Анализ и перспективы регулирования цифровых активов в Гонконге
История развития цифровых активов в Гонконге
1.1 Прелюдия: "Пауза" на материке и "Ускорение" в мире (2017-2022)
В 2017 году материковый Китай принял политику полного запрета на рынок виртуальных активов, нажав на «кнопку паузы» в развитии цифровых активов. В сентябре того же года семь министерств Китая совместно опубликовали объявление о полном запрете на ICO-мероприятия и закрыли все платформы для торговли виртуальными валютами на материке. После этого материковый Китай еще больше усилил борьбу с «прикрытой торговлей» и «внебиржевой торговлей», а в сентябре 2021 года четко обозначил, что все виды деятельности, связанные с виртуальными валютами, являются незаконными финансовыми операциями. Эти меры жесткого регулирования эффективно поддержали стабильность финансовой системы и контролируемость рисков.
Тем не менее, такая строгая "блокировка" невольно стала "катализатором" глобальной криптоиндустрии, вызвав волну "выхода за границу" талантов, капитала и проектов. Множество изначально активных в материковом Китае Web3 предпринимателей, технических команд и средств начали искать за границей пространство для законного развития, что ускорило посев и расширение концепции Web3 на глобальном уровне.
В то время как в материковом Китае осуществляется строгая регуляция, роль Гонконга оказывается более осторожной и тонкой: он служит «противопожарной стеной» для предотвращения распространения рисков и тихо становится «постом наблюдения» за развитием глобального Web3. Чтобы обеспечить защиту интересов инвесторов и одновременно поощрить инновации в финансовых технологиях, Управление финансовых услуг Гонконга в сентябре 2016 года первым запустило «регуляторный песочницу для финансовых технологий», после чего Комиссия по ценным бумагам и страховая регуляторная служба также представили свои песочницы, которые в 2017 году были обновлены до «песочницы 2.0», чтобы обеспечить координированную работу между отраслями. В сентябре того же года Комиссия по ценным бумагам Гонконга впервые сделала заявление по ICO, указав, что если токены имеют свойства «ценной бумаги», они могут подпадать под регулирование «Закона о ценных бумагах и фьючерсах», подчеркивая принцип регулирования «сущность важнее формы».
На прикладном уровне правительство Гонконга активно исследует практическое применение технологии блокчейн. Например, в 2020 году были завершены 4 пилотных проекта блокчейн, охватывающих такие области государственных услуг, как передача товарных знаков, оценка воздействия на окружающую среду, прослеживаемость фармацевтических продуктов и архивирование корпоративных документов. В июне 2022 года правительство также представило "Общую блокчейн-платформу" и планирует разработать больше универсальных услуг и модулей справочных программ, чтобы помочь различным политическим бюро/ведомствам разработать больше приложений блокчейн.
Кроме того, Гонконг активно исследует цифровые валюты центральных банков и токенизацию реальных активов. Управление денежного обращения Гонконга в июне 2021 года запустило исследование проекта "Цифровой гонконгский доллар", а в январе 2022 года выпустило "Документ по обсуждению криптоактивов и стейблкоинов", в котором предложило концепцию регуляторной структуры для стейблкоинов. Управление денежного обращения Гонконга в сотрудничестве с Центром инноваций Банк международных расчетов завершило проект "Project Genesis" в 2021 году, целью которого было испытание выпуска токенизированных зеленых облигаций в Гонконге. В 2022 году правительство Гонконга также непосредственно участвовало в экспериментальной программе по выпуску NFT в рамках Гонконгской недели финансовых технологий, целью которой было тестирование технологических преимуществ виртуальных активов.
Несмотря на относительно медленное начало в политике, благодаря своим глубоким корням как международного финансового центра, сильной базе традиционного финансового сектора и профессиональным финансовым услугам, это создает основу для более активной стратегии в будущем.
