ABD'nin Eylül enflasyon verileri geliyor, piyasalar yeniden dalgalanabilir

Son zamanlarda, ABD borsa endeksi enflasyon verileri nedeniyle büyük dalgalanmalar yaşadı. Tüketici fiyat endeksi (CPI) içindeki en önemli göstergelerden biri olan çekirdek CPI'nin aylık verilerindeki her 0,1%'lik değişim, piyasada önemli bir etki yaratmaktadır. Bu hafta Perşembe günü açıklanacak Eylül ayı ABD CPI verileri, piyasada yeniden dalgalanmalara neden olabilir.

CPI'nin Dikkat Çekmesinin Nedenleri

Şu anda, Fed fiyatları stabilize etmek için tüm gücüyle çalışıyor ve enflasyonu düşürmek için istihdam piyasasını feda etme pahasına bile bu durumu vurguluyor; bu da her enflasyon verisinin önemini ortaya koyuyor.

CPI, gerçek enflasyonu ölçmek için bir gösterge olarak, fiyat artışlarının birincil referansıdır. Bireysel tüketim harcamaları endeksi (PCE), Fed'in en çok tercih ettiği enflasyon göstergesi olmasına rağmen, yayınlanma zamanının gecikmesi nedeniyle, CPI gerçekte fiyat seviyesini ölçmek için ana gösterge haline gelmiştir.

CPI bileşenleri arasında, çekirdek CPI genel enflasyon verilerine göre daha fazla önem taşımaktadır. Küresel politika dünyası petrol fiyatlarındaki değişikliklere büyük önem verse de, piyasa ve Fed potansiyel enflasyon verilerine daha fazla odaklanmaktadır. Bu yılın Mart ayında Fed'in faiz artırımlarına başlamasından bu yana, CPI'nin aylık değişimi yıllık değişimine göre daha fazla dikkat çekmektedir.

Euro'nun Dolar karşısındaki 2021'den bu yana değişim aralığı karşılaştırma grafiği, enflasyonun piyasalar üzerindeki etkisini net bir şekilde göstermektedir.

Eylül CPI Verisi Tahmini ve Olası Senaryolar

Tahminlere göre, ABD'de Eylül ayında çekirdek CPI aylık %0,5 artış gösterdi, bu Ağustos ayındaki %0,6'nın altında, ancak yıllık artış %6,6 ile Federal Rezerv'in %2'lik hedefinin oldukça üzerinde ve Ağustos ayındaki %6,3'lük yıllık artıştan daha yüksek.

Federal Reserve, potansiyel enflasyon verilerinin belirgin ve sürdürülebilir bir şekilde %2 veya daha düşük seviyeye düşmesini bekliyor. İşte üç olası senaryo:

1. Beklentilere Uygun: Eğer çekirdek CPI aylık bazda %0.5 veya %0.4 artarsa, bu bekleneni karşılayabilir, ancak enflasyonun yüksek seviyelerde olduğunu gösterir. Piyasa kısa bir süreliğine rahatlayabilir, dolar boğaları karlarını realize etmeyi tercih edebilir. Ancak, ilk tepkinin ardından yatırımcılar enflasyon verilerini yeniden değerlendirebilir. Fed yetkilileri mevcut enflasyon seviyesinin çok yüksek olduğunu ve daha fazla faiz artırımı gerektiğini yeniden vurgulayabilir. Bu, doları satın almak için yeni bir fırsat yaratabilir ve Kasım ayında yeniden 75 baz puanlık bir artış olasılığı oldukça yüksektir.

2. Beklentilerin altında: Eğer çekirdek CPI aylık artışı %0.3 veya daha düşük olursa, bu ABD borsalarında büyük bir yükselişe ve dolarda büyük bir düşüşe neden olabilir. Bu, Ağustos ayında %0.6'lık artışın tek seferlik bir durum olduğunu kanıtlayacaktır. Tahvil piyasası, Kasım ayında Fed'in yalnızca 50 baz puan faiz artıracağı beklentisini sindirebilir. Ancak, tedarik zincirindeki sıkıntılar ve faiz oranlarının artışının ipotekler üzerindeki etkisi göz önüne alındığında, bu durumun olasılığı orta düzeydedir.

3. Beklentilerin Üzerinde: Eğer çekirdek TÜFE'nin aylık artışı tekrar %0.6 veya daha yüksek seviyelere ulaşırsa, bu Temmuz ayındaki %0.3'lük düşük artışın bir istisna olduğunu gösterir. Piyasa, Kasım'da yaklaşık 100 baz puanlık bir faiz artışı öngörebilir. Çekirdek TÜFE %0.7 artarsa, büyük ölçekli bir dolar alımı ve ABD borsa düşüşü tetikleyebilir. Analizler bu durumun olasılığının düşük olduğunu düşünse de, risklerin yüksek olması nedeniyle tamamen göz ardı edilemez.

Geçen hafta piyasanın tarım dışı istihdam verilerine tepkisi zayıf kalırken, önceki iki CPI verisinin açıklanmasının ardından piyasalarda büyük dalgalanmalara neden olması, bu Perşembe açıklanacak Eylül CPI verisinin dikkatle izleneceği anlamına geliyor; etkisi göz ardı edilemez.