Yeniden Stake ve Hong Kong Sanal Varlık ETF Derinlik Analiz Raporu

Özet

yeniden Stake

2020年12月1'de Ethereum'un POS tabanlı beacon chain'i canlıya geçtiğinden beri, Ethereum stake yarışması resmi olarak başlamıştır. Bugüne kadar, Ethereum stake altı gelişim aşamasından geçmiştir: yerel stake → stake as a service → birleşik stake → likit stake → merkeziyetsiz stake → yeniden stake. Bu alandaki "iş bölümü"ne göre, Ethereum stake içinde iki ana rol belirlenebilir: para veren doğrulayıcılar ve çalışan operatörler.

Likidite Stake Token ( LST ), Ethereum sahiplerinin birden fazla DeFi protokolünde stake yaparak getiri elde etmelerine olanak tanır. Bu mekanizma, yatırımın esnekliğini ve olası kazançları artırsa da, aynı zamanda daha yüksek bir karmaşıklık ve risk getirmektedir. LST belirli bir stake protokolünde kilitlendiğinde, işlem yapmak veya diğer DeFi işlemleri için teminat olarak kullanılamaz. Bu likidite sorununu çözmek amacıyla, likidite yeniden stake token ( LRT ) ortaya çıkmıştır.

LRT, yeniden stake etme süreci aracılığıyla LST'nin likiditesini kilidini açar ve potansiyel kazançları artırmak için kaldıraç mekanizmasını devreye alır. Ayrıca, kullanıcılar belirli bir likidite yeniden stake etme protokolü aracılığıyla LST'yi doğrudan yatırmak yerine daha yüksek bir esneklik sağlamak için seçim yapabilirler.

Yeniden staking'in uygulanması sadece yüksek teknik uzmanlık gerektirmekle kalmaz, aynı zamanda fon güvenliği, operasyon şeffaflığı ve sistem kararlılığı gibi unsurları da dikkate almayı gerektirir. Bu teknik araçlar aracılığıyla, yeniden staking, sermaye kullanım verimliliğini artırırken aynı zamanda blockchain ağının güvenliğine ve merkeziyetsizliğine katkıda bulunabilir.

Düzenleyici kurumlar kripto para stake faaliyetlerine temkinli bir yaklaşım sergiliyor.

Şu anda, kripto para stake'inin birden fazla düzenleyici zorlukla karşı karşıya olduğu görülmektedir. Öncelikle, ülkelerin kripto varlıkların yasal statüsüne ilişkin farklılıkları nedeniyle, düzenleyici kurumların mevcut finansal mevzuatı doğrudan stake faaliyetlerine uygulaması zorlaşmakta ve bu durum yasal, vergi ve uyum konularında riskleri artırmaktadır. İkincisi, yatırımcı koruma sorunları belirgin bir şekilde ortaya çıkmaktadır; kripto para stake'i yüksek riskler içermekte, sıradan yatırımcılar uzmanlık bilgisi eksikliği nedeniyle önemli kayıplar yaşayabilmektedir. Ayrıca, piyasanın yüksek volatilitesi, yatırımcıların sermayesinin hızla buharlaşmasına neden olabilmektedir; bu nedenle, yeterli risk uyarıları ve koruma önlemlerinin sağlanması gerekmektedir. Ayrıca, stake faaliyetleri kara para aklama ve diğer finansal suçlar için kullanılabilir; kripto paraların anonimliği, fonların izlenmesini zorlaştırmakta ve kara para aklamaya karşı mücadele çabalarını engellemektedir. Stake mekanizmaları ayrıca kripto varlıkların arz ve talep dengesini etkileyebilir, bu da piyasa fiyatlarının manipülasyonuna yol açarak piyasanın adilliğini ve bütünlüğünü zedeleyebilir. Son olarak, stake karmaşık teknolojilere ve operasyonel süreçlere dayanır; akıllı sözleşmelerdeki açıklar veya hatalar, fon kaybına veya hatalı işlemlere yol açabilir; bu nedenle düzenleyici kurumlar, stake platformlarının sistem güvenliği ve güvenilirliğini sağlamak için uygun teknik önlemleri aldığından emin olmalıdır.

Hong Kong ile Amerika'nın Bitcoin ETF'lerinin karşılaştırması

Amerika Birleşik Devletleri ve Hong Kong'daki Bitcoin ETF'leri, düzenleyici ortam, yatırım hedefleri, piyasa katılımcıları ve ihraç süreçleri açısından önemli farklılıklar göstermektedir.