1.2 Ключ к партии: "Ход" Гонконга и стратегические намерения (2023-2025)
С конца 2022 года до 2023 года в Гонконге произошел знаковый поворот в регуляции цифровых активов, который рассматривается как ключевой "ход" Гонконга в этой глобальной стратегической игре цифровой экономики. 31 октября 2022 года правительство специального административного района Гонконг опубликовало "Политическую декларацию о развитии виртуальных активов в Гонконге", в которой впервые было четко заявлено о "активном содействии" развитию экосистемы виртуальных активов, что знаменует собой переход регуляторного подхода от "ориентированного на риски" к "ориентированному на возможности". Затем, 7 декабря 2022 года, законопроект о "Поправках к закону 2022 года по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма" был принят Законодательным советом Гонконга, что официально установило обязательный лицензирующий режим для поставщиков услуг виртуальных активов. Этот режим вступил в силу 1 июня 2023 года, позволяя лицензированным платформам для торговли виртуальными активами предоставлять услуги розничным инвесторам при соблюдении строгих мер защиты инвесторов. После этого Гонконг дополнительно одобрил ETF на спотовые виртуальные активы, что сделало его крупнейшим рынком ETF на виртуальные активы в Азиатско-Тихоокеанском регионе. По состоянию на июнь 2025 года Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) официально выдала лицензии 10 поставщикам услуг виртуальных активов, еще 11 организаций находятся в процессе подачи заявления. Кроме того, правительство специального административного района Гонконг также назначило, что "Постановление о стабильных монетах" вступит в силу 1 августа 2025 года, что дополнительно улучшит регуляторную структуру цифровых активов.
Выбор момента для "открытия" можно интерпретировать как высокоуровневый стратегический выбор на уровне государства. После того как глобальный крипторынок пережил период диких темпов роста и выявления рисков, спрос на соблюдение норм, прозрачность и доверие стал беспрецедентно высоким. В это время, когда Гонконг выступает в роли "форпоста", представляя Китай в "соответствующей" и "контролируемой" модели, собирая глобальные ресурсы цифровых активов и борясь за право голоса в следующем поколении финансовых технологий, безусловно, является лучшим временем. Уникальная структура "одна страна, две системы" в Гонконге позволяет ему уравновешивать миссию международного финансового центра и соображения финансовой безопасности материкового Китая. Президент Управления финансов Гонконга Юй Вэйвэнь отметил, что этот закон устанавливает "регуляторную среду, основанную на рисках, практичную и гибкую", что создает здоровые, ответственные и устойчивые условия для развития стабильных монет и более широкой экосистемы цифровых активов в Гонконге. Его цель — значительно повысить привлекательность для глобальных талантов, средств и проектов в области Web3, чтобы поддержать реальную экономику и предоставить новый качественный импульс для экономического развития. Таким образом, Гонконг переходит от традиционного международного финансового центра к мировому лидеру в области инноваций цифровых активов и укрепляет свою стратегическую позицию как форпоста интернационализации юаня и "суперсвязующего звена". Финансовый секретарь Гонконга Чэнь Маобо подчеркивает, что позиция Гонконга по поводу Web3.0 не ограничивается лишь регулированием, а заключается в достижении баланса, обеспечении целостности рынка при этом не подавляя инновации.
Политика "первого тестирования" в Гонконге также получила активное взаимодействие и отклик со стороны городов материкового Китая, что предвещает потенциальную модель "пилотный проект в Гонконге, взаимодействие с материком". Например, Ant Group уже выбрала Гонконг в качестве своей зарубежной штаб-квартиры и успешно прошла тестирование в рамках регуляторного песочницы. Практика токенизации RWA была подтверждена, например, проектом RWA на основе активов в области новой энергетики, завершенным группой Langxin в сотрудничестве с Ant Group, а также проектом RWA на основе активов солнечной энергетики, который был реализован совместно с Ant Group. Все эти проекты были опубликованы через песочницу проекта Ensemble Гонконгского управления денежного обращения. Эти примеры показывают, что ясность регулирования и международная открытость Гонконга предоставляют важный канал для материковых компаний для участия в глобальном рынке цифровых активов при соблюдении норм. Эта стратегическая координация не только способствует развитию экосистемы цифровых активов в Гонконге, но и строит новый мост для соединения материкового Китая с международными капиталовыми рынками.
