средств в ETF на Эфир. Акции "долгосрочных" инвесторов в Эфир, следующих стратегии известной компании, растут в цене, что вносит структурный рычаг в рынок. В то же время, возможно, некоторые криптоинвесторы осознали недостаточную диверсификацию своего портфеля и начали выводить средства из биткойна и других публичных блокчейнов, которые значительно выросли за последние два года.

Необходимо четко понимать, что это не означает, что экосистема Ethereum решила все свои проблемы. Это означает, что актив Ethereum начинает постепенно "открепляться" от сети Ethereum.

Внешние покупатели переосмысляют рыночное восприятие Ethereum, переходя от парадигмы "падение стало неизбежным" к "переоценке стоимости". Медведи могут в конечном итоге быть вытеснены с рынка, и в это время оригинальные криптовалютные капиталы также могут присоединиться к гонке за ростом, в конечном итоге мы можем встретить волну рыночного бума, сосредоточенного на Эфире, которая в какой-то момент достигнет пика.

Если такая ситуация произойдет, момент, когда Ethereum установит исторический максимум, может быть не так далек.