Невозможно игнорировать сегмент RWA: ценность, исследование и практика токенизации фондов
Когда мы говорим о RWA, мы больше всего обращаем внимание на такие базовые активы, как американские облигации, фиксированный доход, ценные бумаги и т.д. На самом деле, в настоящее время, кроме стабильных монет, крупнейшим проектом RWA по объему активов является фонд денежного рынка. Проекты с тремя крупнейшими объемами активов: Franklin Templeton: 312 миллионов долларов ( правительственные облигации ); затем Centrifuge: 247 миллионов долларов ( обеспеченные активы ); Ondo Finance: 183 миллиона долларов ( правительственные облигации ).
Фонд Franklin Templeton полностью является токенизированным фондом, у Ondo Finance также есть два токенизированных фонда, а Centrifuge также учредила токенизированный фонд в рамках проекта RWA, сотрудничающего с одним из DEX. Это подчеркивает важность токенизированных фондов в соединении традиционных финансов и децентрализованных финансов. Мы считаем, что такая форма актива, как фонд, благодаря (1) своей регулируемости; (2) относительно стандартизированному цифровому выражению, является лучшим носителем для активов RWA.
В настоящее время обсуждаемые RWA больше относятся к одностороннему спросу на захват ценности из реального мира в крипто-сфере, в то время как с точки зрения традиционных финансов фонды, токенизированные с помощью блокчейна и технологий распределенного реестра, могут высвободить гораздо большую ценность.
Таким образом, в данной статье будет постепенно анализироваться ценность фондов после токенизации на основе наблюдаемых в настоящее время случаев на рынке, а также активные исследования и практики участников рынка.
Один. Токенизация фонда
Токенизация обычно является выражением цифровизации активов на блокчейне и использованием преимуществ технологии распределенного реестра для учета и расчетов. Активы, подлежащие токенизации, могут включать не только финансовые инструменты, такие как акции, облигации, фонды, но и осязаемые активы, такие как недвижимость, а также нематериальные активы, такие как авторские права на музыкальные стриминговые сервисы. Токены, возникающие после токенизации активов, являются носителями стоимости активов и удостоверениями прав на активы.
Это новаторство и разрушение также применимы к фондам. После токенизации фондов образуются токенизированные фонды, которые обозначают доли фонда в цифровой форме токена, записанные в распределенной бухгалтерской книге блокчейна, и токены могут быть предметом торговли на вторичном рынке. Эти токенизированные фонды отличаются от просто криптофондов, которые инвестируют в первичный и вторичный рынки.
Глобальная индустрия управления активами сталкивается с множеством вызовов. Хотя общий объем активов в управлении в отрасли растет вместе с увеличением рынка, комиссии за управление фондами под давлением конкурентов и перехода отрасли на пассивные инвестиционные стратегии сжимаются. Кроме инвестиционного давления, рынок также предъявляет более высокие требования к цифровым возможностям фондов, чтобы удовлетворить растущий спрос инвесторов на онлайн-дистрибуцию, отчетность по активам, соблюдение нормативных требований и персонализированные услуги. Рост затрат на управление фондами опережает рост доходов, и прибыльность фондов испытывает давление.
Для частных инвестиционных фондов, из-за их низкой ликвидности и высоких инвестиционных порогов, их инвесторы долгое время ограничивались небольшим числом институциональных инвесторов. Рынок частных инвестиционных фондов остро нуждается в снижении инвестиционных порогов и запуске альтернативных продуктов, соответствующих инвестиционным требованиям небольших институциональных клиентов, семейных офисов и даже высокообеспеченных частных лиц, через соответствующий дизайн продуктов.
Токенизация фондов может решить многие проблемы, с которыми сталкивается глобальная индустрия управления активами. Адвокаты токенизированных фондов уверены, что в будущем фонды на основе блокчейна и технологии распределенного реестра не только смогут увеличить объем управления активами фонда и инвестировать в более широкий спектр классов активов; но и привлечь новые категории инвесторов, улучшить инвестиционный опыт пользователей; а также помочь фондам выиграть в конкурентной борьбе за цифровую модернизацию отрасли, одновременно значительно сократив их операционные и маркетинговые расходы.