Система регулирования цифровых активов в Гонконге имеет в своей основе модель "двойного регулирования", где две основные организации — Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга и Управление финансового регулирования Гонконга — работают совместно, создавая регуляторную среду, которая одновременно способствует финансовым инновациям и строго придерживается пределов рисков. Суть этой модели заключается в четком разделении прав и обязанностей: SFC сосредоточена на "инвестиционных" свойствах виртуальных активов, в то время как HKMA уделяет внимание их "платежным" функциям.
Гонконгская SFC и HKMA через четкое разделение функций и тесное сотрудничество сформировали слаженную и взаимодополняющую систему регулирования. SFC, выступая в роли хранителя фондового рынка, распространила зрелые принципы защиты инвесторов на сферу инвестиций в виртуальные активы; в то время как HKMA, будучи центром финансовой системы, обеспечивает, чтобы инновации в области платежных токенов не подрывали денежные основы Гонконга. Эта модель с двумя пиками и ясным распределением полномочий и ответственности совместно составляет прочную институциональную основу для развития Гонконга как глобального ведущего центра виртуальных активов.
!
Основные аспекты регулирования лицензий VASP и эмиссии стабильных монет
Регуляторная структура виртуальных активов в Гонконге состоит из двух основных столпов: системы лицензирования поставщиков услуг виртуальных активов и регулирования эмиссии стейблкоинов.
3.1 Система лицензирования VASP: установление красных линий для торговых платформ
С 1 июня 2023 года вступила в силу система лицензирования VASP, которая является основным элементом регулирования торговли виртуальными активами в Гонконге. Эта система требует, чтобы все централизованные платформы для торговли виртуальными активами, которые работают в Гонконге или предлагают свои услуги инвесторам из Гонконга, независимо от того, торгуют ли они токенами, похожими на ценные бумаги, были обязаны получать лицензию. Эта мера направлена на то, чтобы включить все соответствующие платформы в единый и строгий регуляторный механизм.
Защита инвесторов: осведомленность, понимание рисков, способность к выдержке
Для защиты розничных инвесторов регуляторы установили несколько барьеров. Платформа должна оценить уровень знаний клиента о цифровых активах и предоставить полное раскрытие рисков перед открытием счета для розничного клиента. При рекомендации сделок платформа также должна убедиться, что данное предложение соответствует личной ситуации клиента. Логика за этим вполне ясна: обеспечить, чтобы инвесторы перед выходом на рынок были "информированы, осознавали риски и могли их вынести", чтобы избежать ненужных потерь из-за информационной асимметрии. Кроме того, Комиссия по ценным бумагам также оставляет за собой право устанавливать лимиты на инвестиции в высокорисковые цифровые активы, добавляя еще одну линию защиты для безопасности средств розничных инвесторов.
Безопасность активов клиентов и финансовая устойчивость
Учитывая уроки, которые были извлечены после краха некоторых платформ из-за злоупотребления клиентскими средствами, Гонконг установил строгие глобальные стандарты по безопасности клиентских активов.
"Жесткая изоляция" активов: основное требование заключается в том, что платформа должна передавать виртуальные активы клиентов независимым сторонним кастодиальным учреждениям и следовать лучшим отраслевым практикам, таким как 98% холодного хранения и 2% горячего хранения, что направлено на максимальное исключение возможности присвоения активов платформой. Законные деньги клиентов также должны храниться на независимом доверительном или назначенном счету.
Высокий финансовый барьер: платформа должна иметь не менее 5 миллионов гонконгских долларов внесенного капитала и 3 миллиона гонконгских долларов ликвидных средств, а также должна иметь резерв ликвидных активов, достаточный для покрытия как минимум 12 месяцев операционных расходов. Это обеспечивает платформе способность противостоять рыночным рискам и поддерживать непрерывную работу, предотвращая ущерб для интересов инвесторов из-за финансовых проблем самой платформы. Кроме того, платформа должна приобрести страховку для клиентских активов, одобренную Комиссией по ценным бумагам.