Amerika'nın Bitcoin ETF'leri hem spot Bitcoin ETF'sini hem de vadeli Bitcoin ETF'sini içeriyor. Spot ETF, Bitcoin varlıklarını saklamak için saklama hizmeti sağlayıcıları aracılığıyla saklanırken, vadeli ETF, vadeli işlem sözleşmeleri ile pozisyon alır; düzenlemeler sıkıdır ve esas olarak kurumsal yatırımcıları ve profesyonel yatırımcıları çekmektedir.

Hong Kong'daki Bitcoin ETF'leri esasen spot Bitcoin ETF'leridir ve Bitcoin varlıklarını muhafaza etmek için uyumlu bir saklama hizmeti sağlayıcısı aracılığıyla saklanır, fiziksel ve nakit alımları destekler; aynı zamanda düzenleyici ortam görece daha esnektir, bu da sadece kurumsal yatırımcıları değil, aynı zamanda yüksek net değerli bireysel yatırımcıları da çekmektedir, piyasa katılımcıları daha çeşitlidir.

Ethereum Stake Tanıtımı

1 Aralık 2020'de Ethereum'un POS tabanlı Beacon Chain'in faaliyete geçmesiyle birlikte Ethereum stake yarışı resmen başladı ve 15 Eylül 2022'de Paris yükseltmesi tamamlandı, Beacon Chain ile ana zincirin birleştirilmesiyle Ethereum'un PoS çağını başlattı.

PoW'dan PoS'a geçiş yapmak, "çalışmak" için düğüm çalıştırma gerekliliğini ortadan kaldırmaz; önceki durumda çalışma izni gerekmiyordu, şimdi ise bir işletim düğümünün yeterliliğini "satın almak" için para koymanız gerekiyor. Stake, doğrulayıcıyı başlatmak için 32 ETH yatırmanız gerektiği anlamına gelir ve bu, düğüm çalıştırma yeterliliğine sahip olmanızı ve ağ konsensüsüne katılmanızı sağlar.

Bu nedenle, Ethereum stake'ini iki role genel olarak ayırabiliriz: para yatıran doğrulayıcılar ve çalışan operatörler.

Ethereum Stake'in altı gelişim aşaması

Yerel Stake→Stake as a Service→Birleşik Stake→Likit Stake→Merkeziyetsiz Stake→Yeniden Stake

Yerel Stake: Kendi paranızı harcayın, kendi düğümünüzü yönetin, tüm istemci yazılımı ve donanım bakımından ve maliyetinden sorumlusunuz.

• Faydalar:

1.Ethereum ağı için daha güvenli ve merkeziyetsiz.

2. %100 Stake getirisi kazanın, aracı yok.

• Kötü yönleri:

1. Teknik engel, teknik bilgisi olanların kendi başlarına istemciyi kurup çalıştırmaları gerekir.

2. Donanım eşiği, oldukça iyi bir bilgisayara ihtiyaç var, en az 10MB'lık bir ağ.

3. Fon eşiği, 32 ETH stake edilmesi gerekiyor.

4. Cezalandırma sorunu, yazılım, donanım veya ağda bir sorun olması durumunda, düğümün istikrarsız hale gelmesine neden olursa, stake edilen teminatın cezalandırılacağıdır.

5. Risk sorunları, özel anahtarları ve kurtarma kelimelerinin güvenliğini kendiniz yönetmeniz ve zaman zaman düğümleri güncellemeniz gerekir.

Stake as a Service: Sadece para yatırarak doğrulayıcı olursunuz, düğüm çalışmasını üçüncü taraf üstlenir.

• Avantajlar: Teknik engelleri ortadan kaldırır, sadece para yatırır, emek harcamaz.

• Kötü yönleri:

1. Fon eşiği, 32 ETH stake etmeniz gerekiyor.

2.Ceza ve el koyma sorunu, eğer üçüncü tarafın yazılımı, donanımı veya ağı ile ilgili bir sorun olursa, stake edilen teminat el konulacaktır, ancak üçüncü taraf olmayacaktır.

3. Risk sorunları, özel anahtarları ve kurtarma ifadelerini dışarıya emanet etmeniz gerekebilir.

4. Üçüncü tarafa biraz kar devretmek.

5. Merkeziyetçi, Ethereum güvenliğine tehdit oluşturuyor.

Birlikte Stake: Birden fazla kişi 32 ETH toplayarak doğrulayıcı nitelikleri satın alır, üçüncü şahısların düğüm çalıştırma işini üstlenmesi gerekir, bu da bir madencilik havuzunun doğasına eşdeğerdir. Buna karşılık, işletim düğümlerinin elde ettiği kazançlar da toplu stake edilen fonların oranına göre dağıtılır.