II. Токенизация окажет глубокое влияние на фондовый рынок
2.1 Токенизация помогает продвигать цифровизацию фондового рынка
В настоящее время фонды и инвесторы разделены многочисленными посредническими организациями. Дистрибутивная сторона фондов включает в себя: финансовых консультантов, платформы фондов и сети маршрутизации заказов; сервисная сторона фондов включает в себя: платежных агентов, кастодианов и бухгалтеров фондов.
Переводчик по передаче прав помогает фонду, координируя обе стороны, отвечает за понимание клиентов, проверки по противодействию отмыванию денег, борьбе с финансированием терроризма и экономическими санкциями, расчеты по подписке и выкупу фондов, отчетность перед менеджерами и ведение реестров инвесторов.
Традиционный процесс работы фондов по своей сути неэффективен:(1) доли фонда создаются для удовлетворения подписки и аннулируются для удовлетворения выкупа;(2) цена фонда не определяется на основе покупки и продажи, а на основе чистой стоимости активов, установленной бухгалтером фонда;(3) агент по передаче прав на основе чистой стоимости активов устанавливает цену, принимая и объединяя заказы, а затем рассчитывает заказы в централизованном реестре через учет, после чего сверяет заказы с денежными позициями инвесторов и фонда;(4) за три дня до освобождения долей фонда и расчетов наличными фонды и инвесторы сталкиваются с рыночными колебаниями и рисками контрагентов;(5) ликвидность фонда также заставляет управляющего фондом удерживать денежные позиции, чтобы покрыть расходы на ребалансировку чистой стоимости фонда.
В сравнении, токенизация может значительно упростить вышеуказанные сложные процессы: ( когда фонды токенизации выпускаются и торгуются на блокчейне, этапы подписки и выкупа будут осуществляться путем прямого расчета с использованием фондовых токенов и платежных токенов, и средства будут зачисляться на счет инвестора, что обеспечит окончательность расчетов и тем самым устраняет риски рынка и контрагента; ) благодаря тому, что все транзакции записываются в распределенной книге блокчейна, любое изменение прав собственности будет автоматически зафиксировано, что устраняет необходимость в централизованной регистрации; ( поскольку все посреднические учреждения могут получать доступ к данным на блокчейне, также не требуется многосторонняя отчетность и сверка.
В то же время токенизация поможет управляющим фондами и инвесторам осуществить цифровое взаимодействие: ) 由于整合了KYC、AML、CFT и экономических санкций, скорость открытия счетов для инвесторов увеличится; ( на базе блокчейна более эффективный атомарный расчет, обеспечивающий круглосуточное ценообразование и расчеты в реальном времени; ) доступ к единому реестру нескольких сторон, который позволяет осуществлять обмен данными в реальном времени, инвесторы могут напрямую получать данные фонда и торговать; ( управляющие фондами получат более богатую информацию о инвесторах и информацию о сделках.
![Незаменимые сегменты RWA: ценность, исследование и практика токенизации фондов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-428fe611dec3dd3e9bb18d4a4f5b7a24.webp(
) 2.2 Платформа эмиссии и привлечения средств на блокчейне для определенного протокола
Некоторый протокол, основанный в 2020 году, стремится предоставить финансовые инструменты на основе блокчейна и разнообразную инфраструктуру управления активами для криптоиндустрии и недавно завершил финансирование на сумму 6 миллионов долларов. Последний продукт этого протокола устанавливает новые стандарты для выпуска фондов на блокчейне. Токенизированные фонды, созданные с помощью этого протокола, могут осуществлять募集, выпуск, подписку, выкуп, торговлю и расчет фондов на блокчейне, обеспечивая эффективное финансирование токенизированных фондов.
Мы увидели на официальном сайте, что данный протокол уже реализовал выпуск и募集 74 токенизированных фондов, включая открытые и закрытые фонды (, обслужив более 25 тысяч инвесторов и управляя активами на сумму более 160 миллионов долларов.
