Küresel Şifreleme Konsept Hisseleri: Kripto Dünyası Dışında Likidite Yeni Zirve

Son zamanlarda, şifreleme para birimi piyasası niş bir çevreden ana akım finansal sisteme doğru ilerliyor. ABD seçimlerinden sonra, yeni başkan daha dostane bir düzenleme politikası benimseyeceğini, ulusal bir bitcoin rezervi oluşturmayı ve ABD'nin bitcoin madencilik faaliyetlerini genişletmesini teşvik edeceğini taahhüt etti, bu da piyasa güvenini artırdı. Ardından, sermaye piyasalarında genel bir yayılma görüldü, birçok blok zinciri kavram hisse senedi yükseldi.

Şu anda, giderek daha fazla halka açık şirket, blok zinciri teknolojisinin büyük potansiyelinin farkına varıyor ve bunu stratejik planlarına dahil etmek için aktif olarak çalışıyor. Birçok blok zinciri kavram hisse senedi şirketi güçlü bir gelişim gösteriyor ve piyasada önemli dikkat ve yatırım kazanıyor. Bu şirketler, blok zinciri teknolojisini benimseyerek iş dijital dönüşümünü ve değer yaratımını hızlandırıyor ve giderek sektördeki önemli oyuncular haline geliyor.

Son yıllarda, özellikle Amerika'nın şifreleme ile ilgili ETF'leri piyasaya sürmesiyle gelen düzenleyici avantajlar, şifrelemenin yalnızca kapalı dijital para piyasasıyla sınırlı olmadığını, geleneksel sermaye piyasalarıyla derin bir entegrasyona girdiğini göstermektedir. BlackRock'a ait Bitcoin spot ETF'sinin varlık yönetim büyüklüğü 17.243 milyar dolara ulaşmış, yıl başından beri neredeyse sürekli net girişler göstermiştir. Grayscale Bitcoin spot ETF'sinin yönetimindeki varlık büyüklüğü ise 13.659 milyar dolardır ve bu, yatırımcıların bu yeni varlık sınıfına olan ilgisini ve güvenini ortaya koymaktadır.

Mevcut şifreleme para birimi pazarının toplam piyasa değeri yaklaşık 3.2 trilyon dolar olup, varlık sınıfına göre aşağıdaki üç ana bölüme ayrılabilir:

1. Bitcoin ( BTC ) Bitcoin, kripto pazarının temel varlığı olarak, şu anda piyasa değeri yaklaşık 1.9 trilyon dolar olup, şifreleme para birimlerinin toplam piyasa değerinin %50'den fazlasını oluşturmaktadır. Hem geleneksel finans hem de yerel kripto dünyası tarafından kabul gören bir değer saklama aracı olmasının yanı sıra, enflasyona karşı direnci ve sınırlı arzı nedeniyle kurumsal yatırımcıların tercih ettiği bir varlık haline gelmiş, "dijital altın" olarak adlandırılmaktadır. Bitcoin, kripto pazarında kritik bir merkez rolü oynamakta, piyasayı istikrara kavuşturmanın yanı sıra, geleneksel varlıklar ile yerel zincir üzerindeki varlıklar arasında bağlantılı bir köprü sağlamaktadır.

2. Yerel zincir üstü varlık Ethereum ETH( gibi halka açık zincir tokenleri ), merkeziyetsiz finans ( DeFi) ile ilgili tokenler ve zincir üzerindeki uygulamalardaki işlevsel tokenler dahil olmak üzere. Bu alan çeşitli türler içerir, yüksek dalgalanma gösterir ve piyasa performansı teknoloji güncellemeleri ve kullanıcı talepleri tarafından yönlendirilir. Şu anda piyasa değeri yaklaşık 1.4 trilyon dolar olup, gerçekte piyasa beklentilerinin yüksek büyüme oranının çok altındadır.

3. Geleneksel varlıklar ile şifreleme teknolojisinin birleşimi Bu alan, zincir üzerindeki gerçek dünya varlıklarının ( RWA ) tokenleştirilmesi, blok zincirine dayalı menkul kıymetleştirilmiş varlıklar gibi yeni ortaya çıkan projeleri kapsamaktadır. Şu anda piyasa değeri sadece birkaç bin milyar dolardır, ancak blok zincir teknolojisinin yaygınlaşması ve geleneksel finansın derin entegrasyonu ile bu alan hızla gelişmektedir. Geleneksel varlıkların tokenleştirilmesi, likiditeyi artırmak ve gelecekteki şifreleme pazarının büyümesinin ana itici güçlerinden biri olacaktır. Bu bölüm, geleneksel finansın daha verimli ve şeffaf bir dijital yöne dönüşümünü teşvik edecek ve büyük bir pazar potansiyelini serbest bırakacaktır.