• Avantajlar:

1. Teknik engelleri ortadan kaldırdı, sadece para harcıyor.

32 ETH'lik eşiği düşürdü.

• Kötü yönler:

1. Yatırım eşiği düşük olmasına rağmen, fonlar hâlâ Stake olarak kilitlenmiş likiditedir.

2.Ceza ve müsadere sorunu, eğer üçüncü tarafın yazılımı, donanımı veya ağıyla ilgili bir sorun çıkarsa, stake edilen teminatın müsadere edilmesi söz konusu olacak, ancak üçüncü taraf etkilenmeyecek.

3. Risk sorunları, özel anahtar ve kurtarma kelimelerini dışarıya emanet etmeniz gerekebilir.

4. Üçüncü tarafa biraz kâr devretmek.

5. Merkezileşme, Ethereum güvenliğine tehdit.

Ethereum stake geliştirme sürecine gelindiğinde, teknik, donanım ve finansman gibi üç büyük engel sorununu temel olarak çözmüştür ve neredeyse doygunluk seviyesine ulaşmıştır. Ancak gerçekte, henüz çözülmemiş büyük bir sorun var, o da likidite sorunudur. Çünkü esasen, yukarıda bahsedilen herhangi bir stake yöntemi, doğrulayıcıların fonlarını kullanmaktadır ve Ethereum'un bir düğümü olarak, her gün giriş ve çıkış yapmak için sıra beklemek gerekmektedir, bu nedenle fonların anında kullanılabilir olmasını sağlamak mümkün değildir, özellikle de birleşik stake durumunda. Bu da doğrulayıcıların likiditesinin kilitlenmesi anlamına gelmektedir.

Likit Stake ( LST ): Birkaç kişi 32 ETH toplayarak doğrulayıcı niteliklerini almakta, üçüncü bir tarafın düğüm çalıştırma işlerini üstlenmesi sağlanmakta ve platform 1:1 oranında stETH vererek likidite sağlamaktadır.

• Avantajları:

1. Teknik engelleri ortadan kaldırır, sadece para yatırır, emek harcamaz.

32 ETH'lik eşiği düşürdü.

3. Kilitlenmiş likiditeye gerek yok, fon kullanım oranını artırır.

• Kötü yanları:

1. Cezalandırma sorunu, eğer üçüncü tarafın yazılımı, donanımı veya ağı bir sorun yaşarsa, stake edilen teminat cezalandırılacak, ancak üçüncü taraf cezalandırılmayacaktır.

2. Risk sorunları, muhtemelen özel anahtar ve kurtarma kelimelerinin dışarı verilmesi gerekecektir.

3. Bir miktar karı üçüncü tarafa devretmek.

4. Merkeziyetçilik, Ethereum'un güvenliğine tehdit oluşturuyor. ( merkeziyetçilik sorunu, tüm sektöre huzursuzluk ve endişe getirmek için oldukça kolaydır; bu nedenle merkeziyetçilik sorununu çözmek, Stake alanının bir sonraki yönü haline geldi ).

Merkeziyetsiz Stake: DVT, uzaktan imza gibi teknolojiler aracılığıyla üçüncü taraf operatörlerin izinsiz erişimini sağlamak.

• Avantajlar:

1. Teknik engelleri kaldırdı, sadece para yatırıp çalışmıyor.

32 ETH'lik eşiği düşürdü.

3. Kilitlenmiş likiditeye gerek yok, sermaye kullanım oranını artırır.

4. Operatörlerin merkezsizleşme düzeyini artırmak, kullanıcıların stake ettikleri teminatların cezalandırılma riskini azaltmak ve Ethereum'un güvenliğini artırmak.

• Kötü yönler: Üçüncü tarafa biraz kar vermek.

![ReStake ( ve Hong Kong sanal varlık ETF Derinlik analizi raporu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-deba0578e6c2eebc4f9549d99d712351.webp(

) Yeniden Stake Tanıtımı

Yeniden stake etme kavramı, PoS### hisse kanıtı( mekanizmasının yaygınlaşmasıyla birlikte gelişmiştir. PoS sisteminde, stake edilen fonlar ağ güvenliği ve uzlaşma sağlamak için kullanılır; bu, geleneksel PoW) iş kanıtı( ile karşılaştırıldığında, PoS daha çok sermayenin kilitlenmesine odaklanır, hesaplama gücüne değil. DeFi'nin yükselişiyle birlikte, piyasanın sermaye verimliliği talebi giderek artmakta ve bu da yeniden stake etme ihtiyacını doğurmaktadır.