Основной механизм этого протокола позволяет управляющим фондами создавать фонды на блокчейне, вносить собранные средства ) стабильные монеты, BTC, ETH и другие ( в смарт-контракты этого протокола, а также генерировать соответствующие NFT/SFT сертификаты, представляющие доли фонда для инвесторов, что позволяет управляющим фондами инвестировать собранные средства в соответствии с их инвестиционной стратегией.
Например, мы видим, что Blockin GMX Delta Neutral Pool является открытым фондом, управляющим активами на сумму около 2,6 миллиона долларов, с распределением согласно инвестиционной стратегии управляющей компании Blockin; кроме того, еще один открытый фонд RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, инициированный управляющей компанией Solv RWA, собирает стабильные монеты USDT и инвестирует в активы RWA с американскими государственными облигациями, предоставляя держателям стабильных монет доход от американских облигаций.
Открытые фонды — это фонды, при которых общая сумма фондовых единиц или акций не фиксирована на момент создания фонда. Фонды могут выпускать акции в любое время и позволяют инвесторам регулярно выкупать их, при этом управляющие фондами, использующие высоколиквидные инвестиционные портфели в качестве инвестиционной стратегии, обычно создают фонды в форме открытых акционерных обществ.
Фонд токенизации, выпущенный по этому протоколу, собирает средства из BTC/ETH/стабильной криптовалюты, а инвестиционные активы также являются нативными криптоактивами или токенизированными активами ), такими как государственные облигации США RWA (. Такая структура фонда токенизации на полной цепочке может в максимальной степени использовать ценность, приносимую токенизацией. Например, фонд токенизации этого протокола, )1###, может позволить управляющим фондом напрямую взаимодействовать с инвесторами, получая больше данных об инвесторах и торговой информации; (2) устраняет множество трений, связанных с посредниками фондовых услуг, снижая затраты; (3)募集,发行,交易 и расчет токенизированного фонда осуществляется с помощью блокчейна и фиксируется в распределенном реестре, что обеспечивает эффективность и прозрачность; (4) чистая стоимость активов фонда NAV обновляется в реальном времени, подписка/выкуп долей фонда возможна в любое время 7/24, и многие другие преимущества.
Данный протокол указывает: в настоящее время большинство услуг по управлению криптоактивами предоставляется централизованными организациями, процессы создания активов и управления фондами которых не прозрачны, что приводит к проблемам доверия. Более децентрализованные решения обеспечивают прозрачный и безопасный инвестиционный опыт, одновременно помогая компаниям по управлению активами завоевывать доверие и ликвидность. Протокол строит инфраструктуру и экосистему, предоставляющую комплексные услуги, включая создание, выпуск, маркетинг и управление рисками. Это снижает барьеры для участия в Web3, одновременно способствуя зрелости крипторынка.
Инвестор некоторой секьюритизирующей компании заявил: "Данный протокол создает децентрализованную финансовую платформу уровня института, не требующую доверия, интегрируя брокеров, андеррайтеров, маркет-мейкеров и кастодианов, создавая первую ликвидную финансовую инфраструктуру на блокчейне, которая соединяет децентрализованные финансы, централизованные финансы и традиционные финансы."
Три. Расчет токенизированного фонда
Токенизация фондов способна в определенной степени заменить часть посреднических институтов и повысить уровень цифровизации фондового рынка, однако рынок не является чем-то, что можно достичь сразу. Что касается наиболее реалистичного аспекта для управляющих фондами и инвесторов, то токенизация неизбежно изменит способ расчетов по подписке и выкупу фондов.
( 3.1 Токенизация фонда
В настоящее время фонды обычно оцениваются по чистой стоимости активов, управляющие фондами получают или выплачивают наличные через банковскую систему, а расчет осуществляется через три дня )T+3( на основе выпуска или аннулирования долей фонда. В отличие от этого, токенизированные фонды рассчитывают цены несколько раз в день, и поскольку подписка и выкуп будут "автоматически" рассчитываться на блокчейне, способ расчета, основанный на банковской системе )T+3(, будет заменен. Мы можем увидеть на примере некоторого протокола, что полностью основанный на блокчейне токенизированный фонд может реализовать круглосуточный рынок с реальным ценообразованием и расчетами )7/24(.