Neden geleneksel varlıkların büyüme potansiyelini bu kadar olumlu görüyoruz?

Geçtiğimiz altı ayda, Bitcoin'in varlık özellikleri tamamen yeni bir evrim geçirdi ve sermaye piyasalarının baskın gücü de eski güçlerden yeni sermaye havuzlarına geçiş yaptı.

2024'te, şifreleme para birimlerinin geleneksel finans alanındaki konumu daha da güçleniyor. BlackRock ve Grayscale gibi finans devleri, Bitcoin ve Ethereum'un borsa işlem ürünlerini piyasaya sürerek, kurum ve perakende yatırımcılara daha kolay dijital varlık yatırım kanalları sunuyor, bu da geleneksel menkul kıymetlerle olan bağlantıyı daha da doğruluyor.

Aynı zamanda, gerçek dünya varlıklarının ( RWA ) tokenizasyon trendi de hızla gelişiyor ve finansal piyasanın likiditesini ve kapsamını daha da artırıyor. Örneğin, Almanya'nın devlet destekli kalkınma bankası KfW, 2024 yılında blok zinciri teknolojisi aracılığıyla toplamda 150 milyon euro tutarında iki dijital tahvil ihraç etti. Bu tahviller, dağıtık defter teknolojisi ( DLT ) ile tasfiye edildi. Fransa'daki bilgisayar ekipmanları üreticisi Metavisio, Hindistan'daki yeni üretim tesisine sermaye desteği sağlamak için tokenizasyonu kullanarak kurumsal tahvil ihraç etti. Bu durum, geleneksel finansal kurumların blok zinciri teknolojisini kullanarak operasyonel verimliliği optimize ettiğini gösteriyor ve birçok finansal kurum, iş modellerine şifreleme teknolojisini entegre etti.

Bugün, Bitcoin'i ana varlık olarak kabul eden, ETF ve hisse senedi piyasası aracılığıyla fon akışının ana kanalı olarak hizmet eden ve halka açık şirketleri taşıyıcı platform olarak kullanan bir fon döngü modeli, sürekli olarak dolar likiditesini çekmekte ve kapsamlı bir şekilde gelişmektedir.

Geleneksel finans ile şifreleme arasındaki birleşim, yerel zincir üzerindeki varlıklardan daha fazla yatırım fırsatı doğuracaktır. Bu trendin arkasında, piyasanın istikrar ve pratik uygulama senaryolarına verdiği önem yatıyor. Geleneksel finans piyasası, güçlü bir altyapıya ve olgun piyasa mekanizmalarına sahip olup, şifreleme teknolojisi ile birleştiğinde daha büyük bir potansiyeli serbest bırakacaktır.

Bu araştırma raporu, blok zinciri kavram hisse senetlerinin büyüme modelini yüzeysel olarak inceleyecek, özellikle zincir üzerindeki varlıklarla birleşme şekillerine odaklanarak daha fazla yenilikçi yatırım fırsatı keşfetmeyi amaçlayacaktır. Örneğin, bir şirketin artırılmış pay modeli, döviz varlıkları karşılığında zincir üzerindeki varlıkları elde etmek için tahvil ve hisse senedi ihraç etme yolunu göstermektedir. Son zamanlarda, bu şirketin hisse senedi fiyatı Bitcoin fiyatıyla birlikte hızla yükseldi, 2027 yılında vadesi dolacak tahvillerinin getirisi son üç yılın en yüksek seviyesine ulaştı; bu strateji, hisse senedinin performansını geleneksel teknoloji hisselerinin çok üzerinde tutmaktadır.

Bu bakış açılarıyla, şifreleme pazarının gelecekteki gelişiminin yalnızca dijital paraların kendisinin artışı değil, aynı zamanda geleneksel finansla entegrasyonunun büyük potansiyeli olduğunu görebiliriz. Regülasyon avantajlarından piyasa yapısındaki değişikliklere kadar, blok zincir kavram hisse senetleri bu büyük eğilimin kritik noktasında yer alıyor ve küresel yatırımcıların dikkatini çekiyor.

Mevcut blockchain konsept hisse senetlerini genel olarak aşağıdaki birkaç kategoriye ayırıyoruz:

1. Varlık Tahrikli Kavram:

Varlık dağılımı kavramına ilişkin blok zinciri hisseleri, şirket stratejisi olarak Bitcoin'i ana rezerv varlık olarak belirlemektedir. Bu strateji ilk olarak bir şirket tarafından 2020'de uygulanmış ve hızla piyasanın dikkatini çekmiştir. Bu yıl, Japon yatırım şirketi MetaPlanet ve Hong Kong'da halka açık şirket BoYa Interactive gibi diğer şirketler de katılmaya başladı ve Bitcoin alım miktarı sürekli artmaktadır. MetaPlanet, bir şirket tarafından belirlenen anahtar performans göstergesi "Bitcoin Getirisi" (BTC Yield)'ni tanıttı; üçüncü çeyrek BTC Getirisi %41.7, dördüncü çeyrek ( itibarıyla 25 Ekim ) %116.4'e ulaştı.

