Экосистема Ethena входит на Nasdaq: новая парадигма стейблкоинов и структурная переоценка
В последнее время в криптовалютном рынке появилась примечательная новость: проект в экосистеме Ethena готовится к выходу на Nasdaq через слияние с SPAC. За этим шагом стоит финансовый план объемом 360 миллионов долларов, направленный на создание структуры казначейства "только покупка, без продажи". Это событие знаменует собой первый случай в экосистеме стейблкоинов, когда реализуется четырехкратная комбинация "активизация+листинг+выкуп+заморозка", цель которой заключается в накоплении долгосрочной стоимости и ценообразовании на капитальном уровне.
С начала июля 2025 года цены на соответствующие активы значительно возросли. Однако для инвесторов, знакомых с крипторынком, действительно заслуживает внимания не само цифровое значение, а постепенно проясняющийся "капитальный замкнутый цикл". Эта структурная рыночная ситуация, движимая основными факторами, требует более глубокого анализа.
Путь активизации экосистемы стейблкоинов
Суть данного события заключается в соглашении о слиянии между специализированной компанией по приобретению TLGY (SPAC) и StablecoinX Assets Inc. Такой способ "обратного слива" позволяет проекту быстро выйти на традиционные капитальные рынки. После завершения слияния новая компания будет официально зарегистрирована на глобальном рынке NASDAQ под кодом "USDE", ожидается, что процесс上市 завершится примерно через три месяца.
StablecoinX позиционируется как компания, специализирующаяся на предоставлении услуг валидации и финансовой инфраструктуры для экосистемы Ethena. Ее четкой целью является создание первой платформы казначейских активов, сосредоточенной на системе стейблкоинов. Это означает, что экосистемная инфраструктура стейблкоин-проектов больше не ограничивается логикой на блокчейне, а напрямую интегрируется в правила и механизмы доверия капитальных рынков. Для Ethena это означает, что ее экосистема не только децентрализована, но и стремится к структурированности.
Стратегическое значение масштабных финансовых планов
В связи с объединением SPAC, StablecoinX объявила о завершении финансирования PIPE в размере 360 миллионов долларов. Участниками стали несколько известных инвестиционных учреждений, таких как один инвестиционный фонд, одна блокчейн-платформа, одна инвестиционная компания и сам Ethena Foundation.
Назначение этих средств четко определено: покупка токенов ENA на открытом рынке и их долгосрочное удержание. Согласно официальным данным, StablecoinX будет осуществлять долгосрочную программу обратного выкупа и блокировки ENA, непосредственно включая их в баланс как "постоянный капитал". Это отличается от традиционной блокировки фондов, так как токены будут непосредственно включены в бухгалтерский учет и больше не будут выпускаться, что существенно изменит предложение в обращении.
В то же время Фонд Ethena запустил программу выкупа на сумму 260 миллионов долларов, которая, как ожидается, будет завершена за 6 недель, что эквивалентно поглощению примерно 8% обращающегося предложения. Обе программы в совокупности заблокируют до 26% обращающегося объема ENA. Эта операция создала прецедент в отрасли: это не просто простая покупка, а создание "черной дыры" ценности через "сжигание токенов".
Логика, стоящая за точным финансовым инжинирингом
Эта серия действий не является простыми "позитивными новостями", а отражает глубокий финансовый дизайн.
С точки зрения логики продукта, Ethena через такие структуры активов, как USDe/sUSDe, построила трехуровневую финансовую систему, состоящую из стейблкоинов, доходности и деривативов. Благодаря上市 StablecoinX и операциям с казначейством, эта система впервые получила структуру капитала, соответствующую реальному миру, больше не будучи «островом» мира DeFi, а став «протокольной компанией», способной соединять основные финансовые системы.
Этот дизайн похож на стратегии некоторых компаний по покупке биткойнов и схож с механизмом обратного выкупа, поддерживающим цены акций на традиционном фондовом рынке, но он применяет этот набор инструментов на уровне токенов, формируя модель вмешательства в спрос и предложение с высокой капитальной эффективностью.
Более того, эта модель обладает внутренним эффектом сложных процентов: покупка → повышение дефицита → рост доверия → рефинансирование/стимулирование более эффективное → повторная покупка, образуя положительный цикл. В текущем рыночном цикле, ориентированном на замыкание нарратива, это, безусловно, открывает новую парадигму, заслуживающую внимания.
Начало структурного роста
Обзор недавних рыночных показателей: цены быстро растут, объем сделок постоянно увеличивается, арбитраж между биржами становится частым, а активность в сообществе стремительно возрастает. Эти явления не являются случайными, а являются результатом взаимодействия фундаментальных факторов и капитальных механизмов. Это не краткосрочный шум, вызванный аirdrop, и не затяжная борьба крупных игроков, а исходят из промежуточной логики "активации стейблкоинов".
Иными словами, Ethena постепенно превращает ENA из торгового токена в структуру акционерного капитала с моделью ценообразования финансовых активов. Эта трансформация требует комплексного взаимодействия продуктов, капитала, нарратива и рыночного восприятия.
Заключение
На все более зрелом крипторынке рост уже не является единственной заботой, структура становится основной. Истинная ценность токена заключается не только в его оборотоспособности, но и в его ценности. Когда проект не только может самостоятельно функционировать, но и войти в основную капитальную структуру и построить долгосрочные механизмы стимулов, он может обладать способностью преодолевать рыночные циклы.
Таким образом, эти изменения на рынке, скорее всего, не являются "слишком большим ростом", а "началом новой фазы".
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
8 Лайков
Награда
8
3
Поделиться
комментарий
0/400
LayerZeroHero
· 11ч назад
О, еще один стейблкоин, который хочет быть моделью.