Этот способ расчета, основанный на технологии блокчейн и распределенных реестров, называется: атомарные расчеты, что означает, что сделки с денежными эквивалентами и долями фонда напрямую связаны, то есть когда происходит передача одного актива, одновременно происходит передача другого актива. Другими словами, предварительным условием для расчетов является наличие наличных и долей фонда в электронных кошельках покупателя и продавца для обмена, окончательные расчеты зависят от одновременного обмена. Если наличные или доли не были переданы, сделка не состоится. Этот способ расчетов позволяет не только устранить риск контрагента, но и проводить расчеты в реальном времени, что значительно повышает эффективность сделок.
Биткойн изначально был разработан для реализации децентрализованной системы электронных денежных переводов «точка-точка». Платежи в биткойнах позволяют пользователям осуществлять прямые переводы друг другу, без необходимости обращения к третьим сторонам, таким как банки, расчетные центры и электронные платежные платформы, что позволяет избежать высоких сборов и сложных процессов передачи. Этот атомный способ расчетов, применяемый в области трансграничных платежей, может решить проблемы, связанные с высокими затратами, низкой эффективностью трансграничных переводов и высокими издержками, характерными для традиционных трансграничных платежей.
Другим интересным случаем является то, что благодаря токенизации можно более эффективно осуществлять расчет по биржевым инвестиционным фондам )ETF###. Поскольку ETF осуществляется через физическое размещение и выкуп, то если токенизировать базовые ценные бумаги (.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
LiquidityWhisperer
· 15ч назад
Венчурный капитал явно положительно смотрит на RWA.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RumbleValidator
· 08-14 05:16
Понимаете RWA, не обсуждайте TPS.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CryingOldWallet
· 08-14 05:15
Деньги лежат в фонде.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeCry
· 08-14 05:14
Правда, вкусно. Ждем, когда На луну.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BlockchainArchaeologist
· 08-14 04:47
С нетерпением жду, когда в следующем году всё взлетит ввысь.
Токенизация фонда: новая тенденция RWA и освобождение ценности
Невозможно игнорировать сегмент RWA: ценность, исследование и практика токенизации фондов
Когда мы говорим о RWA, мы больше всего обращаем внимание на такие базовые активы, как американские облигации, фиксированный доход, ценные бумаги и т.д. На самом деле, в настоящее время, кроме стабильных монет, крупнейшим проектом RWA по объему активов является фонд денежного рынка. Проекты с тремя крупнейшими объемами активов: Franklin Templeton: 312 миллионов долларов ( правительственные облигации ); затем Centrifuge: 247 миллионов долларов ( обеспеченные активы ); Ondo Finance: 183 миллиона долларов ( правительственные облигации ).
Фонд Franklin Templeton полностью является токенизированным фондом, у Ondo Finance также есть два токенизированных фонда, а Centrifuge также учредила токенизированный фонд в рамках проекта RWA, сотрудничающего с одним из DEX. Это подчеркивает важность токенизированных фондов в соединении традиционных финансов и децентрализованных финансов. Мы считаем, что такая форма актива, как фонд, благодаря (1) своей регулируемости; (2) относительно стандартизированному цифровому выражению, является лучшим носителем для активов RWA.
В настоящее время обсуждаемые RWA больше относятся к одностороннему спросу на захват ценности из реального мира в крипто-сфере, в то время как с точки зрения традиционных финансов фонды, токенизированные с помощью блокчейна и технологий распределенного реестра, могут высвободить гораздо большую ценность.
Таким образом, в данной статье будет постепенно анализироваться ценность фондов после токенизации на основе наблюдаемых в настоящее время случаев на рынке, а также активные исследования и практики участников рынка.
