Крипторынок, переживший период затишья в мае и июне, в июле не восстановился, как ожидалось. Напротив, ряд негативных новостей усугубил беспокойство инвесторов, что привело к падению цены Биткойна и, следовательно, повлияло на весь рынок шифрования. Тем не менее, совокупность нескольких благоприятных факторов, таких как массовые планы по погашению долгов, рост ожиданий снижения процентных ставок и выборы в США, заставили многих наблюдателей считать, что крипторынок может начать менять направление в четвертом квартале 2024 года.

Основные неблагоприятные факторы на текущем рынке

Масштабная программа компенсаций вызывает панику на рынке

Запуск крупной программы компенсации привлек повышенное внимание на рынке. Потенциальное давление на продажу более 280000 токенов криптовалюты 24 июня вызвало панику на рынке, что привело к падению цены одной из криптовалют до около 60000 долларов.

С началом выплат 5 июля этот токен под давлением сильных продаж пробил уровень поддержки в 60000 долларов. В этом процессе у майнеров появились признаки капитуляции. Исторический опыт показывает, что это обычно означает, что цена достигла дна. Последний сопоставимый спад хешрейта произошел в 2022 году, когда цена этого токена составляла 17000 долларов.

Опытный инвестор считает, что большинство участников рынка не осознают серьезность возможного падения диапазона колебаний за четыре месяца. Наиболее близкой аналогией является диапазон мая 2021 года, когда основные криптовалюты также пережили парболический рост. В настоящее время кредитное плечо криптовалюты близко к историческому максимуму (не считая некоторых платформ), но в этом случае наше время диапазона больше (18 недель против 13 недель), и еще не наблюдалось крайних распродаж. В период бычьего рынка с 2020 по 2021 год мы пережили несколько подобных ситуаций.

Возможно, первоначальная оценка нижней границы в 50 000 долларов была слишком консервативной, и мы можем увидеть более экстремальную коррекцию до диапазона в 40 000 долларов. Такая коррекция может нанести значительный ущерб рынку и может потребовать нескольких месяцев колебаний/вниз (период восстановления), прежде чем может произойти разворот вверх.

Правительство одной страны массово распродает

В последнее время правительство одной страны поэтапно перевело более 10 000 токенов на биржи и маркет-мейкерам. Это действие привело к падению цены ниже 55 000 долларов. Однако, согласно информации с одной из платформ данных, в конце торгов на американском рынке правительственный адрес этой страны вернул 2 898 токенов, что составляет около 163 миллионов долларов, в основном с нескольких крупных торговых платформ.

Данные показывают, что планы правительства этой страны по распродаже уже выполнены почти на половину. С начала распродажи в прошлом месяце их запасы уменьшились с почти 50000 токенов до 27461 токена, а текущая стоимость активов составляет около 1,5 миллиарда долларов.

Несмотря на падение рынка, данные, опубликованные одним из исследовательских учреждений, показывают, что на прошлой неделе объем инвестиций в цифровые активы составил 441 миллион долларов. Из них доля основных инвестиционных продуктов в шифрование составила наибольшую часть общего объема притока крипто-продуктов (398 миллионов долларов), составив 90%. По регионам, приток средств в основном пришел из США и составил 384 миллиона долларов. Другие значительные объемы покупок пришли из Гонконга (32 миллиона долларов), Швейцарии (24 миллиона долларов) и Канады (12 миллионов долларов), в то время как отток средств из Германии составил 23 миллиона долларов.

Криптовалютный рынок майнинга находится на стадии формирования основания

В последнее время цена одной из основных криптовалют на время упала до 54 000 долларов США (в настоящее время восстановилась до 57 000 долларов США), что делает выживание еще более трудным для майнеров, чья прибыль уже резко сократилась из-за халвинга. Согласно исследованию, если цена упадет до 54 000 долларов США, только ASIC-майнеры с эффективностью более 23W/T смогут быть прибыльными, и лишь несколько моделей майнеров смогут едва выдержать.