Özellikle, bir şirketin stratejisi, yatırımcılara şirketin değerini ve yatırım kararlarını değerlendirmek için yeni bir bakış açısı sunmak amacıyla "Bitcoin getiri oranı" adlı kritik performans göstergesini tanıtmaktır. Bu gösterge, seyreltme sonrası dolaşımdaki hisse sayısına dayanarak, hisse başına sahip olunan Bitcoin miktarını hesaplar, Bitcoin fiyat dalgalanmalarını dikkate almaz ve yatırımcıların şirketin ek adi hisse senedi veya dönüştürülebilir araçlar ihraç ederek Bitcoin satın alma davranışını daha iyi anlamalarına yardımcı olmayı amaçlar. Bitcoin varlık büyümesi ile özkaynak seyreltmesi arasındaki dengeyi ölçmeye odaklanır. Şu ana kadar, bir şirketin Bitcoin yatırım getirisi %41.8'e ulaşmıştır, bu da şirketin sürekli olarak pozisyonunu artırırken, hissedarların çıkarlarının aşırı seyreltmesini başarıyla önlediğini göstermektedir.

Ancak, şirketin Bitcoin yatırımlarında önemli başarılar elde etmesine rağmen, şirketin borç yapısı hala piyasanın dikkatini çekiyor. Bildirildiğine göre, şirketin mevcut ödenmemiş borç toplamı 4.25 milyar dolar. Bu süre zarfında, şirket birden fazla kez dönüşümlü tahvil ihraç ederek finansman sağladı; bu tahvillerin bir kısmı ayrıca faiz ödemeleriyle birlikte. Piyasa analistleri, Bitcoin fiyatı büyük ölçüde düştüğünde, şirketin borçlarını geri ödemek için bazı Bitcoin'lerini satmak zorunda kalabileceğinden endişe duyuyor. Ancak, şirketin sağlam geleneksel yazılım işine ve düşük faiz ortamına dayanarak, işletme nakit akışının borç faizini karşılayacak kadar yeterli olduğu görüşü de var; bu nedenle, Bitcoin fiyatları çakıldığında bile, şirketin Bitcoin varlıklarını satmak zorunda kalmasının pek olası olmadığı düşünülüyor. Ayrıca, şirketin hisse senedi piyasa değeri şu anda 43 milyar dolara kadar çıkmış durumda ve borcun sermaye yapısındaki payı oldukça küçük; bu da tasfiye riskini daha da azaltıyor.

Birçok yatırımcı, şirketin kararlı Bitcoin yatırım stratejisini umut verici bulmasına rağmen, bunun hissedarlar için önemli getiriler sağlayacağına inanmakta, bazı yatırımcılar ise yüksek kaldıraç oranı ve potansiyel piyasa riskleri konusunda endişelerini dile getirmektedir. Şifreleme para birimi piyasası son derece dalgalı olduğundan, herhangi bir olumsuz piyasa değişikliği, bu tür şirketlerin varlık değerleri üzerinde önemli bir etki yaratabilir ve net varlık değerine göre hisse senedi fiyatlarında belirgin bir prim bulunmaktadır. Bu durumun sürdürülebilir olup olmadığı, piyasanın odak noktasıdır. Hisse senedi fiyatında bir geri çekilme meydana gelirse, bu şirketin finansman yeteneğini etkileyebilir ve dolayısıyla gelecekteki Bitcoin satın alma planlarını da etkileyebilir.

1. Ticari zeka yazılım şirketi

Şirket 1989 yılında kuruldu ve başlangıçta iş zekası ve kurumsal çözümler alanında faaliyet gösterdi. Ancak, 2020 yılından itibaren şirket, Bitcoin (BTC)'i rezerv varlığı olarak kullanan dünyanın ilk halka açık şirketine dönüştü; bu strateji, iş modelini ve piyasa konumunu köklü bir şekilde değiştirdi. Kurucu, bu dönüşüm sürecinde kritik bir rol oynadı ve erken dönem Bitcoin şüphecisi olmaktan şifrelemenin kararlı bir destekçisine dönüştü.