Один. Токенизация фонда
Токенизация обычно является выражением цифровизации активов на блокчейне и использованием преимуществ технологии распределенного реестра для учета и расчетов. Активы, подлежащие токенизации, могут включать не только финансовые инструменты, такие как акции, облигации, фонды, но и осязаемые активы, такие как недвижимость, а также нематериальные активы, такие как авторские права на музыкальные стриминговые сервисы. Токены, возникающие после токенизации активов, являются носителями стоимости активов и удостоверениями прав на активы.
Это новаторство и разрушение также применимы к фондам. После токенизации фондов образуются токенизированные фонды, которые обозначают доли фонда в цифровой форме токена, записанные в распределенной бухгалтерской книге блокчейна, и токены могут быть предметом торговли на вторичном рынке. Эти токенизированные фонды отличаются от просто криптофондов, которые инвестируют в первичный и вторичный рынки.
Глобальная индустрия управления активами сталкивается с множеством вызовов. Хотя общий объем активов в управлении в отрасли растет вместе с увеличением рынка, комиссии за управление фондами под давлением конкурентов и перехода отрасли на пассивные инвестиционные стратегии сжимаются. Кроме инвестиционного давления, рынок также предъявляет более высокие требования к цифровым возможностям фондов, чтобы удовлетворить растущий спрос инвесторов на онлайн-дистрибуцию, отчетность по активам, соблюдение нормативных требований и персонализированные услуги. Рост затрат на управление фондами опережает рост доходов, и прибыльность фондов испытывает давление.
Для частных инвестиционных фондов, из-за их низкой ликвидности и высоких инвестиционных порогов, их инвесторы долгое время ограничивались небольшим числом институциональных инвесторов. Рынок частных инвестиционных фондов остро нуждается в снижении инвестиционных порогов и запуске альтернативных продуктов, соответствующих инвестиционным требованиям небольших институциональных клиентов, семейных офисов и даже высокообеспеченных частных лиц, через соответствующий дизайн продуктов.
Токенизация фондов может решить многие проблемы, с которыми сталкивается глобальная индустрия управления активами. Адвокаты токенизированных фондов уверены, что в будущем фонды на основе блокчейна и технологии распределенного реестра не только смогут увеличить объем управления активами фонда и инвестировать в более широкий спектр классов активов; но и привлечь новые категории инвесторов, улучшить инвестиционный опыт пользователей; а также помочь фондам выиграть в конкурентной борьбе за цифровую модернизацию отрасли, одновременно значительно сократив их операционные и маркетинговые расходы.
II. Токенизация окажет глубокое влияние на фондовый рынок
2.1 Токенизация помогает продвигать цифровизацию фондового рынка
В настоящее время фонды и инвесторы разделены многочисленными посредническими организациями. Дистрибутивная сторона фондов включает в себя: финансовых консультантов, платформы фондов и сети маршрутизации заказов; сервисная сторона фондов включает в себя: платежных агентов, кастодианов и бухгалтеров фондов.
Переводчик по передаче прав помогает фонду, координируя обе стороны, отвечает за понимание клиентов, проверки по противодействию отмыванию денег, борьбе с финансированием терроризма и экономическими санкциями, расчеты по подписке и выкупу фондов, отчетность перед менеджерами и ведение реестров инвесторов.
Традиционный процесс работы фондов по своей сути неэффективен:(1) доли фонда создаются для удовлетворения подписки и аннулируются для удовлетворения выкупа;(2) цена фонда не определяется на основе покупки и продажи, а на основе чистой стоимости активов, установленной бухгалтером фонда;(3) агент по передаче прав на основе чистой стоимости активов устанавливает цену, принимая и объединяя заказы, а затем рассчитывает заказы в централизованном реестре через учет, после чего сверяет заказы с денежными позициями инвесторов и фонда;(4) за три дня до освобождения долей фонда и расчетов наличными фонды и инвесторы сталкиваются с рыночными колебаниями и рисками контрагентов;(5) ликвидность фонда также заставляет управляющего фондом удерживать денежные позиции, чтобы покрыть расходы на ребалансировку чистой стоимости фонда.