Stake etmenin amacı, kullanıcıların belirli bir miktar fonu teminat olarak yatırdıktan sonra bir düğüm haline gelerek belirli bir projenin güvenliğini sağlaması ve böylece kazanç elde etmesidir. Eğer düğüm kötü niyetli davranırsa, teminatı el konulur. Bu nedenle sadece POS zincirlerinin güvenliği sağlamak için stake etmesi gerekmiyor, köprüler, oracle'lar, DA, ZKP gibi diğer projeler de katılımcıların güvenliğini sağlamak için stake etmelidir. Profesyonel terimle buna AVS aktif doğrulama hizmeti denir.

Proje sahipleri için, ) Staking'in amacı güvenliği sağlamak; kullanıcılar için ise, staking'in amacı kazanç elde etmektir. Bu nedenle, fonlar ve projeler 1:1 ilişkiye sahiptir; yani her yeni projeyi başlatırken, kullanıcıların güvenliğini sağlamak için gerçek para yatırmalarını sağlamak amacıyla sıfırdan başlamaları gerekmektedir. Ancak kullanıcıların ellerindeki para sınırlıdır ve proje sahipleri kendi güvenlikleri için piyasada sınırlı olan staking fonlarını kazanmak zorundadır. Kullanıcılar da sadece sınırlı fonlarını sınırlı projelere stake ederek sınırlı kazançlar elde edebilirler.

Yeniden Stake ( ReStaking)'in özü, bir paylaşılan stake havuzu oluşturmak, bir fonun birden fazla projeye aynı anda stake edilerek güvenliği sağlama etkisini gerçekleştirmek için bir balıkla çok şey yemek, fonlar ile projeleri 1:1'den 1:N ilişkisine dönüştürerek kullanıcıların aşırı getiri elde etmelerini sağlamak ve projelerin stake fonlarını kapışma baskısını azaltmaktır. Örneğin, insanlar şimdi fonlarını Ethereum'a stake etmeyi seçiyor, 30 milyon ulaştı, Ethereum zaten güçlü bir güvenlik sağlıyor, ancak diğer projelerin hala kendi AVS'lerini kurmaları gerekiyor, o zaman diğer uygulamaların da Ethereum'un güvenliğini devralması ve paylaşması için bir yol bulabiliriz.

( Yeniden Stake Etmenin Teknik Prensibi

Yeniden stake etme teknolojisinin prensiplerini tartışırken, bunun blockchain ağında nasıl gerçekleştirildiğini anlamamız gerekiyor. Yeniden stake etme teknolojisi, stake edilen varlıkların durumunu ve yetkilerini programlamak ve yönetmek için kullanılan akıllı sözleşmeler sistemine dayanmaktadır. Teknik açıdan, yeniden stake etme birkaç ana bileşeni içerir:

- Stake Kanıt Mekanizması)Staking Proof Mechanism###

Bu, kullanıcıların varlıklarını zaten Stake ettiğini doğrulayan bir mekanizmadır, genellikle tokenleştirilmiş bir şekilde, örneğin orijinal varlıkla ilişkili bir token ( oluşturmak gibi stETH). Stake kanıtı mekanizması, tüm yeniden Stake sürecine bir başlangıç noktası sağlar, tokenleştirilmiş Stake kanıtıyla, kullanıcı varlıklarının Stake durumunun zincir üzerinde doğrulanmasını ve izlenmesini garanti eder.

- Protokol Arası İnteroperabilite(Cross-Protocol Interoperability)

Yeniden stake etmek, farklı protokoller ve platformlar arasında stake varlıklarının dolaşımını gerektirir. Bu, varlıkların her sistem arasında güvenli ve etkili bir şekilde hareket etmesini sağlamak için güçlü bir birlikte çalışabilirlik desteği gerektirir. Protokoller arası etkileşim, stake varlıklarının farklı blok zinciri protokolleri arasında serbestçe dolaşmasını sağlar. Bu, varlıkların birden fazla proje arasında yeniden stake edilmesini sağlamak için kritik öneme sahiptir ve varlık transferinin güvenli ve verimli olmasını sağlamak için güçlü bir teknik desteğe dayanır.

- Konsensüs Algoritması Genişlemesi(Consensus Algorithm Extension)

POS sisteminde, yeniden stake etmek mevcut konsensüs algoritmasının değiştirilmesini veya genişletilmesini gerektirebilir, böylece yeni stake ve doğrulama mekanizmalarını destekleyebilir. Konsensüs algoritmasının genişletilmesi yeniden stake etme için gerekli ağ güvenliğini sağlar. Mevcut konsensüs algoritmasını ayarlayarak veya genişleterek, yeni stake ve yeniden stake etme eylemlerini destekleyebilirken, ağın merkeziyetsizliğini ve güvenliğini koruyabiliriz.