Продажа со стороны майнеров также считается одной из причин этого падения цен. Чтобы справиться с проблемами денежного потока после халвинга, распродажа со стороны майнинговых компаний продолжается, только в июне на рынок вышло 30 000 токенов от майнеров.

Данные из некоторых пулов показывают, что при оценочной стоимости энергии в 0,07 долларов за киловатт-час, только ASIC-майнеры с мощностью 26 Вт/Т или ниже могут быть прибыльными при цене в 54000 долларов. Конкретные модели показывают, что несколько высокоэффективных майнеров достигают точки безубыточности при ценах 39581 долларов, 43292 долларов и 48240 долларов соответственно. В то время как другим моделям необходимо, чтобы цена превышала 51456 долларов, 53187 долларов и 54424 долларов для получения прибыли.

На фоне этого, с отступлением铭文, независимо от того, для резервирования денежного потока или для миграции и выхода из отрасли, горнодобывающие компании естественно выбирают продажу для выживания.

К счастью, с падением цен малые и средние шахты постепенно останавливаются, и сложность майнинга быстро снижается, капитуляция майнеров скоро закончится. 9 июля одна из аналитических платформ показала, что сложность майнинга снизилась на 5% до 79,5T, а средний хешрейт сети за последние семь дней составил 586,72EH/s. С мая количество криптовалюты, отправляемой майнерами на биржи для продажи, значительно сократилось, объем внебиржевых сделок заметно снизился. 29 июня общий объем сделок внебиржевого торгового стола майнинг-компаний исчерпан, что свидетельствует о снижении давления на продажу.

В целом, колебания цен оказали огромное влияние на выживание майнеров, но с корректировкой рынка действия по распродаже майнеров постепенно уменьшаются, и отрасль может ожидать нового баланса.

Важные благоприятные факторы

Масштабный план возврата долгов может способствовать новым максимальным значениям на рынке

Согласно обновленному плану реорганизации и раскрывающему заявлению, поданному в мае этого года компанией в суд по делам о банкротстве штата Делавэр, ожидается, что общая стоимость активов, которые были собраны и преобразованы в наличные деньги и могут быть распределены, составит от 14,5 до 16,3 миллиарда долларов, что превышает 11 миллиардов долларов, задолженных клиентам и другим неконтрольным кредиторам. Остаток наличных средств будет использован для выплаты процентов более чем 2 миллионам клиентов компании.

На данный момент компания получила одобрение суда, и кредиторы могут выбрать голосование по плану компенсации в виде криптовалюты в наличной или материальной форме. Кредиторы должны проголосовать до 16 августа, судья примет решение о одобрении плана 7 октября. После одобрения компания вернет кредиторам средства в течение двух месяцев, ожидаемое время - с четвертого квартала 2024 года по первый квартал 2025 года.

Несмотря на то, что окончательный способ компенсации еще не определен, некоторые криптоаналитики считают, что, учитывая, что большинство клиентов являются энтузиастами криптовалют, эта сумма в размере до 16 миллиардов долларов войдет в крипторынок и станет основным катализатором роста цен. Ожидается, что некоторые основные криптовалюты преодолеют отметку в 120 тысяч долларов, а другие токены также покажут значительный рост.

Ожидания по снижению процентных ставок ясны

Решения Федеральной резервной системы о повышении и понижении процентных ставок являются одним из важных факторов, влияющих на цены на криптовалюту, а понижение ставок обычно приводит к укреплению рынка.

В последнее время председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил, что инфляционное давление в США несколько ослабло, однако ФРС необходимо больше данных, чтобы подтвердить, что инфляционные риски миновали, прежде чем принимать решение о снижении процентной ставки. Если снижение ставки произойдет слишком рано, инфляция может вновь возрасти; если же слишком поздно, это может привести к замедлению экономического роста и даже вызвать рецессию.

Несмотря на то, что Пауэлл заявил, что время снижения процентных ставок еще не определено, с учетом последних экономических данных США, которые показывают замедление экономического роста, например, данные по занятости вне сельского хозяйства за июнь были значительно пересмотрены, а уровень безработицы поднялся до 4,1%, что является максимальным значением с ноября 2021 года, ожидания снижения процентных ставок на рынке усиливаются. Согласно инструменту наблюдения за процентными ставками, по состоянию на 9 июля рынок ожидает, что вероятность снижения ставки Федеральной резервной системой на заседании в сентябре возрастет до 73,6%, а вероятность оставления ставки без изменений составит 22,9%.