Экосистема Ethena выходит на Nasdaq через SPAC, создавая новую модель токенизации стейблкоинов.
Экосистема Ethena входит на Nasdaq: новая парадигма стейблкоинов и структурная переоценка
В последнее время в криптовалютном рынке появилась примечательная новость: проект в экосистеме Ethena готовится к выходу на Nasdaq через слияние с SPAC. За этим шагом стоит финансовый план объемом 360 миллионов долларов, направленный на создание структуры казначейства "только покупка, без продажи". Это событие знаменует собой первый случай в экосистеме стейблкоинов, когда реализуется четырехкратная комбинация "активизация+листинг+выкуп+заморозка", цель которой заключается в накоплении долгосрочной стоимости и ценообразовании на капитальном уровне.
С начала июля 2025 года цены на соответствующие активы значительно возросли. Однако для инвесторов, знакомых с крипторынком, действительно заслуживает внимания не само цифровое значение, а постепенно проясняющийся "капитальный замкнутый цикл". Эта структурная рыночная ситуация, движимая основными факторами, требует более глубокого анализа.
Путь активизации экосистемы стейблкоинов
Суть данного события заключается в соглашении о слиянии между специализированной компанией по приобретению TLGY (SPAC) и StablecoinX Assets Inc. Такой способ "обратного слива" позволяет проекту быстро выйти на традиционные капитальные рынки. После завершения слияния новая компания будет официально зарегистрирована на глобальном рынке NASDAQ под кодом "USDE", ожидается, что процесс上市 завершится примерно через три месяца.
StablecoinX позиционируется как компания, специализирующаяся на предоставлении услуг валидации и финансовой инфраструктуры для экосистемы Ethena. Ее четкой целью является создание первой платформы казначейских активов, сосредоточенной на системе стейблкоинов. Это означает, что экосистемная инфраструктура стейблкоин-проектов больше не ограничивается логикой на блокчейне, а напрямую интегрируется в правила и механизмы доверия капитальных рынков. Для Ethena это означает, что ее экосистема не только децентрализована, но и стремится к структурированности.
Стратегическое значение масштабных финансовых планов
В связи с объединением SPAC, StablecoinX объявила о завершении финансирования PIPE в размере 360 миллионов долларов. Участниками стали несколько известных инвестиционных учреждений, таких как один инвестиционный фонд, одна блокчейн-платформа, одна инвестиционная компания и сам Ethena Foundation.
Назначение этих средств четко определено: покупка токенов ENA на открытом рынке и их долгосрочное удержание. Согласно официальным данным, StablecoinX будет осуществлять долгосрочную программу обратного выкупа и блокировки ENA, непосредственно включая их в баланс как "постоянный капитал". Это отличается от традиционной блокировки фондов, так как токены будут непосредственно включены в бухгалтерский учет и больше не будут выпускаться, что существенно изменит предложение в обращении.
В то же время Фонд Ethena запустил программу выкупа на сумму 260 миллионов долларов, которая, как ожидается, будет завершена за 6 недель, что эквивалентно поглощению примерно 8% обращающегося предложения. Обе программы в совокупности заблокируют до 26% обращающегося объема ENA. Эта операция создала прецедент в отрасли: это не просто простая покупка, а создание "черной дыры" ценности через "сжигание токенов".
Логика, стоящая за точным финансовым инжинирингом
Эта серия действий не является простыми "позитивными новостями", а отражает глубокий финансовый дизайн.
С точки зрения логики продукта, Ethena через такие структуры активов, как USDe/sUSDe, построила трехуровневую финансовую систему, состоящую из стейблкоинов, доходности и деривативов. Благодаря上市 StablecoinX и операциям с казначейством, эта система впервые получила структуру капитала, соответствующую реальному миру, больше не будучи «островом» мира DeFi, а став «протокольной компанией», способной соединять основные финансовые системы.
Этот дизайн похож на стратегии некоторых компаний по покупке биткойнов и схож с механизмом обратного выкупа, поддерживающим цены акций на традиционном фондовом рынке, но он применяет этот набор инструментов на уровне токенов, формируя модель вмешательства в спрос и предложение с высокой капитальной эффективностью.
Более того, эта модель обладает внутренним эффектом сложных процентов: покупка → повышение дефицита → рост доверия → рефинансирование/стимулирование более эффективное → повторная покупка, образуя положительный цикл. В текущем рыночном цикле, ориентированном на замыкание нарратива, это, безусловно, открывает новую парадигму, заслуживающую внимания.
Начало структурного роста
Обзор недавних рыночных показателей: цены быстро растут, объем сделок постоянно увеличивается, арбитраж между биржами становится частым, а активность в сообществе стремительно возрастает. Эти явления не являются случайными, а являются результатом взаимодействия фундаментальных факторов и капитальных механизмов. Это не краткосрочный шум, вызванный аirdrop, и не затяжная борьба крупных игроков, а исходят из промежуточной логики "активации стейблкоинов".
Иными словами, Ethena постепенно превращает ENA из торгового токена в структуру акционерного капитала с моделью ценообразования финансовых активов. Эта трансформация требует комплексного взаимодействия продуктов, капитала, нарратива и рыночного восприятия.
Заключение
На все более зрелом крипторынке рост уже не является единственной заботой, структура становится основной. Истинная ценность токена заключается не только в его оборотоспособности, но и в его ценности. Когда проект не только может самостоятельно функционировать, но и войти в основную капитальную структуру и построить долгосрочные механизмы стимулов, он может обладать способностью преодолевать рыночные циклы.
Таким образом, эти изменения на рынке, скорее всего, не являются "слишком большим ростом", а "началом новой фазы".