Борьба с отмыванием денег / финансированием терроризма (AML/CFT)
Анонимность виртуальных активов и их трансграничные характеристики делают их легкой целью для незаконной деятельности. Поэтому лицензия VASP требует от платформы строгого соблюдения мер AML/CFT, таких как "узнай своего клиента" и проверка благонадежности клиентов. Это включает в себя постоянный мониторинг транзакций, сообщения о подозрительной активности и поощрение использования инструментов анализа блокчейна для повышения способности отслеживания. Эти правила направлены на повышение прозрачности транзакций, борьбу с финансовыми преступлениями и поддержание репутации Гонконга как международного финансового центра и целостности его финансовой системы.
Листинг токенов и торговый диапазон
Чтобы контролировать риски с самого начала, платформе необходимо создать независимый комитет по проверке токенов. Этот комитет отвечает за строгую проверку всех токенов, планируемых к размещению, оценивая их легальность, безопасность, фон команды и даже техническую базу. Регулирование четко устанавливает, что только высоколиквидные токены, не обладающие свойствами ценных бумаг и включенные в основную индексацию, могут быть открыты для розничных инвесторов. Такой осторожный механизм фильтрации направлен на защиту инвесторов от некачественных или мошеннических проектов, обеспечивая справедливость и прозрачность рынка.
Запрещена деловая деятельность
Чтобы обеспечить нейтральность платформы, VATP запрещено проводить собственные сделки для своих собственных счетов, основная цель заключается в предотвращении конфликта интересов между платформой и клиентами. Кроме того, текущие руководящие принципы по-прежнему запрещают платформе выпускать или торговать фьючерсами на виртуальные активы и связанными производными инструментами. Это отражает осторожный подход регуляторов в условиях сложных высокорисковых продуктов, приоритетно обеспечивая стабильность рынка. Комиссия по ценным бумагам заявила, что в будущем будет проведен своевременный обзор, чтобы рассмотреть возможность открытия подобных продуктов для институциональных инвесторов.
!
3.2 Регулирование стабильных монет: установление правил для "псевдовалюты"
Регулирование стейблкоинов является ключевым шагом для Гонконга в создании глобального центра цифровых активов и осуществляется под руководством Управления финансовых услуг Гонконга. Соответствующий законопроект был принят 21 мая 2025 года и вступит в силу 1 августа того же года.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Анализ регуляторной структуры цифровых активов Гонконга: от лицензии VASP до правил стейблкоинов
Анализ и перспективы регулирования цифровых активов в Гонконге
История развития цифровых активов в Гонконге
1.1 Прелюдия: "Пауза" на материке и "Ускорение" в мире (2017-2022)
В 2017 году материковый Китай принял политику полного запрета на рынок виртуальных активов, нажав на «кнопку паузы» в развитии цифровых активов. В сентябре того же года семь министерств Китая совместно опубликовали объявление о полном запрете на ICO-мероприятия и закрыли все платформы для торговли виртуальными валютами на материке. После этого материковый Китай еще больше усилил борьбу с «прикрытой торговлей» и «внебиржевой торговлей», а в сентябре 2021 года четко обозначил, что все виды деятельности, связанные с виртуальными валютами, являются незаконными финансовыми операциями. Эти меры жесткого регулирования эффективно поддержали стабильность финансовой системы и контролируемость рисков.
Тем не менее, такая строгая "блокировка" невольно стала "катализатором" глобальной криптоиндустрии, вызвав волну "выхода за границу" талантов, капитала и проектов. Множество изначально активных в материковом Китае Web3 предпринимателей, технических команд и средств начали искать за границей пространство для законного развития, что ускорило посев и расширение концепции Web3 на глобальном уровне.