Шифрование бухгалтерского учета скоро вступит в силу

В декабре прошлого года Комитет по финансовым учетным стандартам США (FASB) опубликовал первую версию правил учета шифрованной цифровой валюты, требуя от компаний, владеющих определенными криптовалютами, учитывать изменения их токенов по справедливой стоимости и отражать это в чистом доходе. Новые правила вступят в силу с финансового года, начинающегося после 15 декабря 2024 года, и будут применяться к публичным и непубличным компаниям в 2025 году.

Для криптоактивов это изменение бухгалтерских стандартов означает, что некоторые технологические компании смогут фиксировать максимумы и минимумы своих криптовалютных активов. Это будет способствовать дальнейшей легализации крипторынка и получению ликвидности от традиционных финансовых рынков.

Динамика цен на шифрование после каждого уменьшения вдвое

Рынок движется всего тремя способами: рост, падение и колебания. Независимо от того, как будет меняться ситуация в будущем, она в конечном итоге не выйдет за рамки этих трех моделей. Пытаться предсказать направление рынка — это глупое поведение, нам просто нужно знать, как реагировать, если ситуация будет развиваться в каком-то направлении.

Если рынок преодолеет текущее сопротивление и устоится выше 69000 пунктов, это можно рассматривать как начало восходящего тренда.

Возможные два варианта роста:

1. Удар по предыдущему максимуму, но не пробитие: рынок может быть близок к предыдущему максимуму, но не смог его пробить, или только немного пробил, а затем откатился. В этом случае не позволяйте рынку вводить вас в заблуждение, не гонитесь за высокими ценами. Вам даже не нужно выходить из позиции, просто уменьшите часть своих активов, особенно если вы считаете, что ваша позиция слишком велика.

2. Пробой предыдущего максимума и устойчивый новый максимум: Если рынок пробивает предыдущий максимум и удерживается на новом максимуме как минимум 3 дня. В это время нужно обратить внимание на силу пробоя, наблюдая за тем, происходит ли сильный рост в течение 3 дней до недели или идет ли восходящий боковик. Если движение сильное, и после пробоя происходит быстрый рост, можно держать позиции и ждать значительной коррекции (как минимум на 10% вниз) для увеличения объема позиций. Если движение не сильное и рост медленный, рекомендуется сокращать позиции на новом максимуме, чтобы избежать ложного пробоя. На данный момент вероятность дальнейшего роста довольно низка. Если возникает вторая ситуация и движение после пробоя недостаточно сильное, следует остерегаться риска значительного падения. Сравнение с предыдущими циклами до и после халвинга:

Второе сокращение (2016.07.10)

Перед этим снижением, одна шифрованная валюта за месяц взлетела на 78%, после того как благоприятная информация о снижении оказалась на месте, она сильно откатилась, потеряв 30% за неделю, а максимальное падение достигло даже 40%. Затем она начала расти, увеличившись с менее чем 500 долларов до почти 20 000 долларов. После снижения, цена токена откатилась на 30%.

Третье сокращение (2020.05.12)

В 2020 году, из-за исторически редкого черного лебедя события 312, рынок сильно упал перед халвингом. Если не учитывать эту неблагоприятную информацию, одна из криптовалют также показала 20%-ное падение за неделю до халвинга. После халвинга наблюдалась отдача, но рынок не поднялся, а продолжал колебаться. С начала мая, перед пиковым значением перед халвингом, рынок колебался до конца июля, когда наконец-то пробил вверх, колебавшись целых 3 месяца, при этом дважды происходили откаты более чем на 10%.

Согласно предыдущим двум халвингам, как до, так и после халвинга, всегда наблюдаются коррекционные движения. В настоящее время на рынке широко ожидается рост после халвинга, но как будет на этот раз? Возможно, потребуется дальнейшее наблюдение.