2020'den bu yana, şirket kendi fonları, tahvil finansmanı gibi yöntemlerle sürekli olarak Bitcoin satın almaktadır. Şu ana kadar, şirket toplamda yaklaşık 279,420 adet Bitcoin bulundurmaktadır, mevcut piyasa değeri yaklaşık 23 milyar dolar olup, Bitcoin toplam arzının yaklaşık %1'ini oluşturmaktadır. Son alım ise 31 Ekim 2023 ile 10 Kasım 2023 tarihleri arasında gerçekleşmiş olup, ortalama 74,463 dolar fiyatla 27,200 adet Bitcoin satın alınmıştır. Bu Bitcoin'lerin ortalama maliyet fiyatı 39,266 dolardır, oysa mevcut Bitcoin fiyatı yaklaşık 90,000 dolara ulaşmıştır, şirketin defter değeri kazancı yaklaşık 2.5 kat olmuştur.

2022 yılı ayı piyasası sırasında şirketin Bitcoin yatırımları yaklaşık 1 milyar dolarlık bir muhasebe kaybı ile karşılaşmasına rağmen, şirket asla Bitcoin satmadı, aksine pozisyonunu artırmayı tercih etti. 2023 itibarıyla, Bitcoin'in güçlü artışı şirketin hisse senedi fiyatında önemli bir artış sağladı, yıl başından bu yana yatırım getirisi %26.4'e ulaştı ve toplam yatırım getirisi %100'ün üzerinde. Şirketin mevcut iş modeli, "BTC bazlı döngüsel kaldıraç modeli" olarak görülebilir ve bu model, tahvil ihraç ederek Bitcoin satın almak için fon sağlıyor. Bu model yüksek getiri sağlasa da, özellikle Bitcoin fiyatları şiddetli dalgalandığında belirli riskler taşımaktadır. Analizlere göre, Bitcoin fiyatının 15,000 doları aşması durumunda, şirketin tasfiye riski ile karşılaşabileceği belirtiliyor; oysa mevcut Bitcoin fiyatı 90,000 dolara yakınken, bu risk çok düşüktür. Ayrıca, şirketin kaldıraç oranı düşük ve tahvil piyasası talebi güçlü, bu faktörler şirketin mali sağlamlığını daha da artırmaktadır.

Yatırımcılar için, bu şirket Bitcoin pazarında bir kaldıraç yatırım aracı olarak görülebilir. Bitcoin fiyatlarının istikrarlı bir şekilde yükselebileceği beklentisiyle, şirketin hisse senetleri büyük bir potansiyele sahip. Ancak, borç genişlemesinin getirebileceği orta ve uzun vadeli risklere dikkat edilmelidir. Önümüzdeki 1-2 yıl içinde, şirketin yatırım değeri hala dikkate değer; özellikle Bitcoin pazarının geleceğine olumlu bakan yatırımcılar için, bu yüksek riskli ve yüksek getiri sağlayan bir varlık.

2, Semler Scientific(SMLR)

Semler Scientific, tıbbi teknolojiye odaklanan bir şirkettir ve yenilikçi stratejilerinden biri, Bitcoin'i ana rezerv varlığı olarak kullanmaktır. 2024 yılı Kasım ayında, şirket en son 47 adet Bitcoin satın aldığını açıkladı ve toplam pozisyonunu 1,058 adede çıkararak toplam yatırım miktarını yaklaşık 7,100 milyon dolara ulaştırdı. Bu alımın bir kısmı işletme nakit akışından gelmektedir, bu da Semler'in Bitcoin pozisyonu aracılığıyla varlık yapısını güçlendirmeye çalıştığını ve varlık yönetiminde yenilikçiliğin bir temsilcisi haline geldiğini göstermektedir.

Ancak, Semler'in temel işi hala QuantaFlo cihazına odaklanıyor, bu cihaz esasen kardiyovasküler hastalıkların teşhisi için kullanılıyor. Ancak, Semler'in bitcoin stratejisi sadece bir finansal rezerv değil, 2024'ün üçüncü çeyreğinde, şirket bitcoin pozisyonu sayesinde 1,1 milyon dolar kaydedilmemiş kazanç elde etti, bu çeyrekte gelirlerin yıllık %17 düştüğü göz önüne alındığında, yine de Semler'e ekonomik dalgalanmalara karşı finansal bir koruma sağladı.

Semler'in mevcut piyasa değeri sadece 3.45 milyon dolar olmasına rağmen, diğer şirketlerin çok altında olmasına rağmen, Bitcoin'i rezerv varlık olarak benimseme stratejisi onu yatırımcılar tarafından "mini benzeri şirket" olarak görülmesini sağladı.

3. Boya etkileşimi

Boya Interactive, ana faaliyet alanı oyun olan bir halka açık şirkettir, Çin masa oyunu endüstrisinde önde gelen geliştirici ve operatörlerden biridir. Geçen yılın ikinci yarısında şifreleme pazarında denemelere başladı ve tam anlamıyla Web3 halka açık bir şirkete dönüşmeyi hedefliyor.