В то время как в материковом Китае осуществляется строгая регуляция, роль Гонконга оказывается более осторожной и тонкой: он служит «противопожарной стеной» для предотвращения распространения рисков и тихо становится «постом наблюдения» за развитием глобального Web3. Чтобы обеспечить защиту интересов инвесторов и одновременно поощрить инновации в финансовых технологиях, Управление финансовых услуг Гонконга в сентябре 2016 года первым запустило «регуляторный песочницу для финансовых технологий», после чего Комиссия по ценным бумагам и страховая регуляторная служба также представили свои песочницы, которые в 2017 году были обновлены до «песочницы 2.0», чтобы обеспечить координированную работу между отраслями. В сентябре того же года Комиссия по ценным бумагам Гонконга впервые сделала заявление по ICO, указав, что если токены имеют свойства «ценной бумаги», они могут подпадать под регулирование «Закона о ценных бумагах и фьючерсах», подчеркивая принцип регулирования «сущность важнее формы».
На прикладном уровне правительство Гонконга активно исследует практическое применение технологии блокчейн. Например, в 2020 году были завершены 4 пилотных проекта блокчейн, охватывающих такие области государственных услуг, как передача товарных знаков, оценка воздействия на окружающую среду, прослеживаемость фармацевтических продуктов и архивирование корпоративных документов. В июне 2022 года правительство также представило "Общую блокчейн-платформу" и планирует разработать больше универсальных услуг и модулей справочных программ, чтобы помочь различным политическим бюро/ведомствам разработать больше приложений блокчейн.
Кроме того, Гонконг активно исследует цифровые валюты центральных банков и токенизацию реальных активов. Управление денежного обращения Гонконга в июне 2021 года запустило исследование проекта "Цифровой гонконгский доллар", а в январе 2022 года выпустило "Документ по обсуждению криптоактивов и стейблкоинов", в котором предложило концепцию регуляторной структуры для стейблкоинов. Управление денежного обращения Гонконга в сотрудничестве с Центром инноваций Банк международных расчетов завершило проект "Project Genesis" в 2021 году, целью которого было испытание выпуска токенизированных зеленых облигаций в Гонконге. В 2022 году правительство Гонконга также непосредственно участвовало в экспериментальной программе по выпуску NFT в рамках Гонконгской недели финансовых технологий, целью которой было тестирование технологических преимуществ виртуальных активов.
Несмотря на относительно медленное начало в политике, благодаря своим глубоким корням как международного финансового центра, сильной базе традиционного финансового сектора и профессиональным финансовым услугам, это создает основу для более активной стратегии в будущем.
1.2 Ключ к партии: "Ход" Гонконга и стратегические намерения (2023-2025)
С конца 2022 года до 2023 года в Гонконге произошел знаковый поворот в регуляции цифровых активов, который рассматривается как ключевой "ход" Гонконга в этой глобальной стратегической игре цифровой экономики. 31 октября 2022 года правительство специального административного района Гонконг опубликовало "Политическую декларацию о развитии виртуальных активов в Гонконге", в которой впервые было четко заявлено о "активном содействии" развитию экосистемы виртуальных активов, что знаменует собой переход регуляторного подхода от "ориентированного на риски" к "ориентированному на возможности". Затем, 7 декабря 2022 года, законопроект о "Поправках к закону 2022 года по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма" был принят Законодательным советом Гонконга, что официально установило обязательный лицензирующий режим для поставщиков услуг виртуальных активов. Этот режим вступил в силу 1 июня 2023 года, позволяя лицензированным платформам для торговли виртуальными активами предоставлять услуги розничным инвесторам при соблюдении строгих мер защиты инвесторов. После этого Гонконг дополнительно одобрил ETF на спотовые виртуальные активы, что сделало его крупнейшим рынком ETF на виртуальные активы в Азиатско-Тихоокеанском регионе. По состоянию на июнь 2025 года Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) официально выдала лицензии 10 поставщикам услуг виртуальных активов, еще 11 организаций находятся в процессе подачи заявления. Кроме того, правительство специального административного района Гонконг также назначило, что "Постановление о стабильных монетах" вступит в силу 1 августа 2025 года, что дополнительно улучшит регуляторную структуру цифровых активов.