В сравнении, токенизация может значительно упростить вышеуказанные сложные процессы: ( когда фонды токенизации выпускаются и торгуются на блокчейне, этапы подписки и выкупа будут осуществляться путем прямого расчета с использованием фондовых токенов и платежных токенов, и средства будут зачисляться на счет инвестора, что обеспечит окончательность расчетов и тем самым устраняет риски рынка и контрагента; ) благодаря тому, что все транзакции записываются в распределенной книге блокчейна, любое изменение прав собственности будет автоматически зафиксировано, что устраняет необходимость в централизованной регистрации; ( поскольку все посреднические учреждения могут получать доступ к данным на блокчейне, также не требуется многосторонняя отчетность и сверка.
В то же время токенизация поможет управляющим фондами и инвесторам осуществить цифровое взаимодействие: ) 由于整合了KYC、AML、CFT и экономических санкций, скорость открытия счетов для инвесторов увеличится; ( на базе блокчейна более эффективный атомарный расчет, обеспечивающий круглосуточное ценообразование и расчеты в реальном времени; ) доступ к единому реестру нескольких сторон, который позволяет осуществлять обмен данными в реальном времени, инвесторы могут напрямую получать данные фонда и торговать; ( управляющие фондами получат более богатую информацию о инвесторах и информацию о сделках.
![Незаменимые сегменты RWA: ценность, исследование и практика токенизации фондов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-428fe611dec3dd3e9bb18d4a4f5b7a24.webp(
) 2.2 Платформа эмиссии и привлечения средств на блокчейне для определенного протокола
Некоторый протокол, основанный в 2020 году, стремится предоставить финансовые инструменты на основе блокчейна и разнообразную инфраструктуру управления активами для криптоиндустрии и недавно завершил финансирование на сумму 6 миллионов долларов. Последний продукт этого протокола устанавливает новые стандарты для выпуска фондов на блокчейне. Токенизированные фонды, созданные с помощью этого протокола, могут осуществлять募集, выпуск, подписку, выкуп, торговлю и расчет фондов на блокчейне, обеспечивая эффективное финансирование токенизированных фондов.
Мы увидели на официальном сайте, что данный протокол уже реализовал выпуск и募集 74 токенизированных фондов, включая открытые и закрытые фонды (, обслужив более 25 тысяч инвесторов и управляя активами на сумму более 160 миллионов долларов.
Основной механизм этого протокола позволяет управляющим фондами создавать фонды на блокчейне, вносить собранные средства ) стабильные монеты, BTC, ETH и другие ( в смарт-контракты этого протокола, а также генерировать соответствующие NFT/SFT сертификаты, представляющие доли фонда для инвесторов, что позволяет управляющим фондами инвестировать собранные средства в соответствии с их инвестиционной стратегией.
Например, мы видим, что Blockin GMX Delta Neutral Pool является открытым фондом, управляющим активами на сумму около 2,6 миллиона долларов, с распределением согласно инвестиционной стратегии управляющей компании Blockin; кроме того, еще один открытый фонд RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, инициированный управляющей компанией Solv RWA, собирает стабильные монеты USDT и инвестирует в активы RWA с американскими государственными облигациями, предоставляя держателям стабильных монет доход от американских облигаций.
Открытые фонды — это фонды, при которых общая сумма фондовых единиц или акций не фиксирована на момент создания фонда. Фонды могут выпускать акции в любое время и позволяют инвесторам регулярно выкупать их, при этом управляющие фондами, использующие высоколиквидные инвестиционные портфели в качестве инвестиционной стратегии, обычно создают фонды в форме открытых акционерных обществ.