Выбор момента для "открытия" можно интерпретировать как высокоуровневый стратегический выбор на уровне государства. После того как глобальный крипторынок пережил период диких темпов роста и выявления рисков, спрос на соблюдение норм, прозрачность и доверие стал беспрецедентно высоким. В это время, когда Гонконг выступает в роли "форпоста", представляя Китай в "соответствующей" и "контролируемой" модели, собирая глобальные ресурсы цифровых активов и борясь за право голоса в следующем поколении финансовых технологий, безусловно, является лучшим временем. Уникальная структура "одна страна, две системы" в Гонконге позволяет ему уравновешивать миссию международного финансового центра и соображения финансовой безопасности материкового Китая. Президент Управления финансов Гонконга Юй Вэйвэнь отметил, что этот закон устанавливает "регуляторную среду, основанную на рисках, практичную и гибкую", что создает здоровые, ответственные и устойчивые условия для развития стабильных монет и более широкой экосистемы цифровых активов в Гонконге. Его цель — значительно повысить привлекательность для глобальных талантов, средств и проектов в области Web3, чтобы поддержать реальную экономику и предоставить новый качественный импульс для экономического развития. Таким образом, Гонконг переходит от традиционного международного финансового центра к мировому лидеру в области инноваций цифровых активов и укрепляет свою стратегическую позицию как форпоста интернационализации юаня и "суперсвязующего звена". Финансовый секретарь Гонконга Чэнь Маобо подчеркивает, что позиция Гонконга по поводу Web3.0 не ограничивается лишь регулированием, а заключается в достижении баланса, обеспечении целостности рынка при этом не подавляя инновации.
Политика "первого тестирования" в Гонконге также получила активное взаимодействие и отклик со стороны городов материкового Китая, что предвещает потенциальную модель "пилотный проект в Гонконге, взаимодействие с материком". Например, Ant Group уже выбрала Гонконг в качестве своей зарубежной штаб-квартиры и успешно прошла тестирование в рамках регуляторного песочницы. Практика токенизации RWA была подтверждена, например, проектом RWA на основе активов в области новой энергетики, завершенным группой Langxin в сотрудничестве с Ant Group, а также проектом RWA на основе активов солнечной энергетики, который был реализован совместно с Ant Group. Все эти проекты были опубликованы через песочницу проекта Ensemble Гонконгского управления денежного обращения. Эти примеры показывают, что ясность регулирования и международная открытость Гонконга предоставляют важный канал для материковых компаний для участия в глобальном рынке цифровых активов при соблюдении норм. Эта стратегическая координация не только способствует развитию экосистемы цифровых активов в Гонконге, но и строит новый мост для соединения материкового Китая с международными капиталовыми рынками.
!
Гонконгская "двухвершинная регуляция" цифровых активов
Система регулирования цифровых активов в Гонконге имеет в своей основе модель "двойного регулирования", где две основные организации — Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга и Управление финансового регулирования Гонконга — работают совместно, создавая регуляторную среду, которая одновременно способствует финансовым инновациям и строго придерживается пределов рисков. Суть этой модели заключается в четком разделении прав и обязанностей: SFC сосредоточена на "инвестиционных" свойствах виртуальных активов, в то время как HKMA уделяет внимание их "платежным" функциям.
Гонконгская SFC и HKMA через четкое разделение функций и тесное сотрудничество сформировали слаженную и взаимодополняющую систему регулирования. SFC, выступая в роли хранителя фондового рынка, распространила зрелые принципы защиты инвесторов на сферу инвестиций в виртуальные активы; в то время как HKMA, будучи центром финансовой системы, обеспечивает, чтобы инновации в области платежных токенов не подрывали денежные основы Гонконга. Эта модель с двумя пиками и ясным распределением полномочий и ответственности совместно составляет прочную институциональную основу для развития Гонконга как глобального ведущего центра виртуальных активов.
!
Основные аспекты регулирования лицензий VASP и эмиссии стабильных монет
Регуляторная структура виртуальных активов в Гонконге состоит из двух основных столпов: системы лицензирования поставщиков услуг виртуальных активов и регулирования эмиссии стейблкоинов.
3.1 Система лицензирования VASP: установление красных линий для торговых платформ
С 1 июня 2023 года вступила в силу система лицензирования VASP, которая является основным элементом регулирования торговли виртуальными активами в Гонконге. Эта система требует, чтобы все централизованные платформы для торговли виртуальными активами, которые работают в Гонконге или предлагают свои услуги инвесторам из Гонконга, независимо от того, торгуют ли они токенами, похожими на ценные бумаги, были обязаны получать лицензию. Эта мера направлена на то, чтобы включить все соответствующие платформы в единый и строгий регуляторный механизм.
Для защиты розничных инвесторов регуляторы установили несколько барьеров. Платформа должна оценить уровень знаний клиента о цифровых активах и предоставить полное раскрытие рисков перед открытием счета для розничного клиента. При рекомендации сделок платформа также должна убедиться, что данное предложение соответствует личной ситуации клиента. Логика за этим вполне ясна: обеспечить, чтобы инвесторы перед выходом на рынок были "информированы, осознавали риски и могли их вынести", чтобы избежать ненужных потерь из-за информационной асимметрии. Кроме того, Комиссия по ценным бумагам также оставляет за собой право устанавливать лимиты на инвестиции в высокорисковые цифровые активы, добавляя еще одну линию защиты для безопасности средств розничных инвесторов.
Учитывая уроки, которые были извлечены после краха некоторых платформ из-за злоупотребления клиентскими средствами, Гонконг установил строгие глобальные стандарты по безопасности клиентских активов.
Анонимность виртуальных активов и их трансграничные характеристики делают их легкой целью для незаконной деятельности. Поэтому лицензия VASP требует от платформы строгого соблюдения мер AML/CFT, таких как "узнай своего клиента" и проверка благонадежности клиентов. Это включает в себя постоянный мониторинг транзакций, сообщения о подозрительной активности и поощрение использования инструментов анализа блокчейна для повышения способности отслеживания. Эти правила направлены на повышение прозрачности транзакций, борьбу с финансовыми преступлениями и поддержание репутации Гонконга как международного финансового центра и целостности его финансовой системы.
Чтобы контролировать риски с самого начала, платформе необходимо создать независимый комитет по проверке токенов. Этот комитет отвечает за строгую проверку всех токенов, планируемых к размещению, оценивая их легальность, безопасность, фон команды и даже техническую базу. Регулирование четко устанавливает, что только высоколиквидные токены, не обладающие свойствами ценных бумаг и включенные в основную индексацию, могут быть открыты для розничных инвесторов. Такой осторожный механизм фильтрации направлен на защиту инвесторов от некачественных или мошеннических проектов, обеспечивая справедливость и прозрачность рынка.
Чтобы обеспечить нейтральность платформы, VATP запрещено проводить собственные сделки для своих собственных счетов, основная цель заключается в предотвращении конфликта интересов между платформой и клиентами. Кроме того, текущие руководящие принципы по-прежнему запрещают платформе выпускать или торговать фьючерсами на виртуальные активы и связанными производными инструментами. Это отражает осторожный подход регуляторов в условиях сложных высокорисковых продуктов, приоритетно обеспечивая стабильность рынка. Комиссия по ценным бумагам заявила, что в будущем будет проведен своевременный обзор, чтобы рассмотреть возможность открытия подобных продуктов для институциональных инвесторов.
!
3.2 Регулирование стабильных монет: установление правил для "псевдовалюты"
Регулирование стейблкоинов является ключевым шагом для Гонконга в создании глобального центра цифровых активов и осуществляется под руководством Управления финансовых услуг Гонконга. Соответствующий законопроект был принят 21 мая 2025 года и вступит в силу 1 августа того же года.