Фонд токенизации, выпущенный по этому протоколу, собирает средства из BTC/ETH/стабильной криптовалюты, а инвестиционные активы также являются нативными криптоактивами или токенизированными активами ), такими как государственные облигации США RWA (. Такая структура фонда токенизации на полной цепочке может в максимальной степени использовать ценность, приносимую токенизацией. Например, фонд токенизации этого протокола, )1###, может позволить управляющим фондом напрямую взаимодействовать с инвесторами, получая больше данных об инвесторах и торговой информации; (2) устраняет множество трений, связанных с посредниками фондовых услуг, снижая затраты; (3)募集,发行,交易 и расчет токенизированного фонда осуществляется с помощью блокчейна и фиксируется в распределенном реестре, что обеспечивает эффективность и прозрачность; (4) чистая стоимость активов фонда NAV обновляется в реальном времени, подписка/выкуп долей фонда возможна в любое время 7/24, и многие другие преимущества.
Данный протокол указывает: в настоящее время большинство услуг по управлению криптоактивами предоставляется централизованными организациями, процессы создания активов и управления фондами которых не прозрачны, что приводит к проблемам доверия. Более децентрализованные решения обеспечивают прозрачный и безопасный инвестиционный опыт, одновременно помогая компаниям по управлению активами завоевывать доверие и ликвидность. Протокол строит инфраструктуру и экосистему, предоставляющую комплексные услуги, включая создание, выпуск, маркетинг и управление рисками. Это снижает барьеры для участия в Web3, одновременно способствуя зрелости крипторынка.
Инвестор некоторой секьюритизирующей компании заявил: "Данный протокол создает децентрализованную финансовую платформу уровня института, не требующую доверия, интегрируя брокеров, андеррайтеров, маркет-мейкеров и кастодианов, создавая первую ликвидную финансовую инфраструктуру на блокчейне, которая соединяет децентрализованные финансы, централизованные финансы и традиционные финансы."
Три. Расчет токенизированного фонда
Токенизация фондов способна в определенной степени заменить часть посреднических институтов и повысить уровень цифровизации фондового рынка, однако рынок не является чем-то, что можно достичь сразу. Что касается наиболее реалистичного аспекта для управляющих фондами и инвесторов, то токенизация неизбежно изменит способ расчетов по подписке и выкупу фондов.
( 3.1 Токенизация фонда
В настоящее время фонды обычно оцениваются по чистой стоимости активов, управляющие фондами получают или выплачивают наличные через банковскую систему, а расчет осуществляется через три дня )T+3( на основе выпуска или аннулирования долей фонда. В отличие от этого, токенизированные фонды рассчитывают цены несколько раз в день, и поскольку подписка и выкуп будут "автоматически" рассчитываться на блокчейне, способ расчета, основанный на банковской системе )T+3(, будет заменен. Мы можем увидеть на примере некоторого протокола, что полностью основанный на блокчейне токенизированный фонд может реализовать круглосуточный рынок с реальным ценообразованием и расчетами )7/24(.
Этот способ расчета, основанный на технологии блокчейн и распределенных реестров, называется: атомарные расчеты, что означает, что сделки с денежными эквивалентами и долями фонда напрямую связаны, то есть когда происходит передача одного актива, одновременно происходит передача другого актива. Другими словами, предварительным условием для расчетов является наличие наличных и долей фонда в электронных кошельках покупателя и продавца для обмена, окончательные расчеты зависят от одновременного обмена. Если наличные или доли не были переданы, сделка не состоится. Этот способ расчетов позволяет не только устранить риск контрагента, но и проводить расчеты в реальном времени, что значительно повышает эффективность сделок.
Биткойн изначально был разработан для реализации децентрализованной системы электронных денежных переводов «точка-точка». Платежи в биткойнах позволяют пользователям осуществлять прямые переводы друг другу, без необходимости обращения к третьим сторонам, таким как банки, расчетные центры и электронные платежные платформы, что позволяет избежать высоких сборов и сложных процессов передачи. Этот атомный способ расчетов, применяемый в области трансграничных платежей, может решить проблемы, связанные с высокими затратами, низкой эффективностью трансграничных переводов и высокими издержками, характерными для традиционных трансграничных платежей.
Другим интересным случаем является то, что благодаря токенизации можно более эффективно осуществлять расчет по биржевым инвестиционным фондам )ETF###. Поскольку ETF осуществляется через физическое размещение и выкуп, то если токенизировать базовые ценные бумаги (.